$西锐(02507)$ 低吸时刻！！！60+

8月22日，恒生指数系列季度检讨结果出炉，恒生综合指数新纳入24只，剔除22只股票，恒生综合指数将影响港股通可投资标的的调整。 据**大数据预测，港股通预计新纳入映恩生物-Ｂ、碧桂园、博雷顿、周六福等20只股票，剔除西锐、美中嘉和、冠城钟表珠宝、汇通达网络、知行科技等20只，相关调整预计于9月8日正式生效。 一、检讨结果出炉：恒生综指纳入24只，剔除22只股票 2025年8月22日，恒生指数公司宣布，截至2025年3月30日之恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2025年9月8日(星期一)起生效。 恒生指数：恒生指数成份股数目将由85只增加至88只，纳入中国电信（0728.HK）、京东物流(2618.HK)、泡泡玛特(9992.HK)。 恒生中国企业指数：恒生中国企业指数成份股没有变动，成份股数目维持50只。纳入泡泡玛特（9992.HK）、剔除极兔速递-W（1519.HK）。 恒生科技指数：恒生科技指数成份股没有变动，成份股数目维持30只。 恒生生物科技指数：恒生生物科技指数成份股数目由50只减少至30只。加入映恩生物-B（9606.HK），剔除21只。 恒生综合指数：恒生综合指数成份股数目由502只增加至504只。 恒生综合指数新纳入24只，分别为：宁德时代、曹操出行、映恩生物-Ｂ、蓝月亮集团、南山铝业国际、正力新能、恒瑞医药、云知声、碧桂园、IFBH 、周六福、海天味业、康耐特光学、三花智控、汇聚科技、晋景新能、MIRXES-B、佰泽医疗、药捷安康-Ｂ、沪上阿姨、脑动极光-Ｂ、中国食品、博雷顿、喜相逢集团。 其中，宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三花智控作为A+H股，稳价期结束后已经纳入港股通。 恒生综合指数剔除22只，分别为：西锐、京东方精电、欧康维视生物-Ｂ、移卡、大家乐集团、富力地产、中国东方集团、金科服务、百融云-Ｗ、金地商置、九毛九、周黑鸭、雅生活服务、力劲

7月11日，全球私人飞机厂商龙头 $西锐(02507)$ 的股价，无惧控股股东解禁日到期，涨势如虹。 早盘西锐的股价逐步拉升，14:19左右突然直线拉升，最终收涨14.01%，收盘价为48港元/股，再度创出历史新高，市值达到了175.7亿港元。 社交平台上，不少看好西锐前景的网友直言：“西锐市值有望突破300亿港元”。 解禁日前夕，难挡股价大涨 西锐飞机起源于美国，后被中国通用飞机龙头企业中航通飞全资收购，自此纳入中国央企体系。 中航通飞香港有限公司(下称“中航通飞香港”)是西锐的控股股东，2024年末持股比例达84.97%。中航通飞香港最终由中国航空工业集团有限公司控制。 根据西锐在港股上市时的公告，中航通飞香港于西锐上市时需禁售的股票数目约3.11亿股，占西锐总股份的85%。根据规则，2025年7月11月为中航通飞香港第二个解禁日最后一天，当天过后，中航通飞香港所持西锐的股份迎来全面解禁。 回顾历史案例，上市公司股票解禁与股价下跌并非必然关联。在市场环境向好、资金充裕的背景下，解禁对股价的影响通常较小。对于优质标的而言，市场筹码的增加反而可能吸引更多资金入场，进而助推股价上扬。 此次控股股东解禁日临近，西锐的股价反而大幅收高，显示出资金看好西锐的发展。 值得关注的是，就在解禁日临近的7月4日，西锐发布公告称，中航通飞香港按每股39.98港元的价格出售了其1750万股的股份(涉资近7亿港元)，占西锐总股本的4.78%。 此次减持完成后，中航通飞香港持股比例由84.97%下降至80.18%。 西锐认为，此次出售事项不会对公司的营运造成任何重大不利影响，预期可增加股份的公众持股量及提高其于市场的流通性。 按交付量计，西锐是全球通用航空飞机行业最大的企业，2023年于全球私人航空市场的市场份额达3

