自从去年10月7日，大饼在12.6万见顶以来，币圈就进入熊市了。既然是熊市，这轮熊市会跌到多少？  我们可以通过2种方法进行估算。第1种方法，根据现在的走势，估算熊市跌幅的衰减程度。 大饼历史上每轮熊市的跌幅，都是越来越少的，呈现线性衰减的趋势。所以这轮熊市的跌幅，会小于上一轮的77.6%，但具体是多少呢，就要进行估算。 根据前3轮熊市的跌幅，用二次函数来进行回归，可以得到一个方程，y=-1.85x^2 + 2.75x + 86.0 y是熊市跌幅，x是熊市的次数，我们把4代入上面的式子，可以得到本轮熊市跌幅67.4%。 如果本轮熊市跌幅是67.4%，符合数学规律吗？我们可以和前几轮熊市跌幅对比一下。 2018年下跌84.1%，相比于2014年的86.9%，衰减比例是84.1%÷86.9%=96.8% 2022年下跌77.6%，相比于2018年的84.1%，衰减比例是77.6%÷84.1%=92.2% 观察前面3轮熊市的表现，每轮的跌幅在减少，同时衰减比例也在减少。 如果2026年下跌67.4%，相比于2022年的77.6%，衰减比例是67.4%÷77.6%=86.9%。  从数学上来说，是符合规律的。接着，我们从技术分析的角度看一下。 本轮熊市从12.6万跌到6万，跌幅52.5%。这轮熊市经历了3个阶段，首先是从12.6万跌到8万，随后在8万企稳，横盘了2个月，接着从8万跌到6万。 这3段行情，几乎就是重演了2022年的熊市。  2022年从6.9万跌到2.6万的这个过程，同样经历了先下跌，后盘整，继续下跌。 只不过2026年从12.6万跌到6万，跌幅52.5%。刻舟求剑对照2022年从6.9万跌到2.6万，跌幅61.5%。 衰减比例是52.5%÷61.5%=85.4%，和前面二次函数测算的结果，刚好对上了。 所以，预计本轮熊市底部是12620

货币超发、恶性通胀的根源，有个关键节点：1971年布雷顿森林体系解体，美元与黄金彻底脱钩，全球货币进入纯粹信用货币时代。央行发行货币不再需要足额黄金储备，转而以国债等有价证券为“担保”，形成了恶性循环：政府发债→央行印钞购买→债务无限滚动→货币无限增发。这直接导致法币购买力长期持续稀释，普通人的储蓄在通胀中不断缩水。 当然，即便布雷顿森林体系崩溃后，各国货币发行仍相对克制，直到2008年与2020年，印钞闸门彻底失控。 2008年，美国次贷危机引爆全球金融海啸，雷曼兄弟破产，金融体系濒临崩溃。美联储开启量化宽松（QE），把利率降至接近零，通过大规模购买美债、抵押贷款支持证券（MBS），向市场狂撒流动性。短短数年，美联储资产负债表从不到1万亿美元膨胀到4万多亿美元，开启了现代央行“大水漫灌”的先河。 2020年，疫情冲击下美国股市多次熔断，美联储直接祭出无限量QE——印钱不设上限，需要多少就印多少。同时美国政府推出数万亿美元财政刺激，全民发钱。美联储资产负债表从4万亿迅速飙升至近9万亿美元，货币供应量暴增，直接为后续全球高通胀埋下最大伏笔。 这两**作把法币体系的缺陷暴露无遗：危机就印钱、负债可转嫁、通胀由全民承担，财富不断向顶层集中，普通人的资产被持续收割。 比特币为什么会被屯币公司青睐，并将其视为抵御通胀的手段之一呢？这些企业在很大程度上看重的是比特币对这套体系的反叛。它总量恒定2100万枚，永不超发，每四年产量减半，是天生的通缩型资产。在法币不断贬值的大背景下，比特币成为稀缺、恒定、不受央行操控的价值锚点。只要信用货币超发的逻辑不变，比特币的长期升值趋势就不会改变。 图片节选自：日日煮董事长Norma致股东信 $日日煮(DDC)$  

$Strategy(MSTR)$  补个仓期待[财迷]  

