今年以来，在科技板块整体疲软的背景下，苹果（AAPL）股价累计下跌近9%。自2007年初iPhone问世以来，苹果仅在2008年、2015年、2018年和2022年出现过年度下跌。然而，历史数据显示，每一次下跌之后，苹果股价均在次年均录得大幅反弹。回顾苹果历史上四次年度收跌的表现，后续涨幅颇具说服力：2008年：下跌56.9%，次年大涨146.9%2015年：下跌4.6%，次年上涨10%2018年：下跌6.8%，次年大涨86.1%2022年：下跌26.8%，次年上涨48.2%这一规律表明，在苹果的长期增长轨迹中，单一年度的下跌更多是市场情绪或宏观环境波动的结果，而非公司基本面出现根本性转折。基本面依旧强劲，业绩支撑反弹逻辑与2022年营收增长乏力导致股价承压不同，当前苹果的基本面呈现明显改善。截至2025年12月27日的2026财年第一季度财报显示：营收达1438亿美元，同比增长16%稀释每股收益为2.84美元，同比增长19%运营现金流为540亿美元现金及现金等价物为453亿美元，显著高于上年同期的303亿美元iPhone仍是核心增长引擎，该季度实现营收852.7亿美元，同比增长23.3%。与此同时，服务业务收入达300.1亿美元，同比增长13.9%。iPad业务亦保持6.3%的增长。公司管理层在财报中预计，第二季度营收将继续保持13%至16%的同比增长。在硬件端，苹果近期已推出iPhone 17e及多款MacBook更新。市场普遍预期，iPhone 18将在今年9月如期亮相。新产品的陆续上市有望为下半年业绩提供持续动能。市场观点：短期扰动不改长期价值针对近期的股价回调，多位华尔街分析师认为，这更多反映的是市场对科技板块整体估值的短期谨慎情绪，而非对苹果自身业务的质疑。“如果你以长期视角来看待苹果，现在的下跌恰恰提供了具有安全边际的介入时机。”长期跟踪苹果的分析师Gene

安大略省多伦多，2026年3月24日 – Total Metals Corp.（以下简称“Total Metals”或“本公司”）（TSX-V: TT）（OTCQB: TTTMF）（FSE: O4N）对其于2026年3月23日（星期一）发布的新闻稿进行重述。Total Metals欣然宣布，本公司已完成对Menary黄金项目（以下简称“该项目”）的收购。本公司曾在2025年12月22日通报收购消息（以下简称“本次交易”）。Menary黄金项目根据本公司于2025年12月22日发布的新闻稿，Menary项目由27个矿权区和1个采矿租约组成，总面积276.5公顷，战略性地位于安大略省Kenora采矿分区。该项目与Coeur Mining, Inc.（以下简称“Coeur”）持有的矿权共享南侧边界，紧邻其Rainy River矿。Coeur已于2026年3月20日完成了对New Gold Inc.的收购，交易金额约70亿美元。Menary 项目亮点：Galbraith “A”矿化带抓取样：高品位抓取样本返回结果包括8120克/吨金、1885克/吨金和1400克/吨金，证实了极高品位矿段的存在。Galbraith “A”矿化带刻槽取样：横跨剪切构造的连续刻槽取样结果1.0米矿化区间内含243.00克/吨金以及1.0米矿化区间内含45.38克/吨金，显示了高品位矿化带的宽度连续性。Wagg矿化带钻探：金刚石钻孔MIN-11-18 在 6.3米内（岩心长度）见矿16.99克/吨金，识别出一个此前未知的深部新矿化带。战略位置：Menary项目位于Fort Frances西北约65公里处，与Rainy River矿的地块接壤。Coeur Mining近期以约70亿美元收购New Gold，证实了该矿区作为北美顶级矿业管辖区的地位。交易详情根据期权协议，Destroismaisons授予本公

