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$美团-W(03690)$ $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 回调态势：美团股价创阶段性新低 进入2月之后，港股科网股就没怎么好过，一路走回调路线。恒生科技指数午后跌得更凶，跌幅一度超过1.8%，腾讯、网易这些龙头跟着往下走，美团更是惨中之惨。截至2026年2月12日16点00分，美团-W（03690.HK）股价报84.85港元，一天就跌了4个点，近三个月算下来，跌幅足足有14.45%。从去年11月98.60港元的价位，一路磕磕绊绊往下跌，创下了阶段性新低，不少投资者心里都在打鼓：美团这到底跌到什么时候是个头？底部在哪儿啊？ 回调诱因：板块大环境承压，多重利空叠加 其实美团这波回调，真不是它自己的问题，说白了就是整个港股科网股板块都在渡劫，好几件坏事凑到一块儿，才把股价压成这样。先看整个板块的大环境，眼看着长假要来了，资金都开始慌了，想着先撤出来避险，恒指好仓连续3天都是净流出，淡仓反倒一直在流入，资金一跑，股价能不波动吗？再加上最近日本、韩国股市涨得特别猛，像个“吸金磁铁”，把不少本来要投港股的钱都吸走了。而且美元流动性的问题也没有彻底解决，雪上加霜。更别提网易之前出的业绩没达到预期，整个科网股板块的情绪都被带崩了，大家对后面其他公司的业绩也没了信心，估值一降再降，美团自然也被拖累了。 自身压力：三座大山，直接拖累股价下行 当然，除了板块的大环境，美团自己身上也压着三座大山，直接把股价拽着往下走。第一就是监管的事儿，一直没断过。2月12日，北京市市场监督管理局约谈了包括美团在内的12家火车票销售平台

$Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ $诺和诺德(NVO)$ 这两天美国超级碗的广告圈，硬是被一场减肥药“骂战”搅翻了天。熟悉美股的朋友都知道，去年Hims & Hers（股票代码HIMS）就在超级碗上玩了把狠的，广告内容聚焦肥胖对个人和整个社会造成的负面影响，并开炮怒怼行业巨头。这波操作堪称“精准捅刀”，要知道超级碗可是全美流量天花板，家家户户都在看，HIMS这一嗓子，不仅把自己炒上了热搜，更直接把司美格鲁肽的“亲妈”——诺和诺德，逼得脸都绿了。毕竟谁能忍得住，在亿万观众面前被指着鼻子说“赚黑心钱”？ 忍了一年，2026年诺和诺德终于杀回来了，广告画面怼脸暴击，一句灵魂拷问直击人心：“你真的知道你在往身体里打什么吗？” 明眼人都能看出来，这话就是冲HIMS来的。毕竟HIMS主打就是低价减肥药，靠着“平价平权”的口号吸粉无数，诺和诺德这是暗戳戳暗示：你家的低价药来路不明、不安全，别拿消费者当小白鼠。这场神仙打架，最直接的影响，就是HIMS近期的股价。 先给大家摆组实打实的数据，感受下HIMS近期的股价波动有多魔幻。Hims & Hers Health（HIMS）于2026年2月9日收盘报19.33美元，该股整个2月跌15%左右，年初至今跌近29%，过去52周跌45.90%，相当于直接腰斩。 那么问题来了，HIMS这波股价大跌，到底是为啥？核心就两个字：利空，而且是叠加暴击的利空，跟诺和诺德的反击，以及自身的监管麻烦脱不了干系。 第一个关键原因，就是诺和诺德的“组合拳”反击，直接戳破了HIMS的“低价神话”。去年HIMS能火，靠的就是“大药企卖得贵，我卖得便宜”，主打一个

$沃尔核材(09981)$ $海致科技集团(02706)$ $国恩科技(02768)$ 大家好，我是小新。今天（2月5日）又有两只新股正式开启申购啦，2月13日同步挂牌上市，沃尔核材（09981）、海致科技集团（02706），一只手握实体硬核壁垒，一只主打AI除幻风口，入场费不算高，到底该pick谁？干货速码，拒绝废话，看完直接定策略！ 一、沃尔核材（09981）：实体龙头，稳健派的打新优选 先看沃尔核材，熟悉A股的朋友可能不陌生，它可是A股老兵回港上市，底气十足——全球最大的热缩材料及通信电缆产品制造商之一，手握WOER、LTK等知名品牌，客户口碑拉满，妥妥的实体赛道实力派。 核心打新信息，一眼看清： • 入场费：4058.53港元/手（每手200股，发售价最高20.09港元） • 招股时间：2月5日-2月10日，上市时间：2月13日 • 保荐人：中信建投国际+招商证券国际，双头部护航，稳价能力在线 • 基石阵容：Jump Trading Group、HHLR等知名机构加持，认购下限约4822.88万股，筹码锁定性强 亮点很突出，适合稳健型股民：第一，业务根基扎实，聚焦电子通信、电力传输两大核心，覆盖高速铜缆、新能源汽车充电产品等刚需领域，跟着行业景气度走，业绩有支撑；第二，财务数据亮眼，A股上市主体2025年三季报显示，销售毛利率32.08%、销售净利率14.52%，盈利能力稳定，没有业绩暴雷隐患；第三，募资用途清晰，主要用于产能升级、全球布局和战略收购，进一步巩固行业地位，长期逻辑通顺。第四，最核心的上市当天沃尔核材就可以进港

