$美图公司(01357)$ 在2026年第一季度表现稳健，核心影像与设计产品（PVD）收入同比强劲增长34.3%至8.52亿元人民币。集团总付费订阅用户数突破1,790万人，较去年同期增加30.2%。 业务分部方面，生产力应用成为增长亮点，其收入按可比口径同比增长45.4%，付费订阅用户数更激增52.9%至234万人。AI驱动的生产力应用ARR（年度经常性收入）已达到5.8亿元，且AI算力点消费显著提升，反映用户对高级功能的依赖度加深。此外，生活场景应用受益于全球化策略，在日本、韩国及东南亚等海外市场表现强劲，有效缓解了市场对于大型语言模型（LLM）取代专业修图工具的担忧。 展望未来，生成式AI（AIGC）的持续开发虽然是核心催化剂，但也带来多重挑战。市场竞争日趋激烈，且研发与AI算力成本的上升可能压缩利润空间。虽然美图具备强劲的增长动力及合理估值，但投资者仍需在市场资金流向软体板块的轮动过程中保持耐心。 来源：凯基证券

2026年5月6日，美图公司（1357.HK）披露2026年第一季度核心运营指标，交出一份兼具规模与质量的成绩单。在AI技术深度渗透的行业背景下，公司付费用户规模再创新高，AI生产力业务首次亮出年度经常性收入（ARR）亮眼数据，智能体（Agent）赋能下的算力消耗呈现爆发式增长，标志着美图从传统影像工具向AI生产力服务商的转型步入深水区，商业化变现能力持续升级。 数据显示，截至2026年3月底，美图全球付费订阅用户池成功突破1790万大关，较去年同期大涨30.2%，再度刷新历史峰值（数据来源：美图公司2026年第一季度核心运营指标公告）。作为公司营收主力，影像与设计产品板块一季度实现收入8.52亿元人民币，同比增幅达34.3%，成为支撑公司业绩稳定增长的核心支柱。从业务结构来看，美图已形成“生活场景压舱石、生产力场景增长极”的双轮驱动格局，其中AI生产力相关业务的爆发式增长，成为本次财报最引人关注的亮点。 AI生产力首亮ARR指标，5.8亿营收彰显转型成效 本季度财报的一大突破，是美图首次向外界公开AI生产力应用的年度经常性收入（ARR），这一核心指标的亮相，标志着公司AI生产力业务已形成稳定、可持续的商业化闭环。截至3月末，美图AI生产力应用ARR触及5.8亿元，较上年同期跃升56.2%，彰显出B端及生产力场景下的强劲增长爆发力。 剖析影像与设计产品的8.52亿元收入大盘，业务结构的优化趋势尤为明显。其中，生活场景应用依然扮演“压舱石”角色，贡献了82%的营收，同比增速达35.5%，涵盖美图秀秀、美颜相机等核心产品的付费订阅用户规模达1556万，同比增长27.4%，依托庞大的用户基数和深厚的品牌心智，持续为公司提供稳定的现金流支撑。 与之形成鲜明对比的是，生产力应用板块虽仅占营收的18%，但同比增速高达45.4%，成为拉动整体业务增长的核心引擎。同步增长的还有生产力赛道的