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2月2日的医药圈，被一则看似“反常”的收购案搅动了。 一向以投资“高精尖”创新药和前沿生物科技闻名的顶级VC红杉中国，突然调转船头，宣布完成对一款经典抗生素莫西沙星（商品名：拜复乐/Avelox）相关业务的全球收购。 为了承接这项庞大的全球资产，红杉同步成立了全新的生物医药平台杭州杉泽生物医药有限公司（以下简称“杉泽生物”）及其母公司Ascenda Pte.Ltd.。 这笔交易的标的物，是德国制药巨头拜耳旗下曾经的“重磅炸弹”级药物，一款在全球年治疗患者超过2.4亿的广谱抗生素。根据协议，杉泽生物拿下了拜复乐在全球范围内的药品注册证、知识产权及业务合同等核心资产使其成为一家由投资机构100%控股的全球性医药资产。 当VC开始做起PE的活，收购一个“昨日黄花”的成熟药品，这背后显然不是一次简单的财务投资。红杉的动作迅速且精准，为这个新平台请来了一位重量级舵手金肖东。 这位履历横跨多家跨国药企与本土生物医药企业的资深高管，上一站是辉瑞中国，曾担任疫苗和基础业务负责人及战略联盟事业部总经理等核心职务。 一个顶级VC，一款过了专利期的经典老药，一位经验丰富的MNC老将。这三者组合在一起，构成了一个充满想象又饱含挑战的商业故事。 红杉中国是在“抄底”一个被巨头剥离的现金牛业务，还是在下一盘更大的棋？被誉为“呼吸科神药”的拜复乐，能否在金肖东的手中迎来“第二春”？ 01 “反常”的红杉与“没落”的贵族 红杉中国的投资版图，向来是创新与前沿的代名词。自2006年开始系统性布局医疗健康领域以来红杉的投资组合中星光熠熠，囊括了贝达药业、信达生物、再鼎医药、华大基因等一众明星企业。 其投资逻辑清晰地指向了那些拥有核心技术平台、能够解决未满足临床需求的创新型公司，尤其偏爱基因治疗、细胞疗法、AI医疗等代表未来的赛道。 然而，这次收购莫西沙星，却像是一次风格的突变。 莫西沙星，由拜耳公司研发，是第

2月3日，一场火药味十足的新闻发布会发布，养天和大药房股份有限公司正式宣布，已对国内医药电商巨头京东健康，提起反垄断举报与司法诉讼。 导火索源于一个多月前的一场“分手”。2025年12月24日，养天和基于经营战略调整，发布声明中止与京东健康的O2O业务合作。然而，事件的走向远超单纯的业务剥离。 养天和方面控诉，京东健康在未进行任何沟通协商的情况下，于2026年1月擅自关停了其旗下三家B2C店铺。在与平台客服多次交涉后，得到的唯一理由是“因O2O合作中止”。 “店铺不存在任何违法违约情形，”养天和在发布会上强调，并直指京东健康作为国内医药电商B2C市场的龙头企业，已处于相对垄断地位，其行为涉嫌多项违规。 一是强制绑定B2C与O2O两种业务，向入驻商家附加不合理合作条件；二是利用数据、算法及平台规则，无正当理由拒绝与交易相对人继续交易；三是仅针对养天和采取关店措施，对入驻商家实行差别待遇。 一家是拥有超4000家门店、以加盟模式深耕线下的“湖南老字号”连锁药店，一家是年营收近600亿的线上B2C市场的电商寡头。 这场突如其来的诉讼，绝非简单的商业摩擦，而是将实体药店与电商平台之间积压已久的矛盾，彻底撕开并摆上了桌面。 01 一场“蓄谋已久”的分手 养天和与京东健康的决裂，并非一时冲动。它根植于实体药店与电商平台长达数年的“相爱相杀”之中。 随着线上购药日益普及，实体药店的客流被不断分化，销售额增长乏力甚至下滑，关店潮在行业内蔓延。国家药监局的数据显示，2025年上半年全国药店门店数量呈现净减少态势。与此同时，网上药店的销售额却一路高歌猛进，2024年同比增长了14.4%。 财报显示，京东健康2025年上半年营收352.9亿元，净利润25.96亿元，阿里健康2025年上半年营收167亿元，净利润12.67亿元，二者形成双寡头格局。线上B2C电商强大的供应链能力和价格优势，如同两座

