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出品 | 子弹财经 作者 | 白华 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 低空经济越火热，eVTOL赛道企业越着急，着急适航取证。 2026年，这个行业走到一个微妙的关口。政策红利还在释放，地方政府还在抢跑，资本市场还在寻找标的。但所有人都清楚一件事：谁能先拿到那张证，谁才能拿到下一轮定价权。谁拿不到，估值逻辑就要被重估。 近日，零重力飞机工业宣布完成近5亿元新一轮融资，由合肥国资领投，保险资本首次入局，老股东持续加注。 资方名单放在一起，释放的信号比数字本身更值得琢磨：低空经济投资的主叙事，已经从“谁的飞机能飞”切换到“谁的取证进度、交付记录和场景闭环可被审计”。 换句话说，资本给谁钱、给多少钱，看的已经不是发布会上的飞行视频，而是有没有进入审定通道、有没有交付订单、有没有可核验的运营数据。 1、为什么敢选“倾转旋翼”这条最难的路？ 行业里有一个共识正在加速形成：倾转旋翼是eVTOL的终局方案。 三大构型的分化很清晰：多旋翼构型先飞先占，在短途观光、封闭场景里跑得最快；复合翼构型走性价比路线，“先货后客”很聪明，但真要做载人空中出行还有段路程；而倾转旋翼，是唯一能同时做到高航速、远航程、无死重冗余的构型。 这条路，头部玩家正在加速冲刺。Joby在全球领跑，沃飞长空在国内倾转赛道重押、冲刺IPO——这些都在强化同一个判断：倾转旋翼是利润最丰厚的王座，也是资金与时间最残酷的磨坊。 为什么难？全倾转是国内eVTOL构型里技术门槛最高的。旋翼从垂直起飞到向前巡航的过渡阶段，气动干扰、姿态分配、动力重组——全是飞控系统的极限考试。 那么，零重力飞机工业，凭什么敢碰这条最难的赛道？ 答案不在“年轻”“敢闯”这些团队标签里，而在企业的成熟产品矩阵里。很多人只看到ZG-T6，就把零重力归类为“又一个押注倾转的玩家”。但真正值得关注的，是它用三层结构把风险对冲掉了。 第一层，现金

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 晓芸 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 6月15日，理想Livis Day软件与具身智能发布会落下帷幕。李想抛出“电动车+职业司机+AI计算机+生活助手”四位一体的具身智能汽车定义，集中展示自研马赫M100数据流芯片、马赫VLA大模型的技术细节，还公布了贯穿全年、节点清晰的OTA迭代路线。 这些成果是理想长达五年技术长跑的集中落地。过去十年，它依靠精准的产品定义做到千亿营收；如今，它正靠全栈自研的底层技术，搭建起难以被复刻的长期竞争壁垒。 当下整个汽车行业都在跟风炒作AI、大模型、高阶智驾概念，但多数车企的智能化仍停留在采购外部方案、组装硬件功能的浅层阶段，没有真正的核心技术根基。 对年营收突破千亿、连续三年稳定盈利的理想而言，这场Livis Day是一次决定性的战略转身：它正式完成了从家庭汽车产品定义者，到具身智能底层技术创造者的身份切换。 产品只能带来短期销量红利，底层技术才决定车企下一个十年的生存上限。这是理想五年深耕研发，给行业交出的一份清醒答案。 1、八年全栈布局一场按部就班的技术长跑 很多声音习惯把理想此次发布的全套具身智能技术，解读为这一轮AI浪潮下的顺势跟风。 但梳理完整研发时间线不难发现，理想对芯片、操作系统、大模型、感知系统的体系化布局，早在2018年就全面启动，这是一场规划清晰、定力十足的长线投入。 2018年10月，理想ONE正式发布，率先为车辆搭建起基础感知硬件体系。麦克风、雷达、车载摄像头同步落地，让车辆初步拥有视听感知、人车交互能力，迈出整车智能化的第一步。 图片 2021年，整个新能源行业的竞争重心还停留在续航、空间、增程/纯电路线之争，绝大多数车企的研发资源全部倾斜于整车内饰、动力、配置优化，智能化环节普遍依赖高通、英伟达、地平线等外部供应商提供完整打包方案。 就在这一年，理想完成两步关键落

