就叫大聪明

take the bull by the horns.

IP属地:北京
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      ·08-16

      分手渣银,阿里慧剑斩情丝

      看好阿里巴巴,目标价129,近期价格触底,90%的筹码在88块以上。世界最大电商,全世界13亿买家,账上千亿自由现金流,护城河既深且宽。投资的江湖里,价值就是稀缺,稀缺就是价值,买阿里就是买无法撼动的市场地位。$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$ 昨天为了蹭老刘头内张青桔月卡,一大早特地发了篇文。就当我兴冲冲地找他要卡的时候,他却颇有点微词。他原话是这么说的,你这,这这这,揭我隐私不说啊,文章末尾还把劳资大名给写错啦!我不叫老李头!说着说着,他脸上露出了狡黠的笑容[可爱] “不过——看你的内容嘛……倒是写得,怎么说呢,还行吧嘿嘿,算把事儿盘清楚了。想听你接着说说,阿里到底行不行。”谈笑间老刘头晃了晃红米手机,“可得好好说说啊。”这人真是……大家伙评评理,怎么没完没了的啊,完了嘴还碎。昨天内篇,是搁手机上打出来的,着急忙慌的,能不出错嘛?能发出来就不错了。凑合凑合看得了,还要啥自行车啊。也罢也罢。弱小卑微无助的我。。。很需要低碳出行(免费骑行)的自行车。看在他为人地道,平时爱张罗爱帮忙的份上,今天就来说说福报厂叭。先解释下为啥把二位尊敬的马老师放在开头。真的,我特喜欢他俩,真心的。要是有常来看的朋友,肯定知道我有多喜欢他俩,至少也得是特喜欢其中一位。以我对二位粗浅的了解,他俩最少有一个共同点(共同点不是都姓马),和一个不同点。 先说不同点。一龙老师,第一性原理代言人,言必称first principle thinking,一时信奉者众,传道授业,不亦乐乎。马云老师就不同。马云老师作为一位真正的(前)英语老师,他从来不到处对他的学生说:    “同学们要学好字母表啊,要把英语回归到26个字母,从最基本的事实出发来认识英格力士。” 那么,他们的共同点又是什么呢?那就是他们的公司最近都碰到了大量的减持压力,阿里的抛压来自软
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      ·08-15

      纽交所last day,知无不言

      央企退市,民营中概股不退市,双方大概率达成一致了。事儿不大,对资本市场的冲击有限,做好自己就行。焦虑可以理解,不听不信不传谣,带节奏的都得提防着点。$中石油(PTR)$ $阿里巴巴(BABA)$ $腾讯控股(00700)$ 都说四家央企要退市了,要从美股润了。以上是老刘头周五晚上给我的微信留言。好吧,事实上是五家,不过没有关系。这个月某团共享单车月卡涨价了,我上下班都蹭的老刘头的青桔,出于伟大的革命友谊,咱高低得给他好好说道说道嘛,您说是不是这个理?坊间的看法,普遍代表这三类的担忧。一是最直接的影响,中概股会不会全面退市?中字头老大哥带头润,民企们不得表态跟上啊?二是这往后资本市场的走向,现在怎么说的都有,甚至还有说要去北交所上市的(证监会:?)后面到底怎么看?最后,此事事关央企,兹事体大,必然有国家意志和重大信号。咱老百姓也闹不懂,就担心万一,俩大国的博弈正酣,这一下是不是以后关系更加紧张,最后剑拔弩张,一发不可收拾动起手来了?简单点,上答案。(1)中概股退市问题,大概率有了解决方案,没事了。在中概股中,四家在美股的市值排名,还算靠前,但是比重不大。美股对央企国企的估值,没有科技股给的高。这四家的大本营是A股。既然没有得到合理的待遇,那就顺水推舟,战略性撤退,为科技股留下战斗的空间。退市这事,投资界和科技界是高度关注,大佬们也纷纷亮明了观点。投资界大佬朱啸虎是这么看的:退市的核心争议是审计底稿。因为这几家的业务事关国家安全问题,他们退了市,剩下的民营企业就可以安心根据审计要求,进行披露了。翻译过来,那就是后续不会引发连续退市,民企上市地位还会维持,是中美谈判博弈的结果。虎家官方也给出了同样的解读。传送门:
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      ·08-12

      初芯不忘,爱你孤身走暗巷?

