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大家晚上好，我是刀哥。 一会儿就公布了最新的议息结果了。各位可以期待下最终是降息25还是50。但不管降息多少，降息对我们来说虽然不能解决根本性问题，但起码会对全球的经济宽松带来一定影响。 美联储降息不仅仅是美国，而是全球性的。这样，对于我们的出口是利好的。起码会带来一些增长。事实上，今年我们对欧美的出口都还是不错的，虽然没回到2019年，带比去年还是增长了的。 目前人民币对美元有小范围的贬值： 看看接下来降息是到50还是25吧。 总之，美联储大范围的降息对我们来说会是喘气的机会。短时间内，能拯救我们的大概率就是强劲的出口了。投资以及消费我们短时间别指望了。 A股今天继续跌，成交额低于5000亿，市场仍旧很萎靡。而且今天国家队还托了下，但也就这个样子，看起来没咋跌，但是大部分股票是跌的。 而且上证盘中跌破了2700点了。很好。继续跌，跌到前面的低点，再多震荡震荡看看能不能夯实下底部。反正已经跌到这了，我不相信下面还能跌多少。跌到2500-2600也差不多了吧。也没多少空间了。 今天最值得注意的其实是贵州茅台，创了阶段性新低了： 跌到1213就是腰斩了。看这阵势也就明天的事儿了。 目前很多人对茅台的判断是2方面的。 1个是认为白酒的机会都过去了，国内目前的消费有问题，长、短时间内白酒都没机会了； 另外1个是则是认为，跟过去一样，高端的白酒都是短暂的调整，等经济恢复，高端的白酒就又都会回来了。 我个人偏向于2的。白酒本身不是做所有人的市场，这是有社交属性的。我们到了量变带来质变的时刻的号死后，白酒还是有机会的。 目前茅台的市盈率(TTM)：19.78，显然已经具备了相当的投资价值了。只是大家没信心。我个人觉着，茅台为主了，上证或许才能稳得住。 顺带说一句，一手茅台是100股，一股是1266元，100股是12.66万的。很多人还是买不起一手的。如果想配置，可以考虑配置点基金，或

大家晚上好，我是刀哥。 香港的中秋节放假是这样的，周六周日正常休息。周一周二正常上班，周三是属于中秋节翌日，放假一天。我们是调休一天，周一周二放假，香港则是不调休，周三休假。 我还是觉着香港这个方式好。周末本来就是正常放假的，中秋放一天就放一天就是了。现在搞得好像是中秋放了3天假，其实就是1天假期。如果真的放3天假期，就应该跟是周一周二周三，这才是3天假期。 所以港股明天不开盘，明天休市。 但是今天以及昨天都是正常开市的。 汇报下，没有A股，港股也表现好一些了。恒生指数昨天涨了一些，今天则是直接大涨了。恒生科技指数同样表现不俗。 恒生指数、恒生科技指数、中概互联的上涨，可能跟短期的美联储的降息是有关系的。 北京时间9月19日凌晨2点，美联储将公布最新议息决议。其实就是明晚。熬夜下就知道了这个决议了。 从目前的赔率上看，现在反而是降息50个基点的概率更高。美国华尔街投资者预测，美国联邦储备委员会本周降息50个基点的几率为大约64%。 美联储降息会影响全球的很多央行的决策。降息会带来美元本币的贬值，进而会对应的带来非美货币的升值。 人民币这个2个月的表现已经说明这个情况了。 还有就是日元的表现： 7月至今，日元也对美元出现了升值。 全球其他货币币种应该也会相应的有这样的情况产生。 美元降息会带来一部分资金从美元资产中流出，对人民币资产是好事。按理来说，人民币资产这一轮应该大幅上涨的。但很遗憾的是，没咋涨。甚至A股还跌出了个新低。但是港股今年相对A股还是抗揍了不少： 接下来看看港股能不能先反弹一波。 而A股不涨跟美联储啥政策毛关系都没有。本质原因还是2个： 1个是内循环不行，消费不行，内卷严重； 2个是信心不行。大家不愿意投资、创业、消费。 任何有钱人都不大原因在这个时候扩大投资。从这点来讲，我们的央行还得降息，而且要持续降息。日本给过我们一条明路了，抄就完了。能把日本抄