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 5月30日，资本市场的明星企业生益科技发布公告称，董事长因个人资金需求计划减持不超过33.58万股，以公司目前股价计算，若顶格减持，其套现资金将超过6000万元。 作为上市公司董事长，陈仁喜薪酬较高，2025年其年薪高达1573万元，远超行业平均薪资。即便如此，在股价连续大涨之际，董事长还是以个人资金为由减持公司股份，此举也引起外界关注。 作为AI服务器产业链的重要成员，得益于业绩爆发加之投资者的追捧，2026年4月至今公司股价累计上涨超250%，市值超4300亿元。 在股价连续上涨后，公司滚动市盈率（TTM）超110倍，在AI叙事依旧狂热的背景下，生益科技增长的业绩能否撑起超110倍市盈率的估值？ 1、AI带动下利润持续爆发，高端产品产能受限 在AI服务器出货量暴增的带动下，上游核心原材料覆铜板及PCB整体出货量随之暴增，产品价格也在持续上涨。 群智咨询披露的数据显示，2026年一季度全球AI服务器出货量为98.2万台，同比增长51.3%。与普通服务器相比，单台服务器覆铜板使用量是AI服务器的3-5倍，且需要更高规格的材料。 文章配图-1 在此带动下，覆铜板原材料电子布供不应求，价格持续飙升，如超薄电子布价格从2025年10月的4.5元/米上涨至9.7元/米，涨幅超115%。 在上游原材料价格上涨及下游需求大增带动下，覆铜板厂商15个月内连续发布8次调价函。2025年至今主流FR4覆铜板均价从113元/张上涨至220元/张。 作为全球第二大覆铜板生产商，生益科技2024年全球市占率达13.7%。在产品价格上升带动下，公司覆铜板收入持续上升，2025年，生益科技覆铜板及粘结片收入为177.74亿元，同比增长20.17%。 除覆铜板外，生益科技还直接生产PCB（印制线路板），在

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 科创板上市近七年后，赛诺医疗把下一站放在了港交所。 2026年5月底，赛诺医疗向香港联交所递交H股发行及主板上市申请，招银国际为独家保荐人，拟开启“A+H”资本市场布局。 此前，受冠脉支架集采落选影响，这家医疗器械公司业绩一度陷入亏损，但在2025年扭转了颓势：2025年，赛诺医疗实现营业收入5.25亿元，同比增长14.53%；归母净利润4728.63万元，同比增长3057.07%。 从招股书来看，在实现扭亏为盈后选择赴港上市，赛诺医疗希望证明的不仅是自身已摆脱集采带来的业绩冲击，还有具备成为全球化介入医疗器械公司的潜力。 只是，一家“小而美”的企业，该如何在激烈的竞争中实现规模化、全球化的进阶？ 1、靠集采“起死回生” 赛诺医疗成立于2007年，2019年登陆科创板，是国内较早进入高端介入医疗器械领域的企业之一。 公司产品主要集中在冠脉介入和神经介入两大方向，前者用于冠心病患者经皮冠状动脉介入治疗，产品包括药物洗脱支架、冠脉球囊、棘突球囊等；后者主要面向脑卒中相关疾病治疗，覆盖颅内支架、颅内球囊、取栓支架、密网支架等产品。 冠心病和脑卒中均是高发心脑血管疾病，介入治疗器械既关系到医院手术能力，也长期是高值耗材集采和国产医疗器械公司发力的重点领域。 在招股书和公开资料中，赛诺医疗被视为一家创新型介入器械且具有出海能力的企业。 文章配图-1 截至2026年5月，公司已有26款商业化产品，其中24款为第三类医疗器械，业务覆盖约30个国家和地区。 其冠脉产品HT Supreme药物洗脱支架、HT Infinity药物洗脱支架，以及神经介入产品NOVA NEO颅内药物洗脱支架、AUCURA血流导向密网支架等，是公司目前最重要的产品组合。 赛诺医疗也强调，其多款产品在国内冠脉介入和神经介