      答:爱你不贵的模样!半导体周期不可怕,在底部低价吸纳,运用反弹的确定性,躺赢操作。看好《英超积德》,穿越寒冬,方显本色;把握下调30%以上的时机,买就完事了。$英伟达(NVDA)$ $美国超微公司(AMD)$  $特斯拉(TSLA)$ 为大家介绍我的朋友老刘头,我俩是邻居。老刘头人实在,平时喜欢嘀嘀咕咕,常常听风就是雨。最近吧,我老撺掇他给我评论转发点赞啥的,他也爱找我打听股票。最近半导体真是太火了,国内国外,忽涨忽跌,牵动得他才下眉头,却上心头。我决定给他整点实用的。还得从制程说起。芯片:困在制程里半导体赛道,前沿科技,尖端技术密集,一个字,高大上。不过啊,这个高精尖的江湖里,高手如云,凑近了瞧,照样内卷至极。 常说的芯片、集成电路、IC,可以粗略地认为是一回事。 晶圆,则是用沙子中提取纯硅制造而成。晶圆经过光刻、测试、封装等几百个工序,制造成芯片。 芯片的制程越小,性能越好,技术越难,成本越高。芯片的制程,大白话说就是芯片的大小,分为先进制程和成熟制程,各国对先进制程的定义不一样。 先进制程:用于高性能、低功耗的产品,比如用于生产手机、电脑、内存芯片。先进制程看台积电和三星,用于少数CPU和GPU,包括高通骁龙888、AMD和英伟达的CPU、英伟达GPU和高端显卡等。制程以纳米(nm)为单位,台积电和三星在7nm以下有绝对优势,而英特尔一直无法突破10nm。到了5nm以下,建造一座先进制程的晶圆厂需要上百亿美元的投入,门槛非常高,而且也不是光花钱就能砸出来,需要一步步迭代生产。现在最小的是台积电和三星的3nm,还远远达不到量产。 成熟制程:制造中小容量芯片,用于电动车、物联网、电源管理、显示驱动、传感器等芯片。28nm及以上制程芯片在整个芯片供应中的占比最高,需求量最大的类型。自2020年底至今的缺芯,实际上说的是成熟工艺芯片供应不足。 芯片的制程是有极限的,再好的东西,成本太高也不行。 目前的
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      ·08-09

      当心,绊倒体!

      半导体的尽头是猪周期:到明年年中触底,2024年恢复。从去年年底开始,行业连续6个月下行,高增长不再;再熬个一年半载吧。道路千万条,安全第一条,估值得下调,7折走着瞧。$英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ 自上周佩洛西事件以来,A股半导体概念持续发酵,“新半军”(=新能源+半导体+军工)主导了这几天的A股行情,火越烧越旺。适逢EDA、chiplet(小芯片)等概念,加码炒作,一时间半导体赛道好不热闹,行情堪比过大年。注意,今天已经开始普遍回调,调转车头了。咋了,有点心动想上车?千万悠着点。道路千万条,安全第一条。一个不小心,买到手里的,不止是绊倒体,可能还是锁在高位的半导铁盒。为什么这么说?首先,半导体行业具备明显的周期性,从年初就开始走下坡了。昨晚,英伟达逆市大跌,下图是英伟达近期的股价表现,和08年时候对比,走势如出一辙。这不是单纯的巧合。半导体代工企业,投资建设上游产能,接到下游订单后进行生产,进而通过下游产业,如PC、手机、电动车、工业等领域进行消化。历史上,半导体周期一般是3~4年,其中包括1~2年的增速下行,伴随6个月左右的负增长。 一个完整周期,历时3~4年。开弓没有回头箭。 以增速为零作为周期的起点,每个完整的周期,会经历一轮增速上升到顶点,进而回落到最低点,再逐渐恢复。 周期的低点,行业增长率往往小于零,也就是说,行业出现负增长(下图粉色横线以下的区间)。 看下图。从90年代开始,全球半导体行业的增速(红色曲线),与全世界GDP增速(黑色曲线),走势高度一致。    -  红色柱状标出来的两段,头一段是2000年的互联网泡沫,后一段是08年全球金融危机。在重大灾难性事件的催化下,行业往下扎得更猛,砸得更重。把这段单独拎出来:最新一轮周期,从2020年开始发动,去年年底到达顶峰后,开始回落。关键时间点
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      ·08-08

      AMD与Intel的爱恨情仇,关键是能上车了么?

