奈飞Q4财报前瞻,第一个广告业务季会有惊喜吗?

作为流媒体行业龙头的$奈飞(NFLX)$ ,在2022年遭遇了两次滑铁卢式大跌,2022全年回报-50.6%,远远落后于$标普500(.SPX)$ 的-19.4%。但值得关注的是它提出进军广告业务之后,整体反弹的幅度超过了80%,同期的标普500只有2.3%。

奈飞下周1月19日要公布的Q4财报,也是科技公司中第一份,也是首次可能披露广告业绩的财报。广告业务的进展恐怕是与订阅用户数量一样重要的指标。

市场对奈飞的看法并不统一,全市场有4家公司给出了卖出评级,其中New Constructs之类的小投行还是22年4月给出的评级,实质上只有3家给的卖出。不过其中之一就是高盛的Eric J Sheridan,目标价还是225美元。

高盛对奈飞极不看好也不奇怪,一家公司出现一项新业务时,分析师往往难以有足够的数据进行定量分析,好坏基本靠猜,有人看好自然就有人不看好。

全市场的平均目标价是305美元,还低于奈飞目前的现价327美元,也是big tech里面唯一一家现价超过目标价的公司。

目前,市场Q4的预期公司是这样的

其中最重要的指标,新增订阅数的市场预计均值为454万,预期范围从390-500万,也就是基本看涨。但是细分到不同地区反而有写分歧,其中分歧最大的北美地区,有预计增加100万的,也有预计减少50万的。预计会减少这个分析师显然是非常不看好的。

为何会有人看衰北美地区的增长?可能和广告业务有关系。

11月3日,奈飞上线了一个包含广告的6.99美元/月的“简版”订阅套餐,该模式将奈飞的受众扩大到价格敏感消费者。JPM的Doug Anmuth认为这一模式并不会降低其他订阅用户的积极性,并且长期影响需要综合来看。当然高盛的Eric J Sheridan可能就不这么认为了。

另一个很重要的指标就是(平均用户带来的营收)ARPU。市场预期均值为11.41美元,其中北美地区稍高一些,能有15.9美元,而亚洲和拉美地区平均在8美元的水平。

11.41这个数字,是考虑了广告业务的“简版”套餐之后的结果,在公布进入广告业务之前,市场对Q4的ARPU预期平均值是12.15美元。按照新增454万用户来说,这也不是一个小数目。

投资者对奈飞的营收、利润指标并不是看得很重,只要不是偏离预期太远比如明明预期EPS是正的,结果意外亏损了,对股价影响就不是很大。

但是奈飞的自由现金流也是投资者关注的指标,由于Q4一般是进行大量资本支出投资的季度,往往自由现金流是负的,21年Q4即流出5.7亿美元,22Q4预期流出2.7亿美元。此前奈飞还打算以8.5亿美元收购一个前军事基地蒙茅斯堡,并建造成世界上最大的完全集成制作设施。

从内容角度,Q4的奈飞基本盘还是不错的。

1、观看时长。根据Nielsen的数据,由于“黑五”购物季销售不利(通胀影响),美国人花在电视上的时间更多,比10月份多了7.8%,其中奈飞是同比增长了+13.1%,主要是通过大片,比如《星期三》、《曼哈顿》和《王冠》;

2、斥巨资投入的院线级大片《利刃出鞘2》上线。奈飞投入4.5亿美元,烂番茄的新鲜度达到了92%和93%(影评人和观众)。

3、11月的中期选举和12月的世界杯也占据了一些用户时间,这是对奈飞不利的。

当然,还有一个消息是来自对手Disney+的,因为$迪士尼(DIS)$ 新上台的CEO Bob Iger并不打算延续前任CEO对流媒体较为激进的战略,把盈亏平衡提上日程,因此可能会降低一些市场竞争。

对奈飞2023年的预期,散户和KOL的看法也有分歧。

多头认为:对账号共享的打击、新增的内容等将继续吸引新增订阅用户,而广告业务也将成为第二增长曲线,提高利润补充现金流。
空头认为:广告业务将严重打击用户增长,同时内容竞争激烈有可能让用户失去兴趣,而经济衰退也让用户难以为继此前的热情。

总之,Q4的业绩,以及随后的业绩会,将给奈飞投资者带来重大信息。

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# 奈飞Q4财报来袭,你怎么看流媒体大战?

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评论14

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  • 我奈飞提出进军广告业务之后,整体反弹的幅度超过了80%,同期的标普500只有2.3%,这是因为市场对奈飞的奖赏
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  • 价值线
    ·01-11
    奈飞应该是和微软收购绯闻有关,广告这块又啥想象空间
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  • 迪士尼换ceo了么?这么大动静都没听说。
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  • 竞争激烈呀,特别是国内的一些软件出海了以后。
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  • 网络媒体更多的在于用户粘性,但是会员制本身又会排除一部分用户。
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  • meigu333
    ·01-11
    疫情之下无人再去影院,在家里线上观影也挺不错的。
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  • 爱雅额
    ·01-11
    奈非和爱奇艺一样都面临着用户缺失的问题,这个问题没有解药。
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  • 日线周线月线共振向上,这是个好现象
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  • 短线看这好像有资金进去了
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  • 肯低下身段赚钱的企业都值得期待
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  • 不能赌不要赌,还是等结果出来了在操作
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  • 被微软收购后路线会发生变化
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  • [微笑]
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