大家晚上好，我是刀哥。 今天又是传统砸盘的一天，只是砸的相对弱了点。继续轮到了白酒板块。 中秋销售预计同比下降20%-30%。 这下滑幅度是挺大的，对白酒来说不是好事情。 下滑其实也是在意料中的，经济整体很差，内循环有很大的疲软，就业数据不好，国内产能过剩，地产一直没企稳。这种情况下，白酒大概率是好不了。 贵州茅台今天直接砸盘： 这是阶段性新低了。 其实，最终可能贵州茅台三季度的数据还是不错的。但问题是，现在市场是，风声鹤唳，稍微有点利空，就死给你看。 茅台就是这样。 跌到现在，动态市盈率已经到了20倍了。股息、估值都相对到了最低的区域了，但还是止不住。 如果从3年、5年、10年的角度看，现在茅台是很便宜的。但短期看，就是很大压力，还是因为当前的疲软的经济环境以及毫无信心的投资市场。 作为投资人，当前没有任何办法，除了等待。 等待市场到了一个临界点： 1）留下了死多头，无论怎么样也不愿意卖； 2）持续降利率，持续做一些政策改善，终于给市场带来了暖意； 3）通缩有了一些改善； 4）部分资金以及海外资金开始考虑加仓。 等这些点到了，或许就到了底部。但这些点不是一蹴而就，也不可能马上到来。所以底部更像是一个区域。比如，如果能长时间的在没有外力的支持下（比如国家队），市场能缓慢往上爬爬，通缩能缓慢改善下，那么大概率这个就是底部了。 当前，我倾向于不是底部也是属于底部区域了。临界点或许已经来了，或许在来的路上了。 看看上证这走势。 2700点大家还怕成这样，也没谁了。 其他： 1. 中概这会儿也没跌也没涨，看看接下来中概的表现，每天都会观察看看情况。 2.  上海这里的情况也是一样的。商办公寓都是低价出租或者出售。 而且，上海今年开始，很多办公室出租都是动辄半年免租期，价格只要你敢谈，房东就敢降啊。 以上。 关注刀哥，带你更好的资产配置，带你更好的去投资，让我们一起

大家晚上好，我是刀哥。 共和党总统候选人特朗普同民主党总统候选人哈里斯参加由美国广播公司（ABC）在费城举办的电视辩论。虽然辩论结束后，双方都说自己赢了，但客观来说，哈里斯更胜一筹。 简单说下哈里斯的履历。 哈里斯（上图这个女士），1964年出生于加州，牙买加裔、印度裔美国人，民主党籍政治家，现在是美国副总统、美国参议院议长。 她其实已经创造了历史，是美国历史上第一位黑人以及亚裔的副总统。 年轻时候很漂亮： 哈里斯是美国精英教育体系下最优秀的人之一了。大学读的是法学专业，1989年，成功获得法学博士学位。 博士以后，1990年，哈里斯成功通过律师资格考试，正式成为一名加州执业律师。 美国的律师，最牛的就是口才。我们都看过不少美国律师方面的电影，这应该不用多说了。个顶个的会说。 之后的职业履历一直是在检察院方面，在旧金山地方检察院任职、旧金山地区检察长、加州总检察长等，一直到2016年，哈里斯从检察官行业脱身，转投政界，成功当选加州民主党参议员。 2019年1月21日，哈里斯在《早安美国》节目中正式宣布参加2020年总统竞选。 她后来退出了，最后拜登上台以后，她成为了副总统。2021年1月20日，哈里斯正式宣誓就职美国副总统，她成为美国首位女性副总统，同时也是美国历史上首位拥有黑人和亚裔血统的副总统。 接下来的故事大家都知道了。 今年7月份，拜登宣布放弃竞选连任，并表示支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。 当时特朗普枪击事件，看起来特朗普稳了。但哈里斯这几个月的支持率也很快就起来了。而且这场来看，似乎哈里斯强特朗普一点点。今年这大选真不好说啊，特朗普没那么稳。 这个辩论谈跟经济相关的有2点。1个是经济问题、移民、关税等等。哈里斯认为是懂王制造了大萧条，懂王表示拜登这几年一团糟。同时，懂王继续表示要追加高关税，也表示国内很多问题是非法移民造成的。 第2个是贸易战，哈里

