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依靠流量的生意，最后大多都会被流量反噬。 近期，东方甄选 $东方甄选(01797)$ 旗下明明、天权、中灿、林林四位人气主播相继在社交平台发文，宣布从东方甄选离职，离职的消息一石激起千层浪。 在他们各自的告别信当中，公司管理层的变动和发展理念的分歧，成为了被反复提及的离职原因。也正因如此，俞敏洪以及东方甄选再度被推上了舆论的风口浪尖。 面对汹涌而来的舆论，俞敏洪在直播中公开致歉，表示充分尊重主播的个人职业规划与选择，并承诺会全面复盘内部管理存在的问题。 还是熟悉的配方，还是熟悉的道歉。 4月28日，东方甄选快速派发5亿港元股权激励用以稳定团队。根据公告，东方甄选向公司董事、高管及核心员工授出1930.14万股股份奖励。其中，俞敏洪获得180万股；执行董事、CFO尹强获得45万股；剩余300名员工合计获授1705.14万股，对应市值约4.85亿港元，人均获授市值约为161.65万港元。 按照当日收盘价28.44港元/股计算，这笔股权激励的总价值达5.49亿港元。 对此，俞敏洪回应称，管理层调整过后，公司管理方式出现偏差，导致优秀主播的工作积极性受到影响。另有消息表示，孙进上任之后，东方甄选进一步推进“去头部化”战略，主要通过扩充主播团队、开设矩阵账号两大方式落地执行。 侃见财经认为，尽管四大人气主播的离职给东方甄选带来了一定困扰，但此次离职风波，影响远不及当年董宇辉离职事件。从公司整体战略层面来看，“去头部化”是一步极具前瞻性的正确选择。区别于其余纯直播电商公司，制度化的运营策略，能够助力东方甄选完成更好的转型与长期发展，且从实际经营效果来看，这一战略已经取得初步成效。 平台化的选择 随着短视频平台的兴起，直播电商这一商业形态，逐步成为新零售的主流赛道。 2021年，双减政策落地实施，教培行业迎

这位浙江台州出身的光伏富豪，想带着晶科科技，从传统的光伏电站运营商，转身变成绿色算力服务商，听起来是很宏大的战略，但这份“算电协同”的蓝图背后，藏着不小的财务压力。 $晶科科技(601778)$

AI的持续爆发，算力、芯片、光模块等“基建”板块业绩率先兑现。 4月29日，A股AI芯片龙头企业寒武纪 $寒武纪(688256)$ 发布了2026年第一季度财报。财报显示，今年一季度公司实现营收28.85亿元，同比增长159.56%；归属于上市公司股东的净利润为10.13亿元，同比增长185.04%；扣非净利润为9.34亿元，同比增长238.56%；毛利率为54.33%。 对于营收的增长，寒武纪表示，主要是报告期内受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地，收入较上年同期大幅增长。 财报发布之后，寒武纪股价涨停，并创下历史新高，以1699.96元/股的价格，成为A股新“股王”。 实际上，这并不是寒武纪第一次成为A股“股王”。早在去年8月份，寒武纪就曾超越茅台，首次成为A股“股王”，此次登顶，打破了茅台稳居A股“股王”的固有格局。 当然，从市场角度来看，茅台这一地位的失守并非偶然，而是市场发展的必然。 近几年，随着A股高质量发展，科技逐渐取代消费和银行成为市场主流；叠加新能源、AI赛道持续爆发，市场已经从原来炒概念的模式，转变为对未来业绩预期的兑现，行业龙头开始享受较高的市场溢价。 截至目前，A股前二十大市值的企业之中，科技企业已占八席，宁德时代、工业富联、中际旭创、寒武纪均是代表企业。尤其是宁德时代，其H股股价已大幅领先于A股，这既是外资对宁德时代的肯定，也是对中国资本市场优质资产的认可。 而在芯片领域，全球市场目前呈现出爆发态势，英伟达市值突破5万亿美元，台积电也跨过2万亿美元门槛，博通市值也达到1.92万亿美元…… 随着AI的持续爆发，市场对于AI算力需求依旧强劲，芯片行业的高景气度也将持续。但值得注意的是，全球头部科技企业资

