社区

$胜宏科技(02476)$ $宁德时代(03750)$ $兆易创新(03986)$ 港股打新圈，继一众科技、消费股轮番登场后，又一重量级选手重磅来袭——胜宏科技（02476.HK）正式启动招股，作为全球AI算力PCB领域的绝对龙头，它的登场直接拉高了近期打新的期待值。 很多打新老司机看到胜宏科技，第一反应就是“对标宁德时代（03750.HK）、兆易创新（03986.HK）”，这话一点不夸张。三者看似分属不同细分赛道，却有着高度一致的核心特质：都是各自领域的龙头企业、都绑定全球顶级核心客户、都踩中高增长赛道风口，妥妥的“同级选手”。今天小新就来详细拆解这只打新标的，告诉你为什么它值得打，更值得打完长期持有，以及H股溢价背后的投资逻辑。 一、基本面：AI算力“卖铲人”，业绩暴增比肩龙头 评判一只打新标的值不值得参与，基本面是核心底气，而胜宏科技的基本面，足以撑起它与宁德时代、兆易创新的对标底气，甚至在业绩增速上，还交出了更惊艳的答卷。 胜宏科技的核心赛道是高阶印刷电路板（PCB），专注高阶HDI、高多层PCB研发生产，其产品是AI算力卡、服务器等核心设备的“骨架”，堪称AI算力基建的核心“卖铲人”——正如宁德时代是新能源汽车核心供应商、兆易创新是半导体存储领域关键玩家，三者均占据产业链核心环节，具备不可替代性。 行业地位上，胜宏科技成长迅猛。据弗若斯特沙利文数据，2025年上半年，其以13.8%的市占率位居全球AI及高性能算力PCB领域第一，而2024年市占率仅1.7%、排名第七，半年实现跨越式提升，成长速度不逊于宁德时代、兆易创新的崛

$思格新能(06656)$ 4月8日，思格新能 (06656.HK) 正式启动港股 IPO，计划 4月16日挂牌主板。作为成立不到4年即冲刺上市、三年营收暴增150倍的储能新锐，其凭借 “AI + 储能”赛道卡位、豪华基石阵容与固定价发行优势，成为2026年港股打新市场不容错过的标的。结合基本面、招股信息与基石维度深度拆解，结论明确：这只标的具备 all in 打新的充足底气。 一、基本面：AI + 储能赛道破局者，增长数据炸裂 港股打新核心看 “赛道 + 业绩 + 壁垒”，思格新能三者兼具且亮点突出。 1. 赛道卡位：差异化切入高增长细分 公司聚焦分布式储能赛道，主打可堆叠分布式光储一体机，避开传统储能设备同质化竞争。当前全球储能市场处于爆发期，分布式储能受户用与工商业需求拉动，增速常年保持 50% 以上；可堆叠光储一体机作为新兴品类，渗透率仍处低位，公司提前布局尽享赛道红利。 同时，公司确立 “AI in All""核心战略，将 AI 能力贯穿研发、生产、运营全链条，打造智慧能源生态，形成技术壁垒，这一布局精准踩中全球能源数字化转型风口。 2. 业绩表现：三年百倍增长，盈利质量跃升 数据是最硬的论证：2023 年营收仅 0.58 亿元，2024 年飙升至 13.3 亿元，2025 年突破 90 亿元，三年营收增长超 150 倍，增速在新能源行业极为罕见。 盈利层面实现扭亏为盈：2023 年净亏损 3.73 亿元，2024 年净盈利 0.84 亿元，2025 年经调整净利率达 35.9%；毛利率从 2023 年 31.3% 攀升至 2025 年 50.1%，两项核心指标稳居全球分布式储能行业前列。 3. 产品与壁垒：核心产品垄断市场，团队实力硬核 拳头产品 SigenStor 为全

