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行云科技今年股价已经怒涨5倍，巨大涨幅背后，其实藏着一个更惊人的事实：它的抗跌能力，在整个算力板块里几乎是"断层级"的存在。 为什么这么说？ 5至7月，算力板块经历了一轮惨烈杀跌。前期涨幅巨大的算力租赁标的集体遭遇估值绞杀，不少个股直接腰斩。 数据不会说谎。这轮调整中，利通电子、协创数据、宏景科技最大回撤全部突破50%，铜牛信息回撤49.6%，东阳光回撤44.8%——动辄就是"拦腰一刀"。 而同期行云科技的最大回撤，仅有10.8%。 你没看错，10.8% vs 50%+。这不是同一级别的较量，这是赤裸裸的"降维打击"。 把月度数据拆开来看，对比更加触目惊心： 7月（算力"至暗时刻"）：行云科技跌11.2%，同行跌多少？利通电子21.6%、协创数据19.4%、宏景科技24.8%、立昂技术27.1%、优刻得23.5%、鸿博股份22.7%——板块几乎"团灭"，行云科技只是"微微感冒"。 6月：行云科技跌9.3%，同行普遍跌15%-22%。 5月：行云科技跌6.1%，同行跌9%-18%。 整个5-7月，算力板块跌得血流成河，行云科技却像穿了"防弹衣"，跌幅始终控制在行业最低水平。什么叫韧性？这就叫韧性。 再看8月的反弹答卷： 截至8月14日，行云科技暴力反弹39.5%，不仅完全抹平了5-7月的跌幅，还实现了区间正收益。 作为对比，利通电子8月反弹虽高达42.7%，但累计收益仍为-19.4%；优刻得、鸿博股份等更是深陷30%以上的亏损泥潭无法自拔。 同样的宏观背景，同样的行业赛道，行云科技硬是走出了独一份的"阿尔法行情"。 抗跌从来不是靠运气，背后是硬邦邦的业务底盘在托举。 截至7月末，行云科技手握154亿元3-5年正式算力长单，合作方清一色是头部大模型机构与央企，订单具备法律约束力。更狠的是，核心订单还出现了"客户主动加价扩量"的罕见现象——一笔订单从10.14亿元上浮至30.53

长期看价值，短期看情绪 $云迹(02670)$

当下 AI 行业彻底进入内卷周期：大模型迭代提速、赛道热点轮动极快，行业普遍陷入 “拼速度、拼参数、拼产量” 的焦虑怪圈。所有人都在追逐 AI 的效率红利，却普遍忽略了 AI 时代最核心的专业底线 ——真实、可溯源、无幻觉。 恰逢沙利文 65 周年、GIL 峰会落地中国 20 周年双庆节点，沙利文王昕博士的核心观点极具行业警醒意义：AI 从来不是替代人力的工具，而是人机协同、双向赋能的升级载体，核心公式 AI+HI=CI（人工智能 + 人类智能 = 集体智能），精准点明行业本质。 在全行业疯狂提速的当下，沙利文反其道而行，把 65 年坚守的「事实先于观点」准则，落地为KNIT 可信知识网络 + OIRF 可追溯研究体系，用技术规避算法幻觉、实现结论全链路溯源。 AI 短期拼迭代速度，长期拼信任壁垒。速度可以跟风复制，但可信、客观、可验证的专业底色，才是穿越 AI 泡沫、站稳行业周期的核心底牌。8 月上海沙利文双庆峰会，将持续输出 AI 时代的行业底层逻辑与长期价值判断。 $AI应用软件(BK4613)$

