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今日盘前，运动服饰龙头李宁发布了2022年的经营业绩，因收入和净利润不及市场预期，股价大跌近10%：

具体来看，李宁2022年全年营收258亿人民币，不及分析师预期的264.6亿，净利润为40.6亿，不及分析师预期的44.4亿：

不及预期是板上钉钉了，但大跌10%之后，市场可以逐步乐观起来了，因为估值更加合理了。

先来看收入，2022年258亿的成绩，同比增速为14.3%，对比2021年56%的增速肯定是断崖式下跌了：

但实际上，李宁2021年业绩高速增长是建立在2020年增速缓慢的基础之上，叠加2021年3月爆发新疆棉事件，国产服饰受到消费者追捧。

考虑到2022年疫情严重程度远超2021年，李宁仍能实现14.3%的增长已属难得。

具体到四季度，李宁没有披露具体的收入规模，但整个平台之同店销售按年录得10%-20%高段下降。就渠道而言，零售（直接经营）渠道录得20%-30%高段下降，批发（特许经销商）渠道录得20%-30%低段下降，电子商务虚拟店舖业务按年录得低单位数下降。

2022年上半年的时候，李宁的营收增速还在21.7%，考虑到同期高基数影响，这份成绩还不错，因此2022年业绩不及预期，主要还是败在了疫情之上。

疫情期间，店铺营业和物流都受到影响，收入下滑不说，员工工资和店铺租金还需要正常支付，两相夹击之下，净利润更是拉胯。

李宁2022年全年的净利润为40.6亿，与2021年40.1亿持平，但净利率由17.8%下降至15.7%：

2022年上半年，李宁的净利率为17.6%，因此，盈利能力下滑主要还是出现在下半年。

归根结底是疫情对李宁的业绩产生了不利影响，而非公司竞争力出现问题。

展望2023年，防疫措施已经取消，关店的情况预计不会再出现，加上消费者走出家门，服饰消费预计将有所提升。从2022年分产品情况来看，下降的主要是服饰，而鞋类的同比增速仍然高达41.8%：

大跌之后，李宁的静态市盈率降至33倍，对比历史估值较为合理，因此，今年的股价或许能赚到业绩增长的钱，目前分析师预计2023年的营收增速为22.5%：

$李宁(02331)$