华夏能源网获悉，12月11日，磷酸铁锂正极龙头湖南裕能（SZ：301358）公告称，定增事项获得深交所上市审核中心审核通过，募投资金将用于年产32万吨磷酸锰铁锂、年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂、年产10万吨磷酸铁三大项目，合计将建设新增产能49.5万吨。 这一增发计划历时两年，中间经过多轮监管审核、问询，募资金额也由最初的65亿元降到47.88亿元。好在是“好事多磨”，方案最终得以通过。定增项目的落地，将有助于进一步巩固公司在正极材料的龙头地位。 湖南裕能成立于2016年。在磷酸铁锂正极材料领域，公司的业绩连年位列NO1。在市占率上，湖南裕能常年在30%上下，稳居行业榜首。在产能利用率方面，公司也处于行业前列，在2024年，更是达到了101.30%，明显高于友商。 但是，在今年下半年这一波储能及锂电产业链爆发周期中，湖南裕能的表现却让投资者失望。 今年以来，在铁锂正极行业多家厂商都拿到了大订单，尤其是龙蟠科技（SH：603906），其与楚能新能源签下的一项订单就高达450亿元。而作为龙头，湖南裕能却没有拿得出手的订单，显得颇为尴尬。 身为行业绝对龙头，湖南裕能为何在订单争夺战中“失语”？在行业高景气周期中，公司会“不进则退”，龙头定位遭到二三名的挑战吗？ 为深度绑定大客户的“双刃剑”所伤 在锂电产业链集体“爆单”的当下，湖南裕能反而没有获得大订单，原因之一是与两大重要客户的关系发生了变化。 湖南裕能的崛起，与其深度绑定宁德时代（SZ：300750）、比亚迪（SZ：002594）两大巨头密不可分。早在2020年12月，公司通过增资引入宁德时代和比亚迪作为战略投资者，二者持股比例超5%，同时成为其核心供应商。 截至今年三季度末，宁德时代直接持有湖南裕能7.78%股份，位列第三大股东，并通过长江晨道间接持有1.86%股份；比亚迪直接持有湖南裕能2.94%股份，位列第八大股东。 两

11月28日，港股三大指数维持震荡格局。截至收盘，恒生指数跌0.34%，国企指数跌0.38%，恒生科技指数微涨0.02%。 分板块看，锂电、固态电池等新能源板块涨幅居前。其中， $广汽集团(02238)$ 涨16.62%， $天齐锂业(09696)$ 涨3.57%， $龙蟠科技(02465)$ 、赣锋锂业（01772.HK）亦跟涨。 消息面上，固态电池再迎利好催化，据报道，全固态电池预计将在2026年至2027年迎来重要的中试阶段。上游材料端，企业正处在对电池厂送样阶段，部分实现小批量出货，设备商层面，全固态电池中试线设备开始陆续出货。 无人驾驶概念表现出众，知行科技（01274.HK）涨超7%，均胜电子（00699.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）、速腾聚创（02498.HK）、地平线机器人（09660.HK）、佑驾创新（02431.HK）集体上涨。 近期，特斯拉首席执行官马斯克宣布，下月将把奥斯汀的自动驾驶出租车车队规模实现大致翻倍。国内多家产业链企业也在推进自动驾驶出租车的规模化落地，产业化进程明显提速。 黄金股亦表现不俗，珠峰黄金（01815.HK）大涨12.56%，龙资源（01712.HK）、中国黄金国际（02099.HK）、灵宝黄金（03330.HK）、潼关黄金（00340.HK）均大涨。 东方证券认为，受美联储12月降息预期持续回摆影响，短期伦敦金现价格走势维持震荡。中期来看，该行仍然看好黄金在美元信用弱化的中期逻辑驱动下持续上行。 大消费板块也涨幅居前，电影、乳业、啤酒、饮料、以及新茶饮概念股纷纷走强。 其中，