$美团-W(03690)$ 3月26日，美团（03690.HK）发布2025年第四季度及全年业绩报告。这份备受港股市场关注的财报，既揭开了公司过去一年“内卷”承压的真实面貌，也暗藏业务触底回暖信号：全年3649亿元营收同比增长8%，全年净亏损234亿元，较2024年358亿元的盈利大幅转亏。看似刺眼的数据背后，实则是美团“守根基、谋长远”的战略取舍。 对港股投资者而言，财报的核心价值不在于短期亏损，而在于三个关键判断：美团的“至暗时刻”是否真的过去？亏损背后核心业务韧性如何？最关键的变量——海外业务，能否成为长期增长核心引擎？结合财报数据与行业趋势，小新逐一拆解这份喜忧参半的成绩单。 一、财报核心解读：亏损是“主动取舍”，核心业务韧性凸显 盈利数据是市场关注的焦点：2025年美团全年净亏损234亿元，经调整利润净额-186亿元，经营亏损170亿元；第四季度单季，核心本地商业经营亏损100亿元，较三季度环比大幅收窄，这一细节成为财报最亮眼的转折信号。 营收增长而亏损扩大，核心原因的是行业内卷与战略投入。2025年，美团销售及营销开支同比激增60.9%，从2024年的640亿元增至1029亿元，占营收比重从19%提升至28.2%，主要用于应对即时零售价格战，通过补贴、“拼好饭”等创新供给稳固市场份额。 这种“烧钱”并非盲目内耗，而是以可控亏损换市场主动权。财报显示，尽管核心本地商业板块亏损69亿元，但外卖GTV市场份额仍稳定在60%以上，且在中高客单价正餐市场保持绝对优势。相较于同行的激进补贴，美团以更低的亏损水平守住基本盘，可持续性更强。 分板块来看，核心本地商业仍是营收压舱石：2025年实现收入2608亿元，同比增长4.2%，增速虽放缓，但深耕15年的基本盘场景协同效应持续释放。升级后的会员体

$傅里叶(03625)$ $铜师傅(00664)$ 今天给大家介绍的是——傅里叶（03625.HK）与铜师傅（00664.HK）。两只新股同日开启招股，同步定于3月31日挂牌上市，一个是冲击“AI音频芯片第一股”的科技黑马，一个是卖关公、财神、大圣、葫芦等铜摆件的品牌，将一门小众生意做到年销5亿的“中年男人的泡泡玛特”，两者风格迥异、看点十足。 小新将从招股核心信息、基本面硬实力、风险提示已经最终打新建议，逐一拆解，帮你快速判断：这两只新股，该冲还是该避？ 一、核心招股信息（表格直达，一目了然） 先上关键数据，两只新股招股期完全重合（3月23日-3月26日），资金需二选一，先看核心参数对比：   1. 傅里叶（03625.HK）招股详情 2. 铜师傅（00664.HK）招股详情 二、基本面拆解（不玩虚的，只看硬实力） 招股信息是入门，基本面才是判断新股质地的核心——有没有持续盈利能力、核心竞争力够不够硬，直接决定上市后走势。 1.傅里叶（03625.HK）：科技属性拉满，高增长但未盈利 傅里叶主打智能感知芯片研发设计，采用Fabless模式（无晶圆厂，专注设计），核心产品是音频芯片和触觉反馈芯片，定位“AI音频芯片第一股”，亮点和短板都很突出。 核心优势： ① 市场地位扎实，在智能音频芯片赛道全球第三、中国第二，智慧屏细分领域国内第一，安卓手机品牌全覆盖，还成功打入三星自研体系，打破海外厂商垄断，成为少数进入国际头部品牌核心供应链的国产芯片企业； ② 技术实力过硬，是国内首批实现Smart PA智能音频功放芯片量产的企业，车规级芯片获AEC-Q100认证，晶圆与封测环节全面国产化，核心团队均来自德州仪器

$华沿机器人(01021)$ $极视角(06636)$ $德适-B(02526)$ $瀚天天成(02726)$ $同仁堂医养(02667)$ 哈喽宝子们，我是小新。港股打新回暖期，选对标的=躺赚，选错=踩雷！近期5只新股密集招股，涵盖碳化硅、机器人、中医医养、AI医疗、计算机视觉5大赛道，既有行业龙头，也有潜力黑马，还有四次递表的“执着选手”。 全程无废话、全是干货，每只股票从招股信息、基本面、行业前景、风险点逐一拆解，新手也能快速判断：该冲还是该避，看完直接定决策！ 一、瀚天天成 (02726)｜碳化硅外延龙头，周期调整下的长期布局标的 1. 核心招股信息 2. 基本面 全球碳化硅（SiC）外延行业龙头，2023年起按年销售片数计，稳居全球第一，2024年市场份额超30%，是全球率先实现8英吋碳化硅外延芯片大批量外供的生产商，也是国内首家实现3、4、6、8英吋产品批量供应的企业。 客户质量极高，全球前五大碳化硅功率器件巨头中4家、前十大中7家都是其客户，2024年累计销售外延芯片超16.4万片，往绩记录期间累计交付超59.97万片。 财务方面，2024年收入9.74亿元、净利润1.65亿元，毛利率34.11%；但受半导体去库存影响，2025年前9月业绩下滑，收入5.35亿元、净利润0.21亿元，毛利率降至25.62%，预计2025年全年净利润大幅下降，四季度可能出现亏损

