建设中国特色估值体系,中字头巨无霸能买吗?

中国证监会主席易会满21日在金融街论坛年会上作的主题演讲火了,其中最引人注目的便是“建设有中国特色的估值体系”和“国有上市公司要加强沟通,让市场更好的认识企业内在价值”!

话音稍落,各大投行分析师火速解读,纷纷认为极度低估的国有企业将迎来估值修复,资金疯抢中字头巨无霸,中国联通封涨停板、中铝国际两日暴涨48%!

谁能想到,曾经被誉为大烂臭的国企,有朝一日能成为香饽饽。

这次暴涨,是昙花一些还是反转的起点?

在易会满主席的发言中,国企内在价值没有很好的被市场认识,一则是内功不够强,二则是公众公司意识淡薄,缺乏和市场沟通。

从估值上看,多数国有企业的市盈率只有个位数,但看业绩,增速普遍较为稳定,如工商银行(港股),市盈率只有3.4倍,远低于美国银行11倍市盈率:

在业绩增速上,工商银行最近3年的净利润年复合增速为5.4%,美国银行为4%。

从基本面的角度出发,工商银行估值大幅低于美国银行让人难以理解,so,估值修复的逻辑非常迷惑投资者。

工商银行的情况不是个例,目前市值2000亿以上的国企中,个位数市盈率占比87%:

而反观巨无霸们的业绩,近5年的净利润增速普遍高于估值,而估值所处的历史分位值几乎是最低值!

这算不算是国有资产被“贱卖了”?

但是,值得说明的是,巨无霸估值低于国际同行,或者创下历史最低市盈率并非今日才出现。

估值一时低可能是市场错杀,但如果持续数年估值都低,背后的原因就值得仔细考量了。

这次中字头巨无霸集体暴动,一方面是估值确实在极低的基础上又创出新低,另一方面则是疫情持续肆虐,多数民营企业业绩受损,而国有企业凭借强大的市场地位,抗风险能力相对更强。

证监会主席的讲话可以说是集结号,但估值修复之后,里面的资金恐怕很快会叛变,对中字头股票谈信仰,恐怕不是几句话能解决的事,就像易会满主席所说的,国有企业需要真正的把自己变为“公众公司”。

最后提醒大家,虽然中字头公司的股息率远高于银行存款,但同理,这些年,中字头股息率不断提升,背后股价下跌贡献了主要动力,未来,股息率会不会继续被动提升?也许最后赚了分红却亏了股价,到时候还是竹篮打水一场空。

$工商银行(01398)$ $中国中冶(01618)$ $中远海控(01919)$ $中铝国际(02068)$ $中国联通(00762)$ 

# 复盘笔记

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评论31

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  • 有德
    ·11-26
    中字头的盈利是描出来的,说盈就盈,说亏就亏
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  • flytigar
    ·11-25
    这个没人信的!你到市场看看涨的都是什么股啊!
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  • 加油加油加油加油
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  • 梧妤
    ·11-24
    赌内循环啊
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  • 中字头的话,还是再等等吧,挡不住
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  • ruan_7128
    ·11-24
    巨无霸推不动啊!
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  • 是否还有人记得 大公国际
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  • 夜流沙
    ·11-23
    💩上雕花就不是💩了,是艺术品,应该按艺术品来估值[贱笑]
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  • 完全有可能
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  • 好坏话都让你说完了,我都不知道说什么好
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  • 国企的根本职能是为了维持社会稳定,赚钱是次要的
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  • 黄老怪
    ·11-23
    感觉你的口吻越来越像**了
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  • 谁能想到,曾经被誉为大烂臭的国企,有朝一日能成为香饽饽?香不香?
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  • 橙and诺
    ·11-26
    [呆住]
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  • 哈哈
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  • 壹碗
    ·11-25
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  • 渔翁666
    ·11-25
    中字头
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  • 欣蓉
    ·11-25
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