过去一周市场表现 资料来源：彭博和嘉实 全球资金流向 根据EPFR数据，3月18日 – 3月25日的一周内，全球股市资金转为净流出，债市连续第48周净流入（上周净流入27.5亿美元）。具体来看，A股转为净流入（上周净流入3.6亿美元）；港股上周转为净流出（上周净流出0.74亿美元）；新兴市场转为净流入（上周净流入5.5亿美元）；美股转为净流出（上周净流出270.2亿美元）；发达欧洲股市转为净流出（上周净流出34.0亿美元）；日本股市连续第15周净流入（上周净流入3.6亿美元）。 资料来源：EPFR和嘉实 股票市场 过去一周回顾及展望 美国： 本周（260320-260327）美股呈现“地缘冲突升级、通胀黏性凸显、降息预期收缩”的三重格局，市场延续弱势下探、抛压加剧，多空博弈白热化且空头占据主导，板块分化有所缓和但整体普跌，大小盘股同步承压，整体呈现“持续下行、连跌延续”的态势。至统计期末，纳斯达克综合指数收于20948.357点，本周累计下跌3.23%，受AI板块回调、科技巨头估值承压及能源价格飙升传导影响，周内呈现“单边下探、反弹无力”特征，波动幅度较上周进一步扩大，在三大指数中跌幅居首；道琼斯工业平均指数收于45166.64点，本周累计下跌0.90%，连续第五周走弱，工业、金融板块持续承压，叠加油价高位运行带来的成本压力及地缘避险情绪冲击，成分股震荡探底，虽有阶段性小幅反弹但难以持续；标准普尔500指数收于6368.85点，本周累计下跌1.67%，同样实现五连跌，权重股与中小盘股同步回调，消费、医疗等防御性板块支撑乏力，难以对冲科技、周期板块的集中抛压，整体呈现“全面走弱、缺乏支撑”态势。风格上，小盘价值相对抗跌，大盘成长开启新一轮下跌，尤其M7领跌；行业层面，材料、能源、公用事业等HALO行业上涨，通信、信息技术跌幅居前。 短期来看，需重点关注四大核心风险点。一是政策

过去一周市场表现 资料来源：彭博和嘉实 全球资金流向 根据EPFR数据，3月11日 – 3月18日的一周内，全球股市资金连续第7周净流入，债市连续第47周净流入（上周净流入102.1亿美元）。具体来看，A股连续第2周净流出（上周净流出12.8亿美元）；港股上周转为净流入（上周净流入2.46亿美元）；新兴市场转为净流出（上周净流出27亿美元）；美股连续第2周净流入（上周净流入498.4亿美元）；发达欧洲股市连续第32周净流入（上周净流入79.7亿美元）；日本股市连续第14周净流入（上周净流入36.9亿美元）。 资料来源：EPFR和嘉实 股票市场 过去一周回顾及展望 美国： 本周（260313-260320）美股呈现“滞胀风险升温、关税政策落地扰动、AI泡沫担忧加剧”的三重格局，市场呈现“假平静下的暗流涌动”特征，多空博弈更趋隐蔽但强度升级，板块分化极致凸显，大小盘股分裂态势进一步加剧，整体呈现“震荡下行、局部结构性分化”的态势。至统计期末，纳斯达克综合指数报21647.61点，本周累计下跌2.07%，受AI资本开支泡沫担忧、科技巨头估值回调及美联储偏鹰信号影响，周内呈现“震荡跳水、弱市盘整”特征，波动幅度较上周进一步扩大；道琼斯工业平均指数报45577.47点，本周累计下跌2.11%，成为三大指数跌幅最大的品种，工业、出口导向型板块承压显著，叠加油价飙升带来的成本压力及关税政策落地冲击，成分股普遍走弱，多次跌破短期支撑位，周内呈现“震荡探底、反弹乏力”态势；标准普尔500指数报6506.48点，本周累计下跌1.90%，少数科技巨头勉强支撑指数，多数中小成分股表现疲软，消费、医疗等防御性板块虽有企稳迹象，但难以对冲科技、周期板块的抛压，整体呈现“结构失衡、韧性不足”态势。 短期来看，需重点关注四大核心风险点。一是政策预期修正风险，若后续美联储官员释放更多鹰派信号，或油价持续飙升