      答:不能。虽然AMD逆袭成功,但是半导体下行周期已来,因此估值给到1300亿,合80块。Intel大势已去,最多20块到头。漫漫人生路,关键就几步,老蓝人做错了什么?$美国超微公司(AMD)$ $苹果(AAPL)$ $特斯拉(TSLA)$ 英特尔今年53岁了。这位半导体世界蓝色巨人,声名显赫,可能没想到有一天,吃着火锅唱着歌,突然就被当年的小老弟超微半导体AMD给超了车。Twice。今年,AMD市值,在2月和8月,两度超越蓝色巨人英特尔。这其实不意外。往前再倒五年,从2017年到现在,A家的营收是原来的3.2倍,英特尔只增加了2成;A家的市值是原来的12倍,英特尔还在原地徘徊。好吧,比原来甚至还下降了15%。发生了什么?股市短期是投票机,长期是称重机,得看市场和估值的关系。@小虎AV 在《段永平投资笔记 》里说:巴菲特讲过,有一个 300 斤的胖子走进来,我不用秤就知道他很胖。我买网易时可真没认真“估值”。此一时彼一时。要知道,这会市面上全是看上去500斤,标价1000的微胖美女。咱再豪横,也不能挨个全点一遍吧!一个298的,还不起飞喽啊。估值,本质上代表了市场对公司的态度,映射的是公司的市场地位和成长能力。巴老和段总的说法,是强调不要死扣数字不放。估值方向的比较,是极其必要的,这就叫“精确的模糊”。首先,简单回顾下英超大战的时间线,追踪重要线索。A家的逆袭之路,艰苦卓绝。两家系出同门,更是系出名门,创始人都来自硅谷传奇公司仙童半导体。这么说仍不够确切,应该说,先有仙童,后有硅谷。英特尔血统纯正,创始人被尊为集成电路之父,
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      ·08-04

      亚马逊飞轮熄火

      电商过度扩张不挣钱,全球生意不景气,云业务霸主地位不保。亚马逊挥霍成性,一度尝试直播带货,没有任何水花。病急乱投医,斥巨资39亿现金收购线下诊所,还得亏上好一阵子,前途未卜。$亚马逊(AMZN)$ $阿里巴巴(BABA)$ $尚乘数科(HKD)$ 老刘头又来了。这次他一张嘴就是妖股,阿明你有没有买诚哥的上城舒克啊,就是那个HKD啊?怎么看这个庄家啊?我是真不想搭理他。可是呢,要是不说几句,我这份蹭热度的心情吧,就显得过于明显,明显不符合我低调不张扬的作风。于是我对他说,你点开这个老虎app的股票详情页,点开价格下方隐藏的丰富信息,答案就藏在里面。看右下角,总股本1.85亿,流通盘才1600万,10%都不到,只需要相对小的资金量就可以拉动总市值。妖股往往就是这么产生的。也可以看总市值和流通市值的对比,一个道理。美股公司,基本是全流通,就是说整家公司的股票,允许在市场上自由买卖。美股七八十年代曾经出现过专门狙击上市公司的野蛮人,恶意并购,白衣骑士啥的,都听说过吧?就是因为股东手里的股票都能自由买卖,他们才能颠覆一家公司的管理权。由此开启了PE行业波澜壮阔的历史....把老刘头听得那是一愣一愣的。如果有看A股的朋友,会对流通盘更有感觉,A股自诞生之日起就没有采用过全流通制。关于PE和IPO的往事,说起来就话长了。有感兴趣的朋友,欢迎留言,后续找时间安排。书归正传,惯例还是先感谢诸位捧场,进入8月,祝愿各位都开个好头,大赚特赚!好了,今天得把亚马逊的故事讲完。电商,不能承受之重回顾亚马逊的业绩 ,今年上半年,北美电商增长9%,国际电商负增长9%,交出了有史以来最差的业绩增长成绩单。电商卖不动的原因并不新鲜,通胀叠加经济衰退。更糟糕的是,过度扩张的物流建设投资和人员问题,进一
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      ·08-03

      高管出逃,亚马逊还有未来吗?