$凯乐士科技(02729)$ $泽景股份(02632)$ 3月港股打新市场迎来两只科技标的同步招股——凯乐士科技(02729)与泽景股份(02632)，前者聚焦智能物流机器人，后者主打车载HUD赛道，均带“产业风口+机构背书”标签。但目前新股市场情绪波动较大，这两只同期招股的标的，到底谁更值得布局？闭眼申会不会踩雷？以下从核心维度一次性说透。 一、核心招股信息对比（表格清晰看差异） 两只标的同步招股上市，保荐团队均为头部券商，但差异明显：凯乐士无基石，有绿鞋、入场费高；泽景无绿鞋、基石薄弱，入场费亲民，更适合小资金散户。 二、基本面分析：赛道有亮点，盈利仍存短板 （一）凯乐士科技(02729)：智能物流机器人，亏损持续收窄 凯乐士是综合智能场内物流机器人提供商，核心产品涵盖多向穿梭车、自主移动机器人等，配套自研系统，形成全栈式布局。按2024年收入计，其为中国第五大相关企业，市场份额1.6%，尖端产品出货量领先。 财务上，公司呈现“收入增长、亏损收窄”态势：2022-2024年营收6.57亿、5.51亿、7.21亿元，2025年前三季度营收5.52亿元（同比+60.26%）；净亏损从2022年2.10亿元收窄至2024年1.78亿元，2025年前三季度经调整亏损仅1380万元，接近盈亏平衡。截至2025年9月，公司资产19.25亿元、负债31.21亿元，虽有负债压力，但前五大客户收入占比降至27.4%，风险分散。顺丰、中金资本等股东也提供了资源支撑。 （二）泽景股份(02632)：车载HUD龙头，高增长伴高亏损 泽景专注车载HUD解决方案，是中国第二大HUD供应商，2024年市场份额16.2%，服务蔚来、理想、比

$国民技术(02701)$ $广合科技(01989)$ $飞速创新(03355)$ 家人们！小新又来讲新股啦。近期3只重磅科技新股扎堆招股，国民技术（02701）、广合科技（01989）、飞速创新（03355）同台PK，直接承包算力、芯片、出海三大热门赛道！ 算力风口的PCB龙头、低门槛芯片双雄、高毛利出海DTC黑马，三者各有王牌，却也暗藏风险。新手怕踩坑、老打新想捡漏，究竟哪只值得冲？性价比怎么选？今天小新一次性拆解到位，帮你理清思路、精准避坑，不浪费每一次打新机会～ 广合科技（01989）：算力风口+AH折价，无绿鞋也能稳赢？ 作为本次打新的“潜力黑马”，广合科技自带算力赛道buff，叠加AH股大幅折价，招股热度居高不下。 从基本面来看，广合科技的成长性堪称亮眼。公司主营算力服务器关键部件PCB，凭借超20年行业经验，稳居全球算力服务器PCB制造商前三、内资第一，其服务器主板还入选了国家级“制造业单项冠军产品”，技术实力备受认可。业绩方面更是一路走高，2022-2024年营收稳步增长，2025年前9个月营收同比大涨43.07%，净利润同比增幅达45.80%，经营现金流充裕，期末现金约7.02亿元，盈利质量拉满。 广合科技无绿鞋机制意味着上市首日就可以入通，但是按照现在的情况来说，大概率又是上1000倍，中签率低，大概率是“涨多涨少”的问题，破发概率较低，可重点关注。同时，广合科技属于算力赛道，最近算力赛道炒的火热，如果有回调的情况，可以长拿一段时间看看。 国民技术（02701）：双业务加持+低门槛，基石护航能稳吗？ 与广合科技的

$Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ $诺和诺德(NVO)$ 据彭博最新消息，诺和诺德与 Hims & Hers Health 将结束法律纠纷、达成合作，最早周一官宣联手布局肥胖症药物市场。受此影响，HIMS 盘后暴涨 40%。双方 2025 年 4 月曾合作，Hims 是当时少数可远程销售 Wegovy 的平台。两个月后诺和诺德解约，原因是 Hims 推出 49 美元复合司美格鲁肽，直接对标其 149 美元起的口服 Wegovy。今年 2 月诺和诺德以专利侵权起诉。 此次合作后，诺和诺德减肥药将在 Hims 平台销售，法律风险解除，Hims 也获得正版药供应权。此前受 FDA 打击复合减肥药与诉讼影响，Hims 股价已近乎腰斩。 一、HIMS与诺和诺德合作的核心原因：互补共赢，顺应市场趋势 这场“世纪和解”绝非偶然，而是双方基于自身发展需求、顺应行业趋势的理性选择，本质是“优势互补、各取所需”的双赢博弈。对于诺和诺德而言，合作是突破渠道瓶颈、巩固市场地位的关键一步。作为减肥药领域的龙头企业，诺和诺德拥有Wegovy等FDA批准的核心产品，但在终端触达、用户运营尤其是远程医疗场景中存在明显短板，而HIMS作为美国领先的远程医疗平台，恰好具备强大的线上渠道优势和庞大的消费群体基础，能够帮助诺和诺德快速扩大产品覆盖范围，降低市场推广成本，同时借助HIMS的会员服务体系，实现“药物+护理”的一体化布局，提升用户粘性与用药依从性。 对于HIMS而言，与诺和诺德和解并合作，是摆脱经营困境、实现业务规范化发展的必由之路。此前HIMS因销售复合司美格鲁肽面临专利侵权诉讼，同时受FDA打击复合

