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特斯拉fsd买什么？ ​ 新闻或者是传闻，特斯拉与百度达成测绘资质合作协议，特斯拉可以利用百度的资质进行路面数据收集，为FSD业务落地中国扫清了障碍！ 也就是说，像特斯拉这种彻底无图，无先验的智驾方案，需要甲级导航测绘资质！ 那么，国内所有的主机厂，包括哪些轻图或者宣称无图的厂商，以及智驾公司都需要这个资质才能进一步开展智驾落地！无图并不能规避测绘资质，这个之前悬而未决的问题，有了答案！ 在中国所有的智能驾驶系统都需要获得测绘资格，才能在公共道路上运行！外国公司需要与获得资格的国内公司合作，百度是获得许可证的十几家公司之一！ 查了测绘法，不仅仅是定位信息，无图轻图，也涉及数据采集，需要信息脱敏，对数据出境要求也更高了！ 以后，相当于百度再卖数据给特斯拉，脱敏了！百度像筛子，坐标偏离、脱敏后给！ 所以炒作这一波特斯拉智能驾驶，有一个新的落脚点就是百度智驾方案合作方！ ​ 不过往后，三月份出了个促进和规范数据跨境流动的规定，支持国内数据合规情况下出境！ 阶段性，特斯拉估计在国内搞个超算中心也许！ ​ ps：自动驾驶系统靠不靠得住不在于技术本身，而在于技术的提供方承不承担责任。 飞机自动驾驶系统出问题了制造商要赔钱的。同样，机场里飞机为什么都听塔台的，叫你排队就排队叫你起飞就起飞，因为出了问题塔台承担责任的。 哪家公司说，上了车你就说要去哪儿，剩下的交给自动驾驶，出了事算他的，那我觉得自动驾驶就算成了。 ​ 基金会换仓么？ 看一季报基金的持仓，基本上都在有色黄金里头，最近会不会有大幅换仓？ ​​​ ​ 如果换仓，那就是低空、量子、合成医药、通感一体等！ 小票见底，5月就是主题投资月！ 配合的外部环境日元贬值，资金杀回马枪返港股，债落万物生，国内房地产“出清”or托底，地方收存量房转租赁房和保障房是大趋势全面放开需求限制政策是比较确定的，三是业绩报披露完毕，小票牛鬼蛇神无数水面！

从日元贬值笃定看a股机会 ​ 4月26日周五，日元/美元汇率跌破156再创新低，为自1990年6月以来首次。今年以来，“跌跌不休”的日元持续支撑日股，日经225指数已累计上涨近14%。 ​ 今天就有友在问，日元较美元的“波动”，巴菲特等大佬买了那么多日股，持有日股红利如果不能覆盖美元日元波动，巴菲特等有什么牛逼的对称策略吗？   咸吃萝卜淡操心，帮股神焦虑上了，老巴贷日元还日元，跟美日波动没关系，而且他持有的日本商社在日本都算出海企业，赚的都是美元，我这是不是说的太深奥了点。 科普点说，巴菲特，他是在日本发债，借了日元，日元贬值，他需要还的钱变少了！投出去的日本商社，持有很多美元计价的矿山企业，日本兑美元贬值后，同时也变相增加了商社以日元计价的利润！ 好比大概这么个套利逻辑来说吧，第一：借日元，日元无息；第二：一开始用日元兑换美元买美债；第三：赚钱后，还回去的是日元！这一波，把日本整崩溃都可能。 其实，这就是索罗斯的套路，巴老爷子借用了一下！等于白送了这么多钱给巴菲特！ 收割日本！日本这一波，顶不住就是金融崩溃，捎带脚的把泰国带走，主要过去十年，日本日元放太多出去，现在谁都想弄他！ 落地到我们自己，最终要把这些分析落实到代码！ ​ 我的理解是，日元贬值是利多日本出口，外资同时如果通过锚美元的港币持有人民币资产，本质是看空日元出口，看多中国出口！ 日元贬值，那不就是空日本的写照！ ​ 所以你看，近期港股上涨跟基本面关系不大，主要源于资金环境改善，而外资是加仓主力，修复刚刚开启。外资方面，自去年8月外资集中撤出后，亚太地区资本主要流向日本，这也导致去年10月开始美债利率快速下行的窗口，港股几乎没有上涨，而日经指领涨全球 (中国和日本是亚太地区最大的两个市场，两者互为跷跷板) 彼时交流最多的逻辑是押注日本货币政策正常化后的日股和日元的双重升值。 然而，这个逻辑

