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图片 出品 | 子弹财经 作者 | 嬛嬛 编辑 | 闪电 美编 | 小青 审核 | 颂文 2026年双11大促来到收官时刻。 今年电视市场一个值得关注的现象是：消费者越来越不愿意将就了。 从RGB-Mini LED赛道爆发就能清晰看出来市场变化轨迹。根据奥维云网全渠道监测数据，今年双11周期海信系电视销量和销额占有率以26.8%和32.75%拿下全渠道市场份额第一；海信电视在整个RGB-Mini LED市场占有率高达69.44%，稳居行业第一，意味着双11期间市场每卖出10台RGB-Mini LED电视，就有7台出自海信。 图片 过去，买电视首先看尺寸、看价格，如今，消费者开始为更好的画质、更丰富的功能和更完整的家庭视听体验买单。 根据洛图科技（RUNTO）监测数据，2026年1-10月份，中国电视市场的平均尺寸为65.0英寸，同比提升2.2英寸；行业平均均价达到3757元，同比增长7.7%。 奥维云网的月度数据显示，今年1-10月，85英寸及以上大屏电视销量占比由去年的16.5%提升至今年的21%；100英寸及以上百吋级产品销量同比增长19.4%，2万元以上高端产品销量同比增长14.1%。 可见，即便大家都感慨当下进入了“纯过日子时代”，消费者也并非一味追求便宜，当产品能够提供明显的体验提升时，依然愿意为高品质买单。 子弹财经了解到，本轮双11大促中，海信RGB-Mini LED电视斩获全渠道销量和销额第一，其中，时代旗舰海信UX2026款拿下5万元+价位段销量、销额双冠；影游旗舰E8S Pro拿下百吋3万元+超旗舰市场销量、销额双冠；性能旗舰E7S Pro+斩获秋季万元+新品销量、销额双冠；爆款王小墨E5S Pro登顶京东平板电视金榜、天猫电视热销榜等多个榜单，成为全网TOP1大单品。 图片 1、体验升维：消费者重新定义“好电视” 消费者愿意为体验买单，最终还是要看产品

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 小青 审核 | 颂文 创业板上市公司力诺药包，正紧锣密鼓地进行新一轮资本运作。 9月28日，力诺药包向港交所递交上市申请，距离其将证券简称从“力诺特玻”改为“力诺药包”不到两年。 两年前公司更名，是为了凸显药用玻璃包装业务的战略地位，如今力诺药包的发展重心却再次出现变化。 此次赴港上市，力诺药包将半导体封装用玻璃基片产业化列为募资的重要用途，希望将积累多年的玻璃熔制、成型技术延伸至AI芯片领域，寻找新的增长空间。 然而，玻璃基片尚未形成实际收入，力诺药包今年却已经凭借这一概念经历了一轮股价暴涨暴跌，高峰期市值一度逼近200亿元。 与此同时，公司原有业务盈利能力持续承压，多方接连对其减持套现。对于力诺系旗下这家传统玻璃制造企业而言，围绕它的资本运作“相当热闹”。 1、力诺系又一资本动作，药用玻璃主业承压 力诺药包的业务，横跨药厂和家庭厨房。 公司成立于2002年，2021年登陆创业板，主要从事硼硅玻璃的研发、生产和销售。药用玻璃用于盛装注射剂等药品，日用耐热玻璃则被制成餐具、保鲜容器、微波炉玻璃转盘等。 华润双鹤、齐鲁制药等药企，以及格兰仕、美的等消费品牌，都是力诺药包服务的客户。 从客观数据来看，力诺药包在日用耐热玻璃领域中更具影响力，按营收计算，其市占率为全国第一、全球第二。从招股书披露的前五大客户也可以看出，公司大客户以日用耐热玻璃行业为主。 图片 （图 / 力诺药包港股招股书） 在力诺系的产业版图中，力诺药包承担着药包材供应与玻璃新材料发展的双重角色。由高元坤控制的力诺集团创立于1994年，总部位于济南，逐步形成大健康、新能源、新材料三大业务方向（力诺药包属于新材料业务）。 力诺系的大健康布局包括宏济堂、科源制药及力诺制药。宏济堂始于1907年，主营中成药、阿胶等产品，拥有安宫牛黄丸、前列欣胶囊等品种