你一个月话费套餐用多少，30元还是50元？很快你的流量与话费可能都要涨了，但三大运营商可能比你还委屈。 1月31日，财政部、税务总局发布《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，明确了适用9%和6%增值税税率范围，而手机流量、短信彩信及宽带接入服务赫然名列其中，增值税税率将从6%上调至9%。 此消息一出，中国移动、中国联通及中国电信国内三大电信运营商相继发布公告，均表示此次税目适用范围调整，将对公司收入及利润产生影响。 如果站在早已习惯了“流量白菜价”和“宽带大提速”的消费者角度来看，最直接的担心的莫过于：原本实惠的资费会不会悄然缩水？ 毕竟，过去几年电信行业始终处于“提速降费”的大潮中。如今税率调优，这部分成本要是全部向消费者转嫁，也是一笔不小的支出。 那么，此次税率调优将影响三大运营商多少利润？在利润之外又将带来哪些改变？三大运营商们又该如何改变当下赚钱难的地位呢？ 01 从“买入”到“卖出” 投资者眼中的运营商变天了 当这则只有寥寥数语的税务公告落地时，大多数普通手机用户或许只是扫一眼新闻便匆匆划过，毕竟在普通人的认知里，三个百分点的增值税变动，似乎只是一道微小的算术题。 然而，在电信运营商那些动辄以千亿、万亿为单位核算的财务报表中，这三个百分点无异于一场地震。 要理解税改前后的区别，我们必须先看看运营商是如何“记账”的。 在增值税的逻辑下，消费者缴纳的话费其实是一个“含税价”。过去，基础电信服务的增值税率是6%，这意味着当你充值100元话费时，运营商真正能计入自己口袋里的不含税收入大约是94.34元，剩下的部分则作为税款缴纳。而当税率上调至9%后，同样的100元充值额，运营商能入账的金额瞬间缩水到了91.74元。 2.6元的差额，换算成百分比的话，三大运营商的不含税收入将减少约2.75%。 不到3个百分点的差别，放在单个用户身上可能微不足道，但将其放大到三大运营商数

当黄金白银开始像狗狗币一样波动的时候，你我都应该承认，全球资产正在快速MEME化。 这里的“Meme化”，指的并不是那几只印着柴犬或青蛙表情包的加密代币重新火热，而是指那些曾在过去几千年里被人类视为文明基石、信贷锚点、最终避险地的一般等价物——黄金和白银，正在以一种难以理解的速度上下波动。 在刚刚过去的1月中，黄金在上涨25%后，一夜大跌最多12.85%，创出40年以来的最大跌幅；而白银的风格则更是飘逸，从1月初的71美元上涨至121美元后，一夜最低跌到了74美元，日跌幅最高36.33%。 传统的宏观分析框架：那些关于实际利率、通胀预期、地缘政治的分析似乎正在失效。这些原本应该稳定的资产，现在却像风中的羽毛一样，随着社交媒体的情绪脉冲和量化算法的资金流向剧烈震荡。 这就是“资产Meme化”的本质：权重的丧失。 在这个时代，不再有“核心资产”与“边缘资产”的区别，所有资产都在被同一个逻辑重构：流动性的暴力与情绪的共振。 当避险资产本身开始表现出Meme币的特征（高波动、叙事主导、脱离基本面），这意味着金融世界的“物理定律”正在崩塌，几千年构建的共识，也在逐渐“液化” 而这种“液化”不仅仅发生在金融市场。 如果你把目光移向我们赖以生存的另一个领域——信息与知识，你会发现一场惊人相似的“去锚化”运动正在发生。这就是GEO的诞生。 正如黄金不再忠实地反映价值，内容也不再忠实地反映事实。在AI搜索主导的流量分发机制下，信息的价值不再取决于它是否“真实”或“深刻”，而取决于它是否能被大语言模型的概率网络所捕获。 于是，在我们身边就出现了一个极其荒唐的现象：左手货币之锚（一般等价物Meme化），右手是知识之锚（内容GEO化），都已经在摇摇欲坠的边缘。 这或许才是2026年最底层的时代焦虑：我们在金融上失去了“安全屋”，在认知上失去了“标准答案”。 01 从嘲笑币圈到成为币圈 传统资产已然

