5月15日，港股机器人概念飙涨，次新股 $埃斯顿(02715)$ 一度暴涨超18%创下新高，随后涨幅收窄，收盘仍涨6.8%，资金情绪高昂。 此外， $优必选(09880)$ 、 $三花智控(02050)$ 、极智嘉（02590.HK）、兆威机电（02692.HK）、越疆（02432.HK）等纷纷大涨。 特斯拉量产倒计时，“破晓时刻”将至？ 消息面，特斯拉第三代人形机器人Optimus V3(擎天柱第三代)预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计2027年投入外部场景应用。此外，科技大亨马斯克亦频频造势，导致市场对擎天柱发布及后续量产颇为期待，相关产业链个股纷纷异动。 国内产业链亦加速追赶，此前独角兽宇树科技正式发布双臂人形机器人R1系列，起售价2.69万元，为该品牌定价最低的人形机器人产品。新兴公司的投融资热度维持高位，小象电动获超亿元新一轮融资，眸深智能完成3亿元Pre-A轮融资，维他动力宣布近5亿元融资。产业资金加速向量产能力有验证的企业集中。 机构普遍乐观。万联证券研报认为，当前人形机器人产业正处于从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻。在供给端，特斯拉、宇树科技、智元机器人、优必选稳步推进量产节奏；需求端，人口老龄化与劳动力成本攀升形成长期驱动。同时随着政策与资本合力助推，AI大模型持续为机器人注入灵魂，人形机器人有望形成一个新兴产业，逐渐从B端走向C端，未来市场空间广阔。 摩根士丹利研报称，看好中国人形机器人产业链发展。未来5到10年，机器人产业将成为中国出口的下一个关键驱动力，与十年前的电动车产

4月30日， $三花智控(02050)$ 股价上涨4.14%，A股的 $三花智控(002050)$ 则上涨4.69%。前期公司股价持续震荡整理，此番强势反弹，能否吹响新一轮上行号角，成为市场关注焦点。 消息面，4月29日，三花智控发布2026年第一季度报告,根据其A股公告，该公司取得营业收入77.74亿元（人民币，下同），同比增加1.36%，归属于上市公司股东的净利润9.28亿元，同比增加2.68%，一季度经营性现金流净额11.06亿元，同比增长136.50%，营运效率持续提升，整体业绩符合市场预期。 作为全球家电制冷、新能源汽车热管理双龙头，有分析师指出，今年一季度国内空调、乘用车终端销量均同比走弱，三花智控两大核心主业身处行业逆风周期，不断提升市场份额，同时公司拓展数据中心及储能业务，实现业绩稳健增长，经营韧性不俗。 盈利层面同样亮点十足，一季度三花智控毛利率达27.8%，同比提升约1个百分点；一季度销售、管理、研发的综合费用率降至11.7%，同比小幅回落，凸显精细化降本控费成效。随着经营管控持续深化，后续盈利能力或仍有修复抬升空间。 中金公司最新研报指出，三花智控热管理基本盘稳健，机器人、液冷多元化路径亮眼。制冷业务凭借全球化布局和行业领先地位实现稳健增长，并积极扩展液冷业务，推进数据中心领域发展。汽车零部件业务客户基础深厚，深度绑定国内外知名车企，构建坚实基本盘。此外，公司成功切入仿生机器人机电执行器领域，积极配合客户进行产品研发、试制与迭代，业务进入加速落地期。该行看好公司多条增长曲线共同发力，推动收入稳健增长。 作为 $特斯拉(

文丨泰罗 三花智控，营收站上300亿。 近期，三花智控发布2025年年度报告。财报显示，公司全年实现营业收入310.11亿元，同比增长10.97%；归属于上市公司股东的净利润达40.63亿元。 去年，三花智控不仅成功登陆港交所，还实现A+H上市。 十几年前豪赌特斯拉，现在全球超过一半的汽车都在用他们的产品。三花智控的背后，是张道才的敢赌敢干。 2008年，因为有个老大哥说了句“传统汽车没必要了”，他就立刻决定，10个亿，投入新能源汽车配件研究。 当时全球金融危机爆发，倒下的企业那是不计其数，三花也不好过，年营收下降近2亿，已经不到25亿，2009年更是降到20亿。 更何况，当时的新能源汽车可还没有成为国家战略，特斯拉也只是刚被马斯克接盘，甚至不少人抱着嘲讽的态度看他。 这时候，拿出近一半营收，进入这么一个前景不明、研发投入巨大的领域，还要和那帮几乎垄断了市场的外资巨头竞争。就连他手下的员工都在反对质疑。 那时候的张道才，已经缔造出一个制冷王国，掌握着空调核心配件截止阀和四通阀50%以上的市场份额，是绝对的全球霸主。 张道才就是坚信，随着城市化进程越来越快，汽车必将成为家庭必备的代步工具，但人们绝对不能忍受大量的汽车尾气。 新能源既是大势所趋，又是弯道超车的机会。 于是他直接下了死命令，而且要做就必须超前布局十年后的方向，哪怕现在成本再高，难以推广，甚至没有合作商，也必须上车做实验。 过了整整3年，他们才开始接触特斯拉，特斯拉Model 3直接掀起全球浪潮，三花瞬间接到远超预期的订单。 由于订单太多，张道才就学马斯克，带着团队住在生产场地。别人做不了的技术，他们不但反应迅速，还能做出差异化和定制化。 此后，三花算是彻底打开了市场，不但拿下全球约60%的市场份额，还一举成为首个获得车界“奥斯卡”PACE荣誉的中国汽车零部件企业。 不过，张道才依然没有停下脚步。现在，新能源汽车行

3月23日晚间， $三花智控(002050)$ $三花智控(02050)$ 发布2025年年报，全年实现营业收入310.12亿元（人民币），同比增长10.97%，创历史新高；归母净利润40.63亿元，同比大增31.10%，亦创历史新高，且利润增速显著跑赢营收。公司同步推出每10股派2.8元（含税）的分红方案，合计派现约11.76亿元，回馈股东力度加大。 作为全球制冷家电、新能源汽车热管理龙头，三花智控2025年业绩延续增长态势，核心亮点突出。公司盈利能力改善，综合毛利率达28.78%，同比提升1.31个百分点，两大主业毛利率同步上行：制冷空调电器零部件业务毛利率28.77%，同比增1.42个百分点；汽车零部件业务毛利率28.79%，同比增1.15个百分点。 主营业务双轮驱动稳健。制冷空调电器零部件业务实现收入185.85亿元，同比增长12.22%，受益于家电能效升级、数据中心液冷需求爆发，传统主业基本盘稳固；汽车零部件业务收入124.27亿元，同比增长9.14%，增速略低于整体。 全球化布局成效显现，公司已建成8大全球制造基地，规模化生产带来成本优势，本地化产能有效对冲贸易风险，2025年公司海外收入133.23亿元，同比增长6.58%，抗周期能力增强。研发投入持续加码，去年全年研发费用13.74亿元，拥有3671名研发人员，国内外专利超4600项，为产品迭代提供支撑。 不过，年报中多项数据值得警惕，暴露增长隐忧。三花智控去年新能源汽车热管理产品产销量首次下滑，产量6388.89万只、销量6375.27万只，同比分别下降8.74%、8.30%，而2025年国内新能源汽车销量同比增长28.2%，公司市占率似乎面临