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$微软(MSFT)$ 2026年1月28日——微软公布截至2025年12月31日的季度业绩，今天就来看看最新的业绩详情。 图片 先说下微软公布业绩后，1月29日该公司股价大跌9.99%，这么来看微软最新的业绩是不及市场预期了，微软业绩真的有那么差吗？ 我看来下全文，我认为有两个负面因素： 商业剩余履约义务（订单）较为集中：商业剩余履约义务（仍按扣除准备金后的净值计报）增至6250亿美元，同比增长110%，加权平均期限约为两年半。商业剩余履约义务余额中约45%来自OpenAI。 业绩展望中资本支出预计环比下降，主要受云基础设施建设周期性波动及融资租赁交付时间影响。 先看下业绩概要： 营收达813亿美元，同比增长17%（按固定汇率计算增长15%） 营业利润达383亿美元，同比增长21%（按固定汇率计算增长19%） 按美国通用会计准则（GAAP）计算的净利润为385亿美元，同比增长60%；非GAAP净利润为309亿美元，同比增长23%（按固定汇率计算增长21%） 按GAAP计算的摊薄每股收益为5.16美元，增长60%；非GAAP计算的摊薄每股收益为4.14美元，增长24%（按固定汇率计算增长21%） 微软董事长兼首席执行官Satya Nadella表示：“人工智能普及尚处于起步阶段，而微软已打造出规模超越部分核心业务的人工智能业务。我们正推动整个AI技术栈的边界拓展，为客户和合作伙伴创造全新价值。” 微软执行副总裁兼首席财务官Amy Hood指出：“本季度微软云业务收入突破500亿美元，彰显出市场对我们服务组合的强劲需求。我们在营收、营业利润及每股收益方面均超出预期。” 整体业绩 本季度营收达813亿美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长15%。毛利总额同比增长16%，按固定汇率计算增长14%；营业

$特斯拉(TSLA)$ 2026年1月28日美股收盘后特斯拉2025年第四季度财报正式落地：总收入249亿美元，营业利润14亿美元，现金储备攀升至441亿美元。数字表象之下，一场静默而坚定的战略跃迁正加速成型——硬件短期承压，却难掩AI与软件生态的蓬勃脉动：能源业务毛利创11亿美元历史新高，FSD订阅量年增超100%，Optimus机器人量产倒计时启动，无人出租车服务破冰商业化，Cybercab与Megapack 3蓄势待发……   这不仅是财报，更是特斯拉向“实体人工智能公司”转型的宣言书。当行业仍在讨论交付量，特斯拉已将目光投向机器人、虚拟电厂与AI推理芯片的星辰大海。   本文将穿透数据迷雾，带您读懂：特斯拉如何以垂直整合为基、AI创新为翼，在挑战中锚定下一个十年的增长引擎。 关键指标年度财务摘要 收入 四季度总收入同比下降3%至249亿美元。收入同比受以下因素影响： - 车辆交付量下降 - 监管信用收入减少 + 能源发电与存储业务增长 + 服务及其他业务增长 + 汇率影响带来3亿美元正向收益 + 其他汽车配套销售增长（部分源于FSD订阅量提升） + 车辆平均售价（ASP）提升（剔除汇率影响），包含产品结构优化效应 盈利能力 季度营业利润同比下降11%至14亿美元，营业利润率达5.7%。营业利润同比变化主要受以下因素影响： - 销售与分销费用及重组与其他费用增加 - 运营支出（不含销售与分销费用及重组与其他费用）因人工智能及其他研发项目、销售与管理费用增长而上升 - 特定车型固定成本摊销降低及关税增加导致单车平均成本上升 - 车辆交付量下降 - 监管信用收入减少 + 车型组合与定价策略提升车辆平均毛利 + 能源生产与存储业务毛利增长 + 服务及其他业务毛利增长

生成式人工智能发展日新月异，投资者如何穿透表象识别真正具有影响力的企业？Baillie Gifford基金经理 Kyle McEnery分享其接触未来科技创业者的方法论——包括与Anthropic、英伟达等的深度对话，该对话时间是2026年1月。 本篇文章仅涉及Anthropic。 相关文章：Baillie Gifford基金经理详解坚守NVIDIA的三大理由                                                                                 LK：那么让我们具体谈谈这些公司，首先是Anthropic。本播客的常听众应该听过私营企业团队的同事罗伯特·纳茨勒介绍过，在我们确信其编码工具蕴含巨大机遇后，2025年8月我们旗下多家投资组合公司对该公司进行了投资。 KM（Kyle McEnery）：是的。 LK：但对于那些对公司了解较少的听众，能否请您概述一下它的长期潜力？毕竟这不仅仅是提升开发者的编程能力，对吧？ KM：当然。我们先从基础说起吧？目前在西方领域，大约有四家公司能开发出我们所说的尖端模型，分别是Anthropic、OpenAI、谷歌和

$Moderna, Inc.(MRNA)$   Moderna, Inc.公布的最新五年随访数据显示，其研发的Intismeran Autogene与默沙东的Keytruda（帕博利珠单抗）联合疗法，在主要临床终点指标上展现出持续性的改善效果。这一长期研究结果进一步验证了该组合疗法在相应适应症中的治疗潜力与持久性优势。

