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今天不开仓，本来想聊聊VXX的交易方法，结果有好几个人问我怎么看俄股，那么我就稍微写写分析。

和普通股票不一样的是，我们首先要聊聊俄股的清盘风险。券商之前通知许多在美股和英股上市的俄罗斯公司已经被底层清算商限制开仓，包括$Yandex(YNDX)$ 、$俄罗斯联邦储蓄银行(SBER.UK)$ 、$诺里尔斯克镍业(MNOD.UK)$ 、$俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）(OGZD.UK)$ 。

仅有少数股票还能交易，我知道的包括$俄罗斯ETF-Market Vectors(RSX)$ 以及$俄铝(00486)$ 。俄铝在港交所上市应该没什么太大问题，所以我选择了抄底。$俄罗斯ETF-Market Vectors(RSX)$ 是在美股上市的俄罗斯指数ETF，在查这个ETF的成分时我发现一件有趣的事，成分中的$POLYMETAL INT(POLY.UK)$ 和$耶弗拉兹公司(EVR.UK)$ 依然在正常交易，询问相关人士得知，目前禁止交易的股票大部分都是俄股adr，而直接在英股上市的俄股，比如POLY，就可以正常交易。

虽然看起来$俄罗斯ETF-Market Vectors(RSX)$ 属于后者，不在目前的制裁范围内，但世事难料。

而且如果股价过低，一样也会有清盘风险，印象中很多杠杠ETF就是因为这种原因而消失的，2倍做多俄股大概率就是这种情况。

那么俄股跌了这么多，应该抄底还是继续做空呢？

大部分人可以理解做空的理由，不理解做多。但从实物资产价值来说，很多俄罗斯大宗类公司都是超跌的。不同于科技以及电商这些需要贸易才能产生营收的公司，钢铁金属、天然气、黄金公司本身就因为拥有实物资产而产生价值，现在的股价毫无疑问是低估了。

所以做空的理由就是预期风险继续发酵，而做多的理由是看好数月后的价值回归。而因为两种理由同时存在，所以互为做空/做多策略的利与弊。

对于做空来说最方便的就是买put： $RSX 20220318 2.0 PUT$，从本周大跌62%的局面来看，快的话下周就可以收取权利金，预计有双倍收益，就算下周止跌反弹，损失也可控。

对于做多来说有两种方法，一是选择正股，比如$俄铝(00486)$ ，考虑限制交易原因不推荐$俄罗斯ETF-Market Vectors(RSX)$ 。

另一种就是sell put，考虑1块钱行权价的权利金太低，可以选择行权价为2块钱的$RSX 20220311 2.0 PUT$，也就是说如果下周股价跌不到2块，每5.76块保证金可获得0.25块权利金，年化收益达到惊人的225%！

我们来对比一下特斯拉的年化就好理解这个风险收益比了，目前特斯拉价格839，加入我们卖出下周到期835的put，那么年化收益是181%。而苹果下周到期的平价期权，年化收益是78%。

虽然看起来不太高，但sell put有个空子在于，如果ETF清盘时股价没有跌到行权价，那么我们可以直接赚取权利金；如果ETF清盘时跌破权利金了，此时行权需要致电券商，卖方有很大概率是不用接盘的。

综上所述，虽然sell put年化看起来很诱人，如果今天让我选择，我选择买put$RSX 20220318 2.0 PUT$ ，理由很简单，今天是周五。如果是周一，我可能会好好纠结一阵子，但对于目前的市场而言，周末大概率会有“惊喜大礼包“。