A股板块说 ​ （红利） 曾几何时，高股息红利股是成长股的看跌期权，微盘股和北交所是机构持仓的看跌期权，海外ETF是A股的看跌期权，放眼望去全场都是多头，但没有人真的看好。所以现在市场到底是在轮涨还是轮跌，文雅点，轮蹲！  ​​​ 周二市场，仅存的业务出海企业业绩低于预期、煤炭等红利是之前就假装没看到煤价下跌，残存的一些信念也被粉碎。 如果金属崩盘，那就是衰退交易？不能又看好美国需求（美股）、出口链，然后看空资源品把，这不是矛盾吗？所以，这走势有些交易衰退的味道？ 这里想展开说说的是那个红利资产煤炭，股息率确实高；但国内很多红利股，不是红利扩张，是红利波动，所谓的红利实则具有周期性，真伪红利需要火眼晶晶！但你只能假装相信！ ​ 比如煤炭，但事实上：去年10月以来煤价持续下跌，而煤炭股价逆势上涨。 怎么理解，假装觉得，煤炭投资逻辑已从“价格驱动”转向“销量驱动”。就是煤炭大概率会遵循“带量采购”政策，虽然价格较难出现暴涨，但就是“逆全球化”下，类似黄金、资源、公用事业等“安全资产”成了稀缺资产！ 所以假装觉得煤炭当前的行情接近于2019年的白酒：2019年白酒销量回落但价格抬升，ROE中枢稳定。“消费升级”信仰带来白酒估值泡沫化；当前煤炭价格回落但销量回升，ROE中枢稳定。 本质上还是在交易宏观！ （2）黄金 说交易煤炭是交易红利，那交易黄金就是美元信用走弱，分析一把黄金！基本面反倒更硬朗一点。 确实，短期来看，金价或面临“阶段性波折”。近期投资者情绪已趋极端，例如期货市场黄金的非商业多头、净多头历史分位数分别高达89%、87%。 但中期来看，金价或仍有空间。央行购金等或仍将支撑金价续创新高。一方面，考虑到部分“脱钩”国家当前较低的黄金储备占比，随着美债价格回升，央行购金节奏易升难降。另一方面，2024年适时降息仍是美联储的基准假设，而历史回溯来看，降息前最后一个季