🚀 一连串资金正在疯狂流入 $ETH：以太坊这轮上涨背后的真实信号 过去几天，很多人只看到了 $ETH 的价格上涨，但市场真正值得关注的，是链上资金的密集动作。 当稳定币规模、知名人物资金、以及多个巨鲸地址同时加仓时，这往往意味着市场情绪正在发生变化。 最近以太坊的上涨，并不是单一因素推动，而是几股力量同时叠加。 首先是稳定币规模的突破。 以太坊上的 $USDC 市值已经创下约 550亿美元的历史新高。 这意味着什么？ 稳定币本质上是链上流动性的“弹药库”。当稳定币规模不断扩大时，市场上可用于交易、DeFi、套利和投资的资金也在同步增加。 简单理解就是：链上可用资金正在变多。 而以太坊依然是稳定币最核心的结算层之一，因此每一次稳定币规模的扩张，都会强化以太坊生态的资金基础。 其次是知名加密人物的公开买入。 ShapeShift 创始人 Erik Voorhees 在过去 6 天买入 21,293 枚 ETH，价值约 4452 万美元。 这种级别的买入并不只是资金行为，更是一种信号。 因为在加密市场里，很多投资者会密切关注早期 OG 的资金动作。当他们开始大规模重新配置资产时，很容易触发市场情绪共振。 第三个信号来自链上建设者。 以太坊建设者 billΞ.eth 在短短 3 小时内增持 7,769 枚 ETH，价值超过 1750 万美元。 建设者往往对生态内部的情况最敏感。 当核心参与者开始持续买入时，市场通常会认为他们对未来周期更有信心。 接下来是典型的巨鲸资金。 地址 0x743d 再次买入 1,827 枚 ETH，而在过去 6 天内累计买入 11,985 枚 ETH，总价值已经超过 2700 万美元。 与此同时，另一位巨鲸 0x083 也买入了 1,693 枚 ETH，价值超过 380 万美元。 当多个巨鲸地址在同一时间段持续加仓时，这往往意味着市场出现了资金共识。 换

跌出了价值，跌到了成本价，除非这个资产完犊子，不然要跌就很难了，资本是逐利的，有价值的东西不会一直埋没掉，现在数字货币又开始牛起来了，不少的机构和家族资金在持续的低位吸起来，后边又可以坐庄一波了。 1，比特币走高到7w4-8w附近自然是t调一笔了，就算走强了后续还是会回调也不会t飞了，就是低吸高抛即可，间隔3-5k为一个单位即可，当然了要是强一些就会继续走一波，但就算走一波也会跌下来，何况要是不走强呢，岂不是踏空了一笔t的机会了。 2，以太币也是差不多的了，而且涨的比比特币好多了，当然了要是做长线的可以持续的低吸拿着，但我做一部分的中线，那么走高就的t掉了，这个就是为了一些持有体验罢了，何况未来的世界太不稳定了，慢点稳定的赚也还好了，不然都是看4-8k的目标位了。 后续继续按照200-300差价为一个单位的来做以太币就行了，现在的ai模型真的是够贱，你只能比他还贱才能制服他，就是跌了吸，走高t的节奏，看ai大模型怎么处理，他也没办法时机bug的存在了。 预计以太币到2500-2700附近就差不多了，后续还是会继续震荡的存在了，当然了要是回到2k-1k8附近就继续慢慢的补回就行了。 参考文章： 26-3-11 数字货币之墨迹加多的平推且t出一笔（2） 26-3-5 数字货币之比特币震荡下来加多一笔（5） 本文记于26-3-16 晚上

