社区

恒指九连升，要是有跟随笔者之前所说，在突破下行趋势线时买入，短短一星期就可享受超过1,000点的升幅了。日前，瑞银发表报告指出「自调整中国评级至「增持」后，先后与超过30名跨地域投资者接触，发现证券界相较6个月前，更愿意接受对中国持积极观点。此外，投资者认为，若果企业在股息派发或股份回购等要素上具有较高能见度，对估值会有支持作用。」基本上，这跟笔者上周文章的观点不谋而合。 而根据瑞银的资料，港股市场趋势在4月最后几天发生的变化，与2月以来大部分资金流入来自于回补空头部位的情况形成对比，今次的股市涨势确实是由全球基金追货而推动。正如高盛的报告所说今次「不仅仅是空头回补」。 除此之外，恒指九连升，在量化分析上亦有一个很大惊喜，根据历史资料回测显示，自1964年恒指只经历过21次9连升，其后一年，有94%机率都有著正回报，而且平均回报高达28.5%。老实说，只是看到这个数据，笔者就已经急不及待闭著眼也要抢住入市了。 至于入市应该要买什么股票？适逢五一黄金周，不如就谈谈一些五一黄金周的概念股，其中一个笔者认为颇有趣的板块就是濠赌股。有趣的地方是这个板块的赢家相当明显。 笔者所说的就是美高梅中国 (02282)。若你翻查图表，你会发现美高梅的走势明显领先其他濠赌股一段距离。这是一个不常出现的情况，通常情况是整个板块都是同一个走势，但今次濠赌股中，六大澳门赌牌牌主中，多数都是在下降趋势当中，例如银河 (00027)，金沙 (01928)都是没有起色的持续下跌，新濠国际 (00200)和澳博 (00880)都只是不久前才有点起色，但仍未重上200天线，永利(01128)算是跟得美高梅贴一点，但是比起已经创三年新高的美高梅，永利什么都不是。 有什么因素，令美高梅在众多濠赌股跑出？先说一些个人的经验。笔者到过多间的澳门赌场探店，只有美高梅有珍珠奶茶任饮，有小吃。

内地疫后复苏力度不足、中国宏观经济数据欠佳、加上内房债务危机及通缩问题，外资流走拖累港股历史性连跌4年之后于今年1月跌至低见14,794点。随后中央连番出招救市，中港股市开始回升，但力度仍然欠佳，成交持续低迷。美国通胀数据高企、减息预期推迟，强势美股终于在4月初开始出现显著回落，拖累亚洲区内的日、韩、台股市急速下挫。美债息飙升、借贷成本高昂，在风险上升的情况下，环球资金开始从估值较高的市场转而流入估值较低的市场，估值低残的中港股市终于开始吸引外资注意，外围股市急挫，但中港股市靠稳，恒指明显在16,000至16,500点见支持。 国务院早前发布新「国九条」支持资本市场发展后，中证监于4月19日发布五大措施支持香港资本市场增强港股流通性，当中包括放宽「沪深港通」下股票ETF合资格产品范围，环球资金涌港，港股成交金额终于持续回升至千亿元以上，恒指一洗颓风连升10日后才于本周二(7日)高位18,638点见阻回落。事实上，内地「五一」假期间，港股仍能在缺乏北水下于上周尾段维持成交金额千亿元以上破顶，毫无疑问是因为外资回流港股补仓入市，预期港股升势未止，在短暂回吐之后仍有力向上挑战20,000点。 联储局主席鲍威尔上周四(2日)在议息后否定加息可能，加上美国4月非农就业职位数据远逊预期，市场对美国减息预期再度升温 ，带动美国道指连升6日，美股转强，资金回流，而港股连升10日后超买情况严重，恒指目前大约在18,300点至18,600点窄幅上落。然而，欧元区通胀放缓，欧洲央行很大机会6月减息，欧元转弱间接令美汇本周转强、人民币回软，但港股市仍未见回吐压力，并且保持大市成交金额在千亿元以上，或反映外资在港股18,000点水平仍然愿意入市补仓追货。 事实上，恒指连升10日虽然短线超卖，但对比外围股市，港股估值依旧便宜。而且往绩显示恒指10连升明显是强势表现，随后通常有能力在短