3月25日，有着港股“私人飞机第一股”之称的 $西锐(02507)$逆市大涨，截至收盘，该股涨幅达17.24%，报42.5港元/股，创上市以来新高。 此番股价的大幅上涨，或得益于其利好业绩的刺激。 3月24日，西锐发布了2024年业绩报,这是其上市以来首份年度财报。 财报显示，西锐收入和净利润均双双实现显著增长。 财报显示，2024年，西锐实现收入12亿美元，同比增长12.1%；毛利约4.14亿美元，同比增长13.4%；年内利润约1.21亿美元，同比增长32.5%。 资料显示，西锐是一家全球私人飞机制造商，主要设计、生产和销售单引擎活塞和喷气机。 该公司起源于美国，后被中国通用飞机龙头中航通飞全资收购，成为中国央企的一员，并于2024年7月12日在港交所上市。 据招股书显示，西锐目前提供两条飞机产品线，SR2X系列和愿景喷气机。两条飞机产品线均已确立拥有者驾驶飞机的行业标准，已在60多个国家获得认证及验证。 自成立至今（截至2024年末），西锐已交付超过1万架SR2X系列飞机，和超过600架愿景喷气机，消费群体主要在欧美市场。据弗若斯特沙利文的资料，按已交付量计，于2023年，公司于全球私人航空市场的市场份额为32%，排名全球第一。 近两年，受益于疫情后全球经济复苏、商业信心恢复，以及全球高净值人士数量增加，私人航空飞机市场的交付量正加速增长。 2024年，西锐业绩增长，正是由于公司飞机交付量增加，及售价提升。 财报显示，2024年，西锐交付了731架飞机（630架SR2X系列飞机和101架愿景喷气机）。与2023年相比，该公司年内多交付了23架飞机。 与此同时，SR2X系列和愿景喷气机两条飞机产品线的价格也有不同程度的提升。 2024年，SR2X飞机交付的平均售价约为110万美元，同比增加1

上交所和深交所双双发布公告，宣布其沪深港通下港股通标的名单发生调整，从2025年3月10日起开始生效。 调整是在预期之内，因为这是根据恒生综合大型股指数、中型股指数、小型股指数实施相应的成分股调整，而早在2025年2月21日时，恒生指数公司就宣布了2024年末的季检结果，所有变动于3月7日（周五）收市后实施并在3月10日（周一）起生效。 沪深交易所这次调整只是根据恒生指数公司的调整而作出。 获调入港股通的公司包括 $方舟健客(06086)$ 、 $毛戈平(01318)$ 、 $西锐(02507)$ 、 $越疆(02432)$ ，也不乏老牌港股企业，如鹰君（00041.HK），详情见下表。 受调入消息带动，方舟健客、同源康医药-B（02410.HK）、卫龙美味（09985.HK）、毛戈平、香港中旅（00308.HK）等股价大涨，其中方舟健客现大涨38.01%，报6.10港元，市值达81.76亿港元，早段曾一度涨至7.55港元，涨幅高达70.81%。 另一方面，28支股票被移出港股通名单，包括SOHO中国（00410.HK）、美东汽车（01268.HK）、来凯医药-B（02105.HK）、创新奇智（02121.HK）、百果园（02411.HK）、海伦司（09869.HK）、奈雪的茶（02150.HK）等。受此拖累，创新奇智、百果园、海伦司、奈雪的茶、艾美疫苗（06660.HK）、科迪-B（02487.HK）等股价下挫逾18%，其中百果园、海伦司、奈雪的茶等

