社区

$Figma(FIG)$ $Aurora Innovation(AUR)$ $Tempus AI(TEM)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$ $Nu Holdings Ltd.(NU)$ 先说下美股实盘文章更新时间为每个月1号，如果1号是周六，那么更新就顺延一天。 本文是美股实盘第二十八篇： 1、收益率 总收益率 如上图所示，目前账户总收益来到了+822.13%，收益率相比上次增长，上次是+789.44%，这是总的账户收益率，接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为+3.59%，期间纳斯达克-2.44%，相对收益+6.03%。 接下来说下持仓个股。 2、持仓个股 上次持仓记录： 最新持仓记录： 如上所示目前持仓6个股票,持仓公司相比上次减少1个，清仓公司就是Cloudflare,之后把这些资金全部买入了Aurora，所以该公司持仓相比上次大幅增长：9.48%到20.98%，这次考虑是我认为Aurora主营业务自动驾驶卡车拐点已经到了，股价未来上升空间远远大于Cloudflare。 对了还有其他操作，就是减持Tempus、NU、Modrna，这次资金全部增持Figma，上篇文章说了：如果该公司继续下跌，我会进一步增持。由于我是满仓操作，所以就只能减持其他股票加仓Figma，具体时间是在2月3日，那时候该公司最低跌到20.94,相比我的持仓成本，Figma亏损达到了

$Aurora Innovation(AUR)$ 在自动驾驶赛道持续洗牌的2025年，真正能跑通商业化闭环的企业寥寥无几。而Aurora，正用实打实的营收数据和清晰的盈利路径，证明自己已从“技术验证”迈入“规模落地”的新阶段。 最新财报显示：2025年Q4单季营收突破100万美元，全年确认营收300万美元；更关键的是，公司已明确2026年营收目标——1400万至1600万美元，同比增长超400%。随着超过200辆无需安全员的无人驾驶卡车计划年底上路，其“运输即服务”（TaaS）模式有望实现8000万美元年化营收，并为2027年启动设备即服务（DaaS）铺平道路。 手握近15亿美元现金储备、硬件成本即将腰斩、毛利率盈亏平衡指日可待……Aurora不仅活了下来，更正在定义自动驾驶货运的商业化范式。 以下为Aurora首席财务官David Maday对2025财年业绩及2026战略的完整解读。 Aurora首席财务官致辞 David Maday 首席财务官 2025年第四季度营收达100万美元，涵盖为赫希巴赫、优步货运、沃纳、联邦快递、施耐德、沃尔沃自动驾驶解决方案等客户提供的无人驾驶及车载操作员监督商业运输服务。本季度Aurora Driver系统创下商业行驶里程新高，推动营收较上季度环比增长25%。2025财年累计确认营收300万美元。全年经调整营收（含2025年第一季度试点收入，该收入在2025年第二季度商业化运营启动前确认）达400万美元。 第四季度运营亏损（含股权激励支出）达2.38亿美元。剔除4800万美元股权激励支出后，研发支出为1.55亿美元，销售及管理费用为3000万美元，营业成本为600万美元。 2025财年第四季度及全年期间，公司分别消耗运营现金约1.46亿美元和5.81亿美元。同

$美团-W(03690)$ 最近在一年一度的股东深度交流中，苏格兰抵押信托（SMT）两位基金经理汤姆·斯莱特（Tom Slater）和劳伦斯·伯恩斯（Lawrence Burns）直面最关切的市场和持仓问题，做了言无不尽的分享。 这只成立于1909年的老牌信托，因对特斯拉、亚马逊、腾讯等超级赢家的长期押注，成为全球成长投资版图里最有辨识度的产品之一。2015年，汤姆·斯莱特接任基金经理，曾与传奇基金经理詹姆斯·安德森（James Anderson）6年并肩作战共管产品。 劳伦斯·伯恩斯则是2021年出任副基金经理。两人都来自柏基（Baillie Gifford）内部长期成长投资体系，也都延续了这只产品最鲜明的风格：继续去寻找少数真正可能改写未来的公司。 截至2026年1月底，苏格兰抵押信托总资产约152.2亿英镑，其中37.3%配置在未上市公司，第一大持仓是SpaceX，占总资产15.4%。2025全年股价回报24.7%，净值回报22.3%，都跑赢了同期富时全球指数的14.6%。 股东的问题都很直接且具体，比如怎么看中国组合里最有争议的持仓：美团，以下是全文：  主持人  你们为什么还一直持有美团？  劳伦斯  美团本质上其实就是日常本地生活的基础设施。 它提供的是一整套服务，比如外卖，比如各种长尾本地服务，包括出行、预约理发店或者美容院，再比如即时零售和买菜。 这些业务主要都在中国，当然它也稍微扩展到了一些中东市场，以及巴西的一小部分地区。 它现在覆盖中国2800个城市，高峰日订单量大概能做到5000万单。所以，这已经是一家体量非常大的公司，而且它面前的机会空间还在继续扩大。 我们从它还是未上市公司时就开始持有它了。2024年，当市