过去一周市场表现 资料来源：彭博和嘉实 全球资金流向 根据EPFR数据，3月4日 – 3月11日的一周内，全球股市资金连续第6周净流入，债市连续第46周净流入（上周净流入34.4亿美元）。具体来看，A股上周转为净流出（上周净流出36.1亿美元）；港股上周转为净流出（上周净流出0.14亿美元）；新兴市场连续第6周净流入（上周净流入19亿美元）；美股上周转为净流入（上周净流入6.8亿美元）；发达欧洲股市连续第31周净流入（上周净流入28.1亿美元）；日本股市连续第13周净流入（上周净流入71.8亿美元）。 资料来源：EPFR和嘉实 股票市场 过去一周回顾及展望 美国： 当周美股呈现“滞胀风险升温、关税政策落地扰动、AI泡沫担忧加剧”的三重格局，市场呈现“假平静下的暗流涌动”特征，多空博弈更趋隐蔽但强度升级，板块分化极致凸显，大小盘股分裂态势进一步加剧，整体呈现“震荡下行、局部结构性分化”的态势。至统计期末，纳斯达克综合指数报22105.36点，本周累计下跌1.26%，受AI资本开支泡沫担忧、科技巨头估值回调影响，周内呈现“震荡跳水、弱市盘整”特征，波动幅度较上周进一步扩大；道琼斯工业平均指数报46558.47点，本周累计下跌1.99%，成为三大指数跌幅最大的品种，工业、出口导向型板块承压显著，叠加油价飙升带来的成本压力，成分股普遍走弱，多次跌破短期支撑位，周内呈现“震荡探底、反弹乏力”态势；标准普尔500指数报6632.19点，本周累计下跌1.60%，少数科技巨头勉强支撑指数，多数中小成分股表现疲软，消费、医疗等防御性板块虽有企稳迹象，但难以对冲科技、周期板块的抛压，整体呈现“结构失衡、韧性不足”态势。 分指数来看，各指数波动逻辑差异显著：纳指受科技股走势主导，本周AI板块估值博弈进一步升级，高盛研报警示美股进入“假平静”阶段，AI资本狂潮背后的商业化兑现压力凸显，叠加英伟达等

在加密世界里，数千万美元的损失通常意味着合约被黑、预言机被操控或协议遭到攻击，但这个金额很少发生在个人和普通的 DEX 交易行为中。3 月 13 日，一位用户在没有遭受任何攻击的情况下，仅凭一笔链上交易，在 12 秒内亏掉了 5043 万美元。 事情的经过并不复杂。该用户试图通过 Aave 前端界面，将 5043 万美元的 USDT 兑换成 AAVE 代币。Aave 界面弹出了 99% 价格冲击的警告，并要求用户勾选确认框才能继续。用户在手机上勾选了确认，交易执行。最终，他只收到了 324 枚 AAVE，价值约 3.61 万美元。 等值于每枚 AAVE 花了 15.4 万美元。市场价只有 111 美元。 Aave 创始人 Stani Kulechov 随后发推表示同情，承诺退还交易中收取的约 60 万美元前端费用，并称将「研究如何改善这些保护措施」。但 5000 万美元的损失已成定局，链上不可逆转。 这篇文章不会重复你已经看到的标题，我们要追踪的是这 5000 万美元到底去了哪里？谁在 12 秒内吃掉了它？以及为什么有人会用 5000 万美元做这种事？ 三次路由，逐级蒸发 这笔交易通过 Aave 前端的「抵押品互换」功能发起，由 CoW Protocol 的求解器（Solver）负责路由执行。链上数据显示，整笔交易被拆分为三个步骤。 第一步，用户在 Aave V3 上持有的 aEthUSDT（生息 USDT 凭证）被赎回为 5043 万枚 USDT。这一步是协议内部的赎回操作，资金完整到账，没有任何损失。 第二步，5043 万 USDT 被推入 Uniswap V3 的 USDT/WETH 交易池。按当时市价计算，这笔钱本应换到约 24600 枚 WETH。但由于单笔订单规模远超池子流动性深度，实际只换到了 17958 枚 WETH，价值约 3707 万美元。仅这一步，就已

