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特斯拉又把目光投向了一个快速增长的东南亚电动车市场。 企业注册文件显示， $特斯拉(TSLA)$ 本月在越南注册了名为“特斯拉汽车越南有限责任公司”的新实体，为可能进入当地市场铺路。不过，这一次特斯拉面对的并不是一个等待电动车品牌开拓的新市场。2025年，越南已经成为东南亚最大的电动汽车市场，电动车占新车销量近40%；而在当地电动车市场，VinFast（VFS.US）的市场份额已经达到92%。 一边是特斯拉的全球品牌、技术和软件能力，另一边则是VinFast已经建立起来的品牌、充电、售后和出行生态。特斯拉如果正式进入越南，面对的核心问题已经不是如何让当地消费者接受电动车，而是如何在一个已经拥有强势本土品牌的市场中建立自己的位置。 VinFast不只有92%的市场份额 VinFast在越南的优势，并不只体现在汽车销量上。 这家由Vingroup支持的本土电动车企业，背后已经形成一套覆盖品牌、充电、售后服务和出行场景的生态体系。BMI高级汽车分析师Koketso Tsoai表示，VinFast在本土拥有较高的品牌认知度，同时可以借助Vingroup更广泛的消费者生态系统以及关联的本地电动出租车网络获得大量曝光；充电和售后服务网络也扩大了其消费者触达范围，并降低消费者感知到的车辆所有权风险。 充电网络是另一个现实门槛。Mobility Global东盟分析师Supparoek Sawangwong表示，VinFast在越南拥有超过15万个充电端口的专有网络，而且这些充电设施仅限VinFast电动车使用。这种基础设施格局，也给其他准备进入越南市场的电动车品牌增加了挑战。 这让越南与特斯拉布局的其他东南亚市场有所不同。泰国电动车市场的发展依托成熟的汽车生产基地和众多中国企业参与，印尼则与电池材料和本地生产

一次涉及公司总股本约11.21%的股份转让， $兑吧(01753)$ 没有选择增发新股，也不是控股股东减持套现，而是把这部分存量股份无偿转让给员工持股奖励平台。 9月20日晚间，兑吧发布公告，公司控股股东Xiaoliang Holding Limited于当天与员工持股奖励平台签署赠与协议，将其持有的合计120,682,000股公司股份无偿转让给员工持股平台，占公告日公司已发行股本总额（不含库存股）约11.21%。上述股份预计将用于公司员工激励计划下已授予或拟授予的奖励。 转让完成后，Xiaoliang Holding仍将持有兑吧333,870,000股股份，占公司已发行股本总额约31.01%，公司的控股股东不会因此发生变化。相比单纯的股权变动，这笔股份接下来会被用在哪里，成为此次安排更值得关注的信息——兑吧已经明确，未来新增激励计划将主要用于包括AI短剧在内的AI业务人才激励。 1.21亿股无偿转让，控股股东持股仍超31% 此次股权安排有一个比较鲜明的特点：用于激励的股份直接来自控股股东现有持股。 也就是说，公司并非通过增发新股获取激励股份，也没有动用公司自身资金。按分析人士观点，这种方式不会摊薄小股东利益，同时不占用公司现金，也不影响公司利润和现金流。现有及未来新增激励计划授予的奖励，则均需要遵守公司股权激励管理办法规定的归属及锁定期安排。 这也是兑吧上市七年多以来，创始人持股方面一次较大的变化。根据联交所登记披露信息，兑吧2019年上市后不久便曾公告，创始人自愿将个人持股禁售期延长至三年；上市至今七年多，创始人一直未减持个人名下股份。此次股权动作则是将占总股本约11.21%的存量股份用于人才激励与发展。 根据公开信息统计称，此次赠与为港股迄今占股本份额最大的创始人向员工持股平台捐赠。 为