$Sea Ltd(SE)$ 2026年3月3日Sea Limited公布截至2025年12月31日止的第四季度及全年财务业绩。 2025年第四季度，Sea Limited按美国通用会计准则（GAAP）计算的收入达69亿美元，同比增长38.4%。公司实现毛利润30亿美元，同比增长36.0%；净利润达4.109亿美元，同比增长72.9%。经调整EBITDA同比增长33.2%至7.871亿美元。 2025全年，GAAP收入达229亿美元，同比增长36.4%，毛利润同比增长42.2%至102亿美元。净利润达16亿美元，而2024年全年净利润为4.478亿美元。公司经调整EBITDA为34亿美元，同比增长75.2%。 股份回购计划： 2025年第四季度，根据10亿美元股份回购计划，Sea已回购11.62万股，总金额达1450万美元。 "2025年对Sea而言是硕果累累的一年。所有业务板块均实现稳健扩张，超出我们最初的增长预期。这种广泛而强劲的增长态势健康且可持续，得益于我们服务用户规模的持续扩大。2025年，Shopee服务活跃买家约4亿，卖家达2000万；Monee新增独立首次借款用户逾2000万；Garena全年日均连接玩家超过1亿。"Sea董事长兼首席执行官Forrest Li表示。 谈及2026年展望时，他强调：“2025年的成功源于精准战略选择与高效执行。2026年我们将延续这一路径，保持战略连贯性，持续聚焦执行力。通过深化运营卓越性，力争实现又一年的强劲增长与健康盈利。” Li特别阐述了Shopee在2025年的成就及2026年展望："2025年亮眼的业绩印证了Shopee战略选择的正确性。我们相信强劲的增长势头与健康盈利能力将在来年延续。2026年，我们计划推动Shopee全年GMV同

$Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ 2026年2月25日领先的临床阶段科技生物公司Recursion发布截至2025年12月31日的第四季度及全年业务进展与财务业绩。 业绩概要： 首次在家族性腺瘤性息肉病（FAP）中完成了Recursion全栈AI操作系统临床验证，展示了从AI驱动的生物学洞察到有意义的患者结果的转化；多个临床和临床前项目正在按既定里程碑推进。 与赛诺菲实现了第五个项目里程碑，迄今为止累计收到1.34亿美元付款；迄今已接受五个Recursion发现项目包，建立了不断增长的免疫学和肿瘤学领域新型AI驱动小分子联合产品组合。 现金和现金等价物达7.54亿美元；超出最初的成本节约指导，目前预计在无需额外融资的情况下，运营资金可维持到2028年初，这反映了在持续平台和项目投资的同时，严格的资本配置。 2025年第四季度及全年财务业绩 收入：2025年第四季度总收入（主要来自合作协议）达3550万美元，较2024年同期的450万美元显著增长。截至2025年12月31日止年度总收入（主要来自合作协议）为7470万美元，而截至2024年12月31日止年度为5880万美元。季度环比增长主要源于罗氏与基因泰克于2025年10月就第二款phenomap项目支付的3000万美元里程碑款项（公司已将部分款项计入2025年第四季度收入），以及公司与赛诺菲合作项目相关收入的增长。同比变化主要源于Exscientia公司2025全年业绩的并入。 研发支出：2025年第四季度研发支出为9590万美元，较2024年同期的9830万美元有所下降。截至2025年12月31日止年度研发支出为4.753亿美元，较2024年同期的3.144亿美元有所增长。季度环比下降主要源于运营