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 11月7日，国内锂电后段设备龙头企业杭可科技披露公告，其已经取得中国工商银行股份有限公司杭州分行不超过9000万元的回购贷款承诺。此前，公司董事长便提议公司回购不低于5000万元不超1亿元股份。 由于资本市场整体表现不佳，加之自2023年以来公司利润持续下滑，因此公司股价自2021年以来跌幅超70%。 值得注意的是，2026年前三季度杭可科技归母净利润为1.61亿元，同期利息收入达8680万元；超8600万元的利息收入很大程度上增厚了公司利润。 此前，为了解决大公司拖欠小企业货款的问题，国务院专门出台了相关条例，要求大公司采购货物后60天内支付供应商货款。目前，杭可科技支付周期远高于国务院规定。 在此背景下，仅靠不超过9000万元的贷款承诺，能否助公司股价企稳反弹？ 1、下游行业出货量翻倍、公司利润腰斩，设备商为何吃不到扩张红利 从收入来看，杭可科技业务主要包括充放电设备、其他设备及配件三类。其中充放电设备是公司核心业务，2026年上半年公司充放电设备实现营业收入15.36亿元，占公司营业收入的比例为71.3%。 据悉，杭可科技充放电设备主要包含圆柱电池充放电设备、软包/聚合物电池充放电设备、方形电池充放电设备三类。 图片 其中方形电池充放电设备主要用于动力电池、储能电池的化成与分容，客户包含宁德时代、亿纬锂能等头部电池厂商，软包/聚合物电池充放电设备则主要用于消费类软包电池。 过去几年，在“双碳”政策及AI数据中心加速建设带动下，国内无论是动力电池还是储能电池出货量双双大增。 中国汽车动力电池产业创新联盟及高工产研储能研究所（GGII）披露的数据显示，2023年国内动力电池装车量为387.7GWh、储能电池出货量为206GWh，2025年分别增至769.7GWh、630GWh。 有

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 林岩 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “双十一”那天，原本以为能看到电商从线上卷到线下，带动实体商家加入的新闻。毕竟，“双十一”已经走到第18年。没想到，却先看到MCN机构从线上卷到线下。 #央视曝光取消外卖短视频系摆拍#、#央视揭暴力起号套路#、#顾客勒索商家视频系老板娘摆拍#多个词条登上热搜，揭示了MCN机构牟利链条的变化：以前他们都瞄准自媒体起号，现在开始一家一家谈实体餐厅，靠着摆拍短视频“暴力起号”。 不禁让人感慨，MCN也开始地推模式？地推是个好办法，只不过看过央视的报道会发现，MCN为了赚钱，把这条路走歪了。最后遭殃的是餐饮老板，和公众无端被利用的同情心。 1、爆款视频怎么来的：同一模板的摆拍套路 MCN是如何帮助餐饮老板起号的呢？有“取消外卖”的，有“关店止损”的，有“老板哭诉房租”的，还有“顾客恶意差评”的。发布者的账号名五花八门，有的是某某小炒，有的是某某酸菜鱼，有的是某某创业vlog。发布账号、哭诉的内容不同，但视频的套路一模一样。 这些“取消外卖”的视频结构高度相似：老板在店里，先讲平台抽成高，再说生意做不下去。换一个招牌、换一件围裙，可以再发一遍。画面往往拍得很粗糙，但恰恰是这种粗糙，让人更容易相信“这是真的”。 “Lv8顾客勒索商家”系列视频拍得也很整齐。据媒体报道，几家店的故事连细节都一样：顾客进店、亮出等级、提出免单要求、被拒后威胁差评，老板一脸委屈。潮新闻的调查提到，这类视频的桥段几乎是流水线作业。记者找到店里一问，扮演顾客的是老板，或者是老板娘。这些视频里，有的是员工出镜“演习”，有的明显是AI生成。 文章配图-1 （图 / 社交媒体） 那么，MCN机构为什么要炮制这类剧本？答案很简单，制造情绪对立，利用网友的同情心，从实体商家这里赚钱。 它们踩中了情绪点：实体难做。MCN机构的工

