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手回集团旗下子公司手回保险代理、小雨伞保险经纪发布2026年一季度理赔服务报告，闪赔案件逾1.25万件，总金额超1千万，科技与服务并重，守护每一份信任！

5月7日，有着“港股保险中介第一股”之称的 $手回集团(02621)$ 高开低走，截至收盘，公司微涨1.23%，报3.28港元/股，市值7.43亿港元。 值得注意的是，手回集团去年5月30日正式登陆港交所，发行价8.08港元/股，然而上市即破发，随后股价跌跌不休，至今累计跌幅约6成，近期日均成交金额仅为十多万港元，人气颇为低迷。 更令市场担忧的是，新一波解禁潮即将来临。手回集团控股股东第二阶段禁售期将于今年5月29日（周五）届满。而Convolution Ltd和 Plmmliu Ltd这两大股东持有限售股份的最后禁售期同样为5月29日。 Convolution Ltd、Plmmliu Ltd合计持有限售股份约1901万股，按当前股价测算，上述股份对应市值6235万港元。大规模解禁预期之下，部分资金选择提前离场，这也是公司股价非常疲软的重要诱因之一。 从基本面看，作为国内知名人身险中介服务提供商，手回集团专注于通过线上人身险交易及服务平台，为投保人及被保险人提供全方位保险服务解决方案，核心通过小雨伞、咔嚓保及牛保100三大渠道分销人身险产品，所有分销产品均由合作保险公司承保，公司不承担任何承保风险，业务模式具备较强抗风险能力。 2025年，公司总保费首次突破百亿元，达112亿元（人民币），同比增长37%；首年保费超45亿元，同比增长49.9%。全年总收入14.7亿元，同比增长5.9%；权益股东应占利润7.93亿元，去年同期则为亏损。 然而，这份看似靓丽的利润表背后存在“虚胖”。7.93亿元利润中，约6.19亿元来自优先股转股产生的一次性金融工具账面收益，与主营业务无关。剔除该因素后，经调整净利润实际约为2亿元，同比反而下降17.1%，表面的繁荣之下，公司核心盈利能力正在承压。 结语—— 解禁压

在数字化浪潮席卷保险行业的当下，互联网保险平台凭借便捷、透明的特性，迅速成为年轻消费者配置保障的重要渠道。 图片 与众多互联网保险平台相似的是，小雨伞保险及其母公司手回集团作为线上人身险中介领域的头部玩家，也在这股数字化浪潮中遨游、厮杀。而在近期，小雨伞保险却陷入了一场舆论漩涡。 这股舆论漩涡能够形成，一方面源于小雨伞那百亿级的保费规模，市场号召力强大；另一方面源于营销合规性争议与母公司盈利能力的背离。 从这舆论漩涡中，我们得以窥见的是，小雨伞及整个互联网保险行业高速发展背后的深层矛盾。 来自营销中的合规暗门 近期，手回集团旗下子公司——小雨伞保险经纪有限公司面临着一场舆论漩涡的冲击。 在这场舆论漩涡中，小雨伞保险无疑是处于风口浪尖的那位，而将其送上风口浪尖的，是复旦大学保险团队发布的一份消费者权益保护报告。 在这份报告里，复旦大学直指小雨伞保险的产品宣传存在“片面对比”“福利诱导”等问题。一时间，市场开始广泛讨论互联网保险营销边界的有序性。 图片 （图源：小雨伞保险） 除了上图展现出的福利诱导套路以外，报告也指出小雨伞在产品对比环节，刻意突出“0免赔额”“高赔付限额”等单一优势，却回避了价格、保障范围、续保条件等影响投保决策的核心信息。 图片 （图源：小雨伞保险） 小雨伞这种“报喜不报忧”的展示方式，容易制造产品“性价比无敌”的虚假印象，进而误导消费者做出非理性选择。 此外，小雨伞保险在平台页面所承诺的“新人福利”“红包奖励”等活动，后续还被曝只是在玩“文字游戏”而已，平台所承诺的现金红包，实际为“医保金”或积分。在这种套路之下，小雨伞保险可以通过模糊表述，一边获取用户个人信息，一边诱导用户进行投保。 在外参来看，小雨伞保险这种商业逻辑或者说是营销手段，本质上都是互联网流量思维的延伸。即：在获客成本高企的当下，通过“福利钩子”降低用户决策门槛、提升转化率。这在当下的互联网