超聚焦独家获悉，近日美团小象超市自有品牌“小象烘焙”，在北京后沙峪和望京附近开始试点线下店铺。 从美团的小象超市布局“手作烘焙”，到去年9月朴朴超市悄然上线自营外卖“朴朴厨房”，再到同一时间京东继“小鲜厨房”后高调推出“七鲜咖啡”，并计划三年开万店，一杯补贴后低至4元的美式咖啡，搅动着本已白热化的咖啡市场。 从现烤面包、到三餐热食、再到提神咖啡，这些看似“蝇头小利”的生意，正在成为互联网巨头们新的角斗场。当线上流量红利见顶，曾经追求规模与速度的巨头们，不约而同地放慢脚步，沉下身子，开始在一枚小小的“螺蛳壳”里，精雕细琢地做起了道场。 这背后，究竟是流量焦虑下的无奈之举，还是通往更高利润、更强用户粘性的必经之路？ 01 美团重燃线下零售野心 美团对线下零售的执念，早已不是秘密。从折戟的“小象生鲜”到如今卷土重来的“小象超市”线下店，美团始终在寻找打通线上与线下的最优解。 位于北京万柳的“小象超市”首店，面积近6000平米，远超传统前置仓的规模，与其说是一家超市，不如说是一个融合了“生鲜卖场+餐饮体验+前置仓”的复合业态。 根据公开信息，小象超市已形成了包括“小象”、“象大厨”（覆盖熟食卤味、乳品烘焙等）、“象小家”和“小象烘焙”在内的四大自有品牌矩阵。 其核心战略清晰可见：以“吃”为绝对中心，生鲜、加工（烘焙、熟食、面点等）和食品三大品类的陈列面积占比高达98%。其中，烘焙区的设置尤为耐人寻味。 它并非传统超市里简单的成品陈列区，而是被设计成一个配备了约13名工作人员的开放式厨房。从和面开始的全流程现场制作、透明橱窗展示，无一不在向消费者传递“手作”、“新鲜”、“高品质”的信号。一款售价仅49元的“750g草莓盒子蛋糕”因其超高性价比，迅速成为网红产品引爆社交媒体。 在万柳首店中，烘焙区被设计成开放式厨房，极力强调“手工现制”与“高质价比体验”，售卖包括“招牌黄油牛乳吐司、法

大众汽车的“手术刀”，终于挥向了自己最臃肿的腹地。 1月30日，据新智驾报道，大众进口汽车总经理邱山祥已于上月正式离职，其职位由公司内部高管周密接任。 而在一周前的1月21日，大众集团总部宣布对其“核心品牌集群”进行深度重组。大众乘用车、斯柯达、西雅特/CUPRA和大众商用车这四大品牌，其董事会成员总数将从29人锐减至19人，削减幅度超过三分之一。 新成立的品牌集团核心管理委员会将由施文韬担任主席，全面统筹财务、采购、生产与技术研发。 一边是全球范围内大刀阔斧地“弃帅”，精简管理层、压缩成本；另一边则是前所未有地“保车”，宣布2026年将以史无前例的产品攻势发力中国市场，在华推出超过20款纯电动、插电式混合动力及增程式车型。 这头昔日的“燃油车之王”，正试图通过一场壮士断腕式的自我革命，在中国这片电动化与智能化的焦土战场上，杀出一条血路。 01 巨象被迫“砍掉象牙” 大众集团的这场变革，并非一时兴起，而是源于深刻的焦虑，尤其是对其最大单一市场中国的焦虑。 2024年，大众汽车集团全球销售收入达3246.56亿欧元，同比增长0.7%；但营业利润同比下降15.4%至190.6亿欧元，净利润同比下滑30.6%至123.94亿欧元，整体盈利承压。 按权益法核算，集团源自中国合资公司的投资收益为17.42亿欧元，较2023年的26.21亿欧元下降33.54%，该收益占集团营业利润的比例约为9.1%，其在中国市场的盈利能力已亮起了红灯。 中国市场的疲软，正以前所未有的力度拖累着全球业绩。 利润下滑的背后，是大众在电动化赛道上的“水土不服”与市场份额的蚕食。中国是全球电动汽车革命的中心，2024年，中国市场的电动汽车销量占据了全球近半壁江山，同比增长近40%。到2025年，电动汽车在中国的渗透率预计将高达60%。 在这片飞速增长的市场中，大众却显得力不从心。虽然其燃油车业务根基深厚，20