抢占AI风口，以技术革新领跑新赛道。 近日，芯联集成 $芯联集成(688469)$ 发布了2025年年报及2026年一季报，交出了一份稳健增长的亮眼答卷——2025年总营收达81.8亿元，同比增长25.67%，预计2026年将突破百亿大关。 这份成绩单背后，是芯联集成业务结构的深刻变革：在新能源汽车业务持续放量的同时，AI业务正在成为公司的“第二增长引擎”，标志着公司向AI赛道的战略转身取得实质性突破。 侃见财经近日走进芯联集成，深入了解了这家国内最大的车规级IGBT芯片、SiC MOS、MEMS传感器芯片制造企业，发现了芯联集成高速成长的密钥。 关于未来的重点方向，芯联集成管理层表示，坚守新能源汽车基本盘，持续深化合作，巩固市场优势。抓住AI发展窗口，以碳化硅、氮化镓等化合物半导体为长板，拓展AI领域合作，布局AI电源等相关产品。­ 涨价的预期 回顾过去7年的业绩表现，芯联集成的发展堪称高速成长典范：从2019年到2025年，公司实现超29倍规模增长，预计2026年突破100亿元，成长动能强劲。 这一增长势头的核心驱动力，正是新能源汽车业务的爆发式增长。 2022年到2025年，芯联集成汽车业务营收占比持续攀升，成为绝对核心业务支柱。 作为国内领先的车规级半导体代工企业，芯联集成产品矩阵可为整车提供约70%的汽车芯片数量，奠定了其在新能源汽车产业链中的核心地位。 2025年，芯联集成SiCMOSFET实现装车量突破100万台这一里程碑。据YoleGroup报告，其SiC业务成功跻身全球前五，全球市场份额约为5%，在SiC功率模块细分领域更有望跃居全球第四。 值得注意的是，芯联集成的车规级半导体涨价动作正持续落地，后续涨价预期明确，成为功率器件行业景气度上行的重要风向标。 芯联集成涨价节奏清

白酒行业，底部基础已经夯实，只欠一个东风。 4月29日，古井贡酒 $古井贡酒(000596)$ 披露了2025年财报及2026年一季度报告。具体数据来看，2025年古井贡酒实现营业收入188.3亿元，同比下滑20.13%；实现净利润35.49亿元，同比下滑35.67%。 拉长周期来看，这是古井贡酒自2020年后，再度遭遇业绩“双降”。 2026年一季度，古井贡酒实现营业收入74.46亿元，同比下滑18.59%；实现净利润16.07亿元，同比下滑31.03%。要知道，即便古井贡酒2025年全年业绩下滑，但其2025年一季度营收和净利润仍分别实现10.38%、12.78%的增长。此外，叠加2026年一季度业绩，古井贡酒已经连续四个季度业绩下滑。 仅从营收和净利润数据来看，当下的古井贡酒无疑正面临着巨大的经营压力，曾经的白酒行业“黑马”，如今已然陷入业绩失速困境。 不过，尽管业绩表现不及预期，但资本市场对这份财报数据并未表现出过度失望。4月29日，古井贡酒股价低开后迅速走高，截至当日收盘，公司总市值达580亿元。 业绩背后的压力 在全国范围内，四川、安徽两省的白酒行业综合实力尤为强劲，业内素有“西不入川，东不入皖”的说法。 而古井贡酒，正是安徽省白酒企业的龙头。从营收规模来看，2025年古井贡酒营收188.3亿元，即便同比下滑20.13%，但横向对比来看，徽酒“第二名”迎驾贡酒2025年营收仅60.19亿元，规模尚不足古井贡酒的三分之一。 不过，即便在安徽省内占据绝对领先的地位，面对整个白酒行业的下行周期，古井贡酒也难以独善其身，不得不承受渠道、产品等多方面带来的经营压力。 先来看渠道层面。重点关注合同负债数据，由于白酒行业普遍采用先打款后交货的销售模式，会形成酒企的预收货款，也就是合同负债。因此

紫金矿业，大象起舞。紫金矿业一季度财报显示，公司一季度实现营业收入984.98亿元，同比增长24.79%；归属于上市公司股东的净利润达到200.79亿元，同比大幅增长97.50%。据悉，这是紫金矿业上市以来，首次实现单季度净利润突破200亿元大关，创下公司上市以来单季度盈利历史纪录。 $紫金矿业(02899)$

AI的全面爆发，催生了“光模块”领域的爆发式行情。 站在AI算力赛道风口上的相关企业，都受到了资本市场的热捧。而比“光模块”行情更早启动的算力与云计算板块，则开始出现大幅分化。 4月28日晚，工业富联披露一季报，财报显示，公司季度营收达2510.78亿元，同比增长56.52%；归母净利润105.95亿元，同比增长102.55%，至此，工业富联已连续三个季度净利润突破百亿元。 对于业绩快速增长的原因，工业富联表示，受益于AI算力需求持续爆发，公司在核心客户的市场份额稳步提升，同时云服务商业务表现亮眼，共同推动整体营业收入增长；与此同时，公司产品结构持续优化，主营业务经营效益实现稳步提升。 而在此之前，中兴通讯也发布了一季度财报。财报数据显示，公司一季度实现营收349.88亿元，同比增长6.13%，营收规模创历史新高；但净利润13.10亿元，同比下降46.58%；扣非净利润9.36亿元，同比下滑幅度更是达到52.16%。 结合财报呈现的增收不增利数据来看，公司规模扩张与盈利水平不匹配的问题正在持续凸显。由此可见，中兴通讯“规模陷阱”的问题已愈发突出。 从财报数据能够看到，公司毛利率水平持续承压走弱，已从2023年的峰值41.53%，下滑至当期的28.28%。而衡量企业盈利质量的核心指标——经营性现金流净额，也连续八个季度同比下滑，当期更是由正转负，跌至-19.79亿元，盈利造血能力出现明显弱化。 众所周知，规模扩张带来的经营压力具备几个典型特征：营收增长主要依托低毛利率的新业务拉动；新业务在上下游产业链中话语权较弱，伴随存货与应收账款大幅增加，经营现金流持续走弱；盈利空间持续收窄，企业需要通过人员优化、成本管控维持利润水平；业务体量不断扩张，但技术壁垒、市场议价能力并未得到实质性提升。 事实上，中兴通讯对于规模扩张带来的经营压力并不陌生。早在2012年，公司便曾在海外市场采取激

