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AI产业持续爆发，GPU行业成为最直接受益的核心赛道。 在整个板块中，上市仅半年的摩尔线程 $摩尔线程-U(688795)$ ，是市场关注焦点。 从二级市场表现来看，摩尔线程上市后并未走出单边上行行情，始终维持区间震荡格局。 据统计，摩尔线程年初至今涨幅仅为6.84%。按理来说，作为兼具次新股、半导体双重属性的明星GPU企业，公司理应获得市场资金的持续追捧，为何基本面迎来改善的同时，股价表现却与行业行情出现明显背离？ 公开资料显示，摩尔线程是国内少数可提供全功能GPU整体解决方案的企业，也被市场冠以“中国英伟达”的称号。业绩层面，公司已然迎来关键经营拐点：2026年一季度实现营收7.38亿元，同比增长155.35%；归母净利润2936万元，成功实现同比扭亏为盈。 在行业高景气、业绩落地扭亏的双重利好下，顶着国产GPU光环的摩尔线程为何持续滞涨？股价弱势的背后，市场究竟在担忧哪些核心问题？ “滞涨”背后的多重考验 为何身处AI算力黄金周期，拥有稀缺赛道优势的摩尔线程，未能跟随半导体板块集体走强？ 核心原因，需要从公司独家布局的全功能GPU核心业务展开分析。 所谓全功能GPU，指在单一芯片架构上，同时集成高性能图形渲染、通用AI计算、超高清视频编解码三大核心能力的通用图形处理器。 依托独特的全功能架构，摩尔线程产品可一站式覆盖个人桌面终端、专业工作站、边缘计算设备、云端数据中心、大规模智算集群等全场景算力需求。区别于寒武纪、沐曦股份等专注AI推理、AI训练的专用GPGPU企业，全功能GPU集成AI计算、图形渲染、科学计算、物理仿真、超高清视频编解码多重能力，可全面适配多模态AI融合场景，为大模型训推、各类多模态应用、消费级终端场景提供高性能算力支撑。 摩尔线程是国内唯一聚焦全功能GPU研发与落地

周期的魅力在于，你永远无法预测市场能带领企业成长到什么高度。 往往经历过周期的洗礼，企业才能走得更稳、更远。 过去几年间，新能源浪潮以及AI风口，让高端制造业企业的估值得以重构。在这种背景下，高端制造业企业迎来了历史性的新机遇。例如在这一轮AI周期中，光模块龙头中际旭创、新易盛一飞冲天，成为了市场现象级标的。 需要说明的是，随着这一轮AI产业的深入发展，AI行业将会彻底重塑全球制造业格局，越来越多的智能制造企业将持续受益，PCB行业便是典型代表。 实际上，PCB行业是标准的周期性行业，过往始终与消费电子板块深度绑定。上一轮消费电子景气周期出现在2014年至2020年。 而这一轮AI产业的爆发，催生了PCB行业全新的增量需求。 据悉，随着AI产业持续纵深发展，AI服务器对数据处理速度、信号传输质量以及系统集成度提出了更高标准的要求，直接推动PCB产品向高多层、高密度互连等高端方向迭代升级。受产品技术迭代驱动，高端PCB产品的市场需求大幅攀升。在此背景下，胜宏科技、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股等头部PCB企业充分受益。 而PCB行业的景气爆发，也直接带动了上游覆铜板（CCL）板块的强势上涨。据统计，自去年11月下旬至今，覆铜板龙头企业建滔积层板涨幅超700%，市值暴增超2200亿港元。 资料显示，张国荣家族通过旗下建滔集团，直接或间接持有建滔积层板约66.95%的股份，据此测算，该部分持股市值半年增值约1473亿港元。 涨价，持续涨价 受益于AI产业的爆发，庞大的AI基建建设催生了覆铜板（CCL）的全新需求。 此前，高盛曾表示，服务器、交换设备等AI相关应用带动CCL用量持续增长，叠加铜、玻璃布等原材料成本上涨，CCL价格自2025年四季度起正式进入上行通道。 而建滔积层板的业绩表现，也充分印证了这一行业趋势。 根据建滔积层板披露的财报数据，2025年公司全年实现营收204亿港