前一天大涨16.88%，第二天开盘继续冲高，一度涨超5%并创下上市以来新高，但随后股价快速回落，盘中最大跌幅又超过2%。临近收盘，资金重新进场，股价最终翻红收涨4.25%。 9月17日，绿源集团（02451.HK）走出了一条颇为曲折的日内曲线。 当天开盘后，绿源集团迅速向上冲击，盘中最高触及17.35港元，创下公司2023年10月上市以来的新高。然而创新高之后，走势很快发生变化，股价一度由涨转跌，尾盘再度回升，最终报17.18港元，全天振幅超过7%。 短短一个交易日，从追涨到抛售，再到资金重新承接，绿源集团股价在高位出现的剧烈波动，也让市场对于这家公司近期最受关注的机器人业务有了更多讨论空间。 创新高后迅速回落，资金开始出现分歧 把9月17日的走势拆开来看，多空双方的拉锯相当明显。 早盘开盘后，绿源集团股价快速拉升，成交量同步放大。但当股价触及17.35港元的历史新高后，抛压开始出现。当天成交额达到5978.4万港元，换手率为0.83%，两项数据均处于近期相对高位。 更明显的变化出现在分时走势上。冲高后的回落过程较为流畅，而到了尾盘，股价又重新震荡向上。按照原稿对于盘面的分析，这可能对应着前期低位资金的兑现，与追涨、低位承接资金之间的反复博弈。尤其是在前一交易日已经上涨16.88%的情况下，连续快速上涨后，市场对当前价格的看法开始出现明显分化。 机器人板块当天的表现也没有继续提供明显助力。9月17日，港股机器人概念板块大部分时间处于下跌状态，直至收盘才勉强翻红，最终上涨0.02%。在板块整体热度较年初有所降温、资金更多转向内部轮动的情况下，前期涨幅较大的机器人概念股走势也开始分化。 而绿源集团恰恰是近期被机器人概念重新推到市场聚光灯下的公司之一。 从电动两轮车跨到机器人，10万套订单带来想象空间 绿源集团原本最为人熟知的身份，是一家深耕电动两轮车行业近三十年的企业。但最近推

当英国、澳大利亚凭借退税优惠和汇率条件吸引越来越多影视制作项目时，好莱坞也开始想办法把摄影机、剧组和制作订单重新留在美国。 美国电影协会正在推动一项全国性的影视制作激励措施。围绕这项计划，一份由其委托咨询公司Olsberg SPI开展的研究算了一笔账：如果联邦影视制作税收抵免能够吸引更多项目落地美国，2027年至2035年间，可能增加1253亿美元制作支出，并通过制作活动、供应商业务以及劳动收入再消费等环节，形成累计2491亿美元的增加值贡献，其中包括1331亿美元劳动收入，并平均每年创造和支持14.35万个全职等效岗位。 2491亿美元，这个数字足够醒目。但它并不是美国政府已经决定投入的钱，也不是影视行业已经创造出来的新增收入，而是一项建立在特定政策和市场假设之上的测算结果。 为什么好莱坞急着把制作“拉回来”？ 这项计划背后，是不同国家和地区对于影视制作项目的争夺。 美国电影协会代表包括华特迪士尼和奈飞在内的大型制片公司的利益，并一直与好莱坞工会合作推动全国性激励措施。原因很直接：英国、澳大利亚等市场凭借较为丰厚的退税优惠以及有利的汇率条件，正在获得越来越多影视制作份额。 美国影视行业给出的办法，是用税收抵免重新改变项目的“成本账”。 Olsberg SPI的研究以20%的可转让税收抵免为基础，合格支出限定为美国居民的劳务支出，同时针对独立电影以及在受自然灾害影响地区拍摄的电影设置额外激励。背后的逻辑并不复杂：当一部电影或者电视剧决定在哪里拍摄时，成本是重要考虑因素之一。如果税收优惠能够降低在美国制作的成本，就可能吸引更多项目留下或回到美国。 而一个影视项目落地后，花出去的钱并不只停留在摄影棚里。剧组需要雇人、租设备，还会产生住宿、餐饮等采购需求，相关劳动收入和供应商收入又可能进一步转化为当地消费。研究中的2491亿美元，就是沿着这条链条测算出来的累计增加值贡献。 249