文章配图-1 作者 | 白杨 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 文旅融合的大潮奔涌不息，产业升级的脉动强劲有力。在国家持续推动文化产业和旅游产业深度融合发展的背景下，恒丰银行深耕地方，以金融画笔，精准描摹文旅项目全周期需求，绘就一幅金融与文旅共生共荣的时代画卷。 1、见文化守护金融匠心“复活”黄河非遗密码 牡丹花期刚过，洛阳的文旅热度伴着夏日气温持续攀升，黄河非物质文化遗产展示馆即将迎来开馆后的又一轮旅游旺季。巨幕投影流转星河万象，特色舞台剧《河图洛书》精彩上演……这座总投资9.6亿元的展示馆，已然成为古都洛阳崭新的文化名片，承担着传承黄河流域非遗技艺、激活文旅业态的重要使命。 文章配图-2 （图 / 黄河非遗展示馆内《河图洛书》表演） 文旅市场火热繁盛，离不开金融力量的精准对接与持续护航。项目建设曾因前期融资结构调整，出现后续资金紧张的问题，亟需低成本、长期限的资金支持。 恒丰银行郑州分行精准把握项目“置换存量贷款”的核心需求，为项目设计了一笔期限长达15年的4.52亿元固定资产贷款。这15年，精准对标了项目预计的13年回款周期及逐年递增的现金流节奏，实现了金融供给与项目自身“造血”能力的深度契合。 面对项目资产规模大、担保主体多、收入来源分散等实际情况，郑州分行搭建“集团担保+土地抵押+应收账款质押”三重组合风险屏障，通过监管账户对租金、停车费、联营分成等全口径收入进行闭环管理，确保资金专款专用、贷款安全可控。 金融护航持续赋能，解了资金置换的“近渴”，更为非遗文化的活态展示与广泛传播注入了持久动力。如今，黄河非遗展示馆已引入《梦神都》《河图洛书》《汉秀大典》等高品质演艺项目，过半业态招商完成。通过景区联票、流量共享等创新运营，黄河非遗展示馆正联动洛阳核心文旅资源，构建起稳定的运营生态。 2、见地标新星金融“活水”助力熊猫乐园“出圈” 仲夏六月，雅安雨城草

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近日，深耕大分子生物药CDMO（医药合同研发生产机构）领域的专精特新企业智享生物正式向港交所递交招股书，全力冲刺IPO。 据弗若斯特沙利文数据，以2025年业绩及交付能力核算，智享生物商业化产品数量位列国内生物制剂CDMO行业第二，营收规模在本土抗体药物CDMO企业中排名第三，行业地位突出。 看起来亮眼的排名背后，企业却面临多重经营挑战。 国内生物制剂CDMO行业呈现显著的寡头垄断格局，两家头部公司合计占据67.3%的市场份额，严重挤压了中腰部企业生存空间。智享生物虽然营收规模居第三位，但市场份额仅1.5%，与头部企业存在量级差距。 此外，受重资产模式、商业化项目转化缓慢影响，公司连续多年亏损，叠加资不抵债的财务压力与股东对赌带来的上市时限约束，处境愈显被动。 此次登陆资本市场，智享生物究竟希望借助募资破解哪些发展痛点？ 1、从信达生物走出的80后创业者，对赌上市期限仅剩半年 智享生物由80后创始人李智一手创立。从一线细胞培养技术员起步，历经二十余年行业深耕，如今公司投前估值已突破59亿元。 李智先后于2004年、2014年取得暨南大学生物技术学士、四川大学医学工程硕士学位。其职业生涯起步于石药集团旗下明复乐药业，任职细胞培养团队负责人，由此叩开生物药细胞培养工艺领域的大门；此后他在康弘药业全资子公司成都康弘生物，出任中试放大车间主任。 而在信达生物长达六年多的任职履历，成为李智职业发展的关键转折点。2011年至2018年，他历任信达生物细胞培养工艺开发总监、研发体系运营负责人。 依托国内头部抗体药企的全产业链平台，这段工作积淀，也成为他自主创业、搭建智享生物业务框架的底气。 2018年4月，李智创办智享生物，锚定大分子生物药CDMO赛道，聚焦为全球生物医药企业打造从工艺研