在精密传动领域，双波谐波减速器凭借成熟稳定的性能，长期以来都是工业自动化场景的核心主力，陪伴行业完成了一轮又一轮的设备升级与迭代。 但随着高端智造、人形机器人、航空航天、精准医疗产业快速崛起，精密传动的应用边界不断拓宽，超精密微动调节、高动态柔顺控制、高频次正反转换向等极致工况愈发普及。传统双波传动结构的性能潜力已被充分挖掘，逐渐逼近物理性能天花板，难以满足高端场景的严苛需求。 在此行业痛点之下，来福谐波自研三波谐波减速器凭借颠覆性的结构力学重构，打破了传统传动的性能桎梏，成为国产精密传动产业高端升级的核心突破口。 仅仅多了一个“波”，究竟实现了怎样的底层技术跃迁？相较传统双波结构优势何在？又凭什么成为高端精密场景的刚需方案？今天，来福谐波自研工程师团队从核心结构、技术壁垒、性能优势及落地场景，全方位拆解自研三波谐波减速器的硬核实力。 结构重构：从椭圆到“120°三瓣凸轮” 传统双波结构（椭圆凸轮） 依靠椭圆形波发生器使柔轮产生2个波峰和2个波谷，形成对称的“两点支撑”受力形态。参与啮合的轮齿沿长轴两端对称分布。 三波结构（三瓣凸轮） 来福谐波深耕精密传动十余年，依托全链路自研技术积淀，创新性打造采用120°均匀分布的三瓣波发生器，使柔轮产生3个波峰和3个波谷。当波发生器转动一周时，柔性齿轮在圆周上会经历三次循环变形与错齿运动。 从传统“两点支撑”升级为工业稳态最优的三点定圆结构，是来福三波减速器的核心技术突破。该结构在刚轮圆周上形成三处均匀对称的啮合区域，让同时参与啮合的轮齿数量提升约40%，在接触线上，多齿同时啮合带来的误差均化效应，是三波结构能够在传动精度上实现进一步突破的底层物理逻辑。，大幅优化传动基础性能。 多齿同步啮合带来的误差均化效应，能够大幅抵消单齿加工、装配带来的细微误差，从物理底层打破传统传动的精度瓶颈，这也是来福三波减速器精度、稳定性全面优于传统双波产

谐波减速器受热捧，双寡头格局成型 谐波减速器有多热？资本市场早已给出答案。2026年6月5日，分析师Serenity发帖称，国产谐波减速器龙头绿的谐波是人形机器人赛道最优中国上市标的，该言论直接引爆市场，当日绿的谐波20%涨停，股价报393元/股；6月8日该股续涨至428.25元/股，市值突破785亿元创下历史新高。 二级市场的情绪背后，是行业核心共识：人形机器人从原型机走向量产阶段，谐波减速器成为资本最关注、定价权重最高的核心零部件之一。 就在行业热度攀升之际，国内第二大谐波减速器企业来福谐波登陆资本市场。6月30日，浙江来福谐波在港股上市，发行价85.5港元，募资约11.5亿港元，上市初期市值突破93亿港元。 谐波减速器核心作用是降转速、提扭矩，实现设备精准控制，是人形机器人肩部、肘部、腰部等旋转关节的核心部件，特斯拉Optimus Gen-2全身便搭载14个该器件。目前人形机器人市场尚未成熟，但行业寡头格局已然形成，灼识咨询数据显示，国内仅绿的谐波与来福谐波实现人形机器人用谐波减速器量产交付，2025年两家企业国内合计市占率近50%，其中绿的谐波27.5%、来福谐波21.4%。 借着来福谐波上市契机，「甲子光年」专访了创始人张杰与最大外部股东北极光创投合伙人黄河，拆解这家县域精密制造企业，在高技术壁垒赛道中突围上市的成长逻辑。 直面海外垄断，锚定差异化突围方向 接手家族工厂的张杰，从一开始就没有坐享其成的资本。这位25岁归国的机械工程管理硕士，2015年从父亲手中接过位于浙江嵊州的来福谐波时，国内市场正被日企哈默纳科垄断，其全球市占率约80%，中国市场占比超95%，凭借技术专利形成价格霸权，单台减速器售价高达数千元至上万元。 张杰判断，高价减速器会抬高机器人成本，制约行业发展，但机器人赛道长期增长确定性极强，国产替代存在巨大机会。而这一判断成立有两个核心前提：市场体量

TipRanks 智能评分的业绩表现基于回测数据。回测业绩不代表未来真实收益。该结果展示的是一套历史上并未向投资者开放的策略表现，不能等同于任何投资者实际获得的收益。 回测结果是依托历史数据搭建模型进行回溯测算得出，测算依赖模型内置的多项假设；这些假设不一定可验证，同时投资存在亏损风险。 通用假设包括：XYZ 机构能够买入模型推荐的证券，且市场流动性充足，可以完成全部交易。 上述假设一旦发生变动，可能会对展示的回测收益率造成重大影响。部分为建模设定的假设在现实中很难实现，本平台不对相关假设是否合理作出任何声明与保证。相关信息仅作演示参考。 回测业绩依托事后复盘得出，本身存在固有局限。具体而言：回测结果并非真实交易记录，无法体现重大经济、市场因素对投资决策过程造成的影响。 由于不存在真实成交，回测结果可能低估或高估流动性不足等市场因素带来的影响，也无法还原各类经济、市场变量对投资决策的实际作用。 除此之外，回测过程中可以反复调整选股逻辑，直至历史收益达到最优，真实业绩和回测结果可能存在巨大差异。 回测数据已调整计入股息及其他收益再投资；除非另行说明，展示数据均为费用前收益，不包含回测场景下可能产生的交易成本、管理费、业绩报酬及各类开支。 请注意，展示相关费用数据时，必须遵守全部监管要求。无现金余额…… $极智嘉-W(02590)$ @爱发红包的虎妞