$澜起科技(06809)$ $爱芯元智(00600)$ $先导智能(00470)$ $乐欣户外(02720)$ 大家好，我是小新。港股打新圈扎堆登场、各有看点——千亿A股龙头“半价”赴港，AI芯片新星携光环来袭，还有制造业巨头、户外黑马和ETF新品种同台竞技。 今天不搞虚的，不堆枯燥数据，就用咱们打新人能听懂的话，把5只新股逐一扒清楚，优缺点摆上台面，看完你就知道该怎么布局，轻松避雷、拿捏机会！ 一、澜起科技（06809.HK）：千亿龙头“5折”来袭，是红利还是陷阱？ 这只绝对是近期打新流量担当，科创板千亿巨头赴港上市，最大看点就是AH股巨幅折价——A股卖180块，港股只要106港元左右，折让>50%，这在成熟资本市场里真不多见。 硬实力够硬，全球内存接口芯片龙头，2024年全球市场份额36.8%稳居第一，还是全球仅有的两家能提供DDR5第一子代MRCD/MDB芯片的供应商之一，技术壁垒极高，妥妥的AI算力“卖铲人”，AI服务器越火，它的需求就越大。 财务数据亮眼，2025年前三季度营收40.58亿，已超2024年全年；归母净利润16.32亿，净利率稳定在40%左右，显著高于半导体行业平均水平。而且保荐人是中金、摩根士丹利、瑞银集团，还有阿里、摩根大通等基石加持，稳价有保障。 风险也不能忽视：一是流动性不足，H股初期未纳入港股通，全靠外资和本地资金定价，可能“叫好不叫座”；二是大客户集中度高（前五大占比76.8%），地缘政治可能带来扰动。 二、爱

$卓正医疗(02677)$ $牧原股份(02714)$ $大族数控(03200)$ 2026年开年，港股打新市场迎来小爆发，多只优质新股扎堆登场。其中，卓正医疗（02677.HK）、牧原股份（02714.HK）、大族数控（03200.HK）格外受关注——三者分别来自医疗服务、生猪养殖、高端制造三大热门赛道，特质各异，成为打新投资者重点关注的标的。 对打新人而言，核心疑问集中在三点：三只新股各有优劣？打新性价比如何？哪些值得重点布局、哪些需避坑？小新将结合行业趋势、公司基本面及打新核心逻辑，逐一拆解这三只标的，清晰解答大家最关心的问题。 疑问一：卓正医疗（02677.HK）—— 中高端民营医疗黑马，打新能靠“稀缺性”取胜吗？ 卓正医疗1月29日正式招股，作为主打中高端市场的综合医疗服务机构，其上市进度备受资本关注。对打新人而言，需穿透“民营医疗”标签，明确其核心机遇与潜在风险。 其打新核心优势集中在两点：赛道稀缺与盈利拐点明确。民营医疗行业呈现“强者愈强”格局，卓正精准聚焦中高端市场，服务大众富裕人群，凭借标准化服务与高粘性会员模式实现逆势增长。2022-2024年，公司营收年复合增长率达42.2%，毛利增速高达126.7%；2024年扭亏为盈，2025年前8个月经调整净利润突破千万，盈利能力持续提升。 此外，公司股东阵容豪华，腾讯为最大股东，经纬创投、中金公司等知名机构加持，此次IPO更引入金域医学、何小鹏作为基石投资者，市场信心充足。其商业模式极具优势，2024年营销费用占比仅1.7%，远低于行业10%-40%的平均水平，无需依赖