当长视频的“优爱腾芒”还在为会员增长和内容成本头疼时，短剧的牌桌上，新的帝王已经悄然加冕。 近日红果短剧2025年百强热剧出炉，值得注意的是热度最高的10部作品中，除了排名第三的《盛夏芬德拉》，其余九部全部出自同一家制作公司听花岛。 这个由昔日“流量教母”咪蒙实际控制的厂牌，与字节跳动旗下的红果短剧平台，形成了一种近乎恐怖的共生关系。 更让长视频巨头们感到寒意的是另一组数据，QuestMobile数据显示，截至2025年9月在线视频APP行业月活跃用户（MAU）规模为7.99亿。 在这个巨大的盘子里，红果短剧的月活用户数已经悄然攀升至行业第三，增速高达93.9%，仅以微弱差距落后于腾讯视频和爱奇艺，将曾经的“三巨头”之一优酷以及老对手B站甩在了身后。 在过去的一年里，整个短剧市场规模被预测将突破600亿大关，用户规模也逼近7亿。在这个野蛮生长、热钱涌动的“泼天富贵”赛道上，红果短剧和它背后的“王牌军”听花岛，用一份无可辩驳的成绩单，宣告了一个新王朝的诞生。 这个王朝的背后，站着两个关键角色：一个是手握流量和算法武器的字节跳动，另一个则是深谙人性和情绪密码、在舆论场上几度沉浮的咪蒙。 01 红果从“鲶鱼”到“巨鲨” 回溯到两年前，短剧还只是一个在微信小程序里野蛮生长的“赛博牛皮癣”，充斥着“88元解锁本集”、“199元看全集”的付费冲动。然而，2023年8月才独立上线的红果短剧，却用一套截然不同的打法，实现了对整个战场的降维打击。 红果的策略核心只有两个字：免费。其商业模式是清晰的IAA（应用内广告），即“免费看剧+广告变现”。 这套被字节跳动在抖音、今日头条等产品上验证过无数次的模式，被完美移植到了短剧领域。它精准地切中了短剧最广泛的下沉市场用户，即对价格高度敏感，但拥有大量的碎片化时间。 免费的魔力迅速转化为惊人的用户增长曲线。极光月狐数据显示，2024年6月红果短剧DA

“老登”资产，终于年轻了一回。 被网友称为资深老登股的白酒和地产，在低迷颓废了几个月后，突然一扫颓势，双双拉出大阳线。 其中，白酒（申万二级）行业指数里面的20家白酒公司有19家涨停，更是创下了近16个月以来的单日最高涨幅，上一次白酒板块涨这么凶猛的时候是2024年9月30日。而地产虽然略有逊色，但同样也是加速上涨。 这帮曾经被嫌弃的“老登”资产，在经历了漫长的冷板凳、被市场按在地上摩擦了整整小半年后，终于在今天挺直了腰杆，狠狠地扬眉吐气了一回。甚至可以说，这不仅仅是反弹，更像是一场压抑已久的情绪宣泄。 只不过，对于投资者来说，更关注的是为什么最近一年以来步履蹒跚、看着都要“入土”的“老登”代表，今天突然开始集体“耍酒疯”？ 难道是市场的资金们“审美疲劳”，终于看不上那些只会讲故事、没有业绩支撑的“小登”资产，准备回头找“老baby”过日子了？ 01 从ICU直冲KTV？ 这杯涨价酒老登们馋了两年 如果说“小登”资产靠的是一张嘴和PPT里的建模、空间，那么这帮在江湖混迹多年的“老登”资产，是不见兔子不撒鹰的主儿，能让他们集体“发酒疯”暴走的，绝不是虚无缥缈的情怀，而是实打实价格上涨。 首先看带头大哥白酒，这一轮的暴动，核心导火索就是自称为国酒茅台批价的“深V”反弹，让市场觉得“硬通货”的信仰又回来了。而这背后的逻辑很朴素，就是这么些日子里，不仅是白酒投资人，整个产业链上的从业者们全都“憋坏了”。 回想过去两年，为了维持那个光鲜亮丽的业绩增速，不少酒厂那是把经销商当成了“无限蓄水池”。不管终端喝不喝得动，为了财报好看，先把货压给渠道再说。 结果呢？渠道成了堰塞湖，库存高得吓人，“价格倒挂”几乎成了白酒圈的标配。昔日被视为硬通货的“理财产品”，一度变成了烫手山芋，经销商为了回笼资金，打折甩货、清仓回血都不稀奇。这种压抑感，让整个产业链都憋着一股怨气。 但也正因为之前压得太狠，现