中东港口物流巨头正在加速切入海上风电产业链。 近日，阿布扎比港口集团（AD Ports Group）与中国海上风电装备制造企业大金重工（Dajin Heavy Industry）签署谅解备忘录，双方将探索在海上风电供应链、海事物流、港口基础设施以及战略性船舶投资等领域开展合作。 图片 根据协议，双方将评估多个合作方向，包括海上风电大型部件运输、预组装基地开发、制造与总装活动、海上能源基础设施物流解决方案，以及参与特定海上风电招标和工业项目等。 这项合作的核心，是把AD Ports Group的港口、海运和物流能力，与大金重工在海上风电制造领域的能力结合起来，服务欧洲及其他地区的海上风电和能源基础设施市场。 大金重工近年来在海上风电基础结构、塔筒、导管架和相关大型钢结构制造领域持续扩张，尤其在欧洲海上风电供应链中存在感不断提升。随着欧洲项目规模扩大，风机、基础、电缆和海上平台等大型部件对制造基地、港口堆场、码头承载和运输组织提出了更高要求。 对AD Ports Group来说，海上风电是其港口和海事物流业务延伸的重要方向。海上风电项目通常需要大型预组装场地、深水码头、重载运输能力和专业化船舶配套，这与港口运营商的基础能力高度相关。 此次与大金重工签署谅解备忘录，也延续了AD Ports Group过去一年在海上风电领域的布局。此前，该公司已与Masdar、Siemens Energy和Green Parrot等企业开展相关合作，并于近期收购了西班牙Balenciaga船厂。该船厂专注于海上风电船舶建造，进一步补强了AD Ports Group在海工船和风电施工装备领域的能力。 从行业角度看，海上风电竞争正在从单一设备制造，转向供应链整体能力竞争。谁能掌握制造、港口、物流、船舶和项目执行资源，谁就更有机会参与大型海上风电项目。 尤其是在欧洲市场，项目离岸距离增加、风机尺寸变大、

几年前当我习惯性将鼠标在卫星地图上扫过，蓬莱地方港东边一个叫“赵各庄村”的海边突然引起了我的兴趣。防波堤围起来的一个独立港池内，有海工建造场地和码头。码头上红圈内密密麻麻排列待装船的筒状结构物，后来知道了它叫风电单桩，主要向欧洲出口。然后，我就注意上这个叫 $大金重工(01081)$ 的企业。 今天去截图的时候，发现码头靠泊了一艘特种船-King One，她是一艘4 万载重吨的自航式大型甲板运输船，今年2月份从蓬莱首航欧洲，将大金重工制造的海上风电单桩和塔筒交付到欧洲客户手里。而这些特种船都是大金重工自主设计，自己投资建造的，通过自有专业船队向全球风电客户提供门到门的全链条服务。据了解，该型船一共三艘：King One（金一）、King Two（金二）和King Three（金三）。King Two和King Three和更大吨位6万吨Emperor系列船目前在大金重工辽宁盘锦海工基地建造，预计今年第三季度起陆续交付。 一个从陆上风电装备起家的企业，转到海上风电赛道，再跨行造特种船已经很夯了。这还没完，又拿到欧洲特种船和Offshore巨头的多用途重吊安装船订单，简直是夯爆了。 5月24日晚，海风基础装备出口巨头大金重工发布公告，与荷兰知名船东JUMBO Marine正式签订两艘高端重吊船建造合同，合同总金额约10.69亿人民币。 众所周知，国内的风电行业从陆上（低门槛、高内卷、低毛利）卷到海上（高门槛、高投入、“剩者为王”），蓝海市场到红海市场，民营企业在其中更是苟延残喘。而大金重工从2009年就选择了不一样的赛道：向海而生的 “两海战略”（海上风电 + 海外市场）。 大金重工出海的商业逻辑，概括起来就是通过抓住欧洲市场的结构性供需缺口，利用自身的成本与区位优势，并重塑自身定位——从单一产品