周期的魅力在于，你永远无法预测市场能带领企业成长到什么高度。 往往经历过周期的洗礼，企业才能走得更稳、更远。 过去几年间，新能源浪潮以及AI风口，让高端制造业企业的估值得以重构。在这种背景下，高端制造业企业迎来了历史性的新机遇。例如在这一轮AI周期中，光模块龙头中际旭创、新易盛一飞冲天，成为了市场现象级标的。 需要说明的是，随着这一轮AI产业的深入发展，AI行业将会彻底重塑全球制造业格局，越来越多的智能制造企业将持续受益，PCB行业便是典型代表。 实际上，PCB行业是标准的周期性行业，过往始终与消费电子板块深度绑定。上一轮消费电子景气周期出现在2014年至2020年。 而这一轮AI产业的爆发，催生了PCB行业全新的增量需求。 据悉，随着AI产业持续纵深发展，AI服务器对数据处理速度、信号传输质量以及系统集成度提出了更高标准的要求，直接推动PCB产品向高多层、高密度互连等高端方向迭代升级。受产品技术迭代驱动，高端PCB产品的市场需求大幅攀升。在此背景下，胜宏科技、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股等头部PCB企业充分受益。 而PCB行业的景气爆发，也直接带动了上游覆铜板（CCL）板块的强势上涨。据统计，自去年11月下旬至今，覆铜板龙头企业建滔积层板涨幅超700%，市值暴增超2200亿港元。 资料显示，张国荣家族通过旗下建滔集团，直接或间接持有建滔积层板约66.95%的股份，据此测算，该部分持股市值半年增值约1473亿港元。 受益于AI产业的爆发，庞大的AI基建建设催生了覆铜板（CCL）的全新需求。 此前，高盛曾表示，服务器、交换设备等AI相关应用带动CCL用量持续增长，叠加铜、玻璃布等原材料成本上涨，CCL价格自2025年四季度起正式进入上行通道。 而建滔积层板的业绩表现，也充分印证了这一行业趋势。 根据建滔积层板披露的财报数据，2025年公司全年实现营收204亿港元，同比增长10

AI行业爆火，带动上下游赛道全面升温，就连深耕光伏多年的硅料巨头大全能源，也坐不住、主动跨界了。大全能源官宣大动作，计划斥资60亿，在江苏昆山新建智慧能源生产基地。 $大全能源(688303)$

6月12日—14日，**开发者大会HDC2026于东莞松山湖顺利举办。本届大会围绕鸿蒙7.0系统升级、端侧AI智能体、全场景生态商业化展开。作为**核心生态合作伙伴，创梦天地 $创梦天地(01119)$ 携国民级休闲IP《地铁跑酷》亮相大会，完整展示这一行业首款为鸿蒙智慧屏深度定制体感操作的跑酷力作，呈现 “经典手游 IP + 智能大屏体感 + 鸿蒙全场景协同” 的家庭大屏娱乐场景。 革新交互体验：无外设体感操控，升级全家共享娱乐模式 6月14日，在**鸿蒙智家分会场上，创梦天地渠道发行负责人张迪发表《AR体感运动，让大屏成为全家人的健康运动场》主题演讲，并发布专属客厅体感实测视频，直观展示差异化大屏游戏体验。 该玩法依托**自研AR引擎与AI人体骨骼识别技术，通过智慧屏内置摄像头捕捉人体动作，玩家无需手柄、遥控器等外设，仅凭跳跃、下蹲、侧身等肢体动作即可操控游戏。结合鸿鹄4K高清画质与超低延迟响应，实现无感式沉浸式交互，有效解决传统大屏游戏外设繁琐、上手门槛高的行业痛点。 作为运营十余年的国民级休闲IP，《地铁跑酷》以低门槛、轻量化、全年龄向的核心特质，完美适配鸿蒙智慧屏的家庭场景定位，已完成鸿蒙手机、鸿蒙智慧屏、鸿蒙电脑三端互通，体验同步，打通全场景使用体验，融合休闲娱乐与居家轻健身双重属性，兼顾亲子互动、家庭聚会、日常运动等多元场景，打造适配鸿蒙智慧屏的“合家欢”新型客厅娱乐形态。 商业价值凸显：数据表现亮眼，验证大屏增量赛道潜力 本次合作实现头部游戏IP与鸿蒙硬件生态双向赋能：创梦天地打破手机端存量瓶颈，开辟家庭大屏全新增量市场；鸿蒙依托亿级体量IP，进一步补齐休闲体感内容矩阵，完善大屏游戏生态版图。据张迪介绍，自上线**智慧屏应用市场以来，《地铁跑酷》鸿蒙体感版表现优异，多项核心数据

