出品｜达摩财经 靠“传奇IP”撑起业绩的恺英网络（002517.SZ），正上演一场市值疯涨大戏。 自2024年7月以来，恺英网络的股价从阶段性低点8.19元/股一路上涨，最高触及30.50元/股，涨幅超过270%。之后，恺英网络的股价有所回落，截至2月25日，恺英网络股价收于23.05元/股，总市值接近500亿元。 恺英网络本轮股价大涨，正值A股游戏板块整体回暖。自2024年7月至今，同花顺游戏指数累计涨幅逾116%。本轮行情中，股价涨幅居前的游戏公司多手握爆款游戏产品，例如世纪华通（002602.SZ）的Whiteout Survival、Kingshot，吉比特（603444 SH）的杖剑传说，巨人网络（002558.SZ）的超自然行动组等。 相比之下，恺英网络虽然背靠“传奇IP”，但近年来并未推出新的爆款游戏。不过，公司在AI领域的投资颇受市场关注。 2024年11月，一款名为EVE的3D AI智能陪伴应用在社交平台上爆火，这款产品具备游戏娱乐属性，与头部AI公司MINIMAX旗下的头部产品Talkie/星野同处AI陪伴赛道。EVE的开发者自然选择是一家由恺英网络战略投资的公司。 今年2月11日，自然选择新推出的AI社交产品Elys再度爆火，当日，恺英网络股价一度涨停。 值得注意的是，随着恺英网络股价回暖，公司实控人金锋的身价也水涨船高。目前，金锋直接持有恺英网络14.99%的股份，并通过绍兴安嵊间接控制公司5.26%的股份。以最新股价计算，金锋的穿透持股市值高达100亿元。 押注AI 近年来，恺英网络频频通过投资拓展AI布局，自然选择正是恺英网络投资的一家AI应用开发企业。 据恺英网络官微，2025年3月，恺英网络完成对自然选择的海外控制主体Tyrell AI Limited的投资，持股比例超过16%，是该公司创始人和管理团队之外的最大机构投资人。 自然选择共有两款

11月3日，A股游戏板块集体飙涨，迎来开门红。 截至收盘， $三七互娱(002555)$ 涨停10%， $冰川网络(300533)$ 、 $完美世界(002624)$ 、 $巨人网络(002558)$ 、 $恺英网络(002517)$ 、游族网络（002174.SZ）、电魂网络（603258.SH）均上涨。 游戏板块的大涨，背后源于多重因素的共振—— 首先是业绩层面，多家游戏公司三季报亮眼，尤其是龙头企业成绩惹眼，树立了很好的标杆效应。 其中，吉比特（603444.SH）第三季度营收19.68亿元，同比增长129.19%，归母净利润5.69亿元，同比暴增307.70%，更夸张的是，该公司披露大额分红的方案——每10股派现金红利60元，如果算上公司今年半年度已实施的现金分红，吉比特今年前三季度合计分红超9亿元，占同期归母净利润接近75%。 此外，巨人网络Q3营收同比增长115.63%，归母净利润同比增长81.19%；完美世界Q3营收同比增长31.45%，归母净利润同比增长176.59%；世纪华通（现简称“ST华通”）Q3营收同比增长60.19%，归母净利润同比增长163.78%；三七互娱Q3归母净利润也增长了49.24%。 浙商证券近期研报显示，2025年Q3中国游戏市场规模保持高位，但同比因高基数有所下滑。第三季度行业市场规模同比下降4.8%，环比增长6.2%。

中旭未来改名为 $贪玩(09890)$ ，正全力向IP潮玩及游戏业务进发，最近两个公告显示公司在IP热潮与手游海外业务取得更多进展，集团透过AI亦将营销与效率进一步提升。集团中期业绩扭亏为盈之后，将迎来业绩增长大爆发，公司股价整固三个月有多之后，随时开展下一轮升浪。 贪玩旗下全资子公司粒粒呀与成都模玩咖上周正式达成《GARFIELD Family（加菲猫家族）IP授权授权合约》。依据协议，粒粒呀将获得加菲猫家族IP在大中华区范围内涵盖手办、盲盒、雕塑、积木、毛绒产品等非功能性潮玩立体物的独家开发与销售许可权，授权期限至2030年5月17日。同时双方就基于该IP进行游戏设计、开发与改编及发行运营权的授权，也达成了初步合作意向。双方将共同打造加菲猫家族IP生态社区，深化IP价值的多维开发。 始创于1978年的加菲猫（Garfield），早已是全球知名IP之一，但在中国以至大中华区市场仍有不少的发展空间。时隔20年再现银幕，全新动画电影《加菲猫：农场大冒险》今年5月上画全球票房成绩不斐，在美国5月24日上映首周，就创下观影人次最高280万人次，全球票房9千万美元，并跃升至北美票房冠军。台湾票房同样出色，多家台湾意式餐厅配合《加菲猫：农场大冒险》推出相关IP套餐。 贪玩未来将借助加菲猫家族这一经典IP的全球影响力与情感穿透力，加速布局潮玩产业，触达多元年龄层用户，提升品牌国际能见度，追上 $泡泡玛特(09992)$ 步伐。  此外，集团上月底公布，基于经典游戏IP「奇迹MU」，集团将运营及发行一款「奇迹MU」新的手机游戏《新月大陆》。「奇迹MU」于2002年由韩国网禅公司发布上线后风靡全球，「奇迹MU」早已超越