港股素有「五穷、六绝、七翻身」之说，但今年5月大有可能打破魔咒，五一假期后港股继续造好，5月开局恒指升444点，已经连升8日，重上18,000点之上，再创出新年新高位；恒指这一波升浪累积升幅接近2,000点，绝对是杀淡友一个措手不及，而早前笔者亦明言港股似酝酿筑底，恒指在16,000至17,000点之间横行，多次尝试突破17,000点不果，但假若能够企稳于17,000点之上，务必大胆进取一些，多少都要追货。 港股估值便宜已经不是第一天发生，积弱已久，而转势往往就在不知不觉中发生，虽然恒指今年低位是14,794点，执笔时已回升了23%，升幅绝对不少；但从技术层面看，港股已经进入技术性牛市(即低位回升20%)，转势已经非常明显。跌市莫估底，不要接飞刀，但转势的话投资者应该要即时果断追货，投资者往往就是未能克服心魔，认为已升了不少再进场是很危险而错失之后的机会。一般投资者的大忌就是尝试「Time the market」，捕捉完美高低位，来一个「低揸高沽」赚到尽；但以笔者二十年投资经验，可以很负责任讲请尽早抛弃此等想法。 投资是一个长途赛，永远都是有输有赢，我们要做的是提高自身每单交易的胜率，控制风险，不要因为一个跌浪、爆雷就突然死亡而永不翻身。笔者不会妄想自己可以买在最低位、沽在最高位，只要不错失中间的升浪就好了，赚不了整段升浪的100%，但可以赚到50%-70%已经是很不错。笔者相信现时一定有很多投资者说，如果恒指跌回16,000点，必定会入市。大家总是希望可以跌回低位时才入市，但很多时都会事与愿违，而没有持货的人，往往是直到大市再度牛市末期疯狂时才不顾一切入市，那时风险才是最大。邓普顿有一投资金句：「牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂喜中死亡！」笔者不会100%说港股现在已经踏入牛市，但作为投资者是可以控制入市注码，继而控制仓位风险。抱有怀疑的话，

说起风水玄学，「九运」一定要识！因为一踏入2024年，香港便进入「九运」，而这个「运」更会持续20年。下文将助大家了解什么是九运，有什么股票具备九运元素呢？ 说起九运，便不得不提「三元九运」。古代历法以「三元九运」来划分时间，相传轩辕黄帝将自己的诞辰定为「甲子年」，一个甲子为60年，每一个甲子由3个「小运」组成，分为上元、中元及下元，每一个「运」又代表了20年，而下元即是现在的「九运」，将由2024年维持至2043年。 「九运」对应易经中的「离卦」，而离卦属火，因此接下来的九运亦会走20年火运。火的特性为新思维及理念，好的创意更容易得到重视和成功；火亦代表快速蔓延及燃烧，代表未来20年只要把握到时机，就更容易时势造英雄，快速成名。讲到燃烧，便不得不提能源股，特别是上述提到的爱得森能源。 此前先简略讲下三只美国能源股。美国政府旨在加快向绿色、国产技术过渡的《降低通胀法案》（IRA），其激励措施预计也将提振该行业。First Solar（FSLR）在再生能源领域，First Solar获得31个「买入」评级，6个「持有」评级，0个「卖出」评级。这家总部位于亚利桑那州的公司，是美国最大的太阳能组件供应商和国内制造商，其积压的销售订单持续到2027年后。之后是Vernova（GEV）这家风力和天然气发电机制造商，以及NextEra Energy（NEE）这家市值1,470亿美元的公司提供来自可再生能源、天然气和核能的零售和商业能源。 本地则细敲爱德新能源（02623），该公司目前的主要业务为于中国山东省从事铁矿石及钛铁矿勘探、开采和加工及铁精矿及其他矿物交易。进一步将业务延伸至钛生产，可望增加日后的业务产出，相关业务进展属于正面消息，只是没想到要以这种特别的方式对外公告。 爱得新早前公告，由于无心之失，公司去年7月，未有及时公布两项有关土地使用权合同的