国九条与市场细节（1）为预防下周一再次出现去年降印花税后高开砸盘的恶性事件，据说已经有大机构接到辖区监管机构的通知，下周一、二不准净卖出。另外，去年印花税砸盘的事情调查差不多了，涉案机构/人员已经上报，等到领导审批。市场里霍霍着，说伊朗以色列冲突股民买单，估计得靠这个限制净卖出来维持。然后现在某些在审的IPO项目已经不允许因财务数据到期主动申请中止审核了，劝退为主！现在劝退IPO申报方面，各地证监局也下了很大的决心，村里对各局有劝退上市申报的KPI考核！ ​​​还是那句，监管部门现在可能会长期使用跌了就不让卖的工具，所以跌不下去多少，往上也难。（2）市场，搞了个一毛不拔铁公鸡公司排行榜，这次国九条，一个清晰的线索呈现出来：“新国九条”突出了围绕鼓励分红，完善分红体制的重要思路。其中，第一条“严把发行上市准入关”中明确上市时要披露分红政策，将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。第二条“严格上市公司持续监管”中，提出进一步强化上市公司现金分红监管，对分红优质公司加大激励，而对分红不达标的公司加大限制及风险警示，增强分红稳定性、持续性、可预期性。在经济或者产业周期爆发的时候，市场更加关注和在意ROE分子端利润的弹性。但是，随着国内经济底层基础变化，市场对于ROE的价值挖掘，将逐渐从过去更关注分子（利润弹性）、到更关注分母（净资产变化）。上市公司通过调节净资产（E）从而适应不同经济环境下净利润（R）波动，分红和回购降低净资产将熨平利润下滑给ROE的冲击，使得ROE的稳定性上升。所谓红利资产，就源于此！但红利股逻辑基本上被市场充分挖掘，甚至很多个股的高分红持续性经不起验证。(3)强化发行上市全链条责任,进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，“申报即担责”.2004年资本市场处于幼年要健全，2014年处于青春期要发展，如今我国资本市场已经是全球第二

国九条，三次国九条发布时间： 十年一次。 1、2004年1月（2005-2007） 2、2013年12月（2014-2015） 3、今天？牛市？ ​ 2004年1月31日发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》。上证指数从1590.73点跌到998.23点最高拉到6124.04点； 2014年5月9日发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，上证指数从2011.14点最高拉到5178.19点 2024年4月12日发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。 前面两次的题目和这次截然不同 这国九条的核心就是一个监管！ 要加强对高频量化等交易监管，严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，加强战略性力量储备和稳定机制建设，将重大经济或非经济政策对资本市场的影响纳入宏观政策取向一致性评估，增强资本市场内在稳定性。 要大力推动中长期资金入市，大力发展权益类公募基金，优化保险资金权益投资政策环境，完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策，鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场。 ​ 发展权益、限制量化，体现的是公平层面的视角。国务院亲自下场监管量化，新的国九条，可以理解成回应市场热点问题， ​ 市场越做越小，流动性枯竭，连工具功能也没有了，从业人员大出清！ 你看券商，券商这个，拿出干佣金的气势来干自己的薪酬，一把干到底！ 当然，你的职责是平整土地，而非焦虑时光。你做三四月的事，在八九月自有答案。 ​

资源股与智能驾驶​那个女王红李蓓老师发话了，说不要把科技股的陋习套用在资源股。科技股估值预期驱动，信息优势交易者提前布局，周五发酵，周末学习，周一买单。不过盘面看，这些人还是把科技股的陋习传染到资源了！资源股最难玩的一点其实是库存，资源股现在就看期货的涨价能不能传导到A股了，你永远不知道经销商手中到底有多少库存，所以资源股不如贵金属，这波是讲美元信用走弱，不过交易也要讲究节奏，周期股加速段随便进去追高能赚钱的日子，我是没怎么见过。有人说，只有黄金，是被美债从央行资产负债表里踹出来的，只有黄金可以派生货币，美元回流，非美国家美元荒，货币派生受到冲击，汇率承压，各国央行第一选择都是加大黄金购买来稳住币值，但依靠黄金做新的货币派生，几无可能。​盘面上，有色往自动驾驶、华为过渡！给几个场景，你0首付买车，上下班你开，其余时间他无人驾驶跑滴滴，帮你赚车贷！4.6日马斯克发文，特斯拉计划8月8日推出相关全自动驾驶载具无人驾驶出租车(Robotaxi)。隔了一天，4.7日，滴滴出行官方获悉，广汽埃安与滴滴自动驾驶已经共同成立了合资公司安滴科技，首款无人驾驶出租车将于明年量产。特斯拉的fds，基本上现在就是纯视觉方案，摄像头+高算力芯片，走了一个难而正确的事情。之前担心是l4自动驾驶方案出来后，汽车企业是出现事故后的第一责任人，很多车企要变身保险公司，然后车企在技术没成熟前，没有动力去做这个业务，现在看来一个是技术进步，一个被特斯拉华为卷着往前推。另一个是H系的鸿蒙车机传4.11有更新。今年华为大年啊，智能车突飞猛进，麒麟芯片量产，升腾大卖。今年H系硬件销售不再受芯片制约了，可以从现有车型拓展到中外合资的合资车，进而拓展到出口车型。日系估计是丰田，海外版要跟华为合作，估计华为提供软件方案，德赛做硬件解决。前几天德赛发过公告，说他的高算力智能驾驶域控平台已量产配套理想汽车、小鹏汽车、路特斯、

