出品｜达摩财经 “光伏组件第一股”亿晶光电（600537.SH）陷入债务泥潭，资管机构鼎一投资联合电池片龙头中润光能入局公司预重整。 4月26日，亿晶光电发布公告称，公司与产业投资人宁波瑞廉自有资金投资合伙企业（有限合伙）（下称“宁波瑞廉”）、江苏中润光能科技股份有限公司（下称“中润光能”）签署了《预重整投资协议》。 宁波瑞廉、中润光能组成的联合体计划认购亿晶光电转增的4.55亿股股份，对价为1.8002元/股，总投资金额约为8.19亿元。其中，宁波瑞廉将出资7.19亿元认购不低于4.00亿股，中润光能将出资1亿元认购不低于0.56亿股。 截至2025年底，亿晶光电的总股本为11.84亿股。若此次重整顺利落地，公司总股本将增至16.39亿股，其中宁波瑞廉持股比例为24.38%，中润光能持股比例为3.39%。此次重整前，亿晶光电处于无控股股东、无实控人状态，重整完成后，宁波瑞廉将成为公司新任控股股东，宁波瑞廉实控人郑华玲将成为公司实控人。 4月27日，亿晶光电股价高开低走，收盘时跌4.57%至3.55元/股，总市值约为42亿元。 80后投资女将入主 此次主导亿晶光电重整的宁波瑞廉，是资管机构鼎一投资旗下的合伙企业，郑华玲正是鼎一投资的创始人。 公开信息显示，郑华玲是一位“80后”女投资人，曾担任过大学老师，后投身PE行业，先后在九鼎投资、鼎晖投资担任副总裁，2015年时创立了鼎一投资。2020年时，郑华玲曾成为湖畔大学第六届学员，与其同届的学员包括搜狗王小川、李宁体育李麒麟、小罐茶杜国楹等知名商界人士。 鼎一投资主营对困境企业的并购重组，主要关注不动产及基础设施、航运物流及其他实物资产等领域。此前郑华玲曾在公开演讲中表示，鼎一投资是国内较早开始探索困境企业重组并购策略的PE基金，已经发行了多个旗舰基金。公司累计完成了近200亿人民币的投资，并实现了多个项目的完整或者部分退出。

近期，随着政策层面的持续发力,“反内卷”的风潮席卷各行各业。汽车、光伏、水泥、钢铁等恶性竞争、价格战、产能过剩等现象频现的行业“反内卷”呼声日益高涨，并持续引爆资本市场。 今日，港股及A股的光伏、建材水泥、钢铁等板块延续强势表现。其中，光伏板块走势尤为凌厉，截至发稿，港股及A股光伏板块近五个交易日累计涨幅均超过5%。成分股中，亚玛顿（002623.SZ）、亿晶光电（600537.SH）、协鑫科技（03800.HK）、福莱特玻璃（06865.HK）、首杭新能（301658.SZ）、通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）等在内的10余家光伏概念股，近五个交易日股价累计涨幅均超10%。 与此同时，各大机构纷纷发表了对本轮“反内卷”行情的解读，观点存在分歧。 “反内卷”政策频发！光伏等板块迎利好 今年以来，国家层面“反内卷”政策信号密集释放，开启了新一轮的供给侧改革。 今年3月，在政府工作报告中，明确强调要调整治内卷式竞争；6月27日，新《反不正当竞争法》完成修订，将于今年10月15日起实施；7月1日，中央财经委会议再次提出“反内卷”竞争，治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。 在政策引导下，汽车、光伏、水泥、钢铁等多个行业纷纷响应“反内卷”号召。 5月底，工业和信息化部公开表示，企业之间无序“价格战”，是“内卷式”竞争的典型表现，将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度。中国汽车工业协会也发出倡议，坚决反对无底线的“价格战”。随后，多家重点汽车企业在6月陆续发表声明，对供应商“支付账期不超过60天”作出承诺。 光伏方面，7月3日，工信部召开光伏行业制造业企业座谈会，强调依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争。同时，光伏玻璃自7月起集体减产30%、硅料收储等事件也使得光伏供给侧改革预期不断增强。 在工业领域，7月8日，33家建筑类企业联合发出建筑行业“反内

1月14日晚，老牌光伏电池组件制造商亿晶光电发布2024年年度业绩预亏公告，在A股以光伏主材制造销售为主业的公司中，这也是首份正式发布的业绩预告。而公告中披露的大幅亏损、产线关停、负债高增、公司控制权或将生变等消息，也让光伏板块漫长的财报季迎来了“开门黑”。 2024年预亏19亿元到23亿元 在公告中，亿晶光电预计2024年度净亏损达19亿元到23亿元。而在2023年，该公司全年仍有0.68亿元的净利润，去年盈利水平同比大幅下滑。 作为2003年成立，2011年借壳上市的老牌光伏制造商，亿晶光电随光伏周期起落而浮沉，曾在2015年、2022年迎来业绩高增，尤其在2022年的行业景气大年，该公司营收同比大增141.86%，达到98.76亿的历史最高水平，净利润也同比提升121.09%，实现扭亏为盈。不过好景不长，2023年四季度开始，受持续的“降价潮”影响，大批光伏企业陷入亏损窘境，亿晶光电单季亏损2.34亿元，当年整体营收、净利也双双同比下降。 及至2024年，光伏产业链竞争愈发激烈，低价投标横行，以致组价售价长期低于成本价。全年四个季度，亿晶光电均出现亏损，其中前三季度亏损均超2亿元，合计亏损5.72亿元，以业绩预告中公布的数据计算，第四季度亏损直接窜升至13.28亿元-17.28亿元。该公司在公告中提及“基于谨慎性原则，计提了存货跌价准备，对固定资产等长期资产进行减值测试，并计提相应的资产减值准备”，这或许也是其四季度业绩“爆雷”的主要原因。 对于去年的整体情况，亿晶光电分析称，近年来光伏行业扩建产能加速释放，产能与市场需求出现阶段性供需错配，市场竞争加剧，产业链价格持续下跌，行业整体毛利及盈利水平下降。受此影响，公司的主营业务电池及组件产品价格下跌，净利润出现亏损，盈利能力下滑。 据钛媒体APP梳理，2024年全年，光伏P型电池价格降幅在24%左右，新一代N型TOPC