一边呼吁最先进的AI系统放慢开发速度，另一边，Anthropic正在把Claude更快地送进企业的真实工作流程。 就在Anthropic CEO达里奥·阿莫迪提出前沿AI开发应该“降速”后，Claude的产品线并没有停下脚步。有开发者发现，新一代Claude Opus 5.2已经在Claude Code中开启灰度测试；与此同时，Anthropic又把目光投向华尔街，推出面向理财顾问的新版本Claude，将AI与贝莱德、先锋领航、嘉信理财等机构的数据、分析和风险管理工具连接起来。 这种看似一“慢”一“快”的节奏，指向的其实是两个不同层面：对更先进AI能力可能带来的风险保持警惕，同时继续推动已有AI能力进入企业业务流程。对Anthropic来说，Claude的竞争已经不只是谁的模型回答得更好，而是能不能真正接过一部分原本由人完成的工作。 Opus 5.2测试，AI开始接手更长的任务 Claude Opus 5.2目前仍处于灰度测试阶段。部分Claude生态开发者通过抓包和查看请求状态发现，虽然前端名称没有变化，但背后的模型slug已经指向Opus 5.2。 从开发者反馈来看，Opus 5.2受到关注的升级方向包括响应速度、代码完成度，以及长任务中的持续执行和反复验证能力。相比单纯帮助用户补几行代码，Anthropic想推进的是更完整的任务执行：用户给出目标后，AI承担更多任务拆解、代码编写、测试和修复工作，减少过程中反复提示和人工接管的次数。 AI参与研发本身也在进一步加深。Anthropic披露，其工程师人均季度代码交付量已经达到2021—2025年水平的约8倍。不过，公司同时明确表示，AI完全自主设计和开发下一代模型的闭环目前还没有实现，在研究目标选择和判断能力上仍存在明显差距。 所以这里的变化并不是“AI已经可以自己研发下一代AI”，而是AI正在覆盖越来越多代码生成、实验

折叠手机已经出现多年，但直到今天，它仍然是智能手机市场里的“小众选手”——目前约占全球智能手机出货量的2%。如今，苹果（AAPL.US）的首款折叠iPhone被寄予了一个更大的期待：把折叠手机从实验性产品推向真正的行业标准。 知名财经记者马克·古尔曼将这款名为iPhone Duo的设备视为苹果最具影响力的产品之一，地位仅次于iMac、iPod、iPad和Apple Watch。在他看来，苹果真正的优势并不是率先做出折叠手机，而是软件、材料和耐用性之间的整合能力，这可能帮助折叠产品获得更多主流消费者认可。 不过，这台设备并不便宜——起售价达到1999美元，高于两部标准iPhone的合计价格。它同时可能成为苹果新任CEO约翰·特努斯上任后的重要产品。古尔曼认为，前CEO蒂姆·库克原本有机会在转任执行董事长前推出这款设备，但最终选择让继任者站到聚光灯下。 为什么苹果选择的还是“手机”？ 在AI助手不断发展、AR眼镜和AI可穿戴设备持续出现的情况下，苹果为什么还要重新做一台手机？ 古尔曼的判断是，苹果并没有选择用AR眼镜或者AI可穿戴设备替代iPhone，而是重新想象手机本身。即便未来AI助手能够处理消息、日程、研究、邮件和通话，人们依然需要一块足够大的屏幕来阅读、玩游戏、摄影和进行视频会议。折叠形态恰好提供了另一种可能：合起来仍是一部手机，展开后则向平板靠近，大屏甚至可以完成部分原本需要笔记本电脑处理的日常任务。 Duo的功能设计也围绕这种折叠形态展开。视频、游戏和摄影成为重点场景，第二块屏幕可以充当相机取景器或者FaceTime监视器，同时支持扩展小部件以及无需支架的直立模式。古尔曼将其与苹果过去推出新品的经历作比较：Vision Pro虽然技术先进，但因为价格昂贵，对消费者的吸引力有限；Apple Watch初期同样经历过定位困难，之后才逐渐围绕健康和健身找到更清晰的方向。

