社区

大摩最近提了几个观点，第一个让卖出韩国买入港股，意味着卖硬件买云服务大模型？

芯片再牛，也要把算力最终变成能输出的内容，最终变现终究要回归到大模型里面。

第二个，从北美链到国产区，国产链半导体才是你下半年的最终归宿？

我们来探讨下，下半年这个主线会不会变？

回到市场，现在韩股暴涨暴跌到双语求饶战袍大热，甚至韩国反对派开始拿追踪三星电子与SK海力士的单股杠杆ETF说事，说这批产品是"彻底的政策失败"。并呼吁包括强制退市在内的大力度监管干预，称"KOSPI已沦为赌场"。

杠杆ETF确实是有个天生的缺陷，就是它承诺每天给你两倍涨跌，那么每天收盘之前就必须调仓，涨了追买，跌了必须卖。所以杠杆高的市场，一旦开始连续大跌，那么里面隐藏的三台机器(杠杆ETF、融资盘、期权市场等）就会互相作用，最后形成负Gamma状态----砸盘是已经不是某个利空消息，而是恐惧本身就在砸盘。

而我A这两天，哪怕外围洪水滔天，竟然没有被带崩。昨天千钧一发，科创50指数三次翻绿再三次顽强地翻红。云计算集体爆发，港股科技股全线大涨，就这么说吧，港股科技股涨到朋友都开始怀疑，是不是棒子出来的钱，来买港股了？！ 

港股涨成这样，相当出乎意料。但结合一个事情来看待，你们会发现，这是大模型之间的PK啊。

6月24号，Anthropic说阿里巴巴通义千问关联团队用2.5万个虚假账号、2880万次交互"蒸馏"了Claude模型，甚至把事情上升到"迄今为止已知规模最大的蒸馏攻击"。7月3日，阿里内部就宣布全面禁用Claude，要求全员卸载Anthropic旗下所有产品。今天，工信部发布关于防范AI编程工具Claude Code安全后门隐患的风险提示。注意措辞：存在安全后门隐患、危害严重、全面排查！

毫无疑问，中美大模型之争，在升级。所以今天AH市场，其实上涨的，主要就是互联网和软件，大摩现在建议客户“卖硬件、买云”，理由是硬件价格现在是高点的话，未来会降价，这些大模型的资本投资就会减少，对后者来说是利好。

不过感觉，这里几个趋势很明显了，北美切国产，开始关注应用、云等！

昨夜圈里都在缅怀敢直言的高博。2018 年他预判增长红利消退、逆全球化将至，当时市场大跌，年轻人满心迷茫。八年过去预言尽数兑现，可青年并未消沉，新能源、AI 两大赛道造就新财富机遇。我国出口稳居高位，民生稳步改善，对比海外乱象，当下起伏不过些许风霜，奋进与时代底气始终常在。

人生没有四季只有两季，奋斗就是旺季，懈怠就是淡季！

他身上有太多时代知识分子的特征，以至于人们怀念他好似怀念一个时代、一种风骨、一个寄托。亲爱的朋友们，希望我们都积极向前看，爱护好脆弱的碳基躯壳，以自由、练达、节制之心，尽可能参与时代、推动时代。