$Strategy(MSTR)$  为什么比特币未来会暴跌？ 如果btc只跌到了6～7万，就反转，重回12.6万然后向上这对谁有利？首先肯定对财库公司有利，微策略捡到了更低的筹码，验证了他们比特币永久牛市理论是正确的。其次对被套牢的散户有利，刚跌了一下就反转了，信仰又强化了。最后对急着上车的散户有利，他们买对了。 对谁不利呢？华尔街那些大玩家，他们没有抢到带血的筹码，涨上去了利润他们拿不到大头。美国那些想要利用加密货币、稳定币从全世界吸纳资金的政府机构、法案推动机构，比特币大头不在他们手里，他们没有安全感，害怕被他人狙击或者被他人做嫁衣裳。虽然我的想法很主观，但我觉得，只有大家觉得“比特币死了”，未来比特币才有机会。而我们押注深度熊市，就是押注比特币会“死”和“死而复生”。1万美元，也就是7万人民币，验证我这个想法，我到底有没有胆量去试呢？ 「谁有利、谁不利」的分析，不是凭空臆想，是每一轮牛熊都在重复的剧本： • 2018年熊市，比特币从2万跌到3200，全网喊「比特币已死」，媒体铺天盖地报道归零，散户割肉清仓，华尔街灰度在底部默默吸筹，2021年拉到6.9万，把「永久牛市」的信仰卖给散户，自己高位套现； • 2022年熊市，比特币从6.9万跌到15500，FTX暴雷、三箭资本破产，全网喊「加密货币完了」，散户彻底绝望割肉，贝莱德、富达在底部偷偷申请比特币ETF，2025年拉到12.6万，把「ETF带来长牛」的故事讲给散户听，自己高位出货。 只有让所有人觉得「比特币死了」，华尔街才能拿到带血的廉价筹码，才有下一轮牛市的拉升空间。 6-7万就反转，意味着什么？ • 套牢在8-12万的散户没割肉，还在死扛信仰； • 低位没上车的散户，刚

这里，喵叔基于glassnode公布的数据来做判断。 在2025年10月11日以后，链上用户的市场情绪开始出现了剧烈的转变，所以我们可以将1011事件归咎于本次熊市的起始点。 在之后的~100天内，BTC的价格又出现了45%（11万美元→6万美元）的回落，利用之前三轮牛熊中验证过的指标，现在可以评估熊市的严重程度以及当前熊市阶段。   1、CLRP 此指标是观察长期持有者在每轮周期的ATH到最终顶点所实现的累计利润，自10月11日以来，LTHs额外实现了约31.8万BTC的利润，这一比例异常大，所以在市场走弱后，这部分已实现利润会给盘面带来持续的下行压力。从数据上看，2025年11月、12月的下行压力在不断累加，但是自12月初以来，LSH的增长放缓，表明LTH的利润兑现速度正在放缓。 因此我们可以说，LTHs的抛售速度已经过半，按照之前熊市周期的持续时间，当前熊市已经过半。   2、RUL 熊市的一个标志是较高的相对未实现亏损（>50%），此数据衡量的是资产相对于市值的美元价值。在BTC达到6万美元时，该比率达到~24%，稳居牛熊市场过渡水平之上（确定熊市进入中期的一个标的）。这使市场处于强烈的熊市区，尽管仍低于50%以上的极端投降阶段，所以，熊市在进入后半场以后，此数据比例还可能继续增大。   3、市场参与者信心缺口 该指标通过比较卖方成本基础与所有短期持有者的总成本基础，来衡量近期投资者的信心，目前此数据为-17%，反映出显著的信心缺口，此缺口因为近期市场参与者的恐慌性抛售和仓位压力而生，此数据水平来到2022年5月的市场结构内，也算是熊市进入后半期的标志之一。   4、顶级玩家持仓成本线（蓝色线） 自2025年10月的ATH以来，价格未能跨过供应顶端1%、5%、10%和20%的成本基准。在6万美元时，价格比顶端20%的成本

$Strategy(MSTR)$  微策略的老板说不会因为价格问题被迫抛售比特币，这也算是给市场喂下一颗定心丸了，毕竟现在市场明面上最大的多头就是微策略，只要他锁仓不卖，市场就会相对稳定很多。$日日煮(DDC)$  

我觉得$Strategy(MSTR)$ 势不可挡。他们可能继续尝试，但终究阻止不了。

$日日煮(DDC)$BTC的基本面有没有变？事实上完全没有。电子黄金的叙事还是那么稳固，量子计算的威胁也还在很久以后的将来，BTC的信任和共识还是那么强。所以BTC涨回10万，甚至超过去年创下的新高是毫无疑问的。 问题是，这一轮底部会下探到什么程度，这一轮的熊市周期有多长，这才是最考验人的地方。 现在周线的ma200在58000左右，这绝对是一个非常关键重要的位置。从22年跌破这条均线后，花了差不多一年能重新站上来。 $Strategy(MSTR)$ $灿谷(CANG)$

$Strategy(MSTR)$  中长线看多，短线震荡为主

$Strategy(MSTR)$  跌的真惨，已经不跟美股了