$国恩科技(02768)$ $东鹏饮料(09980)$ $紫金黄金国际(02259)$ 大家好，我是小新。近期港股打新市场迎来三股新势力——国恩科技（02768）、东鹏饮料（09980）、易方达黄金矿业（02824），分别覆盖化工新材料、消费饮料、黄金矿业三大赛道。一边是消费龙头携豪华基石阵容登场，一边是稀缺ETF与细分化工龙头同台竞技，究竟哪只值得出手？打新性价比又该如何权衡？今天小新就带大家逐一拆解。  东鹏饮料（09980）：248港元顶格定价，豪华基石能扛住破发压力吗？ 作为本次打新的“明星股”，东鹏饮料的招股表现堪称惊艳，但也暗藏争议。1月26日启动招股的东鹏饮料，直接以不高于248港元/股的顶格价发行，这般底气究竟来自何处？答案藏在其硬核业绩与豪华基石阵容中。 从基本面看，东鹏饮料的成长性无需多言。作为中国功能饮料市场连续4年销量冠军，2022-2024年营收年复合增长率达36.5%，净利润年复合增长率更是高达52.0%，2025年上半年净利润率进一步提升至22.1%，现金流持续充裕。更值得一提的是，其A股上市近五年累计分红超50亿元，远超当初18.51亿元的募资额，给投资者的回报诚意拉满。 而最亮眼的莫过于其基石阵容——15家机构累计认购约6.4亿美元，涵盖卡塔尔投资局（QIA）、淡马锡等主权基金，贝莱德、摩根大通资管等国际长线基金，以及腾讯、红杉中国等中资巨头。其中QIA首次参与A至H IPO基石投资，摩根大通资管更是首次涉足港股IPO基石，在多重背书下，不仅锁定了大量发行份额，也彰显了专业资本对其估值的认

$拼多多(PDD)$ $京东(JD)$ 大家好，我是小新。1月21日，上海市长宁区税务局对拼多多运营主体处以10万元顶格罚款的公告，让资本市场上演了一出“利空出尽即利好”的好戏——拼多多美股逆势大涨近8%，总市值重回1500亿美元以上。这只悬在市场心头的监管靴子终于落地，却也抛出了更值得深思的问题：这只是短期风险释放的反弹，还是拼多多开启黄金时代的序章？ 10万罚单：轻量级处罚背后的重磅信号 初看这则处罚公告，不少投资者都会疑惑：年营收超千亿、净利润近300亿的拼多多，10万元罚款不过是“挠痒痒”。但小新认为，这张罚单的核心价值绝非金额本身，而是为平台经济合规化划定了清晰边界。 从违规性质来看，此次处罚仅针对“未按期报送2025年三季度平台内经营者涉税信息”的程序性疏漏，并未涉及偷税漏税、虚开发票等致命红线。依据2025年6月实施的《互联网平台企业涉税信息报送规定》，处罚区间为2万-10万元，顶格处罚既体现了监管严肃性，也明确了“不扩大化追责”的态度。更关键的是，拼多多在处罚前已完成补报整改，彻底了结了这一遗留问题，消除了市场对监管加码的过度担忧。 这一事件本质是监管层“轻处罚、强警示”导向的体现。国家发改委专家许生就指出，处罚头部平台的核心意义的是传递“监管面前无特权”的信号，同时避免重罚冲击市场活力，展现了精准监管的智慧。对投资者而言，这只靴子的落地，意味着拼多多短期合规风险集中释放，估值压制因素显著缓解。 基本面打底：业绩韧性与战略底气双在线 市场敢对“罚单”给出正向反馈，根源还是拼多多过硬的基本面。小新整理了其最新财报数据，核心亮点可圈可点： 除了财报数据，拼多多的核心竞争力还体现在两大板块。国内市场方面，“千亿扶

$鸣鸣很忙(01768)$ $蜜雪集团(02097)$ 大家好，我是小新。港股市场再添新标的，国内量贩零食赛道的龙头企业鸣鸣很忙（01768.HK）正式启动招股，作为港股“量贩零食第一股”，它究竟藏着多少投资机会？又有哪些潜在风险需要警惕？今天就带大家全方位拆解这只备受关注的新股。 一、基本面：万店撑起的量贩零食巨头，硬折扣模式成核心壁垒 鸣鸣很忙的崛起堪称行业传奇，由“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大区域龙头于2023年合并而成，双品牌协同效应迅速释放，短短两年内坐稳行业头把交椅。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司已成为中国最大的连锁零售商，按食品饮料产品GMV计位列全国第四，稀缺性显著。 业绩增长方面，公司展现出极强的爆发力。2023年度、2024年度及2025年前三季度，净利润分别达2.17亿元、8.34亿元、15.59亿元，同比增幅均超200%，2025年前三季度营收更是飙升至463.71亿元，同比增长75.2%。值得一提的是，公司打破了量贩零食行业“规模越大、毛利越薄”的魔咒，毛利率从2022年的7.5%稳步提升至2025年前三季度的9.7%，经调整净利率也从1.9%提高至3.9%，盈利质量持续优化。 核心竞争力上，硬折扣模式与高效供应链构成双重壁垒。公司通过直连上游厂商、现金结算无账期的方式，大幅压缩中间成本，产品平均价格较线下超市同类产品便宜约25%，对下沉市场消费者形成天然吸引力。截至2025年9月30日，公司门店总数达19517家，覆盖28个省份及1341个县，县域市场覆盖率超66%，59%的门店位于县城及乡镇，下沉优势稳固。同时，公司搭建了48大智能化仓储物流中心