最近，黄金正在上演“反直觉”的暴跌行情。随着中东战争进入第四周，美伊互相威胁发动新一轮攻击，作为避险首选工具的黄金，非但没有走高，还从高位重挫达20%，将全年涨幅悉数抹去。这种连续8个交易日的单边屠杀，不仅创下了2011年以来的最惨周跌幅，更让‘避险资产’的逻辑经受前所未有的质疑。那么，黄金这是崩了，还是机会来了？Part.01多重利空叠加，杀伤力超乎想象1. 通胀预期反噬：战争非传统利好美伊战争爆发后，市场的第一反应是推高金价，但随即遭到现实的反噬。战争导致油价飙破112美元/桶，直接推高通胀预期，迫使市场重新定价：12个月隐含美联储政策利率自2月底以来上调50个基点。而高利率是黄金的“天敌”，持有黄金没有利息，其吸引力被大幅削弱。2. 美元走强：金价的宿命天敌历史上，美元与金价呈负相关。2025年的大牛市曾一度打破这一规律，央行囤金、地缘避险推动黄金与美元同涨。但自中东冲突爆发以来，美元再度回归强势，传统负相关关系重建，金价承压明显。3. 动量交易平仓：散户与游资的集体出逃2025年黄金大牛市吸引了大量"游客型"资金涌入，这批资金对黄金并无长期信仰，一旦行情逆转，便率先抛售以覆盖其他资产的亏损。SP Angel分析师Arthur Parish一针见血地指出：那波战前拉升"已基本完全回撤，且超跌更多"，根本原因正是动量交易的集中平仓。4. 特朗普变数：停战预期缺席特朗普明确表示不希望与伊朗停战，并要求两天内重开霍尔木兹海峡，否则轰炸伊朗发电设施。伊朗随即扬言全面封锁该战略水道。战争不确定性非但没有支撑金价，反而因通胀预期和利率压力的双重重压，令避险逻辑失灵。Part.02什么时候可以抄底？黄金14日RSI已跌破30的超卖区间，技术面具备短期反弹基础。但真正的抄底窗口，需要等待以下关键信号出现：降息预期回归：美联储重新释放鸽派信号，或通胀数据回落，12个月隐含利率重新下移，

当传统黄金站上数字浪潮的关口，全球最具影响力的行业机构终于给出了明确态度。世界黄金理事会近日高调发布白皮书，宣布牵头搭建数字黄金共享基础设施。这一动作被市场普遍解读为：黄金正主动“换轨”，试图在数字金融时代重新确立核心地位。过去一年，黄金表现坚挺，但真正引发行业关注的是暗流之下的结构性变化。数据显示，2025年代币化黄金总市值从约16亿美元猛增至44亿美元，同比飙升177%。市场对数字黄金的需求正在快速释放，这一点已无需赘言。在 VRIC 2026 期间，《金属之巅》采访了 Scottie Resources Corp.（TSXV: SCOT，OTCQB: SCTSF）首席执行官 Bradley Rourke，他介绍了公司近期的最新进展及未来规划。Scottie Resources Corp. 是一家处于勘探阶段的公司，专注于勘探与评估位于加拿大卑诗省（British Columbia）“Golden Triangle”地区的金银矿项目。该地区被公认具有孕育高品位金银矿床的巨大潜力。然而高速增长的背面是长期未能解决的痛点。由于缺乏统一基础设施，当前数字黄金产品各自为政，从托管协调、清算对账到合规与赎回，几乎每个环节都在重复“造轮子”。许多开发团队虽快速搭建平台，却因无法应对实物黄金的复杂机制而折戟。正是这一困境，促使世界黄金理事会联手波士顿咨询公司推出“黄金即服务”（Gold as a Service）模式。该模式的核心并非某一具体产品，而是构建一套开放共享平台，将实物黄金托管体系与数字发行、管理流程打通，通过标准化关键环节，让数字黄金在流动性与互操作性上真正具备“资产属性”。这一计划的真正意义远超技术升级本身。长期以来，黄金被视为静态的价值储存工具，难以像其他数字资产那样灵活运用于借贷、抵押或流动性管理。而共享基础设施一旦落地，黄金有望从“被保管的资产”转变为“可部署的资