2026年6月3日，国家数据局正式印发《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，明确提出到2028年底建成一批覆盖重点领域、经过应用验证的行业高质量数据集，打造数据驱动人工智能创新发展的典型应用场景。在这一政策东风下，以极智嘉为代表的AMR（自主移动机器人）领军企业，凭借其在物流仓储等领域积累的海量真实运行数据和多模态物理交互经验，有望成为数据集建设加速的核心承接者与受益方。 国泰海通证券发布研报称，此次方案是国家层面首次针对数据赋能人工智能发展的系统性部署，将着力解决具身智能行业数据瓶颈的核心痛点，看好后续国内数据集建设行业加速发展。2026年人形机器人产业正式进入量产元年，政策出台恰逢其时，为产业进阶提供关键基础设施保障。 国泰海通证券主要观点如下： 事件 2026年6月3日，国家数据局正式印发《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，明确提出到2028年底建成一批覆盖重点领域、经过应用验证的行业高质量数据集，打造数据驱动人工智能创新发展的典型应用场景。该方案部署强基扩容、标注攻坚、提质增效、应用赋能、管理服务、价值释放六大专项行动，标志着国家层面首次对数据赋能人工智能发展作出系统性部署。值得关注的是，《实施方案》将具身智能纳入创新领域重点支持方向，与机器人产业发展形成直接共振。 从顶层设计出发，强化数据集地位，解决具身智能行业数据瓶颈的核心痛点 《实施方案》是国家层面首次针对数据赋能人工智能发展的系统性部署。政策明确提出培育数据标注龙头企业、独角兽企业、瞪羚企业，壮大数据标注产业。具身智能模型训练与传统大语言模型可利用互联网海量文本不同，极度依赖包含视觉、力觉、动作轨迹、物理交互结果的多模态物理数据，此前具身数据急缺，“数据饥荒”已成为制约具身智能泛化能力突破的主要瓶颈。极智嘉作为全球AMR市场份额领先的企业，已在超40个国家部署数万台机器人，每日产生涵盖

今天大金重工H股暗盘，股价一度跌超4%。 我先说结论：这4%的跌幅，杀的是流动性，不是基本面。杀的是耐心，不是估值。 如果你因为今天这4%的波动就否定一家2025年净利同比增长133%、经营现金流连续三年净流入、欧洲单桩市占率29.1%的公司，那问题不在大金重工，在你的持仓周期。 先算笔账：4%的破发，到底在恐慌什么？ 66.40港元跌到63.7港元，跌幅约4%。 这是什么概念？港股制造业新股上市首日，波动10%-15%是常态。2024年以来，港股IPO破发率超过三成，很多票首日直接砍10%以上。大金重工今天这4%，放在历史数据里，连"剧烈波动"都算不上，顶多叫"情绪性低开"。 但为什么大家感觉这么差？因为预期太高。 基石阵容太豪华——GIC、高瓴、CPE源峰、泰康人寿、UBS AM合计锁了48.5%。散户天然觉得"大佬都进场了，首日应该暴涨"。但基石投资锁的是上市后至少6个月，不是锁的暗盘那三个小时。GIC的新加坡主权基金，泰康的险资长线，人家看的是2027年前的订单交付，不是看今天K线是红是绿。 暗盘本质上是短线资金的博弈场。港股当前流动性什么水平？恒生指数日均成交不到两千亿，南下资金时断时续。这种环境下，制造业重资产票上来就被贴上"周期长、故事旧"的标签，先砸一波再说。这不是大金重工的专利，是整个港股生态的惯性。 所以4%的破发，不是公司被证伪了，是市场情绪在交学费。底子没有丝毫动摇 基本面的锚：一季度业绩已经给了答案 如果今天收盘后你焦虑得睡不着，建议把大金重工2026年一季报翻出来再看一遍。 营收19.07亿元，同比+67.17%。归母净利润4.35亿元，同比+88.19%。 注意，这只是一季度的数据。2025年全年净利11.03亿元，如果2026年四个季度都能保持这个节奏，全年净利大概率突破15亿。按当前市值计算，市盈率会被压缩到什么水平？自己按个计算器。 更关