大宗、大a观点谈 ​ 假期，大家最关心的学习度最高的就是大宗！ 先做一个画像，美国3月ADP就业人数变动18.4万人，预期15万人，前值14万人。降息又要延后了，金银没有什么波澜，甚至有一丝想笑！按照学院派的观点，降息延后啦，美债收益率继续上行啦，balabala。黄金一般是下冲的。但你看现在金银鸟不鸟他那些破数据！空头自己都慌。 利率大涨、美元指数大涨，但是股也在反弹，比特币和金价也在反弹。这里除了各种传统解释以外，还有一个偏人心维度的解释：就是大家已经开始彻底厌烦美联储，受够了猜谜游戏，美元的短期信用其实是在降低的。黄金的大涨里有一个小维度其实是反法币体系，反美元脆弱性。——这次美联储的进退维谷，其实给年轻人的脑子打下了怀疑传统法币体系的种子。 ​ 市场有三类信仰，第一类是长期通缩买红利资产，类似89-2013年的日本，高股息是锚！ 其次是人工智能时代，上游算力存储下游应用端侧ai，成长是锚！谁能成位未来ai时代胜负已分的龙头是锚！ 最后是交易美元信用走弱，比特币是锚，其次是黄金，全球定价的铜、铝等，交易国内复苏逻辑或刺激逻辑的黑色比如螺纹钢等就很萎靡。 也就是说，第三类人的逻辑是，这一轮美股和A股都在狂买资源。就是笃定了美元变纸了！ 因为黄金最大的好处就是，黄金和比特币一样，除了稀缺之外，在工业上可以说百无一用（说得有点狠了，10%是工业应用）。 这意味着，这玩意儿不符合一般商品的需求定律（价格高需求就会变差），也不符合一般商品的供给定律（价格高供给就会增加，价格高就会有其他品种替代），而是个投资品（价格越高需求越好）。去草根调研，金价近期上涨，交易量增加了一倍，说白了就是越涨越买。 一个没有天花板的价格，可以秒杀世间所有工农商品，谁能做到，还有谁？——唯有黄金！这个将在未来黄金的估值体系上越来越明显的反映出来。所以逻辑是够硬的！ ​ 无非你想做三类投资者的哪一类！当