大家晚上好，我是刀哥。 写不动了。 看这最近的A股，以及这最近的国足。真的是提不起任何写作的兴趣了。 有人问，为什么我们在各个领域都遥遥领先，为啥国足跟A股不领先？ 答案很简单：这俩都是直播啊，特别是国足是跟外国人直接踢啊。 现在看国足，一定不能用心。你就看个热闹就好了，千万不要有感情，一定要有大爱的心去看，全世界人民都是地球村人，谁赢都一样，抱着这个大爱的心去看，就好了。如果你真的对国足有感情，大不了也就是损失个感情，喝顿酒就都好了。 但是A股不一样。国足只是骗感情，A股直接骗钱。 玩笑归玩笑，但客观来说，我们的问题还是很多的： 信心缺失、消费低迷、行业内卷、产能过剩，现在延迟退休又来了。 段子讲的好，延迟退休不是意味着你有工作可以一直工作到延迟退休，很有可能40-50岁就没工作了。然后等到65岁才可以领导退休金。 80后确实是悲惨的一代人。 从宏观上来看，我们处在通缩的大环境中，大家都在想办法降杠杆，消费低迷是很正常的。所以无论怎么刺激，大家都不消费，本质上还是没有很好的收入，而没有很好的收入的原因是大家都在降杠杆。跟当年的日本一样。 所以之前提过建议，就是持续降低利率，刺激一些有钱人去创业，去投资，这样市场才会盘活。 目前看，这个临界点还没到。 但是量变总会带来质变的。不到就继续降低率。 很多同学担心直接降低利率会影响汇率市场，其实影响也不会很大。人民币贬值其实也没多大问题。 1个是大家出国消费，需要更多人民币了，但出国消费从来也都是有钱人； 还有1个是购买海外的一些材料需要更多人民币了，但客观来说，我们购买海外的材料都是用美元支付的，我们美元都是出口贡献的。人民币贬值还是只是国内循环刺激罢了。 当然，如果无限制贬值肯定会有问题，比如严重的通货膨胀，但问题是我们现在是通缩。 按照目前的趋势看，人民币也应该是持续往贬值的方式去走。只是走的快或者慢罢了。所以我个人的看法

大家晚上好，我是刀哥。 今天一早CPI数据公布了：8月CPI同比上涨0.6% 环比上涨0.4%。 国家统计局的原数据在这里： https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202409/t20240909_1956311.html 我还是稍微解释下CPI：居民消费价格指数（Consumer Price Index，简称CPI）是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。 简单说，就是你日常买东西以及买一些服务的价格变化。你要是感觉周围都在涨价，CPI大概率就是涨起来了。你要感觉周边东西都便宜了，商家更卷了，CPI就降了。 上面这个数据，看起来是改善了一些的。但是有2个指标，8月份是狂飙的。一个是蔬菜，8月CPI同比是21.8%的上涨，还有一个是猪肉，8月份是16.1%的上涨。食品中，鲜菜价格上涨18.1%，影响CPI上涨约0.38个百分点；其中猪肉价格上涨7.3%，影响CPI上涨约0.10个百分点。 这2个加起来是0.48个百分点，已经是超过环比上涨了。可见，猪肉价格长，蔬菜价格涨也没能抵消其他价格跌带来的变化。比如牛肉继续大幅下跌，羊肉也在跌。还有就是交通工具也在跌（看起来这个暑假出行一般）。 或者你可以这么理解：蔬菜、猪肉还是必须要吃的，但是牛肉、羊肉能不吃就不吃了，毕竟很贵。出去旅行嘛，能不出门也就不出门了。特别是考虑到收入不仅仅没有增长还降低了，就更不敢随便消费了。（不过8月份蔬菜价格上涨是因为，受高温多雨天气影响，9月份没有高温天气，蔬菜价格会回落的，到时候CPI又得下来） 这就是最近大家一直在说的：想刺激大家消费，奈何大家都没钱。所以，要刺激大家消费，核心还是要提高大家收入。想提高大家收入，核心还是解决就业的问题。 我们一直刺激大家消费，似乎就本末倒置了。 现在你才会发现，