上星期，巨星传奇(06683)宣布配售事项已完成，合共3,145万股配售股份，已按配售价每股配售股份7.1港元配售予不少于六名承配人，且认购股份占配股后总股本的约3.77%，所得款项净额约为2.22亿港元。 巨星传奇(06683)是在中国内地的新零售运营商，通过创建及运营多元化的独有明星IP矩阵，赋能低碳水化合物健康管理产品销售，并与消费者共同成长，一起享受幸福和更为健康的生活方式。 值得注意的是，此次配售，巨星传奇(06683)的基石投资人张源通过Blink Field和嘉实基金分别认购了1500万股。据了解，张源早期为OPPO、vivo等步步高旗下电子产品的代理商，持有江苏步步高置业及苏州步步高投资发展各30%的控制权，是行业内有名的「星级投资人」。有业内人士认为，基石投资人的举动往往被视为投资市场的重要风向标，被基石投资人持续加码的股票，意味著这些企业的基本面和前景依然被看好。 另一方面，配售也将有助于巨星传奇筹集额外资金以加强财务状况，扩大股东基础及资本基础，支持旗下业务的进一步拓展。 根据公告，巨星传奇(06683)拟将配售所得款项用于以下事项，首先，将7,980万元用于投资或策划与其合作艺人的实体演唱会；当中的6,050万用于加大进入元宇宙/人工智能数字生态系统的力度，在参与虚拟演唱会的同时开发人工智能系统以支持其在该领域及其他方面的内容创作能力；另外，将6,000万用于与其主要业务活动相关的潜在投资；而余下的2,180万则用作一般营运资金及一般企业用途。 根据易观分析提供的数据，近年来数字文娱市场有所回温，预计2023年总体市场规模可达1.21万亿，拉回20%的增速通道。此时加码有助于巨星传奇(06683)打开增长空间并进一步实现收入多元化。 数据显示，巨星传奇的IP创造及营运业务的收入已经从2019年的578万增至2023

香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生指出，中国太保(02601)截至今年3月31日止的首季业绩，录得营业收入达954.3亿元人民币，比去年同期增1.1%；而扣除非经常性损益的净利润则同比增1.5%至117.5亿元人民币。集团加快推动线上及线下的融合发展，在新产品和服务上均以复工复产为主，令业务能稳健发展，进一步提升经营能力。 而在寿险方面，集团加快转型发展步伐，推进「产品+健康管理」、「产品+养老服务」等创新模式，推动个人客户经营生态圈建设；而产险方面，集团亦积极把握新车销售回暖机会，全面推进线上化及加速渠道的融合发展，令车险业务增速有所回升。 在养老服务布局方面亦值得留意。集团已在成都、大理、杭州、上海、厦门、南京等六个城市有建设项目，建立起全龄覆盖产品和相关服务体系，建成「太保家园」特色养老服务体系的基础。此外，集团亦积极推动客户交叉销售，使客户在购买其产品后，对集团产生信任，从而愿意继续购买其他不同种类的产品。综观国内的寿险市场庞大，而集团凭借其具品牌和客户网络上的优势，相信在未来保费收入和营运上可望持续改善。 另一方面，随著市场一方面由短期的理财产品逐步转型为以养老、健康产品为主，回归保险本质；集团在上半年的个险板块亦注重价值导向，推进销售管理的转型和升级，使价值有逆势增长的表现。而随著内地人均消费增长，及人口老年化趋势持续，人们对保险及养老的意识会更高，对养老健康产品的需求亦看到会继续上升。香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生认为，可考虑于18.20港元买入，上望21港元，跌穿16.50港元止蚀。 潘铁珊 香港股票分析师协会副主席 ‌$CPIC(02601)$  ‌‌$PING