站在“光”里的企业，都收获了市场的奖励。 受益于AI产业的全面爆发，中际旭创跨过了万亿市值门槛，新易盛市值也冲破6000亿元大关，尽管近期市值有所回落，但一年超十倍的涨幅，是市场对光模块赛道景气度的充分肯定。 区别于纯AI应用概念炒作，光模块龙头的股价上涨，全部来自实打实的业绩兑现。 近期，光模块龙头中际旭创发布2026年一季度财报。财报显示：公司一季度实现营收194.96亿元，同比增长192.12%；实现净利润57.35亿元，同比增长262.28%；实现扣非净利润57.18亿元，同比增长264.56%。 公司毛利率也从2021年年中的24.40%，一路攀升至2026年一季度的46.06%。毛利率大幅抬升，源于全球终端客户对算力基础设施的强劲投入；需求的全面爆发，不仅催生了万亿市值的光模块龙头，也将中际旭创的估值与股价推向历史新高。 资料显示，中际旭创主营业务为高端光通信收发模块的研发、生产及销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输、固网接入等领域的海内外客户。 中际旭创表示，公司主要为云数据中心客户提供100G、200G、400G、800G和1.6T高速光模块；为电信设备商客户提供5G前传、中传、回传光模块，同时供应应用于城域网、骨干网、核心网传输的光模块，以及适配固网FTTX光纤接入的光器件等高端整体解决方案。 从业务结构来看，中际旭创的营收几乎全部来源于光通信收发模块。截至2025年末，公司光通信收发模块实现收入374.57亿元，占总营收比重达97.95%。从营收地域分布来看，中际旭创超90%的营收均来自境外市场。 市场随之产生两个核心疑问：中际旭创当前能否匹配万亿市值？近两年业绩的爆发式增长，是否透支了未来的业绩预期？ 首先，从全球AI产业发展格局来看，和其余行业不同，全球头部科技企业对光模块、PCB等供应链厂商的考量，从不只局限于产品价格，

储能行业已经走出了谷底。尤其是户储板块，全球需求持续释放，让行业正式进入高景气度周期。近期，“户储一哥”固德威在资本市场表现亮眼。截至最新收盘，其年内涨幅达到48%。股价持续走高背后，逐步回暖的业绩无疑是核心支撑。

2026年4月27日晚间，北交所上市公司海能未来技术集团股份有限公司（证券代码：920476，证券简称：海能技术）正式对外发布《2026年度以简易程序向特定对象发行股票募集说明书（草案）》。公司成为北交所再融资制度优化完善后，全市场首家正式披露简易程序定向增发草案的上市公司，标志着北交所“小额、快速、灵活、高效”的再融资机制进入实质性落地阶段，为优质专精特新企业借助资本市场快速融资树立标杆。 近期，北交所围绕提升市场功能、服务创新型中小企业，持续优化再融资制度体系，在审核效率、发行门槛、信息披露、投资者保护等方面全面升级，进一步畅通“小额快速”融资通道，更好匹配中小企业“频次高、额度小、时效强”的融资需求，显著降低制度性成本，提升直接融资服务质效。在新政指引下，海能技术快速响应、规范推进，率先完成草案披露，充分体现公司治理规范、主业清晰、“专精特新”属性突出的优质基本面，也彰显北交所对专精特新“小巨人”企业的精准赋能。 根据本次披露的草案，海能技术本次简易程序定增拟发行股票数量不超过600万股，占发行前公司总股本比例为7.04%，未超过总股本30%的监管要求；募集资金总额不超过8900万元，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。发行对象为符合规定的机构投资者、自然人等特定对象，全部以现金方式认购，发行对象所认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让。本次发行完成后，公司控制权不会发生变更，股权结构保持稳定，亦不会影响公司上市条件。 募集资金扣除发行费用后，将全部用于海能基石科学仪器智能制造基地项目。该项目总投资19,506.59万元，由公司全资子公司海能基石技术有限公司实施，项目选址上海市松江区，建设周期为2年。项目将打造集区域总部、研发创新中心、高端智能制造于一体的现代化产业基地，引入工业互联网平台、智能化生产设备、柔性制造