股票市场 过去一周回顾及展望 美国： 本周全球主要股指呈现全线重挫、欧美市场同步走弱、成长科技与价值蓝筹集体承压的深度调整走势，核心矛盾聚焦于美国非农就业数据意外爆冷引发经济前景担忧、中东局势升级推动国际油价飙升加剧滞胀风险，叠加资金避险情绪大幅升温，美股三大指数深度下探。标普500本周累计下跌2.02%；纳斯达克综合指数本周累计下跌1.24%；道琼斯工业指数本周累计下跌3.01%。大盘风格全面走弱，道指则受金融、工业板块拖累，叠加私人信贷事件冲击，相关板块个股普遍大跌，小盘股跟随市场情绪走弱，资金整体偏向观望避险，华尔街恐慌指标VIX指数大幅上涨至去年4月以来高位。 日本： 本交易周日本股市呈现“存储芯片利好消退—科技赛道回调—高位承压震荡”的三阶段特征，核心驱动因素围绕全球存储芯片涨价动能减弱、外资流向逆转及日元汇率单边走软展开，叠加前期高位获利回吐加剧、板块分化扩大等扰动，形成多空博弈失衡、震荡下行的格局，最终周度大幅收跌，终结前期强势势头。本周核心矛盾聚焦三大维度：一是存储芯片及AI科技赛道景气度回落与传统产业疲软的结构性矛盾；二是日元汇率单边走软与出口企业盈利稳定性的矛盾；三是政策红利托底与高债务、高利率的双重约束矛盾。日经225指数表现疲软，全周大幅下跌，收于55620.84点（-3229.43点；年初至今上升3.12%），结束前期连续上行态势，受科技板块回调与外资出逃拖累持续走低。板块表现呈现“全面承压、分化加剧”特征：科技板块领跌市场，半导体、AI相关个股跌幅显著，铠侠股价周内累计下跌超7%，拖累指数走势；传统产业延续疲软态势，传统制造、公用事业板块同步下行，仅消费、医药等防御性板块跌幅相对可控，未能形成有效支撑。 欧元区： 本交易周欧洲股市呈现“泛欧指数震荡下行、核心国家指数全面走弱、多空博弈剧烈承压”的核心特征。欧元区核心通胀回落、欧央行政策维稳托底、欧

【3月6日，香港】嘉实国际资产管理有限公司（Harvest Global Investments Limited，下称嘉实国际）正式宣布嘉实中美科技50 ETF（基金代码： $嘉实中美科技50 ETF(03169)$ ）在香港交易所上市。 嘉实中美科技50 ETF上市仪式在港交所隆重举行，香港证监会投资产品部副总监谢乐敏、嘉实基金管理有限公司督察长郭松、嘉实国际首席执行官陈志新、嘉实国际首席投资官蒋一茜、嘉实国际首席市场官舒楚婴，及DWS Investments Hong Kong亚太区主管Vanessa Wang、中国人寿（海外）副总裁兼中国人寿信托董事长康乐、中国人寿信托行政总裁李恒宜、中银国际英国保诚信托行政总裁罗礼华、老虎证券（香港）全球合伙人徐杨先生等来自政府、商业机构的合作伙伴共同出席。 香港证监会投资产品部副总监谢乐敏女士表示：“嘉实中美科技50 ETF追踪Solactive Harvest Tiger G2 Tech 50 Select Index，主要投资于在港上市的中国科技公司和在美上市的科技公司。这只ETF的推出，将为本地及全球投资者提供更多元和灵活的投资选择，促进香港作为国际资管理中心的发展。” 香港证监会投资产品部副总监谢乐敏女士致辞 嘉实国际CEO陈志新表示：“当前，AI正驱动新一轮全球科技周期，中美科技生态呈现优势互补、分工协同的清晰格局。嘉实国际推出这款产品，正是为了打通两地创新，为投资者提供一站式布局中美核心科技资产的高效工具。作为跨境资产管理人，嘉实国际始终以客户为中心，专注提供透明、高效的全球配置方案。未来，嘉实国际将继续深耕香港市场，以专业能力陪伴投资者共用科技创新与产业升级的长期红利。” 嘉实国际CEO陈志新先生致辞 把握科技周期的结构性机遇 当前，全