锦欣生殖（01951）出现明确的上升转机，在国策支持之下，锦欣生殖正出现修复性反弹，考虑到该股的盈利能力正快速修复，其潜在上升空间亦相当巨大。 国家卫健委召开新闻发布会，介绍「落实人口高质量发展要求、积极构建生育支持政策体系」有关情况，消息令计划生育概念股重新走强。 近年国内正不断增加对家庭生育的支持力度，在国家医保局的指导下，北京、广西、内蒙古及甘肃四省份已先后将辅助生殖纳入医保报销。 国家医保局印发《辅助生殖类医疗服务价格项目立项指南(试行)》，将各地原本复杂的辅助生殖类项目分类整合为12项。截至目前，已指导21个省份对照立项指南整合辅助生殖类项目，其中20个省份将定价方式由市场调节价改为政府指导价，进一步规范辅助生殖类医疗服务项目价格。 锦欣生殖自然是这个板块的首选股，其为民营辅助生殖龙头企业，专注于辅助生殖、试管婴儿及其他辅助医疗服务。 于2023财年，集团录得营业额27.89亿元人民币（下同），按年升18%。纯利3.45亿元，按年升184.6%；每股盈利0.13元。派末期息5.95港仙，上年同期不派息。 相对于疫情前的2019财年，其营业额已高出69%，纯利能力复苏至当年的84%，派息能力亦复苏至87.5%。 花旗报告指，随著疫情和成本控制后业务复苏，公司毛利率从2022财年的37%扩大至42.1%。销售及行政支出比率降至24.1%；净利润率为12.4%。管理层给予指引2024财年的经调整净利润将按年升15%。 该行表示，考虑到深圳新院区延迟开业及武汉医院的利润，将2024及2025年收入分别下调10%和16.8%，每股盈测分别下调37.7%及40.9%，目标价由11.5元下调至6元，维持「买入」评级。  ‌$JXR(01951)$

‌$AAC TECH(02018)$  ‌ 手机设备股瑞声科技(02018)受惠于智能手机「升级」玩AI，价量齐升下，公司发布2023年业绩明显改善。 2023年营收为人民币204.2亿元（下同），同比减少1%；毛利率16.9%，同比减少1.4pp；净利润7.4亿元，同比减少9.9%。值得关注的是，2023下半年营收112亿元，同比减少0.1%；毛利率19.2%，同比提升1.4pp；净利润5.9亿元，同比增长25.2%。2023下半年业绩显著改善。 公司声学业务2023年收入为75亿元，同比减少15.4%。其中2023下半年收入41.8亿元，环比增加25.7%；毛利率为30.7%，同比增加1.8个百分点，环比增加5.2个百分点。2023下半年由于智能手机对声学产品规格升级需求，带动平均售价环比提升10%。公司SLS大师级扬声器出货突破千万只。 据瑞声科技管理层在投资人会议上透露，受益于市场升规升配趋势，以及产品结构的持续优化，光学模组业务今年将迎来量价齐升。模组产品平均售价预计提高10%至20%，同时月产能将实现超过10%的提升。此外，模组产品结构也进一步优化，OIS(光学防抖)模组、2亿像素模组等高端产品今年将大量出货。结合整体运营状况和CAPEX控制优化，预计光学业务净利下半年转正。 由瑞声科技创新产品扬声器马达二合一的集成（Combo）功能，在全球率先实现规模化量产。与市场上常见的扬声器模组+转子马达方案相比，Combo方案重量直降12%，体积减小25%。在节省堆叠空间的同时其还兼具优异的音效和触感体验，实现1+1大于2的协同效应。Combo产品已于2023年下半年正式量产，目前已应用于Redmi Note 13 Pro+、真我12 Pro等多款机型。