层出不穷的储能大单，出现了震惊行业的新记录。 华夏能源网获悉，11月24日晚间，正极材料龙头龙蟠科技（SH:603906）发布公告称，控股子公司常州锂源及控股孙公司南京锂源（两家公司合称“卖方”），与楚能新能源全资子公司武汉楚能、孝感楚能及宜昌楚能（三家公司合称“买方”）共同签署了采购协议。 协议约定，自2025年至2030年，卖方合计向买方销售130万吨磷酸铁锂正极材料产品，总销售金额超450亿元。这是中国储能市场上截至目前金额最大的单项采购协议。 值得注意的是，2024年龙蟠科技的全年营收是78.23亿元，这一笔订单就相当于去年营收的5.86倍。即使是按照协议期分到五年，也比去年营收多11.77亿。受此大单刺激，11月25日，龙蟠科技（SH:603906）开盘即一字涨停，26日公司股价再度涨停。 如此大单在引起行业热议的同时也遭到质疑，龙蟠科技的产能能否有效支撑并如期供货？楚能新能源为何在此时急于锁单，将来会不会出现“消化不良”？诸多疑问有待两家公司以实际行动给出回答。 龙蟠科技当前产能存在明显缺口 楚能新能源的订单对龙蟠科技来说，可谓“雪中送炭”。 龙蟠科技近年来正深陷业绩低谷。2024年，公司实现营业总收入78.23亿元，同比下降11.32%；亏损6.33亿元。而在2023年，公司更是亏损高达12.33亿元。 今年前三季度，公司营收虽然小幅增长了2.91%，但依旧亏损1.10亿元。楚能新能源的这笔大单，无疑会对公司的业绩起到明显提振作用。 华夏能源网注意到，除了楚能新能源，今年以来龙蟠科技还接到多个大单，客户包括宁德时代（SZ:300750）、亿纬锂能（SZ:300014）、福特汽车、LG新能源等，其中宁德时代订单金额也高达130亿元。 订单接连来袭，对龙蟠科技来说当然是好事。但外界担心的是，公司的产能能否支撑起庞大订单需求。 公开数据显示，龙蟠科技目前已建成的磷酸

11月25日， $龙蟠科技(02465)$ 股价放量大涨，盘中一度涨逾60.7%，截至收盘涨幅仍有22.89%，报15.14港元/股。 与此同时，在A股上市的 $龙蟠科技(603906)$ 也展现出强劲的势头，封死涨停板。 从消息面看，今日龙蟠科技股价大幅异动，与一则重磅利好公告紧密相关。 450亿元！与楚能新能源订单升级 11月24日，龙蟠科技发公告称，公司控股子公司常州锂源及控股孙公司南京锂源（合称为“卖方”）与楚能新能源全资子公司武汉楚能、孝感楚能及宜昌楚能（合称为“买方”）共同签署了《〈生产材料采购合作协议〉之补充协议二》，对原协议相关条款进行补充与修订。 如按照预计数量及市场价格估算，《补充协议二》与《原协议》总销售金额超450亿元，《补充协议二》自2025年11月24日起生效。 回溯来看，卖买双方最初于5月9日达成合作，约定自2025年4月30日起至2030年4月30日，卖方合计向买方销售15万吨的磷酸铁锂正极材料，总金额超50亿元。 而《补充协议二》约定，自2025年4月30日起至2030年12月31日，卖方合计向买方销售130万吨磷酸铁锂正极材料产品，总销售金额超450亿元。 龙蟠科技认为，《补充协议二》有助于与下游合作伙伴建立长期稳定的关系，有助于公司产品的稳定销售，符合公司发展战略规划。 另有分析指出，若上述协议能顺利履行，将对龙蟠未来业绩将产生积极影响，这一预期提振了市场信心，直接刺激买盘涌入。 新一轮行业红利来袭！龙蟠科技连获大单 龙蟠科技，主要从事磷酸铁锂正极材料和车用环保精细化学品的研发、生产和销售。其中，磷酸铁锂正极材料的研发制造主要服务于新能源汽车动力电池和储能电池等领域。 步入

公司名称：创新实业（2788.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：中金、华泰 绿鞋：中金 基石投资者：47.16% 募集期：10月14日-11月19日 上市日期：11月24日 主营业务：电解铝为主，氧化铝自供 每天打个新视频版 一、保荐、绿鞋、基石 中金、华泰联系保荐。 不看不知道，一看笑死掉，这俩兄弟是有孽缘在的。 2024年至今，中金华泰联席保荐了6支票，其中3支只有中金和华泰。 然后我就发现，但凡只有中金华泰两家保荐的票子，暗盘及首日破发率100%，但凡加随便加一个其他的保荐人，暗盘破发率就变成了0%。 咋滴，你俩性别不合吗？ 中金绿鞋，懂得都懂。 满额基石，占比49.38%，一共17家，阵容还不错，高瓴领投，其他big names包括泰康人寿、中国太保、富国、广发、景林，以及公司最大的竞争对手之一，中国宏桥。 看见没，只要你基本面不差，估值合理，现在这个行情根本不用担心基石卖不出去。没错，点你呢，百利天恒。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 截止今天下午3点，9.4倍孖展，51.44亿。 机制B回拨10%，公配5000万股合10万手，货不算少（与赛力斯非常接近），主要是发行比例比较大，足有25%，公司是真缺钱了。 当前打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司主业为电解铝，且垂直整合产业链，包括电厂—氧化铝—电解铝。2024年，氧化铝自给率84%、电力自给率88%(行业平均57%)，但低于龙头企业中国铝业和中国宏桥。 细心的朋友应该发现了，公司的产业链唯独不包含铝土矿，这也为公司今年利润下滑埋下伏笔。 今年前五个月，公司营收同比上升22.6%，但毛利率从27.9%暴跌至19.9%，导致公司净利润不增反降，同比下滑14.4%。而这，主要就是因为2025年铝土矿价格上升而氧化铝产能过剩，使公司成本大幅提高，因此电解铝价格上涨只导致公司营收增长，但利润却是下滑。 相

