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最近巴菲特开始减持$比亚迪股份(01211)$ 消息闹得沸沸扬扬，要知道这是股神过去 14 年以来头一次卖出比亚的的股份，不过这个其实早就有征兆了，因为在今年的 7 月 9 日巴菲特就将比亚迪的纸股票更换到港股的 CCASS 账户，这时候其实就开始了减持的计划，只是当时还有人认为那不一定是减持。

说到减持，我们先来看看老巴持有巴菲特的成本，2008年巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦斥资18亿元以8港元/股的价格，认购了比亚迪2.25亿股。最近巴菲特的减持价格在270左右，14年30+倍收益，光看数据上看这减持完全合理呀，我们散户基本都会比老巴跑得快，基本不用解读了。不过毕竟是老巴，这个时候减持我们还是来聊着玩玩，顺便也当聊聊比亚迪。

按老巴自己的说法，卖出一个股票只有3种原因：一是公司基本面恶化，二是有更好的投资机会，三是股票估值太高。我们就对照来看看。

第一公司基本面恶化？

这个我觉得首先被排除了，毕竟现在的比亚迪基本面其实是向好在发展，比亚迪2022年上半年实现营收1506亿元，同比增长65.71%，归母净利润35.95亿元，同比增长206.35%，扣非净利润达到30.29亿元，同比爆增721.72%，销量为646399辆，Q2 营收837.8亿元，同比增长67.92%，环比增长25.37%，归母净利润27.87亿元，同比增长197.67%，环比增长244.74%，扣非净利润25.15亿元，同比增长458.6%，环比大涨389% ！

从燃油车转型到新能源汽车可以说是出乎意料的成功，今年国内市场新能源车市占率超过了30%！以今年新能源车交付量来看，基本可以说是独占鳌头了，连特斯拉都被甩在了身后，“蔚小理”已经只是他的零头了。我个人认为，比亚迪新能源汽车靠量取胜的战略已经成功了，而且超出了预期。上一张图吧，最近各大车企也都公布了最新的交付量，可以看到比亚迪的领先地位有多恐怖。当然比亚迪交付量能领先这么多，我个人觉得跟竞争对手掉链子也有关，比如理想竟然直接掉到了4000，小鹏还在1W的水平线上来回。不过无论是财务数据，还是运营数据来看，比亚迪都不能说是基本面在恶化，相反比之前还有一定好转。

第二有更好的投资机会？

抛售比亚迪腾出现金流，毕竟赚30多倍，几百亿可以买入别的标的，表面上是说得通，但是目前已经公布的减持信息才减持几个亿，而且今年2季度财报显示，伯克希尔·哈撒韦持有的现金等价物达到了1428亿美元，老巴有这么多的现金去买别的资产，完全没有必要通过卖比亚迪来获取现金去买别的资产。

第三是股票估值太高？

从排除法来看，前面2个原因都排除了，那么就剩下这一点了。老巴是典型的价值投资者，确实不太喜欢高估值股票，比亚迪PE长期在100以上，甚至200以上，巴菲特能坚持到现在其实已经很不容易了，毕竟老巴持有的其他资产几乎没有像比亚迪这么高的估值。

老巴之前一直坚定看好比亚迪的原因，其一是王传福本人，老巴说过：押注比亚迪是因为王传福是他最欣赏的中国CEO，他是爱迪生和比尔盖茨的结合体。另外一个我觉得还是他对比亚迪业务前景看好，也就是比亚迪新能源汽车业务。

前面说过比亚迪交付量已经杀到了国内市场第一了，而且新能源汽车国内零售渗透率已经超过25%了，而比亚迪在国内新能源汽车的市占率又超过了30% ，比例都不算低了。国内的新能源汽车零售渗透率还会继续提升，比亚迪在国内新能源汽车的市占率很可能也还会继续提升，超过40%可能性都是很大的，但越往后，增长速度也会逐步慢下来，打江山容易守江山难。特斯拉，造车新势力，甚至还有没有入场的苹果等，都是挑战。前期技术不成熟，拼的是交付，拼的是供应链，拼的是价格，后期整个新能源汽车产业技术成熟了，拼的就是技术了，谁的自动驾驶好，谁的用户交互好，谁的智能化程度高等等，这些是需要很长时间的技术沉淀的，比如自动驾驶，特斯拉和小鹏研究比较多，但是目前体现不出优势，现在大家还是手动开车多，停车还是自己停，这些恰恰不是比亚迪是强项。

后记：

其实比亚迪这么快能占据新能源汽车这么高的份额是超乎了意料的，取得了他在燃油车未曾达到的成绩，目前也还处于高速增长之中，股价也得到了很好的涨幅，只是能持续多久，目前估值是否过高这个很多人都有自己的答案。目前披露的信息只是减持了一小部分，后面会不会减持更多我觉得都是很有可能的，只是减持后老巴还是那个老巴，比亚迪也还是那个比亚迪，选择权在各位自己的手上，我们没有必要像任泽平一样，去证明人家是错的自己是对的。