俊盟国际换核数师揭惊人「秘密」 昨天看到慕容风的一周创业板大小事，留意到他提到俊盟国际(08062)更换核数师。 一般而言更换核数师总会令人浮想联翩，如不细看内容，受众就会以为公司是否财务有问题，以致核数师会辞任。 不过，近年更换核数师的频率较往更多，其原因亦不一而足。 例如国企方面，近年为了符合国资委的指引，每隔一段时期，就要就核数师重新招标，而当同一核数师任期过久，更加需要「刻意」更换，以证明，well，其实也证明不了什么，或许有避嫌、避免私相授受等目的罢了。 核数师上完市立即划清界线 另外是不少上市公司在上市时往往使用较为知名的核数师，但到了上市后不久，就会因为成本考虑而更换。或者反过来，该等知名核数师于上市后，就会在一段时间后「光荣引退」，再去找其他利润较高的上市项目。当然，有时这种「引退」并不完全光荣，甚至笔者的感觉是赚完上市高水平的核数费用，到上了市以后，马上「明哲保身」，安全著陆，于是有了某些上市公司于上市后甚至不到一年，其原任核数师立即划清界线，辞任时更明言发现公司账目问题，而这种账目问题在上市过程，又往往「未被」核数师发现。说到底，这可能也是核数师衡量风险与回报后的「合理行为」。 第三个原因，就可能是换audit真的是因为审计费用问题，皆因近年不少公司由于实体经营困难，甚至持续亏损，而维护上市公司的费用就由投资成本变成了「无目的成本」，于是在开源节流的考虑之下，无论核数、法律顾问、合规、公司秘书等各项成本一于能省便省。而事实上，除了市场上领先的几家核数公司之外，新开的核数公司在收费方面很多时都极具竞争力，甚至有新公司够胆开出「市场最低价」的offer，无论目标客户现时核数师收费多少，其皆可以9折配对，而有上市公司的审计费用已经开到每年50万以下，只够支付一名审计经理一年的薪水，而一家上市公司的审计，往往涉及一队3-5人不等的核数团队，能够花多

创业板「小」事回顾(5月4日-5月12日) 首先补充一段有意思的公告，5月3日，环球大通(08063)公告，其金融服务业务与客户J订立补充协议，将客户J于2022年之借款1700万港元之还款期延长至2026年5月，并将贷款额本金增加至2000万元。至于利率则由汇丰最优惠年利率+4%改为固定年利率12%。 其抵押品为客户J公司的11999股普通股(公司合共已发行12000股普通股)。再看公告，客户J为从事人参及乾海产品之贸易及零售的香港公司。而最重要的是客户J的担保人为上市公司中国智能健康(00348)，而中国智能健康的执董张国伟以及独董黎学廉同时分别为环球大通的主席以及独董。 当然，只要借款人及时付息及还款，对于环球大通而言，也叫做有稳定利息收入，对此只能保中立态度，作为小股东，相信看重的应是股价上的回报。 ‌$CHINAHEALTHWISE(00348)$  ‌‌$GLOBAL M HLDG(08063)$  ‌ 回说创业板「小」事： 5月6日 古兜控股(08308)全年收入同比增加25%至人民币5270万，增长主要来自温泉度假村、酒店营运及旅游物业开发业务。不过仍然录得毛亏，即销售成本高于收入，加上投资物业减值，全年亏损虽较2022年全年的1.36亿减少，但仍然达到9822万。古兜控股上周复牌。值得留意是截至去年底，公司现金仅357万，而流动借贷有2.06亿，周转上应颇考功夫。 5月8日 国药科技股份(08156)获撤消清盘呈请。 ‌$SINOPHARM TECH(08156)