$美团-W(03690)$ $京东集团-SW(09618)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 回调态势：美团股价创阶段性新低 进入2月之后，港股科网股就没怎么好过，一路走回调路线。恒生科技指数午后跌得更凶，跌幅一度超过1.8%，腾讯、网易这些龙头跟着往下走，美团更是惨中之惨。截至2026年2月12日16点00分，美团-W（03690.HK）股价报84.85港元，一天就跌了4个点，近三个月算下来，跌幅足足有14.45%。从去年11月98.60港元的价位，一路磕磕绊绊往下跌，创下了阶段性新低，不少投资者心里都在打鼓：美团这到底跌到什么时候是个头？底部在哪儿啊？ 回调诱因：板块大环境承压，多重利空叠加 其实美团这波回调，真不是它自己的问题，说白了就是整个港股科网股板块都在渡劫，好几件坏事凑到一块儿，才把股价压成这样。先看整个板块的大环境，眼看着长假要来了，资金都开始慌了，想着先撤出来避险，恒指好仓连续3天都是净流出，淡仓反倒一直在流入，资金一跑，股价能不波动吗？再加上最近日本、韩国股市涨得特别猛，像个“吸金磁铁”，把不少本来要投港股的钱都吸走了。而且美元流动性的问题也没有彻底解决，雪上加霜。更别提网易之前出的业绩没达到预期，整个科网股板块的情绪都被带崩了，大家对后面其他公司的业绩也没了信心，估值一降再降，美团自然也被拖累了。 自身压力：三座大山，直接拖累股价下行 当然，除了板块的大环境，美团自己身上也压着三座大山，直接把股价拽着往下走。第一就是监管的事儿，一直没断过。2月12日，北京市市场监督管理局约谈了包括美团在内的12家火车票销售平台

$Hims & Hers Health Inc.(HIMS)$ $诺和诺德(NVO)$ 这两天美国超级碗的广告圈，硬是被一场减肥药“骂战”搅翻了天。熟悉美股的朋友都知道，去年Hims & Hers（股票代码HIMS）就在超级碗上玩了把狠的，广告内容聚焦肥胖对个人和整个社会造成的负面影响，并开炮怒怼行业巨头。这波操作堪称“精准捅刀”，要知道超级碗可是全美流量天花板，家家户户都在看，HIMS这一嗓子，不仅把自己炒上了热搜，更直接把司美格鲁肽的“亲妈”——诺和诺德，逼得脸都绿了。毕竟谁能忍得住，在亿万观众面前被指着鼻子说“赚黑心钱”？ 忍了一年，2026年诺和诺德终于杀回来了，广告画面怼脸暴击，一句灵魂拷问直击人心：“你真的知道你在往身体里打什么吗？” 明眼人都能看出来，这话就是冲HIMS来的。毕竟HIMS主打就是低价减肥药，靠着“平价平权”的口号吸粉无数，诺和诺德这是暗戳戳暗示：你家的低价药来路不明、不安全，别拿消费者当小白鼠。这场神仙打架，最直接的影响，就是HIMS近期的股价。 先给大家摆组实打实的数据，感受下HIMS近期的股价波动有多魔幻。Hims & Hers Health（HIMS）于2026年2月9日收盘报19.33美元，该股整个2月跌15%左右，年初至今跌近29%，过去52周跌45.90%，相当于直接腰斩。 那么问题来了，HIMS这波股价大跌，到底是为啥？核心就两个字：利空，而且是叠加暴击的利空，跟诺和诺德的反击，以及自身的监管麻烦脱不了干系。 第一个关键原因，就是诺和诺德的“组合拳”反击，直接戳破了HIMS的“低价神话”。去年HIMS能火，靠的就是“大药企卖得贵，我卖得便宜”，主打一个