保险360.png 保险.png 《投资者网》蔡俊 历经波折登陆港交所的手回集团（02621.HK），交出首份年报。 作为小雨伞保险母公司的上市载体，公司具备“保险+科技”的双重属性。2025年，公司达成百亿保费的里程碑与逾6倍的利润增幅。但穿透数据表象不难发现，这份成绩单暗藏诸多隐忧，折射出严监管下保险中介行业的普遍转型困境。 说到底，百亿保费的喧嚣终会散去。在保险中介行业精细化运营时代来临之际，公司能否夯实自身护城河，不仅关乎自身的估值修复，更将为行业内其他中介机构的转型提供重要借鉴。 百亿保费背后的“含金量” 手回集团交出的答卷，第一眼有点惊艳。 2025年，公司总保费规模112亿元，同比增长37%。其中，首年保费更是同比增长49.9%至45亿元。同时，公司权益股东应占利润实现7.94亿元，较2024年1.36亿元的亏损实现逆转，同比增幅高达685.2%。 但看似华丽的盈利数据，实则另有一层。报告期内，公司净利润的核心构成的是一笔高达6.19亿元的“金融工具账面值变动收益”，该收益源于上市前发行的优先股转换为普通股时产生的会计账面价值变动，属于一次性、非现金的非经营性损益。剔除该项一次性收益及股份支付、上市开支等其他非经常性项目后，公司经调整净利润约2亿元，同比下滑17.11%。 更值得关注的是，公司规模与质量或有所背离。2025年，公司保费规模同比增长37%，营收增幅仅为5.9%。本质上，这是“报行合一”政策带来的佣金率持续下行，挤压保险中介的议价权。 换言之，公司陷入“增收不增利”。2025年，公司整体毛利同比减少8.7%至4.83亿元，毛利率从2024年的38.1%骤降至32.9%。 一方面，公司的渠道成本居高不下。作为互联网保险中介，公司依托小雨伞、咔嚓保、牛保100三大平台，构建了覆盖C端、代理人端及B端的营销生态。但该生态维系高度依赖高额的流量投放，公司将

3月12日，有着“港股保险中介第一股”之称的 $手回集团(02621)$ 迎来股价提振，截至发稿，该股涨幅达5.41%，报3.12港元/股，对应市值约7.06亿港元，股价异动背后，是公司昨日披露的2025年度盈喜预告传来的利好。 根据公告，手回集团预计2025年度将实现净利润7.80亿元至8亿元（人民币），相较于2024年度的净亏损状态，成功实现扭亏为盈，业绩迎来关键性转折。 董事会指出，此次净利润大幅改善的核心原因，是2025年度公司取得向投资者发行金融工具的账面值变动收益，较2024年度的该项变动亏损增加约9.64亿元，成为扭亏的核心驱动力。 值得注意的是，2025年手回集团的经调整股东应占净利润（非香港财务报告准则计量）预计介乎1.86亿元至2.06亿元，相比2024年度减少3600万元至5600万元。 公告解释称，这一同比下滑主要受多重行业及市场因素影响，包括宏观经济环境不确定性加剧、金融消费需求放缓，以及保险行业“报行合一”政策全面落地后，保险中介经纪费率下调，叠加市场竞争日趋激烈，给公司核心业务盈利带来一定压力。 尽管核心盈利指标有所承压，但公司营收端仍保持增长韧性。公告显示，2025年度预计收入介于14.55亿元至14.75亿元，较2024年度增加6800万元至8800万元，展现出业务发展的稳定性。 作为国内知名人身险中介服务提供商，手回集团专注于通过线上人身险交易及服务平台，为投保人及被保险人提供全方位保险服务解决方案，核心通过小雨伞、咔嚓保及牛保100三大渠道分销人身险产品，所有分销产品均由合作保险公司承保，公司不承担任何承保风险，业务模式具备较强抗风险能力。 手回集团于2025年5月30日在港交所挂牌上市，发行价为8.08港元/股。然而上市以来，公司股价表现承压，截至3月1