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 于莹 编辑 | 魏帅 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2006年，竺兆江带着波导时期的团队扎进非洲，用四卡四待、超长待机、深肤色美颜这些接地气的创意，把传音这个名不见经传的中国品牌做成了“非洲手机之王”。巅峰时期，公司甚至拿下当地超六成的市场份额。 靠着低价、渠道优势，以及深入本地化需求，传音品牌在新兴市场“躺赢”了十几年。 直到2025年，一场存储芯片涨价潮袭来，击穿了这家“低价王者”的优势，传音控股也遭遇上市以来首次年报利润腰斩，毛利率跌到历史最低点。 曾经最引以为傲的规模优势，成了成本上涨时的沉重包袱。 10月30日晚间，传音控股发布2026年三季报，虽然其营收和净利润保住了上涨态势，但对比上半年的强劲增长，增速明显放缓，如果单看第三季度，公司的营收和净利润均有所下滑。 「子弹财经」注意到，近两年，应对周期变化，传音似乎尝试了多种方法，包括终端提价转嫁成本、大规模囤货锁住成本、押注高端与AI等。但这背后，公司也付出了“代价”。 在如今的周期寒冬里，传音的三板斧，到底是救命良药，还是权宜之计？ 1、提价过冬，保份额还是保利润？ 要理解传音今天的被动局面，得先看懂公司的起家逻辑。 过去很长一段时间内，非洲都是出口商口中的低价市场，并非是企业品牌布局出海的首选。 2006年，竺兆江从时称“中国功能机时代的国产手机霸主”的波导手机离职。离职后，他将波导当年在中国下沉市场的经验，复制到了更初级的非洲市场，成立了传音。 靠着重渠道、重营销的性价比路线，以及四卡四待、超长待机、深肤色影像算法这些技术门槛不高、但市场洞察门槛极高的创意，传音在2018年超越三星，一度拿下非洲市场超六成份额。 这套模式的核心，便是新兴市场的人口红利、换机周期和极致成本控制赚钱，利润增长的底层逻辑来自于规模效应而非技术溢价。 它的脆弱性也恰恰在此，一旦上游供应链

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 白杨 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 对于一家拥有超过1.2万家门店的连锁企业而言，未来的增长空间在哪里？刚刚披露三季报的锅圈，为回答这一问题提供了新的观察视角。 11月12日，锅圈食品（02517.HK）披露2026年第三季度最新业务情况。根据初步评估，第三季度锅圈录得未经审核或审阅的收入约19亿元至20亿元，核心经营利润约3000万元至4000万元。 截至9月末，锅圈门店总数达到12142家，较去年同期净增1381家，其中乡镇门店3478家，同比净增916家。注册会员数量达到8845万，同比增长54.9%，线上自营商城GMV同比增长超过50%。 如果将这些数据与锅圈近年来的业务布局结合起来，可以发现，其增长逻辑正在发生变化。 在中国内地市场，锅圈围绕家庭餐饮需求拓展多元业态，推动锅圈小炒、锅圈露营与社区食材零售业务形成互补。在线上，内容电商、即时零售与自营商城共同构建多元销售渠道。中国香港首店的落地，则为其探索新的区域市场和经营模式提供了实践机会。 这些业务背后有着共同的基础：锅圈过去十年积累的食品供应链、万店网络和消费者资源，正在被应用于更加广泛的餐饮消费场景。 文章配图-1 1、线下三角：从社区零售到多场景餐饮 家庭餐饮是一个需求多元的市场。消费者有时希望购买食材回家烹饪，有时希望快速解决一顿晚餐，到了周末，则可能与家人朋友相约户外聚餐。不同需求对产品、便利性和用餐体验的要求存在差异，却可以共享部分食材和供应链资源。 围绕这些需求，锅圈逐步形成了锅圈食汇、锅圈小炒和锅圈露营三种线下业态，分别对应家庭食材零售、现制餐食与户外休闲消费。 其中，锅圈食汇承担着社区食材零售的核心功能，通过标准化食材、调味料及套餐产品，将火锅、烧烤等餐饮品类转化为消费者能够在家便捷完成的用餐方案。 近年来，这套产品体系逐步向家庭日常