$Figma(FIG)$ $Adobe(ADBE)$ 近期美股市场中，设计协作平台龙头Figma（股票代码：FIG）的股价走势堪称“惨烈”——截至2026年1月16日，其股价在短短11个交易日内从38.54美元跌至29.57美元，累计跌幅达23.28%，总市值蒸发超44亿美元，较去年高点更是缩水近六成。反观其2025年第三季度财报，营收、毛利率等核心指标看似稳健，却为何挡不住股价跌跌不休的颓势？今天我们就来深度拆解，Figma到底做错了什么，又陷入了怎样的成长困境。 一、基本面：财报“表面光鲜”，增长隐忧已现 单看2025年Q3财报数据，Figma似乎仍保持着高增长姿态。总营收达2.64亿美元，精准命中管理层指引区间，同比增长33%，延续了连续多季度30%+的增速；Non-GAAP毛利率更是维持在90%的行业顶级水平，调整后自由现金流6800万美元，利润率提升至25.8%，彰显出SaaS模式的强韧性。客户层面，ARR超10万美元的高价值客户数同比增长45%，净收入留存率稳定在129%，多产品协同推动单客户价值持续提升，核心业务基本盘看似稳固。 但深入拆解就能发现增长动能的隐忧。核心产品矩阵（Figma Design/FigJam）收入同比增长仅28%，低于整体营收增速，作为营收压舱石的增长后劲不足。尽管AI工具套件（Figma Make/Draw等）贡献18%营收，成为最快增长板块，但50万的用户规模中，非设计岗位用户占比达32%，这类用户的付费转化意愿和留存率仍待验证，且AI推理成本的上升已开始侵蚀利润空间，难以快速填补核心业务增长的缺口。 二、核心交易信息：短期跌幅惨烈，估值回归理性 小新整理了Figma近期核心交

$携程集团—S(09961)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 各位小伙伴，小新来啦！这几天旅游圈的大新闻，大家应该都听说了吧？没错，就是咱们平时订票、订酒店最常用的那个“蓝色小海豚”——携程，突然被反垄断监管部门“盯上”了！ 作为中国在线旅游服务（OTA）行业的绝对龙头，携程的业务版图早已渗透旅行全场景，其市场地位和盈利能力堪称行业标杆。消息一出，很多人心里都咯噔一下：是不是要像当年的阿里巴巴一样，挨上一张天价罚单？它那稳稳的“现金奶牛”人设还能保住吗？今天，小新就带大家剥开迷雾，一起看看这家旅游巨头，到底是遇到了“黑天鹅”，还是迎来了“黄金坑”？ 先别慌！看看这头“现金奶牛”口袋里还剩多少“饲料” 大家不必陷入 “天价罚单 PTSD”！这起立案虽然和阿里案的监管逻辑一致（均依据《反垄断法》核查滥用市场支配地位问题），但具体的违法事实认定、处罚尺度仍需等待官方最终通报，未必会复制 182 亿的罚款剧本。 公开信息显示，市场监管总局在前期核查基础上，依据《反垄断法》对携程立案调查，涉嫌方向为“滥用市场支配地位”。目前监管尚未披露具体违法事实细节，因此外界只能从行业争议点推测可能涉及的业务环节。 市场反应也很直接：据多家海外媒体报道，消息公布当日（1月14日）携程ADR盘中一度下跌约18%，港股收盘跌幅约6.5%。 从短期来看，携程完全有能力应对潜在罚款，财务层面并不脆弱，携程的底气源于两大核心优势： · 赚钱能力：公司披露的2025年第三季度净营业收入183亿元人民币，同比上升16%。 · 现金垫：截至2025年9月30日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资、持有至到期存款/理财等合计为1