近日，中旭未来宣布公司名称变更为“贪玩” $贪玩(09890)$ ，同时公司于今年将海外品牌整合升级为Game Lovin。这一系列动作引发资本市场的广泛关注。 与公司改名的动作几乎同步，公司上周四发布的中期业绩总体靓丽，上半年营业收入人民币20.05亿元，实现净利润6.50亿元，成功扭亏为盈。期内境外游戏业务收入同比增长9.2%至3.14亿元，占总收入比重提升至15.6%。部分重点游戏横扫海外市场，截至2025年6月底已在东南亚、中国港澳台、日韩、欧美等市场成功发行并运营11个语言版本的超过30款游戏。   一边是业绩靓丽超预期，另一边是改名重塑品牌形象，这一系列动作背后所展示的是公司怎样的意图？我们又应当如何理解公司的发展战略？ 1 经典IP+长线运营：游戏业务的基本盘 中旭未来成立于2015年，是国内领先的集研发、运营与推广为一体的互联网企业。公司以精准营销和深度运营为战略引领，打造长周期、多元化、精品化、全球化的游戏产品矩阵。截至目前，公司已经运营超过380款游戏产品，累计注册用户突破6亿，平均MAU突破千万人。  自成立之初，公司就以以 “贪玩游戏” 为核心品牌发行、运营网络游戏，凭借《热血合击》《龙腾传世》等经典产品积累了庞大用户群体，“贪玩” 品牌在游戏行业及玩家群体中已形成较高知名度与辨识度。董事会在更名公告中明确表示，此次名称变更将更直观地体现公司与 “贪玩游戏” 品牌的强关联，进一步强化品牌统一性，助力提升整体品牌价值，以迎合新世代玩家的情绪价值、玩乐心态，为后续多线业务拓展与市场渗透奠定品牌基础。  毫无疑问，对于游戏公司而言，开发游戏的能力是核心竞争力。而IP游戏，即结合已有的文学影视作品中的人物形象进行游戏开发，利用这些已经深入人心的经典

近日， $中旭未来(09890)$ 在港交所公告，于2025年2月26日，公司间接全资附属公司香港远达未来与 $恺英网络(002517)$ 附属公司杭州恺兴签订合作备忘录，拟共同投资极逸公司（暂定名），共同推进AI大模型技术在游戏领域的发展。 远达未来总计投入1000万元，投后将持有标的公司10%的股权。标的公司主要业务为开发“形意”AI大模型和人工智能引擎在游戏、影视和其他泛娱乐领域的商业化应用。 据悉，“形意”大模型由恺英网络孵化，也是国内首个AI工业化管线模型应用，涵盖了从游戏动画、地图设计到技术开发等多个环节，未来有望大幅提升游戏开发效率，降低开发成本，推动游戏研发协同化，重塑游戏制作思维和流程，为玩家带来更丰富、个性化的互动体验。 值得注意的是，就在此前的2月13日， $比高集团(08220)$ 发布公告，宣布其子公司辉驰也与恺英网络子公司杭州恺兴签署投资合作备忘录。此次合作，旨在携手推动生成式AI游戏业务。 目前，AI技术蓬勃发展，人工智能对于各行各业持续渗透、赋能、重塑，游戏行业当然也不例外。尤其是近期DeepSeek的火爆出圈，更是点燃上市公司布局AI游戏的热情。 开源证券研报指出，DeepSeek模型的发布有望为游戏产业提供强大助力，凭借其卓越的AI能力，能够显著提升游戏开发效率，推动游戏行业技术革新。在这股AI浪潮中，恺英网络凭借敏锐的技术洞察力与前瞻性布局，成为“AI+游戏”的开拓者。 除恺英网络外，上述合作方均有不俗的背景。中旭未来是国内游戏领域的佼佼者，旗下拥有“蓝月传奇”、“热血战歌”、“战Online

（2024年2月14日，香港）比高集团控股有限公司（ $比高集团(08220)$ ）近日宣布，其子公司辉驰（上海）投资咨询有限公司（“辉驰”）与杭州恺兴网络科技有限公司（“恺兴”）签署合作备忘录。恺兴是专注于手游、页游研发、运营及发行的互联网游戏上市公司恺英网络（ $恺英网络(002517)$ ）的全资子公司。恺英网络坚持 “研发、发行、投资 + IP 三核引领” 战略，打造了完善的研发与发行体系，同时在AI技术应用领域成果显著。其开发的织梦大模型采用主流 Transformer 架构，知识容量与任务处理能力出色，已能全面应用于产品研发、商业办公及日常问答等场景，并已完成国家网信部备案；恺英推出的形意AI大模型作为 业内第一款将AI完美嵌入游戏研发流程的AI多模态工具站是恺英在AI + 游戏领域的关键成果，将打破传统游戏开发分工模式，涵盖针对动画师、策划师、场景师、架构师和设计师的五大应用，包括能生成游戏界面的形意绘界、高效生成超大尺寸真彩地图的形意仙术、可依照片生成 2D 动画实例的形意爱动、自动生成代码片段或模块的形意羽扇，以及具备数值生成功能的形意树懒，大幅缩短游戏开发时间，推动游戏研发自动化与协同化，为游戏产业提效，引领游戏制作思维和流程的重塑。 此次，比高集团与恺兴共同在中国内地成立有限公司（暂定名为“极逸公司”，以下简称“标的公司”），致力于人工智能生成的游戏业务。此次合作旨在结合比高集团在影视制作与版权管理方面的深厚积累，以及恺英网络在游戏研发与AI引擎方面的强大实力，共同推动人工智能技术在游戏、影视及其他泛娱乐领域的商业化应用，同时进一步探索和拓宽IP+AI的商业化路径。 根据合作备忘录，如股东