国际贵金属市场周四遭遇“黑色交易日”，黄金与白银价格大幅跳水，双双刷新六周低点。随着中东地缘冲突持续发酵，能源价格飙升加剧通胀忧虑，市场对主要央行放松货币政策的预期迅速降温，令贵金属的避险光环黯然失色。现货黄金盘中一度重挫6%，直逼4500美元关键心理关口，创下1月底暴跌以来的最低水平。至此，黄金已连续七个交易日收跌，为2023年以来最长连跌纪录，同时相较1月末创下的历史高点累计回落超过1000美元。白银跌势更为凶猛。现货白银狂泻超过10%并跌破66美元，相较1月创下的每盎司121.65美元历史峰值暴跌逾45%，几乎腰斩。通胀魅影挥之不去，美联储降息预期一降再降此番贵金属雪崩的直接推手是持续升级的中东局势引发的能源价格飙涨。作为避险资产的黄金和白银，本应在动荡中受益，但此次却因通胀逻辑而承压：原油和天然气价格攀升加剧了全球通胀压力，使得主要央行更有可能维持甚至收紧货币政策，从而削弱了无息资产黄金的吸引力。美联储周三结束货币政策会议，一如预期将利率维持不变。联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中强调，鉴于中东战争带来的不确定性加剧，预计今年仅会有一次降息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，需要看到通胀切实放缓才能恢复降息，美联储已将2026年的通胀预期上调至2.7%。鲍威尔还明确表示，在司法部对美联储的调查结束前，他无意辞去理事职务。这番鹰派表态进一步打压了市场对宽松政策的预期。专家警告：下行风险犹存，避险资金转向能源Plurimi Wealth首席投资官Patrick Armstrong表示：“黄金现在不再是避险资产，而是变成了投机性资产。随着资金持续轮动进入能源和化工板块，只要冲突持续，金属价格就难以获得支撑。”他指出，投资者正将注意力转向能从地缘紧张中直接获益的大宗商品领域。TD Securities大宗商品策略师Daniel Ghali进一步警告：“机构投资者广泛持

如果说过去一年哪种大宗商品的表现最令人瞠目结舌，答案可能既不是黄金，也不是铜，而是一种多数人从未听说过的小金属——钨。这种主要用于武器和国防制造的工业金属，在过去12个月里悄然成为全球表现最佳的商品之一。根据Almonty Industries引用的Fastmarkets数据，欧洲的仲钨酸铵（APT，钨的主要基准价格）价格已飙升至每公吨单位约2250美元。去年中国对部分钨产品实施出口管制以来，这种金属的价格已累计上涨约557%，将黄金、铜等主流市场的涨幅远远甩在身后。中国牌“王牌”价格飙涨的直接推手源于全球供应链的一次地震。作为全球地缘政治博弈的一步棋，北京方面在与美国的贸易争端中将特定钨制品列入了出口管制清单。这一举措迅速传导至全球市场，数据显示，去年中国受限钨产品的出口量估计下降了约40%。由于中国在全球钨供应中占据绝对主导地位，这种供应收紧迅速演变成了一场“抢购潮”。根据美国地质调查局的数据，去年全球开采的约8.5万吨钨中，中国产量占比高达79%，同时中国还拥有全球最大的钨储量。当全球最大的供应商拧紧了“水龙头”，西方制造商顿时陷入焦虑，争相抢购任何可用的现货。BMO Capital Markets的分析师George Heppel在谈及当前市场时用了极为罕见的表述：“在我从事大宗商品行业、接触各种稀奇古怪金属的12年里，除了2021年的锂，我从未见过像现在钨这样紧张的市场。”然而，与当年锂价飙升时不同的是，钨目前几乎没有任何现成的大型项目能够迅速释放产量以缓解短缺。Heppel补充道：“这不像锂，当时有一大堆项目可以迅速上线。”这意味着当前的供应紧张局面可能比预期的更持久。钨的物理特性——极高的硬度、密度和耐热性——使其成为现代国防工业不可或缺的“维生素”。它是制造穿甲弹药、航空航天部件、半导体和重型工业切割工具的关键材料。随着全球地缘政治紧张局势加剧和军费开支普遍