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 林岩 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 11月12日，“李厂长”李彦宏与数字人希加加的跨次元对话，成了百度世界2026现场很有意思的一幕。 希加加问：“数字人能当CEO吗？”李彦宏笑答“不能”。随后他谈到组织、公司和个人都有自己的mission和vision。当被问及组织最核心的部分是什么时，他再次强调：“最核心的其实还是人。” 图片 一段轻松的互动，折射出他对AI与人的关系的思考。 这段对谈，也点出今年百度世界想讲的那件事：AI时代，要把组织重新搭一遍。 为什么要把组织重新搭一遍？ 今年6月世界经济论坛和科尔尼发布一份白皮书指出：2025年全球AI投资超过2500亿美元，但只有25%的企业认为AI带来了变革性影响。 德勤的调查更具体：74%的管理者预计，未来四年近一半业务流程要围绕AI Agent重新设计，但真正做到的只有15%。 李彦宏也谈到，不少企业一把手有这样的疑问：“为什么Token花费越来越多，但收入利润没有跟着涨？” 对此，李彦宏类比工业时代发展进程，给出解释：“是因为我们只是更换了电机，但是没有重新设计工厂。没有一家公司，会因为用了几个AI工具，一夜之间就变得更有竞争力。” 这个比喻，把人们的目光引向一个被长期忽略的事实：生产力的释放，从来不在工具层，而在组织层。 1、电机换了，产能为什么没涨 企业AI转型最容易掉进的坑，是把局部成功当成整体转型。 先看一个普遍的场景。一家公司给全员开通了AI账号，有人用它写周报，有人用它做表格，大家都觉得效率高了一点。可到了年底复盘，管理层却发现，这些零星的效率提升，并没有汇成报表上的增长。 微软今年的《工作趋势指数》报告给这个现象起了个名字，叫“企业AI转型悖论”：员工用AI提升了个人效率，但业务流程、协作方式、评价机制还是老样子。报告指出，在影响AI成效的因素里，组织层

2026年，资本市场正在经历一场不太喧哗却足够深刻的结构性转型。人工智能正以前所未有的速度渗透金融行业的“毛细血管”，从券商Skills工具密集上线到千问、WorkBuddy等智能体平台三方入驻，“AI投研”正从实验室概念加速走向规模化、普惠化的行业标配。 趋势之下，浪潮所至。随之而来的核心命题是：当AI把投研的“效率”推到新的高度，谁来守住“信任”的那条红线？ 这正是2026赛马量化AI夏令营试图回应的问题。11月7日晚，这场由上海交大高金证券投资俱乐部主办、为期近两个月的量化AI活动正式收官。作为活动的实践支持企业，上海九方云智能科技有限公司（简称“九方智投”）深度参与其中，围绕理论发展、研究实践、产品落地等多个维度，给出了“AI投研”的行业视角回答。 文章配图-1 （2026赛马量化AI夏令营现场） AI+金融：效率之上，信任为先 2026年，AI金融正在从“实验室概念”变成“行业标配”，极大地提升了行业全链效率。易观千帆统计显示，截至2026年7月，32家券商完成算法与模型备案，其中备案项目超50个，AI Agent在投研、投顾等环节持续落地。其中，华泰、广发、中金等头部券商密集上线Skills工具，覆盖研报查询、估值建模、ETF筛选、智能选股等高频应用场景。 有市场人士将2026年称为“金融智能体元年”，专业投研的产能正被AI持续拉升，而效率跃升的背后，信任问题也随之浮出水面。 大模型与生俱来的“幻觉”风险，在金融研究近乎零容忍的行业标准面前被无限放大。多位投研人士指出，AI幻觉的危险不在于低级的错误，而在于用流畅专业的行文，输出一套看似完整、实则失真的逻辑。 其中，证券投顾行业作为直面个人投资者的关键一环，对AI输出内容的准确性、可解释性与合规性要求尤为严苛。据新华信用《中国证券业“AI+金融”投资顾问行业研究报告》，行业需要应对大模型幻觉、算法共振、责任界定模