11月13日， $龙蟠科技(02465)$ 股价再度强势上扬，盘中股价一度飙升26.96%至16.86港元，创下其于港股上市以来的新高。 自2024年10月30日成功登陆港股市场后，作为国内锂电正极材料领域的龙头企业，龙蟠科技便迅速吸引了投资者的广泛关注。尤其是2025年4月初行情启动之后，龙蟠科技股价涨势如虹，年初至今累计涨幅已超224%。 该股持续走高背后，是磷酸铁锂正极材料行业正迎来新一轮景气周期。 近几年来，磷酸铁锂电池凭借其在成本、安全性等方面的综合优势，越来越多国际车企倾向采用这一技术路线，加之储能市场发展势头迅猛，市场对磷酸铁锂正极材料需求激增，尤其具备高压实、第四代或储能专用等高端特性的产品，供不应求。 龙蟠科技精准捕捉到这一趋势，2024年推出第四代高压实产品“S501”，2025年3月又迭代推出采用一次烧结工艺的“S526”，进一步大幅降低了能耗与生产周期。这种“降本增效”的技术路线，恰好契合下游电池厂商们控制电池成本的需求。 与此同时，龙蟠科技积极深化“全球化”布局，2021年宣布建设的印尼生产基地已于今年年初投产。随着海外产能的逐步释放，龙蟠科技正不断加深未来几年海外磷酸铁锂正极材料销量的锁定。 在此背景下，步入2025年以来，龙蟠科技已陆续签约了多个订单。 今年1月，龙蟠旗下锂源亚太获福特Blue Oval 2026-2030年磷酸铁锂正极材料订单。同月，其与宁德时代签协议，2025年内向后者供应磷酸铁锂正极材料，预计销售上限70亿元（单位人民币，下同）。 5月，与楚能新能源全资子公司签协议，2025 - 2029年销售15万吨磷酸铁锂正极材料，总金额超50亿元。6月，获亿纬锂能马来西亚公司2026 - 2030年合计15.2万吨磷酸铁锂正极材料订单，预计金额超50亿

9月16日， $龙蟠科技(02465)$ 股价大幅拉升，截至发稿前，该股涨幅为26.92%，报12.73港元/股。 与此同时，在A股上市的$龙蟠科技(603906)$ 也展现出强劲的势头，成功录得涨停板。 从消息面看，今日龙蟠科技股价的上涨，与一则重磅利好公告紧密相关。 60亿元！获宁德时代“大单” 9月15日，龙蟠科技公告称，公司控股孙公司锂源(亚太)与宁德时代签署了《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》。 协议约定，预计将由锂源（亚太）及其独资或合资子公司自2026年第二季度至2031年间合计向宁德时代海外工厂销售15.75万吨符合双方约定规格的磷酸铁锂正极材料。如按照预计数量及市场价格估算，合同总销售金额超人民币60亿元。 近年来，龙蟠科技正积极深化“全球化”布局，2021年宣布建设的印尼生产基地已于今年年初投产。随着海外产能的逐步释放，龙蟠科技正不断加深未来几年海外磷酸铁锂正极材料销量的锁定。 龙蟠科技在公告中指出，该协议为日常经营相关的销售合作协议，公司签订该协议有助于与下游合作伙伴建立长期稳定的关系，率先抢占海外市场，符合公司发展战略规划。若该合同能顺利履行，将对公司未来业绩产生积极影响。 宁德时代方面，随着磷酸铁锂电池在海外市场逐渐导入，其位于匈牙利和印尼的工厂均将建设磷酸铁锂电池产线，以适应市场需求。 磷酸铁锂需求“爆发” 除了宁德时代外，今年1月，龙蟠旗下锂源亚太被福特旗下Blue Oval锁单，2026-2030年为后者提供磷酸铁锂正极材料。2月，LG新能源直接投资龙蟠旗下锂源印尼，获20%股权，以资本纽带构筑起稳固的合作关系。6月，亿纬锂能也抛来橄榄枝，于2026-2030年，锂源将向亿纬锂能马