近日，通用航空制造商协会（GAMA）发布了《Third Quarter 2024 Aircraft Shipment and Billing Report》。报告显示飞机出货量与出货总额皆呈现良好的成长态势。与2023年同期相比，2024年前三季度飞机交付量为2,157架，同比增加6.3%。其中，西锐的飞机出货量同比增速超出市场平均水平，显示增长良好。 核心机型出货总额同比增长超11% 西锐是私人航空业的先驱和全球市场领导者，专注于设计、开发、制造和销售业界公认的优质飞机。 根据《Third Quarter 2024 Aircraft Shipment and Billing Report》，2024年前三季度西锐的累计交付481架飞机，同比增长6.9%；出货总额达6.51亿元，同比增长约11.1%，呈现出量价齐升的趋势。 西锐拥有两大主力产品线——SR2X系列单引擎活塞飞机和愿景喷气机（Vision Jet）。 愿景喷气机是西锐产品中的高端系列。愿景喷气机属于单引擎喷气飞机，主要供零售客户及在较小范围内包机运营客户使用的单引擎喷气飞机。根据通用航空制造商协会的数据，愿景喷气机已连续多年成为700万美元以下最畅销的喷气机，2024年，SF50出货量季度环比增速较为平稳，前三季度出货量较去年有所增长。 SR2X系列飞机是西锐的基本盘产品。根据通用航空制造商协会的数据，SR2X系列飞机在过去22年中一直是全球最畅销的单引擎活塞机型，其市场认可度和用户满意度均处于行业领先地位。当前，SR2X系列飞机的明星机型，根据《Third Quarter 2024 Aircraft Shipment and Billing Report》，SR22T的出货量从Q1的40架增长至Q3的94架，呈现出逐季环比增长的趋

随着国家层面政策的连续发力，低空经济迎来了快速发展的新阶段。2024年被历史性地标记为"低空经济元年"，低空经济首次被写入《政府工作报告》，并被列为新质生产力的典型代表之一。7月，党的二十届三中全会再次提及低空经济，强调了其在经济结构转型中的重要作用。10月中下旬，据《科创板日报》报道，国家相关部委拟成立低空经济专管司局，成立专管单位。 在航展期间，中金公司发布了对西锐的首次覆盖报告《西锐：私人航空翘楚扶摇而上》。报告指出，高净值人群的增长和基础设施的完善正推动私人航空行业蓬勃发展，同时认为西锐的当前估值尚未充分体现其竞争优势和经营杠杆提升的潜力。 中国国际航空航天博览会，世界五大最具国际影响力的航展之一，于11月12日到17日在广东珠海举行。本次航展上，多款新型产品首发首秀把低空经济板块的关注度再推向高潮。 在航展开展期间，中金公司发布对西锐的首次覆盖报告《西锐：私人航空翘楚扶摇而上》。在报告中，中金公司指出高净值人群和基础设施日臻完善推动行业蓬勃发展，并相信当前估值尚未充分反映西锐的比较竞争优势和经营杠杆提升的潜力。 报告提到，高净值人群的增长和基础设施的完善正在推动私人航空行业的蓬勃发展，并且指出西锐的当前估值尚未充分体现其竞争优势和经营杠杆提升的潜力。 西锐作为私人航空业的先驱和全球市场领导者，专注于设计、开发、制造和销售业界公认的优质飞机。中金公司对西锐的关注，部分源于对私人航空领域巨大发展潜力的认可。 接下来，我们将从行业角度及公司角度探讨西锐的发展潜力，包括行业如何获得"复利效应"和"特许经营"壁垒的双重加持。 一、行业角度："复利效应"与特许经营权壁垒加持 除疫情这一特殊时期之外，全球通用航空行业的发展一直呈现出稳定态势。根据通用航空制造商协会(GAMA)和弗若斯特沙利文的预测，2024至2028年间，通用航空飞机的交付数量和金额的年均复合增长率预计将分别达