$Figma(FIG)$ Adobe以200亿美元收购Figma的计划是一场始于高调宣布、终于监管否决的科技界大事件。整个过程跌宕起伏，最终以双方终止合并协议、Adobe支付10亿美元“分手费”告终。 以下是该收购案的完整回顾： 1、收购协议达成（2022年9月） 2022年9月15日，Adobe与Figma联合宣布达成最终协议： 交易金额：约200亿美元（按当时汇率约197亿美元），为Adobe历史上最大规模收购（此前最大为2005年34亿美元收购Macromedia）。 支付方式：50%现金（约100亿美元）+ 50%股票（发行约600万股Adobe股票）。 管理层安排：Figma保持独立运营，CEO Dylan Field继续领导，向Adobe CEO Shantanu Narayen汇报；Figma总部保留在旧金山。 双方强调，交易将“重新定义协作式创意工具”，计划通过技术整合（如Adobe Sensei AI与Figma协作功能结合）提升用户体验。 市场反应：Adobe的投资者普遍不看好这笔交易，认为估值过高（约为Figma年度经常性收入的50倍）且存在风险，导致Adobe股价在消息公布当日暴跌近17%。 2、监管风暴：2022年底 - 2023年底 收购宣布后，立即引发了全球多国监管机构的严格审查，主要担忧是此举会削弱交互式产品设计市场的公平竞争，形成垄断。 2022年11月：美国监管部门宣布对收购案启动反垄断调查。 2023年2月：欧盟委员会启动反垄断调查。 2023年11月：英国竞争与市场管理局（CMA）发布初步认定，认为收购会“损害创新”，并指出Adobe提出的补救措施不足以解决竞争问题。欧盟委员会也表达了强烈的反对意见。 3、结局：交易终止 面对全球监管机构，尤其是英国 CMA

$Moderna, Inc.(MRNA)$ 2026年2月13日Moderna公布2025年第四季度财务业绩及业务进展。 业绩概要： 第四季度营收7亿美元，公认会计准则净亏损8亿美元，每股收益亏损2.11美元 全年营收19亿美元，公认会计准则净亏损28亿美元，公认会计准则摊薄每股收益亏损7.26美元 重申2026年营收增长目标达10%，并计划削减GAAP运营支出 宣布流感疫苗获欧盟、加拿大及澳大利亚监管机构受理；美国FDA发出拒收函，公司已申请A类会议商讨后续路径(最新消息已经通过) 诺如病毒三期临床试验完成患者招募，数据读出预计于2026年完成 宣布肌层浸润性膀胱癌II期intismeran自体移植试验完成患者招募 2025年第四季度财务业绩 收入：2025年第四季度总收入达6.78亿美元，处于公司前期预期区间上限，主要由新冠疫苗销售驱动。其中美国市场产品销售额为2.64亿美元，国际市场为3.81亿美元。与2024年同期相比，第四季度收入下降30%，主要反映新冠疫苗销量较上年同期减少。 销售成本：2025年第四季度销售成本为4.52亿美元，包含第三方特许权使用费3400万美元及库存减值1.44亿美元。销售成本较2024年同期下降39%，主要反映合同制造业务收尾成本及库存减值减少。 研发费用：2025年第四季度研发费用为7.75亿美元，较2024年同期下降31%。主要因临床开发及生产成本降低所致，反映出大型III期呼吸系统项目逐步收尾、持续推进产品组合优先级调整以及全公司范围内的成本管控成效。 销售、一般及行政费用：2025年第四季度销售、一般及行政费用为3.08亿美元，较2024年同期下降12%。主要源于多职能领域咨询及外部服务支出缩减，体现公司持续践行成本管控原则。 所得税：由于公司继续对大

$Tempus AI(TEM)$ 2026年2月24日引领人工智能应用以推动精准医疗与患者护理的技术公司Tempus AI公布截至2025年12月31日的季度及全年财务业绩。 业绩亮点 第四季度营收达3.672亿美元，同比增长83.0%，其中内生增长率达33.5%（剔除Ambry业务）； 第四季度诊断业务营收2.669亿美元，同比增长121.6%，主要得益于肿瘤检测量增长29%及遗传检测量增长23%； 数据与应用业务第四季度营收1.004亿美元，同比增长25.1%，其中数据授权业务增长69.5%（剔除2024年第四季度阿斯利康认股权证影响）； 年末总剩余合同价值逾11亿美元，净收入留存率达126%； 截至2025年12月31日现金及有价证券达7.597亿美元； 2026年营收指引为15.9亿美元，全年调整后EBITDA预计约6500万美元。 “2025年，Tempus持续树立医疗科技企业的行业标杆，”公司创始人兼首席执行官埃里克·莱夫科夫斯基表示。“诊断业务的强劲增长势头与数据业务的加速扩张，印证了我们在该领域的独特地位。随着人工智能投资带来的网络效应持续累积，我们不仅有望在未来数年实现显著增长，更将改善全球数百万患者的生活。” 第四季度业绩摘要 季度营收同比增长83.0%至3.672亿美元。 诊断业务当季贡献2.669亿美元营收，同比增长121.6%，其中肿瘤检测量同比增长29%，遗传检测量增长23%。 数据与应用业务本季度收入达1.004亿美元，同比增长25.1%，其中Insights业务增长69.5%（剔除2024年第四季度阿斯利康认股权证影响）。 毛利润同比增长94.7%至2.377亿美元，主要得益于诊断业务的强劲表现。 净亏损为5420万美元，其中包含第四季度4870万美元的股票薪酬支出

