韩国股市 Kospi 指数此前较⾼点回落近 40%，⽽随着强制平仓压⼒逐渐消退，韩国股市的抛售潮似乎已接近尾声。韩股似乎已经进入一波技术性牛市，而这次牛市持续时间似乎不短。 为什么我认为韩股这次的技术性牛市会持续较长时间，原因有如下几个。 1，Kospi 指数本质上⾼度依赖存储芯⽚巨头三星电⼦和 SK 海⼒⼠，两家公司合计约占指数权重的⼀半。受英伟达最新财报提振（英伟达最新财报显示公司超预期增长），两家公司周四领涨韩国股市。这说明AI半导体行业仍然是一个上升阶段。 $三星电子(SSNLF)$ $SK海力士(SKHY)$ 2，在 2026 年⼤部分时间持续流出的外资如今已趋于稳定。此前压制韩国科技股及更广泛 AI 基础设施板块的⼤规模化过程似乎已经结束，⽽许多新兴市场基⾦经理⽬前对三星电子和 SK 海⼒⼠的配置仍 被动去杠杆 低于基准权重 3，近期回调令韩国股市估值大幅压缩。 Kospi 当前市盈率约为 12.2 倍，预期市盈率仅 5.4 倍。认为存储芯片龙头估值已经过高的人忽略了⼀个事实：Kospi 过去⼀年的上涨几乎完全来自盈利增⻓推动 4，资本纪律将决定本轮周期是否会重演过去的大起大落。 SK 海力士已承诺将 2025 年至 2027 年累计⾃由现⾦流的 50% 用于股东回报，而主要厂商也正通过⻓期供货合同锁定需求。越来越多迹象显示，韩国芯片企业可能利⽤当前盈利高峰，通过提高 盈利可见性实现结构性估值重估 5，需求端的信号同样⽀持这⼀判断。英伟达⾸席财务官预计 2028 财年营收增长约 70% ， 远⾼于市场普遍预期的 45% 左右。更 重要的是，

目前标普指数还在横盘整理阶段，看看是否能够靠近7600点一线。纳斯达克指数上涨1%，经过几天的上涨，纳指重回三角形整体区间里，预计纳指还有进一步反弹空间，如果纳指能突破26000点，那还可以再看高一线。 $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 韩国在周五暴力反弹，创下韩国股市设立以来最大单日涨幅，SK海力士开盘后涨停板 30%，另一只股王三星暴涨26%，杠杆出清是韩国股市暴力反弹的主要原因$3倍做多韩国ETF-Direxion(KORU)$ $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ $SK海力士(SKHY)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ 本周美国科技巨头没有削减资本支出，计划Capex还有所增加，这对存储来说就是订单不断，业绩仍有不错的预期。本周因财报公布，微软和亚马逊一天涨幅都在10%以上，而苹果和Meta跌幅都接近10%，而之所以 这样主要是因为时长非常理性，对资本开支和变现匹配非常敏感。 $微软(MSFT)$