在全球新能源转型与工业复苏的双重驱动下，铜作为“工业金属之王”的战略地位愈发凸显。 杰富瑞最新发布的行业研究报告显示，铜市正迎来供应受限与需求增长的共振，中长期上涨逻辑逐步清晰。基于供需紧平衡的核心逻辑，杰富瑞建议投资者配置一篮子铜矿企业股票，其中，中国市场的核心标的是洛阳钼业与紫金矿业。 Part.01 三季度铜产量“亮红灯” 2025年三季度全球铜开采行业迎来阶段性下滑。杰富瑞跟踪了覆盖全球70%铜矿供应的核心企业，数据显示：三季度铜产量环比下降2.1%，同比下降3.6%，创下近期季度产量新低。 背后主要原因是三大核心矿山的运营挑战：伊万霍伊矿业的卡莫阿-卡库拉矿、自由港迈克墨伦的格拉斯伯格矿，以及智利国家铜业的埃尔特尼恩特矿，均因设备检修、产能调整等问题导致产量不及预期。 更关键的是，占全球铜供应约3%的格拉斯伯格矿计划在四季度全面停产，这意味着2025年全年铜供应下降幅度将进一步扩大，供应端的刚性约束正在加剧。 Part.02 供需缺口扩大，铜市进入“紧平衡”周期 这也是杰富瑞看涨铜价的核心逻辑：供应增长乏力，需求稳步扩张，供需缺口正在持续拉大。 根据杰富瑞的模型预测： 2025年全球铜市赤字将达30万吨 2026年赤字规模将飙升至86.6万吨 即便在全球GDP仅增长2%的温和场景下，未来一年铜市仍将面临显著供应缺口。 这一缺口并非短期现象。从供应端看，全球主要铜矿的扩产周期较长，且部分矿山面临资源枯竭、环保约束等问题，短期难以快速弥补产能缺口；从需求端看，新能源、电网建设等领域的增量需求正在持续释放。 Part.03 需求增长“三驾马车” 铜的需求增长并非全面开花，而是集中在三大高景气赛道，成为拉动需求的核心引擎： 1. 电动汽车 新能源汽车的普及直接带动铜需求飙升——一辆电动车的用铜量是传统燃油车的2-3倍，随着全球电动车渗透率持续提升，这一需求将持续放量。20

弹指一挥间，2025年已接近尾声，回首这一年，中国股市震荡上扬，大盘连续第二年实现正回报。 高盛研究部近日发布一份研究报告，总结出中国股市2025年的十大关键经验，并称这些经验将对投资者2026年布局中国股市具有重要参考意义。 此外，高盛还在报告中预测道：“2027年底，中国股市将上涨38%。建议投资者保持持仓，并在市场回调时逢低吸纳，以更好地把握盈利周期复苏和上行潜力带来的收益。” 2025年中国股市十大核心经验 1、连续两年正回报：慢牛行情或正在酝酿 2、贸易表现超预期，抵消政策平淡影响 3、人工智能重塑中国科技股格局 4、中国走向世界：贸易逆风下稳步前行 5、中国消费可持续，但已发生结构性转变 6、通胀成焦点：“反内卷”重燃再通胀希望 7、“十五五”规划重新定义中国股市 8、内资积极布局，外资逐步回暖 9、中国资产分散配置价值凸显 10、政策底已筑牢下行风险防线 Part.01 慢牛行情正在酝酿 2025年，中国A股和H股分别上涨16%和29%，超出高盛在《2025年展望》中最初预测的13%和15%，并将2022年末各自周期低点以来的反弹幅度扩大至30%和75%。 今年以来的涨幅主要由估值重估推动：指数12个月前瞻市盈率从2025年初的9.9倍升至目前的12.5倍，而全年前瞻每股收益则下降4%。 行业方面，材料、医疗保健和通信服务板块表现最佳，而必需消费品、公用事业和房地产板块表现滞后。 风格方面，成长型价值和成长股领涨，而价值股和股息股表现不佳。这些分化凸显出在整体指数之下，行业和主题性超额收益机会丰富。 高盛预计牛市将持续，但节奏会放缓。预测到2027年底，中国股市将上涨38%，主要驱动力包括2026年和2027年预期分别为14%和12%的利润增长，以及10%的估值重估潜力。 这让人联想到股市周期从“希望阶段”向“增长阶段”的过渡——在增长阶段，盈利兑现和适度的市

$纳斯达克中国金龙指数(HXC)$  中概股永远都是一坨臭狗屎！

‌$纳斯达克中国金龙指数(HXC)$  根据目前可获得的信息，中金公司‌并未“接手”万科‌，而是作为‌财务顾问‌参与协助设计纾困方案。‌ 具体来说，中金公司的角色和当前进展如下： ‌核心角色：财务顾问‌。中金公司主要负责为万科的纾困工作提供专业方案设计，包括债务重组、资产出售协调以及融资规划等。‌ 这与“接手”或接管公司的含义有本质区别。 ‌方案核心内容‌。据市场消息，中金公司参与设计的纾困方案包含两个核心路径：一是由国企通过市场化方式收购万科的优质资产；二是在必要时启动银行贷款的重组（但明确为“非债务重组”，侧重于流动性支持与资产优化）。‌ ‌方案进展‌。该纾困方案已由深圳地铁集团采纳，并由深圳市政府形成评估报告，通过广东省提交至中央政府审议，目前处于等待最终批复的阶段。‌ ‌重要提示‌。需要特别注意的是，截至2025年12月上旬，万科与中金公司均未就此事发布正式公告，现有信息多基于市场传闻或知情人士透露。‌ 因此，最终方案的细节和结果仍需以官方的正式披露为准。‌