地缘政治硝烟四起，全球经济前景阴云密布，黄金的避险光芒再度耀眼。中国人民银行用实际行动诠释了战略远见——2月份，中国央行连续第16个月增持黄金，将本轮购金周期延续至新的高度。根据官方数据，2月份中国黄金储备增加3万盎司，总规模达到7422万盎司。这标志着自2024年11月启动的本轮增持周期已持续整整16个月，期间从未间断。尽管国际金价在2月一度出现回调，但近期随着中东冲突升级，金价再度攀升至每盎司5000美元上方。中国央行依然选择在相对高位继续买入，彰显出对黄金长期价值的坚定信心。2月份，现货黄金涨幅超过8%，实现连续第七个月上涨。全球政治经济不确定性高企，推动资金涌入黄金资产。虽然本周受降息预期减弱及能源价格上涨影响，金价有所回落，但截至周五仍维持在5135美元/盎司附近。市场每一次回调，都被长期投资者视为入场机会。全球央行购金逻辑不改，中国引领增持潮世界黄金协会报告指出，由于年初金价波动剧烈，全球央行整体购金速度有所放缓。但分析师Marissa Salim表示，价格波动可能暂时抑制了部分央行的购买节奏，但持续的地缘政治紧张局势“很可能让央行在2026年全年持续积累黄金”，以实现储备多元化和对冲全球不确定性。在这一全球趋势中，中国的增持行动尤为引人注目。连续16个月的增长周期，不仅体现了中国对国际形势的前瞻判断，也反映出优化国际储备结构的长期考量。与中国央行的坚定增持相呼应，中国境内实物黄金需求同样保持强劲韧性。尽管金价处于历史高位，上周中国市场黄金溢价仍维持在每盎司13至15美元，略高于前一周水平。Wing Fung Precious Metals交易主管Peter Fung指出，稳定的溢价意味着“即使金价超过5000美元，中国的实物需求依然非常稳定。人们仍在买入黄金作为长期投资。”这种“越贵越买”的现象，折射出中国投资者对黄金避险属性的深度认同。在全球经济不确定性加剧

中东战事前景不明，美元走弱，避险资金周二继续涌入贵金属市场。截至午盘，纽约期金大涨115.80美元，报5217.20美元/盎司；期银飙升5.087美元，报89.59美元/盎司。美国总统特朗普释放矛盾信号，战局走向依然高度不确定，支撑金价高位运行。贝莱德：贵金属牛市远未终结面对金价过去一年暴涨75%，银价2025年飙升148%的疯狂行情，贝莱德美洲iShares投资策略主管Kristy Akullian发布最新研判：贵金属已进入高波动阶段，但牛市远未结束。“金价突破5000美元后虽有回调，但买盘依旧强劲，从央行到加密货币领域都在涌入。”Akullian指出，白银今年1月在经历26%的单日暴跌后仍收涨19%，反映投资与工业需求双轮驱动，叠加市场流动性偏低的现实。黄金与白银波动率年初至今分别跃升46%和106%，“涨势凶猛，但风险不容忽视”。Akullian将本轮贵金属行情归因于三重结构性力量：第一，全球债务高企重塑黄金价值锚。 美国联邦债务超GDP 120%，日本、英国、法国等发达经济体债务普遍超越GDP 100%。历史表明，黄金在此类宏观环境下显著受益，白银则因兼具工业属性呈现更高弹性——过去20年白银年化波动率最高达黄金两倍。第二，地缘政治不确定催生避险刚需。 2020年以来，标普500指数单月跌幅逾5%时期，黄金平均回报率达2%，而美国综合债券指数基本持平。这种非对称表现使得黄金在市场回撤阶段价值凸显。第三，白银遭遇工业需求爆发与低流动性困境。 约60%的白银年消费量集中于电子、太阳能电池板和半导体领域，仅电子行业年消耗量即达4.45亿盎司。数据中心扩张、AI算力攀升、电气化趋势加速，赋予白银日益增强的周期敏感性与成长性。需求版图扩张：央行、私人与稳定币三方入场央行购金已根本重塑全球黄金需求格局。2022至2025年，各国央行稳步增持黄金以分散美元依赖，去年黄金在全球储备