传统零售的牌桌上，很久没有出现如此戏剧性的一幕了。 据商业观察家报道，1月26日，康成投资（大润发母公司）法代、高鑫零售CEO李卫平亲自签发，宣布大润发快消品部总经理李春德因个人原因离职，同时任命黄林为全国商品部大标准品部总经理，统管快消、纺织、百货、家电等多个核心部门。 这本是一次寻常的高管更迭，但其间的微妙之处在于，新任主将黄林，来自大润发多年的老对手永辉超市。而更巧合的是，半年前填补黄林在永辉位置空缺的佘咸平，恰恰来自大润发，此前他负责过被寄予厚望的M会员店商品业务。 一来一回，两位将才在零售巨头之间完成了一次精准的“对调”。这不仅仅是个人职业路径的选择，更像是一面棱镜，折射出大润发与永辉在转型深水区中截然不同的战略思考与路径依赖。 永辉请来拥有山姆、盒马、大润发M会员店三重会员店及新零售背景的佘咸平，意在强化其商品力与高端业态的探索；而大润发引入永辉悍将黄林，并委以整合全国大标品采购的重任，则指向了一条更宏大、更基础，也更艰险的道路——重塑供应链，为更大的棋局铺路。 过去两年做“前置仓”只是防守，远非终局。大润发野心，早已越过了家门口的“三公里”。 01 一场“换乘”，两种心事 零售业的竞争，一直伴随着人才的竞争。大润发与永辉这次核心商品负责人的“互换”，是观察双方战略意图的最佳窗口。 自2021年以来，永辉超市的营收持续下滑，累计亏损惊人。根据其发布的2025年业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元人民币，亏损额度进一步扩大。面对如此严峻的财务状况，永辉将宝押在了向“胖东来”学习上，开启了大刀阔斧的门店调改。 这场改革的核心是回归零售本质：通过调整门店布局、淘汰冗余SKU、强化生鲜供应链、引入自有品牌等一系列硬核操作，试图重新赢回消费者的心。 据申万宏源调研数据，10月改造后的门店平均客流量增长了80%，且超过60%已进入稳定阶段的转型门店，

安踏集团又多了一匹“马”。 1月26日，安踏跟法国奢侈品巨头开云集团背后的Pinault家族投资公司Groupe Artémis谈妥了，要掏出真金白银的15亿欧元，约合人民币122.78亿元，一口气买下全球第三大运动品牌PUMA（彪马）29.06%的股权。 交易完成之后，安踏将成为这个德国老牌劲旅的最大股东。而且这120多亿的巨款，安踏连银行贷款都不用，直接从自己兜里掏，全用的是内部自有现金储备。 消息一出，圈内圈外都炸了锅。有人高呼“国货之光，征服世界”，有人则忧心忡忡，觉得安踏这“买买买”的模式，迟早要消化不良。 毕竟，安踏的盘子里，已经有了FILA（斐乐）、KolonSport（可隆）、Kingkow（小笑牛）、JackWolfskin（狼爪），还有AmerSports（亚玛芬体育）旗下让中产们钱包颤抖的“始祖鸟”（Arc'teryx）和“萨洛蒙”（Salomon）。 如今，这个庞大的品牌矩阵里又要塞进一头体量巨大的彪马。光子我不禁想问，安踏这个大胃袋，真的塞得下这么多来自全球各地的“狼鸟牛马”吗？ 01 这次不当“妈” 只想当“股东爸爸”？ 很多人看到安踏收购PUMA，第一反应是：安踏是不是又想复制一个FILA？ 但仔细一看协议，不对味儿。 这次安踏只是收购了29.06%的股权，当个大股东，并没有谋求控股，更没有说要接管PUMA的日常运营。安踏在公告里说得很清楚，这是一次“战略性财务投资”，只会派个代表进监事会，充分尊重PUMA现有的管理层和独立性。 这就很有意思了。以前安踏是“养母”心态，买个孩子回来，从头到脚给它换身新衣服，培养成才。这次，安踏更像个“投资人”，看到一个有潜力的好学生，就给他投点钱，说：“小伙子好好干，我看好你，以后有事跟哥说。” 为什么会有这种转变？ 首先，PUMA不是FILA。PUMA虽贵为全球一线运动品牌，在全球拥有完整的研产销体系，年营收