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虽然因为燃料成本飙升导致机票价格上涨，但是这显然阻止不了人们想出去撒欢的心情。

【旅游业恢复，Delta期望下季度开始盈利，股价4月春天四连阳】

2022年燃料成本飙升，可是机票价格也在上涨，阻挡不了旅客们想要出行的心情。

达美航空周三率先披露财报，虽然受到奥密克戎疫情影响，达美本季度还是处于亏损状态，但市场关注的重点是管理层对夏季出游需求的乐观表态。

达美航空CEO Ed Bastian总结一季度的表现时说：“随着Omicron的消退，需求强劲反弹。Delta在3月份恢复盈利，调整后的营业利润率接近10%。随着我们的品牌优势和需求势头的增长，成功地抵消了更高的燃料价格。我们预计下季度（6月底季）调整后营业利润率涨至12%至14%以及更强劲的自由现金流”。可以说，这种乐观的展望推动了股价的涨势。

于是从4月11日开始，即季报发布4月13日的前两天，四天连涨，拉起了一波四连阳，涨幅高达15.4%，站到了$42.36的位置。

【业绩亮点】

§ 第一季度的燃料费用较2019年增长6%至20.9亿美元，尽管其运力由于飞行师短缺、运营障碍等问题下降了17%。预测第二季度运力将达到2019年水平的84%。

§ 最令人幸喜的是预订量和票价继续增长，有助于抵消飙升的燃料成本，预计二季度将恢复盈利。

【营收与收益】

§ 一季度营收和每股收益双双超预期：

o  收入为93.5亿美元，超出预期的89.2亿美元。

o  调整后的每股亏损为1.23美元，略少于预期的1.27美元。

§ 3月份单位飞机的收入两年来首次超过2019年水平，这种提升是由高端舱收入和多样化的收入来源（包括会员费和货运）带来的。

§  公司业务的改善推动了商务旅行的复苏。与2019年相比，本季度国内公司销售额恢复了约50%，3月改善至约70%；国际公司销售额恢复了约35%，3月改善至约50%。随着欧洲国家的重新开放，国际航线中，跨大西洋航线的改善最大。

§ 高端客舱收入的恢复快于主客舱：高端产品继续领先，3月份美国国内高端客舱的收入已恢复到2019年的水平。一季度国内和拉丁美洲高端产品的收入恢复速度快于主客舱10%。

§ 货运收入还在不断提高，本季度收入达2.89亿美元，比2019年同期增长51%。

【费用】

§ 费用方面具有优势，这是财务指标提升的重要原因。随着需求的继续复苏、下半年额外产能的恢复，与2019年相比，预计非燃料单位成本将提高到5-10%，符合全年非燃料单位成本的指导范围。

§ 调整后运营性费用90亿美元，环比增长11%，驱动因素是燃油价格上涨和公司持续恢复带来的成本上涨。

o  调整后燃料费用21亿美元，燃料费$2.79/gallon，环比增长33%。 

o  调整后的非燃料成本为69亿美元，环比增长6%。这主要是由维护费用正常化导致的。每单位乘客每英里(CASM-Ex) 11.67美分，同比增长15%。

【其他】

§ 一季度公司产生了自由现金流、继续偿还债务，拥有近130亿美元的流动性。减少债务是公司的首要财务任务，目标是到2024年底，公司达到投资级别，并且调整后的净债务为150亿美元。

§ 截止本季度末，总债务为256亿美元，净负债209亿美元 ，加权平均利率4.3%。一季度，减少债务达14亿美元。

§ 本季度，运营现金流为18亿美元，自由现金流为1.97亿美元。公司投资费用16亿美元。 

§ 季度末公司有128亿美元的流动性，包括29亿美元的未用流动性 

§ 三月底已接受首架A321neos飞机，预计今年共接收26架A321neo。这些新一代机队有助于实现到2022年，每可用座位英里减少至少6%的燃料标。公司承诺到2027年购买155架A321neo。

【2022年二季度预期】

【DAL相关交易】

§ 达美航空DAL一直是大叔投资组合中属于传统行业的重要成分股，和SPY、JPM等一起构成“非高科技”的传统行业，周期性强，和高科技行业形成天然对冲。

§ 通过卖put，大叔在2021年10月和2022年3月，分别以$41和$38的价格买入DAL股票。

§ 从2021年12月至2022年4月，持有股票的同时，卖出7次covered call，strike在$36-$45之间，5个月实现回报2.8%，年化6.8%。

§ 2022年4月14日，DAL收盘$42.36，高于当日expire的$41 call strike。于是，

o  成本为$41的DAL股票在5个月时间内实现0%回报，卖call实现了2.8%的回报。

o  成本为$38的DAL股票在6周时间内实现7.9%回报，卖call实现了1.5%的回报。

大叔观点时间：

01关于达美：虽然受俄乌问题等因素的影响，导致燃油成本显著提高，从而使美国机票价格飙升，但是考虑到通胀等诸多因素，所以这样的价格增长并不会太过影响止大家出行的心情，而且受疫情等因素的影响，人们已经憋得太久了。就像达美CEO埃德·巴斯蒂安说的那样：大家的出行已经被压抑了两年了，早已完成对自家屋子和花园的改造，现在是时候去看看别人家的院子换换胃口了。

所以，对达美的股票依旧看好。

02关于操盘：每次卖call的premium虽然不多，可是积少成多；而且，总有一天，可以在自己心怡的价位卖出股票。