$Tempus AI(TEM)$ H&H International Investment（段永平美股持仓主体）披露的最新13F文件显示，截至2025年4季末，组合整体持仓市值大约175亿美元，较9月底的147亿美元增加了19%左右。 持股结构上也发生了一些变化，如下表所示： 如上图所示，段永平新建仓CoreWeave（crwv）、Credo Technology(CRDO)、Tempus AI（TEM），不过三家公司持股比例非常小，如果按照赔率和确定性来看的话：就是赔率高、确定性小，看确定性主要是看仓位，仓位越大，那么账户运作者认为该公司确定性就高。 简单说下CoreWeave（crwv）、Credo Technology(CRDO)，我想重点说下Tempus AI（TEM），如果看过我美股实盘系列文章的话，可以知道TEM我在2024年9月就开始建仓，期间也有过增增减减，不过截止2025年1月31日，该公司在我持仓占比为22%左右。 CoreWeave是一家“为 AI 训练与推理量身定做”的云算力平台，核心生意是把大量英伟达GPU 集群化、产品化，然后以云服务形式提供给需要大规模算力的客户，本质上卖的是“可快速扩展的 GPU 算力与配套软件能力”。公司2025年3月28日才上市交易。 Credo Technology是一家数据中心“高速互连”芯片公司，做的是把服务器、交换机之间的高速数据传输变得更快、更省电、更稳定的关键器件与IP（比如 SerDes 相关技术，以及用于数据中心连接的产品线）。在AI数据中心里，算力之外最容易被忽略、但同样卡脖子的就是互连与带宽，Credo的定位更像“数据中心的连接底座”。 Tempus AI 简单的说就是医药公司，说到医药公司这让我想到了Moderna这

$英伟达(NVDA)$ 英伟达今日盘后公布截至2026年1月25日的第四季度财报引爆全球科技圈：单季营收681亿美元，同比狂飙73%！黄仁勋掷地有声：“智能AI的拐点已然到来”——Rubin平台将推理成本直降10倍，每令牌成本跨越数量级。数据中心狂揽623亿美元，AWS、谷歌云、微软Azure全线押注，Meta、Anthropic深度绑定，企业AI投资呈指数级井喷。411亿美元真金白银回馈股东，AI工业革命的引擎已全速轰鸣。 财报详情请看下文： 英伟达公布2026财年第四季度及全年财报 实现营收681亿美元，较上一季度增长20%，较去年同期增长73%。2026财年总营收达2159亿美元，同比增长65%，业务详情，请看业务亮点这一部分的内容。 本季度GAAP与非GAAP毛利率分别为75.0%和75.2%。2026财年全年GAAP与非GAAP毛利率分别为71.1%和71.3%。 本季度GAAP与非GAAP每股摊薄收益分别为1.76美元和1.62美元。2026财年GAAP与非GAAP每股摊薄收益分别为4.90美元和4.77美元。 "计算需求正呈指数级增长——智能AI的拐点已然到来。搭载NVLink技术的Grace Blackwell显卡已成为当今推理领域的王者——实现每令牌（token）成本降低一个数量级（10倍）——而Vera Rubin将进一步巩固这一领导地位，“英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，”企业对智能体的采用正呈井喷之势。客户正竞相投资AI计算——这些工厂正驱动着AI工业革命及其未来增长。" 在2026财年，英伟达通过股票回购和现金分红向股东返还411亿美元。截至第四季度末，公司股票回购授权额度尚余585亿美元。 英伟达将于2026年4月1日向2026年3月11日登记在册的全体股东派发每股0