人工智能对电力的需求也是无止境的，美国人现在不能解决，可能对我们中国人破解了。 从一开始大模型流行的时候，我就说大模型什么都好，就是能耗太高，人的大脑只有25瓦到30瓦，但是大模型可能要消耗多少万瓦，多少亿瓦，大模型未来最大的问题可能就是能源不够了，所以奥特曼说要投资核聚变，马斯克也在谈这个能源问题，而且按照现在openai的观点呢，就是不断的加数据，不断的加模型的块头，不断的加能源，就希望用这个方法一直能产生AGI！ 按这个方法就算做出来一个ai，把地球上20%的电，或者百分之几十的电都耗掉了，这个问题怎么解决呢？ 等核聚变，还不知道猴年马月能出来呢，我去青海大厦开了一个青海省的绿色算力推介会，我感觉我们中国人把这个问题解决了，青海的领导提出了一个非常有创造力的概念，因为青海的绿色能源。 他们绿色能源特别充沛，他们大概有10万平方公里的土地，上面可以铺光伏板，现在只铺了1000平方公里，也就只铺了1%，就已经产生了巨大的电力输出。 青海的风也比较大，风力发电也是有很多荒地，它这些荒地都是寸早不生的戈壁滩，也干不了别的，所以也不存在环保的问题！ 因为装了光伏板之后呢，地面开始长草了，还养了一种羊叫光伏羊。还有青海的水力发电也因为落差比较大，它在青藏高原上，所以光伏、风力、水电这些绿色资源都比较丰富，但这绿电确实有缺点，有些不稳定，所以他发了很多电送不出来，只能在本地就消耗掉了。 如果我们把很多自算中心变过去，不就真正实现了东数西算了，东边的模型，西边来训练，青海的气候呢，空气又比较干燥，夏天很凉，冬天很冷，可能机房里产生的热量也很容易排出去，所以把机房建到青海，利用绿电！ 全部变成绿色算力，今天大家还没有这种紧迫性，但是如果再过两年，随着全国的企业都开始用大模型，全国的人民都开始用大模型之后，大模型的算力我认为绝对是今天的100倍甚至1000倍，那相应的能源的消耗也会提升数

IPO现在开始看是全面暂停，很多都会被中止，可能会是全面性的；3.31后，上海证券交易所深圳证券交易所官网上陆续有企业审核状态变更为“中止”！主板市场创业板市场都有类似的制度安排。比如目前，主板IPO申报企业的财务数据有效期为6个月，完成预披露且尚未过会的企业，若最新一期财务资料超过了有效期，也将会被中止审查，需要在3个月内进行材料更新。但很多企业财务数据开始变脸，就只有自动选择撤回！有些比如行业龙头都上市了，行业也进入稳态，那你业内小企业还上来干嘛。上周先正达集团和保荐人撤回了IPO申请，这意味着，原本针对A股650亿的抽血计划，紧急刹车了。要关注这个企业的历史沿革，这个先正达本来是一家瑞士公司，主要做农药、化肥、种子业务，其中相当一部分是转基因种子。2017年，被央企中国化工集团以430亿美元的价格收购。2020年，中国化工集团和中国中化集团的农化板块重组，装进了一家名叫中农科技的公司，随后名字改成了现在的先正达。650亿将是农业银行之后，14年来A股最大的IPO。现在每天的成交不到一万亿，剔除量化交易的部分，估计也就五六千亿的水平，这个时候再硬生生切走650亿，搞不好要把A股再送回到ICU去。但要知道，央企收购后，需要退出渠道，能把他挡在a股市场外，都说改革不易，因为但凡触及利益的事都会迎来难以想象的阻力，先正达本要募资650亿元，是A股历史上第四大IPO。这背后得有多少利益相关方，但先正达现在也决定终止上市了。看来这次监管真的在触动利益了。​其次，是净空头大幅下降了，回落到了低位的水平，很多先知的空头估计已经撤掉了！​谨慎点的态度，没有那么乐观，觉得还是一个箱体，证监会现在可能会长期使用跌了就不让卖的工具，所以跌不下去多少，往上也难，新主席的很多监管政策还没落地，后面肯定会有新的监管政策细则，在这个出来之前，长线资金不太会进来！​当然，周末还有个信息，PMI回升有较

【上交所：先正达撤回发行上市申请】上交所官网显示，因先正达集团股份有限公司及其保荐人撤回发行上市申请，根据《上海证券交易所股.票发行上市审核规则》第六十三条的有关规定，本所终止其发行上市审核。 ​ 在途IPO公司，无论在什么阶段，好像是所有都要重新自查，都不推进了。 ​​​ 4000点还缺什么？你说！你们说！ 我不是什么吆喝式的股评，而是对于资本市场的态度上面确实发生了根本性的转变！ 当然经济见底，或是预期见底！这个我只能略带友游弋，有点不置可否，不过我们让子弹飞一会儿！ ​