站在“光”里的，都得到了风口的奖励。 过去一年，光模块板块在资本市场表现亮眼。乘着强劲的题材风口，入局光模块赛道的市场企业越来越多。 据侃见财经观察，其中转型表现最为亮眼的企业，当属东山精密。 此前，东山精密一直以“果链企业”的身份被市场熟知。而2025年6月的一场重大并购，彻底改写了这家企业的发展轨迹。 根据公司公告，东山精密以不超过59.35亿元人民币，收购全球光模块及光芯片龙头索尔思光电100%股权，这场收购交易在落地不到四个月后便火速完成交割。成功收购索尔思光电后，东山精密正式切入光模块优质赛道，公司股价也迎来爆发式上涨。 数据统计显示，东山精密自去年4月中旬至今，区间涨幅超800%；若从去年股价低位算起，公司总市值累计增长超3500亿元。进入本年度，公司股价涨幅达157%，截至最新收盘，总市值达3984亿元。 从业绩层面来看，今年一季度，公司实现营收131.38亿元，同比增长52.72%；归母净利润11.10亿元，同比增长143.47%；扣非净利润10.59亿元，同比增长166.99%，业绩增速大幅领跑。 此前，有投资者在互动平台提问，询问公司硅光技术的研发进展。 东山精密官方回复表示，公司已具备硅光CW激光芯片研发能力，目前已联合外部硅光企业布局自研硅光模块产品。后续公司将坚持EML与硅光技术双线并行、多元布局的策略，适配光互联行业技术迭代节奏，持续夯实自身核心技术壁垒。 从“果链”代工厂到光模块新贵的华丽转身 东山精密的发展起源，可追溯至上世纪80年代的苏州东山镇。 彼时，创始人袁富根在东山镇创办了一家小型钣金冲压工厂，主营电视机天线、各类五金冲压件等基础产品。 虽然业务看似普通，但袁富根凭借稳定为家电、通信设备厂商供应钣金件与精密金属件，顺利积累了创业第一桶金。1998年，这家钣金冲压工厂正式完成工商注册，定名苏州东山钣金有限责任公司，这也是东山精密的前身。