2026 年 2 月 27 日，Vitalik Buterin 在 Ethereum Research 上发表了一篇标题为「Hyper-scaling state by creating new forms of state（通过创建新形式的状态来超级扩展状态）」的长文。 在本文中，Vitalik Buterin 进一步梳理了以太坊的扩展路径。这篇文章不单单是从技术角度来谈论以太坊的扩展，更是从一个整体的架构角度，提供了一套分阶段推进的扩展方案，旨在为以太坊在未来几年持续扩大网络容量提供基础。 同时，他也在 X 上发表了一篇推文，进一步对这篇文章进行了解释。我们尝试深入浅出地来理解，Vitalik 此次新提出的扩展方案究竟是什么，又到底为什么要这么做。 执行资源与数据资源的短期与长期拓展 Vitalik 在长文的开头指出，「为了在未来五年内扩展以太坊，需要扩展三种资源」： - 执行资源：EVM 计算、签名验证等 - 数据资源：交易的发送者、接收者、签名等 - 状态资源：账户余额、代码、存储 前两者有着短期和长期的拓展方案。 对于执行资源，短期通过区块访问列表（BAL）、ePBS 和 Gas 费重定价来实现约 10-30 倍的增长，长期通过 ZK-EVM 来实现约 1000 倍的增长，并且对于某些特定类型的计算（签名、SNARK/STARK），链下聚合可以将性能提升约 10000 倍。 对于数据资源，短期通过 p2p 改进和多维度 Gas 来实现约 10-20 倍的增长，长期通过 Blobs + PeerDAS 来实现约 500 倍的增长。 短期的拓展着眼于让以太坊跑得更快。现在以太坊的慢，是因为现在的验证方式是串行的——一个接一个地检查交易。如果某个交易卡住了，整个验证过程就卡住了。 所以接下来今年的 Glamsterdam 升级，会推出区块访问列表（BAL）与 ePBS。

🚨📈 Tom Lee：当价格下跌，而华尔街在加速部署 $ETH，这种背离通常不会持续 当 Tom Lee 说“华尔街正在拥抱 Ethereum”时，他强调的不是情绪反弹，而是结构变化。 这轮下跌，他的解释很简单： 和 Bitcoin 一样，是投降式抛售，是杠杆清算，是“我不再碰加密”的情绪出清。 但他认为，基本面从未出现滚动式恶化。 真正值得拆的是链上数据。 以太坊的使用强度并没有因为价格回调而萎缩，反而在多个维度持续上升： 活跃钱包数量增加 链上交易笔数上行 TVL（总锁仓价值）回升 RWA（现实资产上链）规模扩大 代币化进程加快 这形成了一个典型背离： 价格重置了杠杆，但采用度没有回落。 更重要的是机构层面的变化。 BlackRock 已在 Ethereum 上部署代币化基金 New York Stock Exchange 探索在公链上进行资产代币化 Fidelity Investments 推出基于 Ethereum 的产品 这不是散户叙事，而是传统金融基础设施在测试“链上化”。 如果把以太坊当成一个结算层来看，当前的变化更接近： 华尔街正在把部分金融逻辑迁移到开放式网络。 Tom Lee 的核心观点其实是一句话： Adoption 在加速，而价格在清算。 这种背离通常不会长期存在。 当然，必须冷静。 链上活动上升，并不等于价格立即反映。 市场仍受宏观流动性、利率环境、风险偏好驱动。 ETH 的估值也仍然依赖于质押收益、Gas 使用与 L2 扩展节奏。 真正值得观察的不是短期波动，而是： 机构部署是否持续扩大 RWA 是否形成规模化流量 以太坊是否保持作为“默认链”的地位 如果这些趋势延续，那么当前的价格阶段，更像是一次杠杆重置，而不是基本面逆转。 问题在这里： 当金融资产开始系统性上链，你会把 Ethereum 视为投机资产，还是视为下一代金融基础设施？