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 11月7日，海量数据发布了定向增发更新公告，由于公司发布了三季报，公司将三季度经营数据也写进了最新的定增方案中。 值得注意的是，2026年前三季度公司收入虽然仍在增长，但亏损却在持续扩大，这也是公司扣非后净利润自2022年以来连续第五年亏损。在持续亏损影响下，海量数据经营性现金流持续流出，公司所剩不多的资金也被持续消耗。 目前来看，海量数据依靠原有数据库业务很难扭亏为盈，在此背景下，公司也希望通过定增来投建新一代高性能混合事务分析数据库，希望凭此来改变公司困境。但在持续亏损影响下，公司能否依靠定增资金扭转经营困局仍是未知数。 1、收入增速不及销售支出，亏损仍在扩大 从收入来看，海量数据业务主要分为数据库自主产品和服务、数据基础设施解决方案两类。 2026年上半年，公司数据库自主产品和服务、数据基础设施解决方案分别实现营业收入9489.65万元、9673.09万元，占公司主营业务比例分别为49.41%、50.36%。 公司数据基础设施解决方案业务主要是海量数据通过外购第三方数据库license、服务器、存储、网络设备再转售给第三方客户，公司赚取的是产品买卖之间的差价。因此，该业务毛利率仅为11.31%，并不能给公司带来太多的利润。 图片 而海量数据主要利润来源于数据库自主产品和服务，该业务的经营模式是海量数据将自研的数据库软件的授权卖给政府、金融企业、制造业企业，帮助这些企业把老库里的财务、计费、订单等数据搬过来、调好并长期维护。 2026年上半年，海量数据该产品毛利率高达62.98%，公司大部分主营利润也是来源于该业务。虽然该业务毛利率较高，但依旧未能阻挡海量数据的连年亏损。 数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年及2026年前三季度，海量数据扣非后净利润分别亏损6

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 今年上半年，全国零售药店净减少约1.5万家，5月至8月，医保定点药店数量又减少约3万家。持续两年的行业调整尚未结束，大参林却在2026年前三季度净增2033家门店，扩张数量超过去年全年，距离两万家大关仅一步之遥。 10月30日，大参林披露三季报后股价盘中涨停。前三季度，公司归母净利润已超过去年全年，第三季度收入增速重回两位数。 在全国药店加速出清的背景下，大参林的逆势扩张显得有些特别。当同行纷纷收缩战线，这家连锁巨头为何反而加快开店？新增的门店与收入，又能在多大程度上转化为真正的利润？ 1、同行关店，大参林重启扩张 经历了两年多的经营调整，连锁药店的业绩终于开始回暖，但各家企业的恢复速度差异明显。 2026年前三季度，六大上市连锁药房中，大参林、益丰药房和老百姓延续了上半年的营收、净利润双增长；漱玉平民营收增长7.05%，增速居首，归母净利润却同比下降80.02%；一心堂营收微降，归母净利润则增长41.86%，增速最快。 健之佳的情况更为严峻。公司前三季度收入下降4.12%，归母净利润亏损2.59亿元，即便剔除约2.65亿元的一次性补税及滞纳金影响，扣非净利润仍然为负。三季报公布后的首个交易日，健之佳股价一字跌停。 大部分同行还在收缩关店：一心堂前三季度关闭446家门店，净减少333家；健之佳关闭54家，净减少32家。益丰药房、老百姓虽然保持扩张，却明显放慢了脚步。 相比之下，大参林不仅成为六大连锁中收入规模最大的企业，还重新踩下了开店的油门。 图片 （图 / 大参林官网） 2026年前三季度，大参林实现营业收入213.08亿元，同比增长6.18%；归母净利润12.71亿元，同比增长17.56%。其中，第三季度营业收入73.17亿元，同比增长11.78%，归母净利润3.44亿元，同比增