大家好，我是刀哥。 今天在深圳开了个关于外贸管理的公益课，昨天一早到的广州，拜访了个朋友以后，晚上到了深圳。还好，昨天一早的飞机比较顺利，这几天台风天，飞机停飞的比较多。明晚回上海的飞机也取消了，临时又定了一个。 这2天事儿也比较多。 1个是国足的事儿。昨天晚上还好没看，不然要吐血了。这国足跟A股一个尿性，都是扶不起的阿斗。 不过，客观来说，日本队很强的。我看足球这么多年，基本上看五大联赛比较多，日本多的主力阵容凑成一支球队的话，打英超或者西甲都应该是中上游水平，因此，输给日本不冤。只是输了7个有点过了。 话说，足球这个事儿我们也谈过多次。国内足球的根源在于制度，在于设计。懂的人不管事，管事的人不懂球。 虽然跟A股一个尿性，但A股多少跟足球还是有点区别的。并不能直接比，但效果是一样的，都是被嘲笑的。足球被嘲笑的是球员，A股被嘲笑的是股民。 我最近发现人民币其实已经升值了不少： 从7.3升值到7.1，升值了3%左右。 问题是，升值了3%也没发现人民币资产上涨啊。无论是中概还是A股。甚至A股今天又阶段性新低了。 人民币贬值，外资跑了，A股跌； 人民币升值，外资不跑了吧，人民币值钱了吧，A股还是跌。 人民币兑美元震荡，A股还是跌。 总之，A股跌是没有任何借口的。 我看了这图，真的是心寒啊： 跌的真丝滑，都不带任何反抗的。 我们以前经济增长最大的3个动力是：出口、投资、消费。 1. 出口其实并不疲软，只是结构出现了变化，相对2020年以前的情况，现在是整体对欧美出现了下滑，而相应的对亚非拉的出口出现了增长。 虽然总额不变化，但是结构不够友好，而且我们出口到亚非拉等贫穷地区相对毛利不高，因此赚的也不多。要说赚钱，还真就是对欧美买家们赚钱最多啊。所以虽然看起来外贸数据不错，但大多数外贸人是赚量不赚钱。 2. 投资确实出了很大问题。今天我们做任何投资，几乎都很难赚钱。作为投

大家好，我是刀哥。今天的大事儿其实就是淘宝全面接入微信支付的事儿：这确实是个里程碑事件。但客观来说，淘宝接入晚了。如果淘宝能早点跟微信接入，让广大的下沉城市的微信用户以及老年人可以早点接触到淘宝，或许拼多多也不会成长壮大到今天。但一切都不晚。现在接入也是好事情。微信13亿以上的月活，淘宝8亿多，这中间估计有5亿的月活差距，确实会带来潜在的增量机会，特别是中老年以及三四线的用户群体。对淘宝，是结构性的机会，这些用户的进入对淘宝，全部都是增量。过阵子应该就慢慢看到效果了。这1-2年来，阿里巴巴战略调整，淘宝回归商业本质，提升消费者体验，又慢慢的把一些失去的用户抢回来，同时，这次也通过微信支付去覆盖一些之前没有覆盖到的用户。可以说，这次淘宝全面开通微信支付以后，对拼多多来说是一个非常负面的消息。淘宝本身就是市场占有率第一，这1-2年，淘宝慢慢反应过来了，拼多多就想对艰难了。马云是有及时纠错的能力的，这点无疑是顶级的。我刚看了下，美股的拼多多今天晚上又跌了：目前不足1300亿美元市值。阿里巴巴则是红的，目前2000亿美元市值左右。我个人其实是希望未来中国的阿里巴巴、拼多多、京东这几个电商平台良性发展的。大家别卷了。我今天中午跟我们行业的同行吃饭，其实也谈到了卷的事儿。我们这个行业也是卷的不行。基本上都是各种方式去降价，都是在卷存量市场。大家在想的都是如何破竞对的各种低价玩法的办法。哎。少卷点，大家也都好过点。本来市场就那么大，大家都不降价，其实都可以过得很好。不过，这有点类似囚徒困境。这或许就是我们当下最大的困局吧。其他：1. 深交所披露：深圳华强近8个交易日累涨逾102% 自然人买入占比达95.04%这个市场，还敢这么搞的，真是不多见啊。前段时间炒作黑神话的都跌下来了。不过每个人的想法或许都是类似的：我一定不会是最后一个接盘的。2. 今天A股创阶段性新低。距离2月份的2