在近期于深圳举办的“格隆汇·中期策略峰会·2025”上，“格隆汇金格奖”ESG卓越榜单隆重揭晓，龙蟠科技凭借在推动绿色、可持续发展方面的出色表现，荣获“ESG环境友好卓越企业”称号。 $龙蟠科技(02465)$ 作为一家以绿色新能源核心材料为主导的国际化科技企业，龙蟠科技能够荣获此次奖项，不仅是对其在节能减排、循环经济及生态保护等方面所做努力的高度认可，更凸显了其在可持续发展道路上的坚定决心和显著成效。此次获奖，也向市场展示了其作为行业领军者的责任担当与长期价值创造能力。 1、可量化的环境效益，打造环境友好型企业标杆 此次“ESG环境友好卓越企业”奖项评选，获奖单位需凭借可量化的环境效益才能入围。龙蟠科技在这一评选中脱颖而出，正是源于其在多个环境关键绩效指标上的卓越表现。这些可量化成果不仅体现了龙蟠科技在环境管理上的专业能力和技术实力，更印证了其在推动绿色低碳转型过程中所取得的实际成效。 事实上，龙蟠科技始终高度重视环境保护，其将绿色发展视作公司的核心发展战略，积极履行环境责任，推动绿色低碳转型。 作为国内绿色新能源核心材料领域的龙头企业，龙蟠科技一方面严格遵循环境相关法律法规，主动追寻超越法定标准的创新环保措施，力求在生产运营中将对自然环境的负面影响降至最低限度。 另一方面，公司也建立了完善的环境管理体系，严格控制污染物和废弃物排放，引入先进污染控制技术，并持续监测各项排放数据，不断优化环保措施。 如在废气管理方面，龙蟠科技严格遵守相关法律法规，采用先进的废气处理技术和设备，确保废气100%达标排放。 在废水管理上，公司同样遵循严格标准，2024年废水排放总量为40.39万吨，废水达标排放率达到100%。同时，公司积极实施节水项目，推进水资源的循环利用。如旗下宜春龙蟠时代通过冷凝水回收技改项

6月3日，国内锂电正极材料龙头—— $龙蟠科技(02465)$ 股价大幅拉升，截至发稿前，该股涨幅为13.52%，报6.55港元/股。 与此同时，在A股上市的 $龙蟠科技(603906)$ 同样展现出强劲势头，成功封上涨停板。 消息面，龙蟠科技又拿下一单大合同，市场反应热烈。 6月3日，龙蟠科技发布公告称，控股孙公司锂源(亚太)与Eve Energy签署《生产定价协议》。根据协议，自2026至2030年，预计将由锂源(亚太)及其关联企业向Eve Energy及其关联企业合计销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料。按预计数量及市场价格估算，合同总销售金额逾50亿人民币。 龙蟠科技表示，公司签订本协议有助于与下游合作伙伴建立长期稳定的关系，有助于公司产品的稳定销售，符合公司发展战略规划。 其实，除了本次大单外，自去年年末至今，龙蟠科技已陆续签约了多个订单。 2024年12月，龙蟠科技与LGES签署补充协议，约定在2024年至2028年期间，合计向后者供应磷酸铁锂产品的数量由16万吨上调至26万。 今年1月，龙蟠科技孙公司锂源（亚太）获Blue Oval“锁单”，2026至2030年向后者销售磷酸铁锂正极材料。同月，龙蟠科技与宁德时代签新协议，将在2025年内向后者供应磷酸铁锂正极材料，预计销售上限为70亿元。 今年5月，龙蟠科技与楚能新能源的全资子公司签署了协议，自2025至2029年间合计向其销售15万吨的磷酸铁锂正极材料，合同总销售金额超50亿元。 有业界人士分析称，龙蟠科技连续斩获大单的背后，折射出两大行业趋势：一是头部效应凸显，头部企业凭借技术、资金、规模等进一步扩大优势。二是磷酸铁锂技术在全球范围内渗透正提速，