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 当外界还在讨论AI会不会取代医生时，一些大型医院已经开始思考一个更现实的问题：如何让有限的医疗资源覆盖更多患者。 在温州医科大学附属第一医院（下文简称“温医大附一院”），这种压力尤为明显。 这家位于浙江南部的三甲医院并不处于北京、上海等医疗资源最集中的城市，却长期位列全国公立医院第一梯队。2025年，医院门急诊量达到718万人次，开放床位超过4200张，在国家三级公立医院绩效考核中多年保持全国20名左右水平。 文章配图-2 对于一家非省会城市医院而言，这样的体量并不常见。庞大的患者规模背后，是越来越复杂的运营挑战。 温医大附一院约七成患者来自温州市区之外。对于许多人来说，一次就诊往往意味着数小时甚至更长时间的往返。过去十多年，中国医院信息化建设解决了挂号、缴费、检查预约等流程效率问题；但随着患者数量增长、疾病管理需求增加，新的问题开始显现： 肿瘤患者术后需要长期营养干预，肥胖人群需要持续体重管理，慢病患者需要院外随访，而这些工作往往发生在患者离开医院之后。相比门诊和住院环节，真正决定患者长期疗效的很多时间，其实是在医院之外度过的。 但将医疗服务从院内延伸至院外，从疾病治疗延伸至健康管理，这意味着医院需要服务更多患者、更长周期和更多场景，而医疗资源始终有限。 AI因此成为医院管理者眼中的新变量。2023年起，温医大附一院开始与京东健康展开合作，其中，业内首个医院全场景AI大模型产品“京东卓医”，已在温医大附一院完成从1.0到2.0的全场景落地验证。 双方试图回答的是一个更深入的问题：当AI真正进入一家年门急诊量超过700万人次的大型医院，它究竟能够改变什么？ 1、重新定义“患者入口” 温医大附一院是国内较早推进数字化转型的公立医院之一。早在2010年前后，医院便围绕预约挂号、预存

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 王亚静 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 餐桌上的一杯奶，背后牵动着牧场、饲料、繁育、冷链等一整条产业链。而当人们喝奶的需求降低，压力会很快传导到牧场端。 自2021年以来，原料奶市场供大于求，行业进入下行周期，原料奶价格一降再降，到2025年时原料奶均价已低至3.06元/公斤，甚至不如一瓶矿泉水的价格。 即便是伊利和蒙牛两大乳业巨头旗下的牧场优然牧业、现代牧业都在加大力度淘汰低产牛，但仍陷入了“越卖越亏”的困境。 其中，尤以现代牧业亏损规模最大。2024年和2025年，现代牧业的权益股东应占利润两年累亏25.46亿元，远超优然牧业同期亏损总额11.23亿元。 在关键时刻，大股东蒙牛开始出手——将全资附属公司Start Great所持中国圣牧24.9%股权表决权授予现代牧业，并由现代牧业出面收购中国圣牧1.28%股权。 现代牧业试图整合中国圣牧的“沙漠有机”高端奶源，但问题在于，中国圣牧本身也面临着营收下滑、利润亏损的尴尬境地，人们似乎也并不愿意再为高端“买单”。 可以说，摆在现代牧业新任董事会主席陈易一面前的，不只是一次简单的并购整合，更是一场“利润保卫战”。 1、吞下圣牧，“沙漠有机”也不挣钱 和牧场龙头优然牧业相比，现代牧业属于“后来者”。 2005年9月领先牧业注册成立，开始经营乳牛畜牧业务。次年，公司第一个乳牛场在安徽省马鞍山运作。当时，领先牧业最大的标签是「蒙牛原料奶供应商」。 现代牧业2010年在港股上市时发布的全球发售资料显示，直到2008年，现代牧业才在开曼群岛注册成立，此后又透过一系列股权转让，收购了领先牧业的所有资产、业务及营运附属公司。 2013年至2017年，蒙牛陆续完成了对现代牧业的控股。成立至今，现代牧业构建了“从一粒种到一杯奶”的全产业链，日产鲜奶超1万吨，市场占有率10%。 和现代牧