一路加速的前沿AI研发，现在可能有人想先松一松油门了。 据知情人士透露，OpenAI正在考虑放缓前沿人工智能的开发步伐，而且Sam Altman想的并不只是OpenAI一家。本周的一次全员会议上，他告诉员工，公司可能调整AI开发节奏，也可能与其他几家AI实验室联合行动。不过，要让所有同行一起“降速”并不容易，部分机构可能不会同意。 最近几周，领先AI公司的员工不断公开表达对先进AI系统风险上升的担忧。就在今年早些时候，OpenAI及其竞争对手Anthropic PBC均已秘密提交上市文件。对于此次考虑放缓前沿AI开发的消息，OpenAI拒绝置评。 OpenAI其实已经放慢过脚步 如果只看“考虑放缓”，很容易以为这还只是一个新的想法。但OpenAI此前已经在部分研发环节主动减速。 公司表示，出于安全考虑，近期已经放缓部分模型开发，并暂停了某些内部AI训练。早在今年7月，Altman还曾透露，他已经与白宫官员讨论过调整AI开发节奏的“需要”。这次全员会议上的讨论，并不是OpenAI第一次触及这个问题。 OpenAI内部的安全声音也越来越直接。公司首席科学家Jakub Pachocki近日公开警告AI可能带来的危险，并提出AI公司应该“根据需要协调放缓未来开发”。他还表示，希望在建立共同安全标准之前，自愿放缓能够成为常态。 不只是OpenAI，千名AI员工已经联署 对AI开发速度感到担忧的，也远不止OpenAI内部的人。 7月底，来自主要AI公司的1000多名员工共同签署请愿书，呼吁建立减缓AI开发速度的机制。最近几个月，还有多名从事AI安全工作的员工从主要实验室离职。 本周二，AI研究员Jacob Coxon辞职，并对其前雇主Anthropic和OpenAI竞相推进超级智能开发提出强烈批评。他随后在社交媒体发表的相关言论迅速传播，浏览量超过1.5亿次，并引起知名议员和公众人物关

一边是股票市场经过连续数年上涨后仍处于历史高位附近，另一边是全球债券遭遇抛售，长期债券基金持续下跌。当股债两类资产朝着不同方向运行，一个看起来并不新鲜的投资策略再次被金融顾问提起——投资组合再平衡。 注册理财规划师、CNBC金融顾问委员会成员Jude Boudreaux将其称为“目前最不性感的投资理念之一”，但同时认为这可能也是最有用的投资理念之一。所谓再平衡，就是将已经偏离原有目标的资产配置重新调整回来。例如，一名投资者原本根据自身市场风险承受能力和距离退休的时间，将股票与债券按照60%和40%配置，但随着不同资产价格变化，这一比例会逐渐偏离最初设定。 股票连续走强，债券却在承压 近年来，股票作为投资组合传统上的增长引擎表现强劲。在投资者对科技公司和人工智能等因素保持较高热情的背景下，标普500指数2023年回报率达到24%，2024年为23%，2025年为16%，均明显高于约10%的长期平均水平。虽然目前标普500指数已经较8月份创下的历史高点有所回落，但2026年以来仍上涨超过11%。 债券市场则呈现另一番景象。自2月底中东战争爆发以来，债券在一轮广泛抛售中持续走弱，全球各国政府债券收益率升至多年高位，通胀和债务担忧成为政府融资成本上升的重要因素。美国10年期国债收益率周三升至2023年以来最高水平，截至周三下午，不计股息，iShares 7-10年期美国国债ETF（IEF）今年以来已经下跌超过4%，Fidelity Long-Term Treasury Bond Index Fund（FNBGX）跌幅超过5%。 股债表现的持续分化，也可能改变投资者原本设定的资产比例。Cathy Curtis表示，股票已经成为大多数投资组合中占比更高的资产，并不只是那些高度偏重科技股的组合。按照金融顾问的分析，如果原本的资产配置因为股票上涨而逐渐向股票倾斜，投资组合所承担的风险也可能