      亚马逊核心高管S-team离职率10%。新CEO上任以来,前后超过50位高管离开。二季度刚裁了10万人,低成本和严管控驱动的增长模型,面临着前所未有的挑战。$亚马逊(AMZN)$ $阿里巴巴(BABA)$$Shopify Inc(SHOP)$首先,感谢各位的点赞、关注和热心评论,在如此紧张的局势下还抽空回复。昨晚,我只想大声说一句:坤坤生日快乐![哟哟] 亚马逊连续三天走出了高挂的十字星,多空势力近身搏杀,市场情绪紧绷,大有箭在弦上、一触即发之势。言归正传,还是说回巨头的人事。去年,全球首富贝佐斯光荣退休,专心飞天大计。继任者Andy Jassy,就叫贾老板吧,这位一直追随贝索斯的小老弟,是亚马逊25年陈打工人,从基层干起,直到开创云业务AWS,成为CEO,走上人生巅峰。贾老板68年生,比咱们的马云马老师小4岁,土生土长的美国犹太人。哈佛大学毕业的他,后来又上了哈佛的MBA,毕业之后短期创过业,1997年正式成为亚马逊的一员。就在同一年,香港回归,华尔街归来的沈南鹏在香港资本市场大展拳脚,张朝阳的搜狐网尚不满周岁;还在那一年,身在新泽西的李彦宏,只身闯荡硅谷;美国回来的杨致远,与马老师相识于帝都。一年后,中关村来了一位摆摊卖光盘的宿迁高考状元郎。斗转星移,日月如梭,时间快进到2022年的今天。自从贾老板上任以来,钱,是越来越难赚了;事,是越来越难办了;人心,是一天比一天散了。亚马逊上上下下现在有150万人,比上一季度减少了10万人。海外互联网大厂平均在职年限:两年。有道是,同一个世界,同一场毕业。管理层冲出亚马逊,组团逃离不走运人事动荡不断,核心管理人员流失,亚马逊高管团队约360人,陆续有50人离开。S-team离职率高达10%,已经有3位成员出走。可能有些朋友不熟悉,S-team是亚马逊的核心高管天团,CEO直属智囊,150万人的最高管理核心,总数不超过30人。中国大型互联网公司某团,为了致敬爱豆,也把核心管理层叫做S-t
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      高管出逃,亚马逊还有未来吗?
    • 就叫大聪明就叫大聪明
      ·08-02

      手把手估值教学,老股王亚马逊还值多少?

