社区

昨天最受市场关注的并非是$特斯拉(TSLA)$大跌，而是$苹果(AAPL)$大跌4.8%，市值跌下了$2万亿。引发苹果大跌的是日经的一则新闻，称苹果的中国供应链厂家都收到了苹果的通知，要求减少订单数量，涉及到的产品众多：AirPods，Apple Watch和MacBooks。

明白当下，要比预测未来更有意义，比方说明白当下港股/中概市场是一个可以投资的市场，明白能源是一个正在失去势头的板块（原油在我上次看空后年底又回到了$80，但是新年又迅速跌到了$74，美国天然气已经跌到了$4回到俄乌战争之前的水平，LNG公司最近都跌不少），明白美国高CPI是一个过去式（美国12月CPI下周4公布）。苹果昨天因为一个新闻大跌，跌幅甚至超过了一个不好的季报之后的跌幅，我觉得非常合理。

苹果大跌是需求担忧，的确，如果连便宜的AirPods都在砍单，那么证明美国的消费确实在变弱，其实特斯拉的交付量问题说到底也是需求问题。越来越多的迹象表明，美国的消费水平在变弱。从CPI的构成来看，如果食物的价格不是那么容易降下去，$老百姓(603883)$收入变少的话，那么首先应该减少的就是电子产品消费。当初新冠爆发的时候，美国老百姓拿着存款从BestBuy购买了一大堆电子垃圾产品，现在周期完全逆转。

如果要从一个宏观指标来看美国老百姓的消费能力，那就是存款水平，下图是美国老百姓的存款水平，当前甚至低于了2018年。

所以接下来，那些to C的公司，不管是生产电子产品的，卖电子产品的，卖流媒体音乐的（卖流媒体音乐和卖流媒体视频的还不太一样，流媒体视频有着非常强的战略意义，以后再展开），卖显卡的…就非常危险了。老百姓没钱的时候，首当其冲削减的消费就是3c产品，取消订阅服务。新冠当年爆发力强的行业，现在都要还回来。

因为暂时还没转向的迹象，所以不要去思考转向的问题。

to C的公司需求受到了抑制，那么就会影响到to B的公司的业务，因为to B的公司都是从to C那里赚钱，今天早上正好就看到了Salesforce裁人10%的消息，看来是在传导。观察to B行业的情况，最重要的就是看科技行业的裁人情况，下图是新冠以来的科技行业裁人情况（根据市场公开信息的统计），目前还在上升期。

根据华尔街日报的说法，这些被裁的大厂码农们，会在较短时间内找到小公司的工作，所以美国的失业率依旧比较低。这个可以理解，比方说原来一个会machine learning的码农，只愿意在MAGA工作，但是被裁员之后，愿意去一些中小公司工作，这等于说是人才向下流动，就业市场还是有一定深度能容纳。

写到这里，相信不少人会得出结论，美国会进入衰退。我觉得有可能，但是程度会有多深，时间有多长，现在很难说，最重要的原因是，美国是一个“消费型经济”。

原来写过这个逻辑：美国的GDP都是消费出来的，而保证美国GDP消费出来的根基，就是政府愿意花钱（这里是说的美国财政部的赤字，而不是美联储临时的货币政策）。根据美国财政部数据，美国**2022年财年消费$6.27万亿，等于1/4的GDP。这里的消费还是直接消费，不包含间接消费，比方说一个军火公司拿到了美国政府$100，估计采购就要花费$50，所以$6.27万亿起码带来$10万亿的消费。所以，只要新政府持续花钱，美国就算进入衰退，也不会是一个深度衰退。

最后总结一下，投资确定性高的：中概/港股，现金流好的美国公司（游戏？）,国防股（穿越牛熊的板块）；谨慎投资消费类电子产品和流媒体音乐——等宏观转向确定，再去捡便宜。

$(AAPL)$