全球科技巨头持续加码大额资本开支，将AI行业推向了全新发展高度。 在大规模资本投入的驱动下，头部科技企业股价持续冲高，频频刷新历史新高，走出了前所未有的强势行情。在此市场氛围下，资本市场对AI基建赛道的预期持续升温，行业估值不断抬升。 但市场的乐观情绪背后，隐藏着不容忽视的结构性矛盾。当前AI应用端营收虽保持快速增长，却依托于极低的基数，整体营收规模完全无法匹配AI基建领域巨额的资金投入。 更关键的是，随着科技巨头持续扩大资本开支，企业自由现金流持续承压，盈利造血能力面临严峻挑战。 由此引发核心市场疑问：一旦科技巨头资本开支节奏放缓，叠加AI应用端营收转化不及投入增速，本轮AI行情催生的资产泡沫，是否存在破裂风险？ 从资本市场历史规律来看，所有行业估值泡沫，最终都需要依靠真实业绩兑现来消化。回顾上一轮新能源行业风口，赛道龙头特斯拉股价最大回撤幅度超70%，充分印证了高估值缺乏业绩支撑的回调风险。 相较于此前的新能源行情，本轮AI赛道的市场参与度更广、头部巨头入局深度更高，对应的资本开支规模也更为庞大，行业杠杆与投入压力远超以往。 据高盛最新研报预测，2027年全球超大规模云计算企业资本支出规模，将达到1.1万亿至1.4万亿美元。 巨量的投入背后是持续累积的隐性负债：近1万亿美元的采购承诺、超8000亿美元的未生效租赁合同，叠加数百亿美元的供应商融资安排，超大规模云企业已形成约1.8万亿美元的表外风险敞口。 摩根士丹利预警数据显示，超大规模云企业杠杆率在短短两个季度内，从0.9倍飙升至1.8倍。目前行业资本支出增速，持续大幅跑赢企业营收与自由现金流增速，而大规模资产折旧带来的盈利压力，尚未完全释放。 根据摩根士丹利AI债务融资追踪报告，截至2026年5月底，全球AI相关债券发行规模达2360亿美元，较2025年同期大幅增长357%。 随着头部科技巨头持续加码资本开支，企业后续

选择大于努力，这句话在京东方A身上体现得淋漓尽致。借着AI产业东风，这家全球面板龙头近期股价一路走高，创出阶段新高。 $京东方A(000725)$

进入2026年，大族激光在资本市场上“一路长虹”。 数据统计显示，截至最新收盘，大族激光年内股价涨幅突破190%，总市值攀升至1226亿元。年初公司市值仅429亿元，今年五月中旬市值一度冲高至1600亿元，短短半年时间，公司市值净增长797亿元。 股价强势爆发背后，大族激光 $大族激光(002008)$ 的核心驱动逻辑究竟是什么？ 过去两年，AI产业浪潮席卷全产业链，行业整体迎来爆发式增长，产业链核心环节PCB行业顺势站上市场风口，而大族激光，正是PCB赛道名副其实的“卖铲人”。 公开资料显示，大族激光是全球PCB专用生产设备领域工序解决方案布局最全面的企业之一，业务覆盖常规刚性多层板、HDI、SLP、IC Substrate、软硬结合板等全品类PCB细分产品，打通钻孔、曝光、成型、电性能检测、贴补强、自动化生产等全部关键工序。可提供全系列一体化工序解决方案。从业务结构来看，公司核心营收板块为PCB智能制造装备、其他智能制造装备两大业务。 2025年，大族激光PCB智能制造装备业务业绩大幅增长，业务营收从上年33.43亿元增至57.73亿元，同比增幅72.69%；业务毛利率达35.12%，较上年28.11%提升7个百分点，板块主营利润突破20.28亿元，较上年9.398亿元实现翻倍增长。 依托PCB装备业务强势拉动，公司整体经营业绩大幅改善。2025年大族激光扣非净利润8.1亿元，同比增长82.28%。步入2026年，公司业绩增长势头持续加码，一季度实现营收51.35亿元，同比增长74.44%；归母净利润3.54亿元，同比增长116.59%，综合毛利率34.02%。 伴随股价大幅拉升，大族激光实控人高云峰身家同步暴涨。经股权穿透核算，高云峰合计持有公司24.09%股份，按照最新收盘价测算，对

高景气度加持下，储能赛道涌入大量玩家，一众二线电池厂商纷纷跨界布局，其中，老牌电池企业鹏辉能源的动作最受市场瞩目。深耕行业25年的鹏辉能源，是国内电池行业资深玩家，储能业务早已形成规模化布局。 $鹏辉能源(300438)$