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 李薇 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 5月15日，金融监管总局浙江监管局发布了批复公告，同意台州银行开办自营和代客外汇买卖业务、外汇保函业务。 台州银行主打小微金融“台州模式”，这项业务资格的获批，为该行开拓跨境金融服务带来了更大的想象空间。 数据显示，浙江省台州市民营企业占全市企业的99.5%，是全国小微企业金融服务改革创新试验区。得益于此，台州银行近年来增长势头良好，截至2026年一季度末，其资产总额已达到4213.66亿元。 但在净息差收窄、国有大行抢占小微市场份额之下，台州银行2025年业绩呈现“双降”。截至2025年末，该行营业收入达到112.21亿元，同比下滑11.74%；归母净利润为33.81亿元，同比下滑25.74%。 尤其是盈利降幅超两成，引发外界关注这家“小微标杆行”的经营痛点。 在资产质量方面，该行不良率仅为1.09%，但可疑贷款达到12.59亿元，同比增长131.56%。在利率下行周期下，该行的风险抵御能力或迎来较大考验。 值得关注的是，台州银行的营销团队超过5000人，2025年的成本收入比达到45.43%，在城商行之中相对偏高。在数字化技术的冲击下，该行原先以大量信贷员塑造的“人海战术”或推高运营成本。 下一步，台州银行能否以数字化技术重构小微金融“护城河”？借助于本地地缘优势，如何拓展盈利来源？超5000人的营销铁军又如何进行组织变革？ 1、获批办理外汇买卖，完善小微外贸生态圈 台州银行股份有限公司（以下简称“台州银行”）的前身，是1988年成立的路桥银座金融服务社，2010年更名为台州银行。该行专注于小微金融，打造出“小本贷款”和“商赢易贷”等产品，目前第一大股东是招商银行（持股24.86%）。 获批办理外汇买卖业务，对于台州银行具有深远的战略意义，有利于其完善跨境金融服务体系，进一步赋能台

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 6月2日，国内生猪养殖龙头企业牧原股份发布董事长变动公告，公司创始人、实控人、董事长秦英林因到龄退休辞去公司董事长一职，公司原副董事长、常务副总裁、财务负责人曹治年接任公司董事长一职。此外，秦英林之子1995年出生的秦牧原进入董事会。 自2026年年初至今生猪价格持续下跌，在此影响下，2026年一季度牧原股份单季度亏损超12亿元。值得注意的是，这也是牧原股份自2024年二季度以来首次亏损。由于二季度猪肉价格继续下跌，牧原股份亏损恐将进一步扩大。 自生猪集团化养殖占比逐年提升以来，传统猪周期已经失效，生猪养殖行业“牛短熊长”成为常态，作为行业的绝对龙头，牧原股份又该如何度过此轮漫长的行业寒冬？ 1、猪肉价格大幅下跌，“猪王”单季度亏损超12亿元 谁也未曾料到，2026年猪肉价格下跌幅度会如此之大。农业农村部披露的数据显示，2026年1月至3月，全国生猪出厂平均价格分别为13.1元/KG、12元/KG、10.68元/KG。 在猪价下跌影响下，牧原股份商品猪价格售价逐月下滑，2026年1、2月公司商品猪销售价格分别为12.57元/KG、11.59元/KG，3月公司商品猪售价更是下跌至9.91元/KG，同比下跌30.70%。 由于猪价跌幅较大，牧原股份一季度业绩并不理想，实现营业收入298.94亿元，同比减少17.10%、归母净利润亏损12.15亿元，2025年同期公司盈利44.91亿元。 文章配图-1 令人担忧的是，进入二季度生猪销售价格仍在下跌，根据牧原股份披露的销售简报，4、5月份公司商品猪销售均价分别为9.45元/KG、9.8元/KG，这也意味着二季度牧原股份亏损很有可能进一步扩大。 牧原股份的亏损并非一家公司出现的问题，事实上除牧原股份外，其他生猪养殖企业2026年一季度均