$英伟达(NVDA)$ 生成式人工智能发展日新月异，投资者如何穿透表象识别真正具有影响力的企业？Baillie Gifford基金经理 Kyle McEnery分享其接触未来科技创业者的方法论——包括与Anthropic、英伟达等的深度对话，该对话时间是2026年1月。 本篇文章仅涉及英伟达,下一篇文章关于Anthropic。       图片       LK：请解释一下scaling laws的概念。 KM：当然。这个理论认为，人工智能只需扩大模型规模就能提升智能水平——所谓扩大模型规模，实质上是投入更多计算机进行训练，并注入海量数据。这点至关重要，对吧？因为我们正通过已知且可预测的配方实现技术进步。我认为这在很大程度上刺激了大量投资——毕竟人们确实掌握了相当充分的证据（当然世上没有绝对的确定性），证明只要投入更多计算资源、收集更多数据，就能获得更智能的模型，甚至可能催生出真正有趣的新兴能力。这点至关重要，与“只要设计出突破性新架构或实现未知科学突破，AI就会变聪明”的观点截然不同。即便在OpenAI早期阶段，他始终坚信这一理念，至今仍持此观点。能听到他对这些问题的见解实在令人着迷。 LK：Kyle，你提到计算需求持续攀升，这对主导人工智能加速芯片市场的英伟达极为有利。Baillie Gifford自2016年起便投资该公司，其股价此后表现强劲。那么当前持仓的投资逻辑是什么？ KM：这让我回忆起一段往事。记得在Baillie Gifford任职初期，大概在我启动人工智能项目前，曾参加伦敦一场人工智能会议。当时许多环节由英伟达赞助，现场有位剑桥教授，他同时与亚马逊合作。记得他在演讲结尾时说：“感谢英伟达，没有他们机器学习就无

马斯克确认SpaceX在2026年上市，至于具体时间还没定，但是我注意到巴伦资本创始人罗恩·巴伦在12月17日接受 CNBC 的对话访谈中透露SpaceX2026年夏天上市的可能性很高，并笑言“可能是6月28日，因为那天是马斯克的生日”。 注：巴伦资本自 2017 年开始投资 SpaceX，累计投入约15亿美元，截止12月17日账面价值已接近100亿美元，成为其最大的单一持仓。 SpaceX是我很期待的公司，就看它具体上市时间了，之前我也说过我也短暂持有过特斯拉，那么这次就不要再错过SpaceX。 接下来就来深入了解下SpaceX。 注：SpaceX全称为Space Exploration Technologies，简单总结：SpaceX引领新太空经济浪潮，涵盖物流运输与卫星互联网连接服务。 SpaceX是做什么的？ SpaceX是由埃隆·马斯克创立的航天运输公司。该公司设计、制造并发射先进的可重复使用火箭和航天器。通过拥抱创新和垂直整合，它开启了一系列成本与能力的提升，正在重塑航天产业。可重复使用性是关键。传统一次性火箭的模式如同购买昂贵汽车只为单次出行。可重复使用的汽车实现了地面大规模运输；可重复使用的火箭则实现了太空大规模运输。 SpaceX 的 “猎鹰”（大部分）可重复使用火箭系统取得了破纪录的成功，而其 “星舰”（Starship）完全可重复使用火箭则将进一步推动这一领域的发展。如果取得成功，它将使发射成本成倍降低，从而开辟多种新机遇，包括在火星上建立人类存在。 SpaceX还正在建立名为“星链”（Starlink）的卫星星座，构建全球互联网连接网络，这相当于在太空中重建互联网。 SpaceX2025年达成多项里程碑：其在研的最大型火箭系统“星舰”首次成功将有效载荷送入轨道。这标志着该系统距离全面投入运营更近一步，未来有望进一步降低成

ARK首席执行官兼首席投资官Cathie Wood最新发布的年度展望，以其一贯的大胆和颠覆性，为我们勾勒出一幅2026年的复杂图景。 在多数人担忧“滚动式衰退”与高估值风险时，Wood却指出，美国经济如同一根“蓄势待发的弹簧”，在经历了严厉货币政策的压制后，即将在放松管制、技术通缩与生产力爆发的多重驱动下，迎来强劲的V型反弹。她更是做出了一个惊人预测：通胀不仅会消退，甚至可能转为负值。 这封信息量巨大的信函，远不止于宏观预测。Wood系统性地推演了这一切将如何发生，并深刻剖析了其对各关键领域的连锁影响：人工智能投资狂潮的真实回报何在？黄金暴涨与比特币波动的背后逻辑是什么？美元会重返强势吗？当前高企的市场估值又将如何演化？ 本文将为您完整呈现Cathie Wood的这份重磅推演，它不仅关乎宏观趋势，更是一份理解未来数年技术革命、政策转向与资产轮动的关键地图。                            谨向ARK的投资者及支持者致以新年祝福！我们衷心感谢您的支持。 正如本文所述，我们坚信投资者拥有充分理由保持乐观！期待您享受我们的探讨。从经济史维度看，当下正处于关键节点。 01 蓄势待发的弹簧 尽管过去三年美国实际国内生产总值（GDP）持续增长，但其经济本质上经历了滚动式衰退，已演变为蓄势待发的弹簧——未来数年或将爆发强劲反弹。为应对疫情引发的供应冲击，美联储基金利率在截至2023年7月的十六个月内从2022年3月的0.25%飙升至5.5%，创下历史性22倍涨幅。如下图所示，此举将住房、制造业、非人工智能资本支出及中低收入群体推入衰退。 以成屋销售量衡量，住房市场从2021年1月的590万套暴跌（-41%）至2023年10月的3

