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$傅里叶(03625)$ $铜师傅(00664)$

今天给大家介绍的是——傅里叶（03625.HK）与铜师傅（00664.HK）。两只新股同日开启招股，同步定于3月31日挂牌上市，一个是冲击“AI音频芯片第一股”的科技黑马，一个是卖关公、财神、大圣、葫芦等铜摆件的品牌，将一门小众生意做到年销5亿的“中年男人的泡泡玛特”，两者风格迥异、看点十足。

小新将从招股核心信息、基本面硬实力、风险提示已经最终打新建议，逐一拆解，帮你快速判断：这两只新股，该冲还是该避？

一、核心招股信息（表格直达，一目了然）

先上关键数据，两只新股招股期完全重合（3月23日-3月26日），资金需二选一，先看核心参数对比：

1. 傅里叶（03625.HK）招股详情

2. 铜师傅（00664.HK）招股详情

二、基本面拆解（不玩虚的，只看硬实力）

招股信息是入门，基本面才是判断新股质地的核心——有没有持续盈利能力、核心竞争力够不够硬，直接决定上市后走势。

1.傅里叶（03625.HK）：科技属性拉满，高增长但未盈利

傅里叶主打智能感知芯片研发设计，采用Fabless模式（无晶圆厂，专注设计），核心产品是音频芯片和触觉反馈芯片，定位“AI音频芯片第一股”，亮点和短板都很突出。

核心优势：

① 市场地位扎实，在智能音频芯片赛道全球第三、中国第二，智慧屏细分领域国内第一，安卓手机品牌全覆盖，还成功打入三星自研体系，打破海外厂商垄断，成为少数进入国际头部品牌核心供应链的国产芯片企业；

② 技术实力过硬，是国内首批实现Smart PA智能音频功放芯片量产的企业，车规级芯片获AEC-Q100认证，晶圆与封测环节全面国产化，核心团队均来自德州仪器、恩智浦等国际大厂；

③ 业绩增长爆发力强，2022-2024年营收从1.30亿元飙升至3.55亿元，2024年同比增速达136.34%，AI音频芯片复合增长率国内同行第一；

④ 股东阵容豪华，汇聚小米顺为资本、国家集成电路产业投资基金旗下超越摩尔基金等顶级资本，融资总额达6.71亿元，产业链资源绑定深厚。

核心短板：

尚未实现盈利，2022-2024年净利润分别为-6590.20万元、-9413.00万元、-5684.40万元，虽然亏损幅度有所收窄，但短期仍需依赖募资和研发投入，盈利不确定性较强。

2.铜师傅（00664.HK）：中年男人的泡泡玛特，铜质文创小众赛道

铜师傅作为铜质文创小众赛道的龙头企业，因精准卡位30岁以上中年男性消费群体，主打兼具文化属性与收藏价值的铜质文创产品，被市场称为“中年男人的泡泡玛特”。与泡泡玛特面向年轻女性的盲盒潮玩不同，铜师傅以“传统工艺+文创IP”为核心，深耕铜质文创这一细分赛道，在小众市场中占据绝对主导地位。

核心优势：

① 市场垄断地位显著，2024年在中国铜质文创工艺产品市场以35.0%的份额位列第一，前三大参与者合计占比超71.9%，行业集中度高，龙头优势难以撼动；

② 盈利能力稳定，2022-2024年营收从5.03亿元增长至5.71亿元，净利润从5693.8万元增长至7898.2万元，2025年前三季度净利润为4155.3万元，较2024年同期的5326.8万元下降22%，毛利率长期维持在32%以上，显著高于行业平均水平；

③ 全产业链优势明显，实现从原创设计、研发生产到全渠道销售的垂直整合，产能利用率常年维持在98%以上，首创多项铜艺核心工艺，解决传统铜艺量产难题；

④ 品牌与IP壁垒深厚，累计收获超500万核心用户，线上蝉联天猫、京东铜工艺品类销量冠军，拥有自研IP矩阵（自研IP收入占比常年超88%），同时与故宫博物院、迪士尼等顶级IP达成授权合作，股东包含顺为资本、小米集团等知名机构。

核心短板：

行业赛道较细分，铜质文创属于文创领域的小众分支，2024年在整体文创市场的份额仅0.2%，长期增长空间有限；同时线上客单价持续下滑，从2022年的958元降至2025年9月的598元，反映出消费需求或存在疲软迹象。

三、风险提示（打新必看，避坑指南）

港股打新无涨跌幅限制，破发风险不可忽视，两只新股的核心风险点需重点关注，避免踩坑。

傅里叶（03625.HK）核心风险

1.未盈利风险：公司成立以来持续亏损，2024年亏损仍达5684.40万元，若未来研发投入持续增加、市场拓展不及预期，可能导致亏损扩大，影响股价表现；2.行业竞争风险：半导体行业技术迭代快，国际巨头持续加码研发，国内同行也在加速追赶，若公司技术迭代速度跟不上，可能丧失市场份额；3.客户集中风险：虽然客户覆盖头部品牌，但若主要客户（如三星、小米）订单减少，可能对公司营收造成较大影响；4.募资不及预期风险：若招股认购冷淡，可能导致定价偏低，影响上市后走势。

铜师傅（00664.HK）核心风险

1.赛道天花板风险：铜质文创赛道细分，整体市场规模有限，若产品品类延伸不及预期，长期增长将面临瓶颈；2.客单价下滑风险：线上客单价持续下降，反映出消费者购买意愿或消费能力下滑，可能影响公司盈利能力；3.原材料价格波动风险：公司核心产品依赖铜等金属原材料，若铜价大幅上涨，将增加生产成本，压缩毛利率；4.IP风险：虽然拥有自研IP矩阵，但若IP热度下降、授权IP合作终止，可能影响产品销量。

四、打新总结与操作建议

综合来看，傅里叶和铜师傅是两只风格完全不同的新股，适合不同风险偏好的打新者，核心总结如下：

傅里叶（03625.HK）：高风险高收益，手数少，适合激进型投资者

✅ 值得打新的点：科技属性强，踩中AI+国产替代风口，市场地位突出，业绩增长爆发力强，股东阵容豪华，长期成长空间广阔；保荐人实力较强，有望护航上市表现。

操作建议：虽属于18C行业，但是整体的流通盘小，回拨给散户的总手数也就2.4万手，激进型投资者可直接打，重点关注招股认购热度和定价情况，若倍数上500倍了，可适当提高参与比例。

铜师傅（00664.HK）：低风险稳收益，适合稳健型投资者

❌ 需谨慎的点：赛道细分，长期增长空间有限，客单价持续下滑，入场费较高（约6868港元），还有就是存在散装国配的风险，券商已经直接开通国配通道了，看资金热度，资金也是对其不是很看好。

操作建议：这波打新，7只票是资金撞车了的，所以综合考虑风险和资金利用率，铜师傅就不建议打了，还是打一些确定性更高的标的。

最后强调：港股打新有风险，本文仅为分析参考，不构成投资建议，最终决策需结合自身风险承受能力，谨慎操作。