入华十年，Swisse斯维诗想定义健康消费新范式过去十年，堪称是中国新消费赛道高速发展的十年。作为其中的代表性领域，中国营养健康市场也经历了从野蛮生长到监管趋于规范，消费者信任缺失到开始追求品质的变化。大浪淘沙的阶段，入局者数不胜数，都渴望在这片潜力巨大的蓝海市场中抢占先机。如今回看产业的发展历程，一个颇为有趣的现象是，在消费者心中建立起深度联结和信任的，似乎并不只是一些长期深耕本土的传统品牌，还有不少年轻的“外来者”。成长于澳洲的Swisse就是其中的一个。这家有着“外来基因”的营养品品牌，在十年间一路突破了地域认知壁垒、消费习惯差异等多重挑战。据健合集团相关信息，如今，斯维诗在国内维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）的市场排名已位居第一；此外，2025年前三季度，集团的成人营养与护理品（ANC）板块收入达到52.4亿元。其中，斯维诗中国市场业绩同比增长15.7%，贡献了近七成的销售额。12月8日，Swisse在广州开展了主题为“聚力共赢 稳健增长”的十周年合作伙伴大会。大会上，斯维诗表示将继续通过“核心专业品类深化”与“新兴赛道拓展”双轮驱动，更全面、精准地满足消费者日益多元的健康需求，实现品牌与行业的共同发展。对于一个从跨境代购成长为吞下大部分国内VHMS市场份额的品牌而言，这个节点不仅意味着商业上的成功，更提供了一个观察跨国品牌在复杂的国内消费环境中如何生存、适应乃至引领的案例。 从澳洲网红品牌，到中国家庭的健康选择自2015年加入健合集团、2016年正式进军中国以来，斯维诗的发展呈现出清晰的阶段性特征，且每一步都紧密呼应了国内保健品消费市场的结构性变化。正式启动入华战略之前，斯维诗与中国市场的缘分就已悄然开启。1960年代，斯维诗在澳大利亚墨尔本创立，到本世纪初时已成长为本土VHMS市场的头部品牌，也是在澳华人青睐的“伴手礼”选择。他们自发代购、在社交媒

本文转载自2025年12月10日，投资作业本发布的文章《张忆东：中国股市未来长牛，现在应该从从容容地买，明年3月份可能就开开心心，2026年最确定的还是AI》 近期，兴业证券全球首席策略师张忆东在一次路演中分享了对2026年资本市场的展望。 投资作业本课代表整理了要点如下： 1、未来较长时期，甚至可能十年或更久，我们做大类资产配置最重要的一个时代背景，就是大国博弈的时代。 但“牛市风雨无阻”，很明显我们对中期还是非常乐观，但是短期需要耐心，耐心的方向依然是做多。 2、美国现在基本上靠两端：一是服务消费，二是真正的科技先进制造。 科技已成为美国经济长期竞争力的“诺亚方舟”。 从这个逻辑来说，我们认为不要低估这一次AI科技浪潮，我的判断是，它很可能是一个“刚性泡沫”。而这一次AI到现在为止，我认为它还属于一个大周期的初期。 3、我们认为中国的牛市，为什么未来我们看一个长牛，恰恰对应的是中国经济增长模式的变化——高质量发展。而且高质量发展最核心的就是盘活资产端。 4、在这种逻辑下，资本市场就像过去二十多年的房地产一样，它是枢纽，它盘活了金融，盘活了产业。 一方面，这个资本市场一定是一个长牛，而且是一个震荡向上，不是疯牛、快牛，不是短期快速的快涨快跌，绝对不是2014、15年那种行情。 另一方面，从大类资产配置的角度来说，中国社会财富的再配置，这个力量足以让我们成就一轮长牛。 这其实也可以用房地产来验证，上海和深圳等少数城市有一些外资参与，但绝大多数城市在98年到2020年二十多年的房地产长牛，是靠外资买的吗？不是的，还是靠我们自己买的。 所以大家也要有这个信心，中国大类资产配置的力量也是中国资产重估的核心力量。 6、我们认为现在就是“耐心做多”，等待后续增量资金，在岁末年初布局，叫“流泪撒种”。 明年不到这个时候，很可能三月份的时候，你就会开开心心了。 7、今年坦率地说，普罗大众

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$纳斯达克中国金龙指数(HXC)$  在美股都不炒中概，为啥大A要买中概，我脑子有屎啊

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$纳斯达克中国金龙指数(HXC)$佩洛希在历史里只能算是个nobody，看好木头姐成为下一个巴菲特

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