      亚马逊电商业务估值1200亿,云业务7000亿,相加得8200亿,折合一股82块。云业务收入贡献15%,占估值85%;电商收入85%,占估值15%。都说AWS是亚马逊皇冠上的明珠,此言差矣:现在AWS就是这整个皇冠,简称云皇冠。$亚马逊(AMZN)$ $阿里巴巴(BABA)$$Shopify Inc(SHOP)$ 要算出亚马逊82块,过程分三步,刚好等于把大象放进冰箱。上周财报发布之后,亚马逊明明业绩乏善可陈,可是也因为“比想象的不糟糕”,放量收涨。整个美股市场也处在上扬的情绪之中。市场大抵是上扬的;倘若,不像日剧跑一样上扬,那末,便是像看日剧跑一样上扬。可是!往后稍一稍,琢磨琢磨科技巨头们的估值对比。亚马逊和特斯拉,明显被高估。在科技巨头之中,Meta在市值上已经掉队,而剩下的五家公司中,市值相对小的亚马逊和特斯拉,PE倍数都站上了100。这次,我们以前首富贝佐斯创立的亚马逊公司为例子,来看看这100倍里头,包含了什么样的期待。第一步,分块预测业绩首先,基于历史数据,盘点亚马逊业务全局。财报披露的营收,由三部分组成:北美电商、国际电商和云业务AWS。三块的比例相对稳定,北美稳占六成不变,国际从原来的三成下降到23%,AWS从10%增长到16%。(剧透:国际拓展不顺和云业务的发展前景,在后续的文章里,会一一细谈,本篇单说估值。)进一步观察这几块业务的增长,能看出来,北美和国际电商的走势,实际上高度相似,最近两年,增速都明显下降;因此,把全球电商业务看做一个整体。因此,亚马逊的业务,就分两大板块,电商和云业务。(1)大胆预测今年电商能够抹平上半年亏损,全年实现毛利65亿。2021年,亚马逊4700亿美元的营收里,有4000亿来自全球电商业务。这些电商业务的毛利率很薄,只有1.6%,就说,每卖出一百刀的货,亚马逊赚1块6,良心啊。而根据上周的业绩公告,上半年亚马逊电商业务的毛利总亏损为53亿。这里简单以毛利作为基础(因为
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      手把手估值教学,老股王亚马逊还值多少?
    • 就叫大聪明就叫大聪明
      ·07-30
      累死我了

      【有奖活动】小虎向你求助,快来帮帮他

      @小虎活动
      快乐星期五又来了,为小虎设计原创卡通形象你,想来试试吗?一旦你的作品被他选中,将会收到一大波惊喜礼物哦!【活动规则】 使用以下模版开始你的创作 在留言区,发表你的作品!同时转发本贴! 来欣赏一下运营同学的作品吧【评奖及发放规则】 客观评分(50%):根据回复的互动&点赞数 主观评分(50%):根据作品质量进行评审打分 【活动时间】 活动持续到8月5日 【活动奖品】凡是在评论区发表画老虎作品,均可获得88虎币,还有机会获得以下奖品: 一等奖:小虎盲盒手办一个 二等奖:老虎限量版眼罩一个 最后欢迎大家参与活动,带来精彩的作品~$老虎证券(TIGR)$
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    • 就叫大聪明就叫大聪明
      ·07-29

      铁铁们!醒醒吧。

      短期受制于经济,中期受制于产能,长期受制于市场。眼下,经济、产能与市场三重困境,相互增强,特斯拉增长前景难言乐观。一边经济衰退,一边加息,美股年内难逃调整,特斯拉首当其冲。$特斯拉(TSLA)$ $比亚迪股份(01211)$ $蔚来(NIO)$ 看了一眼,前两篇的阅读量破五万,惯例感谢诸位的捧场。刚来的朋友,动动小手点点下方链接,走一波前情回顾:特斯拉,500见!马一龙,你慌吗?正式开始之前,扯扯闲篇。今天一大早,隔壁老刘头就找我对线来了。他是这么说的:“我说阿明啊,你行不行啊,都涨两天啦,我早就说你扯犊子呐,嘿嘿。”咱这小暴脾气一下就上来了,我这阅读量涨得可比股价多、多、多,多多啦!All jokes aside,玩归玩闹归闹,不拿判断开玩笑。短期波动不影响价值判断。关于市场短期加仓的研判,咱先前也讨论过,不多啰嗦。回归宗旨,始终相信市场会给出最公允的判断。顺手恰个饭,关于投资心得的部分,后面得空了想着也说道说道,放在这边跟大家分享。现在市场上各家之言,有些操作吧sell put啥的,适合大资金的大户,咱这小韭韭跟着玩,纯属图一乐。当然啦,主要还为气气老刘头,让这个老登开开眼。First thing first,今儿个终于到大伙一开始就聊的产能问题了,本章也是特斯拉系列的完结篇。看多也好,看空也罢,市场一致的态度是:特斯拉的增长,面临着三重困境。从今年开始,特斯拉的短中长期成长都受牵制,更可怕的是,三者有密切的内在关联,互相增强,直至彻底把特斯拉锁在死亡螺旋之中。第一重,短期看需求,经济衰退影响消费,通胀导致增速放缓。全球各地,除中国之外
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