华勤技术调研纪要
Q：2026全年的业绩是否有新的指引？季度间的收入节奏如何展望？
1、2026年，虽然受到一些供应链的影响，公司仍然对全年的增长保持信心，预计全年收入同比增长超过15%，收入超过2,000亿，利润的增长率会更高一些。
2、全年分季度发货节奏总体相对均衡，各季度同比均有增长，但下半年收入占比和增长率更高。
Q1即使在今年存储压力的背景下，移动终端和PC等消费电子产品同比还是保持了稳健的增长。
同时今年数据中心业务的国产GPU服务器快速起量、超节点产品Q2起陆续发货，总体下半年占比相对较高。
3、中长期看：公司将保持稳健的增速，基于3+N+3的业务布局，手机的1+N产品组合将在未来2-3年最先突破1,000亿，笔电的1+N产品组合在未来3-4年会突破1,000亿，数据中心业务也会在未来3年甚至更快的时间突破1,000亿，公司整体预计在2028年-2029年实现3,000亿的收入目标。
Q：2025年数据业务收入高增，产品构成和客户构成如何？2026年数据业务预期如何，增长动力来自哪里？
1、2025年公司数据中心业务实现400多亿收入，接近翻倍增长，进入行业第一梯队。
按产品来看，AI服务器收入占比超过70%；交换机收入超过25亿，实现倍数级增长。
按客户来看，收入来自于国内头部CSP客户以及行业、渠道客户。公司在CSP客户已经占据了核心供应商地位，份额持续提升；在行业和渠道市场也建立了自己的品牌“远图未来”，持续拓展客户。
2、预计2026年数据中心业务收入实现30%-50%的增长。
客户方面，在两大CSP客户采购份额继续保持头部供应商地位；在另一家CSP客户端快速提升份额，为公司在2026年带来收入增量。同时，行业及渠道市场也将保持快速增长，实现收入预计超百亿规模。
产品方面，超节点产品将在下半年进入规模量产交付，为公司带来显著的收入增量；交换机产品收入在2026年实现翻倍增长。
3、中长期来看，基于国内算力需求的蓬勃发展，CSP客户资本开支持续扩大，以及上游供应链GPU厂商的加速成熟，预计行业规模将在未来几年快速增长。
华勤的目标是在各大CSP客户做到数一数二的供应商地位，同时在行业和渠道市场加速拓展，建立公司在数据中心行业的整体领先地位。
Q：超节点产品的技术壁垒具体体现在哪些点，华勤有哪些优势？26年超节点的收入规模多少？
1、超节点作为国内各大云厂商、智算中心重点投入的新一代AI基础设施，相较传统的GPU集群，超节点在通信时延、算力密度、成本和效率，机房空间利用和TCO总成本等方面具有优势，也具备更高的技术壁垒。在整机的系统架构设计、信号完整性、供电、散热、深度耦合上要求更高，产品规格处于非常快速的迭代中。
2、在超节点领域，公司布局前瞻、起步较早，长期与下游核心客户开展深度协同与联合预研，技术领先优势持续夯实巩固。公司内部研发体系保持“量产一代、开发一代、预研一代”的明确研发技术投入和规划；是行业内极少数同时拥有计算节点、网络节点和液冷散热全栈设计能力的厂家。
3、在计算与网络技术方向，公司始终紧跟行业前沿趋势，实现产品与技术快速迭代升级；围绕整机架构设计、系统互联互通、供电方案设计、高效散热设计及差异化场景性能调优等核心技术节点，已构建起突出的技术壁垒与竞争优势，在客户联合研发环节占据行业领先身位。
4、生产制造环节，公司面向数据中心类产品打造了完全自主可控的生产园区与高品质制造产能，可稳定保障产品良率，高效支撑客户规模化量产与快速交付需求。
5、公司预计今年超节点项目会在二季度开始发货，下半年规模交付，2026全年预计超过百亿收入，占据行业领先地位。
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