钻火圈、抖空竹、三人跳长绳、踩球向前走、协作搬箱子——这些需要人一边观察环境、一边调整身体动作的任务，如今正在成为人形机器人测试运动智能的新场景。 近日，智元发布AGILE2.0感控一体模型（AGIBOT Generative Intelligent Locomotion Engine），让机器人实现“边看边想边动”。为了展示机器人通过视觉完成动态任务的能力，智元同步发布创意短片《杂技BOT》，灵犀X2在其中完成钻火圈、抖空竹、三人跳长绳、双人跳山羊、双人协作上高台、抛三球以及协作搬箱子等多项任务。这些动作背后指向的是同一个问题：机器人如何先“看见”环境变化，再根据视觉信息实时规划并完成动作。 机器人“看见”之后，怎么让身体及时跟上？ 对于人而言，看到环境变化之后调整身体动作几乎是自然完成的。眼睛持续捕捉外部变化，大脑进行判断，身体随之调整动作。但放到机器人身上，这套过程需要由不同软硬件系统共同完成。相机首先采集画面，AI再计算目标位置，这一过程本身存在时间差，而机器人的电机运动又是毫秒级快速响应。如果直接利用已经出现滞后的视觉信号指挥运动，机器人就可能出现抖动、晃动以及动作不稳定等问题。 智元此前推出的AGILE1.0已经打通感知与运动链路，移动与操作可以并行进行，但在全身协同、动态耦合和实时规划方面仍存在进一步提升空间。与此同时，行业内不少方案仍采用“移动+操作”的组合方式，在极限平衡、高速交互以及精细操作等场景下，统一动力学表达和实时协同能力仍面临挑战。AGILE2.0此次升级的重点，正是进一步把“看”和“动”结合起来。 从视觉感知到全身控制，AGILE2.0打通一体化闭环 在AGILE1.0的基础上，AGILE2.0进一步将环境观测、地形理解、动态可通行性分析、全身运动控制、接触状态切换以及末端精细操作等环节进行深度耦合。整个运行机制不设置中间模块，也不进行人工阶段

首次试飞升空不到一分钟坠海，18个月后成功将5颗科学立方星及一项科学实验设备送入近地轨道。 北京时间9月6日凌晨，德国慕尼黑初创企业Isar Aerospace的“光谱”号（Spectrum）运载火箭从挪威北极圈内的安岛航天港成功发射升空，顺利进入近地轨道并完成有效载荷部署。 这也意味着，欧洲大陆本土首次有商业研发的火箭成功完成卫星入轨交付。 此次发射的“光谱”号全长28米、直径2米，最大运载能力约1吨，为两级运载火箭。火箭搭载来自多所大学的5颗科学立方星及一项科学实验设备，完成升空、级间分离、二级点火、整流罩抛离、圆轨化点火及载荷分离等流程。发射约4分钟后，火箭飞越海拔100公里的卡门线。 首次试飞失败后，第二次发射等待18个月 对于Isar Aerospace而言，此次成功距离第一次尝试已经过去约18个月。 2025年3月30日，“光谱”号进行首次试飞时，因排气阀意外开启导致姿态失控，升空不到一分钟便坠海。 此后的发射准备也并非一帆风顺。公司先后经历增压阀故障、渔船误入发射安全区、压力容器泄漏等情况，原定于2026年1月的发射窗口先后四次推迟。 第二次飞行最终经历了八个月等待，公司也在此期间完成了一次完整的发射运营磨合。 成功完成入轨后，Isar Aerospace下一阶段的重点开始转向扩大产能。 Isar Aerospace首席商务官斯特拉·吉伦（Stella Guillen）表示，公司目前的核心目标是扩大产能，航天行业正“极度渴求”新增发射运力。 目前，Isar Aerospace项目储备订单价值超过100亿欧元，约合116亿美元。不过，公司尚未说明其中有多少属于已经签署合同的确定订单。 这一限定非常关键：超过100亿欧元指的是项目储备订单价值，并不等同于已经签署超过100亿欧元的确定订单。 年产能目标最多40枚，第3至第7枚火箭已进入生产线 围绕发射能力扩张，Is