$Moderna, Inc.(MRNA)$ 昨晚Moderna股价暴涨17.02%，关于这个公司我第一次提到，是在美股实盘里，具体文章是美股实盘：股价较历史高点下降94%的公司还有机会吗？，时间是2025年7月1日，当日股价为28.69左右，在这之后该公司股价一度涨到35.59之后就一路下跌了，之后股价最低点在2025年11月21日22.28，之后就开始上涨，但是后面也有回撤。 图片 现在回头来看如果只看股价的话：持股过程还是很艰难。特别是在7月底在11月这期间，股价走势很弱，算是持股过程中的艰难时刻吧，现在回想起来，我记得我在星球中说过的一句话，对于Moderna这个生物科技公司，Pb低于1是很夸张的事情。（目前该公司pb为1.66） 图片 目前我的持有的Modrna收益率也来到了46.27%（仓位为14.73%），如上图所示。对了关于该公司的观点可以看下相关文章： 股价较历史高点下降超90%的Moderna 股价暴涨42.5%的Moderna，基本面有什么变化吗？ 图片 昨晚的股价暴涨是有什么事发生吗？我注意到该公司于2026年1月12日在第44届摩根大通医疗健康大会上发布业务与研发管线更新。这个公告发布在该公司的官网投资者标签下最新消息中，如上图所示。

$Tempus AI(TEM)$ 2026年1月11日致力于推动人工智能应用以促进精准医疗的技术公司Tempus AI今日公布截至2025年12月31日第四季度及全年部分未经审计的初步业绩。 Tempus AI简介： Tempus是一家通过在医疗领域实践应用人工智能推动精准医疗发展的科技公司。凭借全球规模最大的多模态数据库之一及使数据可获取、可利用的操作系统，Tempus为医生提供人工智能驱动的精准医疗解决方案，以实现个性化患者护理，同时促进最佳治疗方案的发现、开发与交付。其核心目标是通过持续学习型工具，使每位患者都能从前人治疗经验中获益。 2025年度部分未经审计初步财务业绩 营业收入约为12.7亿美元，同比增长约83%，其中约30%为内生增长（不计Ambry业务） 熟悉Tempus AI营收分为两部分诊断业务、数据与应用，分别来看看： 诊断业务营业收入约为9.55亿美元，同比增长约111%，主要得益于肿瘤学业务量增长约26%及遗传性疾病业务量增长约29%； 数据与应用营业收入约3.16亿美元，同比增长约31%，主要得益于 Insights业务（数据授权）约38%的增长。 我之前的文章也说过诊断业务是Tempus AI的基本盘：诊断时会获得相关的数据，然后把数据去标签化，然后授权给需要这些数据的公司，这就产生Tempus AI的第二项Insights业务，当然数据也可以自己用，一方面加强公司的诊断结果，另一方面也用于训练相关算法，这就是该公司的第三个业务：应用。 2025年第四季度精选、初步、未经审计财务业绩 营业收入约3.67亿美元，同比增长约83% 诊断业务营业收入约2.66亿美元，同比增长约121%，主要得益于肿瘤学业务量增长约29%及遗传学业务量增长约23% 数据与应用营业收入

$Tempus AI(TEM)$ $Figma(FIG)$ $Cloudflare, Inc.(NET)$ $Moderna, Inc.(MRNA)$ $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ 今年年初在忙其他事情，到现在终于有空了，今天就来总结下2025年的美股持仓的得失，具体记录都在美股实盘文章中，我看了下美股实盘系列文章，8月以前都是半个月更新，在这之后都是一个月更新。 2025年一共交易了12只股票与1只期权，先说下期权：NTLA CALL 20250417 20.0，我在这个期权上亏损了66%（仓位为2.3%左右），我总结了下错误：首先这个期权流动性太低，造成买盘和卖盘价差很大；其次是我买的是CALL，但是该公司当时股价大约在13美元，但是我的行权价格在20，买CALL行权价格买得太高了；第三是亏损之后继续加仓，把期权当成股票操作，却没有注意到期权是有时间限制的，到期就作废。 12只股票分别是Palantir、Roblox 、Cloudflare、Recursion、Tempus AI、Alnvlam、MercadoLibre、Aurora、Insulet、Moderna、NU、Figma。 具体来看： 1月把Palantir剩余股份（占总持仓20%左右，注意美股我都是满仓）全部清仓了，全换成了Alnvlam，没过多久又把Alnvlam清仓