大家晚上好，我是刀哥。 话说最近踩了几个雷。一个是前段时间写PDD，结果被各种投诉，后来被迫删文章，再一个是前几天的NONGFU，也被投诉了，也被迫删了。有同学说，能不能硬杠，能，当然能，但是确实犯不着，咱这就是一个业余号，写点自己的个人观点，分享给大家而已。万一哪天硬杠，号没了，就不至于了。 不过我最近确实感觉到了国内的一些头部公司的公关的厉害。但凡是写一些负面的信息，很快就会被对方投诉。平台也是没办法，毕竟对方的法务很厉害。这让我想起一个段子：假如有一天你流落到了一个孤岛上，画再多的SOS也不一定能获救，但只要你画一个巨大的米奇，迪士尼“地表最强法务”就会锁定你，把你送到最近的法院起诉你，同时你也能获救。虽然是段子，但像美国这种律师建立起来的国家，很多大公司通过律师团队就可以把一些小公司给耗死，这种事情确实是存在的。现在国内也是一样，先是有南山必胜客，现在有长宁必胜客了。 以上只是个人的一些无任何情绪的感受，分享给大家。 今天这市场，太牛了。为期2个月的牛市结束了，从上个月（底）到这个月（初）。我真的谢谢A股。 市场全天低开低走，上证调整到新低了，创业板指跌近3%。 上周五好不容易从银行板块流出的资金，今天多半又流回去了。特别是中小盘下跌比较惨。总体上个股跌多涨少，全市场超4400只个股下跌。 成交额倒是超过了7000亿，但是跌的有待你太多了。 其中有一个板块今年属于跌幅比较深的，就是消费板块。 看这年线图，4连跌了。从最高的32504点跌到现在的14012点，作为一个指数跌了57%，这属实有点夸张了。而且这还是消费板块的指数。 MD，这4年也不知道这个板块的基民都是怎么过来的。仔细想想，估计都是泪。 A股消费板块的惨淡只是上市公司消费板块的一个缩影。虽然上市公司财务不太好，或者下滑，但起码多数利润还是不错的。 但是，实体的餐饮、消费就比较惨了。这2年最惨的就是实体做

大家晚上好，我是刀哥。 看了不少公司最近的中报，发现整个国内，业绩最好的还真就是中概互联的一些公司。 深市上市公司上半年合计实现营业收入超9.88万亿元、实现扣非后净利润超4800亿元；实体上市公司近八成实现盈利，近半公司净利润同比实现增长，350家公司净利润同比增幅超过100%……截至8月底，深交所2837家上市公司披露上半年经营业绩。 这是整个2837家公司的业绩总和，一共扣非赚了4800亿人民币。 而中概互联网公司的业绩加起来，几个头部差不多快到这个数据了。 阿里巴巴大概600+亿净利润，腾讯895亿净利润，拼多多600多亿净利润，小米92亿净利润，携程80多亿净利润，百度110亿净利润左右，快手81亿、美团167亿净利润，再加上京东、boss直聘、网易、腾讯音乐等，估计这十几个中概互联加起来的净利润也快3000亿了。 最赚钱的还真就是这些跑出来的互联网公司，虽然拼多多暂时出了点小问题，继续内卷，但是这不影响整个中概互联都很赚钱。 之前我们也谈过中概的优势： 1）估值低。头部的几家公司都很低； 2）模式优。商业模式都基本上是现金奶牛，即使像滴滴这样的，也是现金奶牛，更别提阿里巴巴、腾讯控股这样的公司了； 3）持续回购。今年基本上都是在回购，阿里巴巴、腾讯控股带头，现在几乎稍微有点质量的中概互联公司都在带头回购。 4）人民币资产复苏。 所以，中概我一直都是有持续配置的。个人的看法还是继续值得配置的。如果A股能复苏，中概一定先复苏。加上最近整个人民币持续在升值，对全球的人民币资产来说都算是好事，起码接下来的美联储进入降息趋势的这段时间，对人民币资产都是好事。 我个人也是比较期待，接下来的A股以及中概能不能持续走出点反弹趋势来，再不走出来，真的就都没信心啦。 另外就是国内也在持续刺激。周五的文章我也谈过这个（中国考虑调降存量住房贷款利率的事儿，而且允许转按揭），具体可以看上