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美国乃至全球经济衰退，特斯拉今年完不成150万辆交付目标。

特斯拉平均交付一辆车，净赚1万美元。

全年满打满算交付120万辆，PE40倍，市值五千亿不能再多了。

$特斯拉(TSLA)$ $比亚迪(002594)$ 

就在上周三，特斯拉发布二季财报，营收170亿美元，净利润23亿。亮眼吗？Yes and no。

虽说对比上一年度，这样的表现说得上是可圈可点，可是，对比上季度，各大主要指标都差了一大截。面对当前的经济衰退，它是更加无计可施。马斯克本人也对下半年的行业表示担忧，

从这一点来说，隔壁老马还是挺real的。

去年11月，股价一度冲高到1200，涨到怀疑人生，再看看这今年……咳咳。

年初到现在，跌去34%的特斯拉，跑输标普500。按年初1万2千亿市值算，都目前为止跌去了4千亿，这一摔，就是三个蔚小理的总市值🤣[心碎] [捂脸] （一摔...九傻？）

股王的事儿，能叫跌吗？这叫技术性调整懂不懂？这个说什么“成长为王”啦，那个说什么“牛长熊短”啦，还有说“美股脊梁”的，一时间到处充满了快活的空气。

二季度全面告急

都说船大难掉头，车也不例外。二季度业绩，魔鬼就藏在细节里。

1942年，盟军胜利前夕，长者丘吉尔说：这不是结束的开始，这是开始的结束。

二季度170亿美元的营收，比上个季度下滑了将近10%，甚至低于去年四季度。去年持续一整年的10%以上的高速增长，在今年上半年画下休止符。

伴随收入下滑，特斯拉其他核心指标也陷入被动局面。一切，很可能才刚刚开始。

提不动的价格

毛利率也在下降。

特斯拉在2021年几乎每个月都涨价，今年初放缓了调价步调。翻译过来就是市（涨）场（不）良（动）心（了）。

甭管是电车油车，豪车经济车，作为耐用消费品的一种，提价能力就是品牌话语权。提价能力反映到财报里，就是毛利率。特斯拉曾引以为豪的高毛利在二季度跌落神坛，而且一掉就是5个点。下半年，物价飞涨，抑制消费需求，加上中美同行的竞争越来越趋于白热化，特斯拉不仅很难提价，为了保障交付，还很可能要承担更高的材料和运输成本，如此一步步继续挤压毛利率。净利润自然是不在话下，该滑还得滑，回落到去年年底的水平。

开源，难；节流，更难。一方面是业务量下滑导致的现金流吃紧，另一方面还有俩嗷嗷待哺的吞金兽——柏林和德州工厂烧钱不止，正亏损数十亿美元。

自由现金流是衡量公司价值的重要指标，急剧减少的自由现金流，已经下降到去年二季度的水平，这里面还包括马斯克卖币所得。

特斯拉股价最多500

特斯拉股价，满打满算值500美元。种种迹象表明，特斯拉的增长神话完结。在当前的经济大环境下，特斯拉不可能完成150万辆交付。

上半年完成56万辆车的交付，净利润56亿元，意味着每交付一辆车，特斯拉净赚一万美刀。

满打满算，就算下半年能够保持上半年，全球交付120万辆，净利润120亿。估值打到头给40倍PE，市值约合5千亿，对应股价500。

只值500的特斯拉，上周不跌反涨，华尔街的葫芦里，到底卖的什么药？

下一篇，从估值角度来掰饬掰饬，市场，尤其是大机构拥护特斯拉背后的原因。

鉴股哪家行，还看大聪明，bro们，see u下回见。