社区

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 希波 编辑 | 王亚静 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 4月29日，温州益坤电气股份有限公司（以下简称“益坤电气”）北交所IPO提交注册。 作为扎根温州、主营轨道交通及电网过电压保护设备的企业，益坤电气凭借绝缘子、避雷器等核心产品立足行业，并向资本市场发起冲击。 但在经营层面，公司面临营收、利润增速逐年放缓，海外欧洲市场订单明显下滑的困境。 此次IPO，公司募资取消补流项目后，账面货币资金仅勉强覆盖短期借款，业绩增长与短期流动性均面临着不小考验。 1、小学校长创业，余燕坤携子冲击北交所 益坤电气创始人余燕坤出生于1948年10月，1969年6月至1973年12月，曾在黑龙江梧桐河农场分场任食堂管理员和小学校长；此后，又历任平阳县压力容器制造厂副厂长、厂长。 1993年12月，益坤电气的前身平阳县益坤电气有限公司（以下简称“平阳益坤”）正式成立，由余燕坤、包笑莲等九人共同出资，注册资金为215万元。其中，包笑莲为余燕坤妻子。 平阳益坤成立之初，聚焦于绝缘子、避雷器等绝缘、过电压保护设备的研发、生产及销售，产品主要应用于输配电领域。 1998年5月，平阳益坤更名为益坤有限。在以高铁为代表的轨道交通建设蓬勃发展的背景下，公司于2014年进入和谐号高速动车组过电压保护设备供应体系。 目前，益坤电气专业从事轨道交通和电网行业过电压保护及在线监测设备研发、生产及销售，专注于轨道交通过电压保护综合解决方案的研究，主要包括绝缘子系列、避雷器系列、熔断器系列和在线监测设备等产品。 其中，避雷器是一种利用氧化锌非线性伏安特性原理限制瞬态过电压从而保护电气设备免遭损坏的过电压保护设备，其性能关乎电力系统安全与可靠运行。 图片 （图 / 益坤电气招股书） 绝缘子则是安装在不同电位的导体或导体与接地件之间，能够耐受电压和机械应力作用的器件，主要用于电气绝缘和机械固

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “AI是一块五层蛋糕。”今年年初，英伟达创始人黄仁勋曾系统定义AI产业的五层架构，自下而上依次是能源、芯片、基础设施、模型和应用。 上层应用依赖底层支撑，这五层架构之间构成了一种牢固的强耦合关系。 今年4月29日向港交所递交上市招股书的上海基流科技股份有限公司（以下简称：基流科技），正处于“五层蛋糕”中的基础设施层。 这家由清华90后博士创办、仅用3年就实现估值超90亿元的AI基础设施公司，既不造芯片、也不做大模型，而是定位于算力集群的“建筑商”——负责将成千上万张GPU用自研的网络系统和操作系统连接成一台可用的超级计算机，交付给AI大模型公司、科研机构或云厂商使用，并提供后续运维服务。 而独立厂商的角色，也让基流科技在巨头林立的AI赛道找到一条独特的生存之路，而其价值和风险，也隐藏在这条被“左右夹击”的缝隙之中。 1、3年获11轮投资，身背近2.4亿元个人担保 基流科技的创业开端，始于一位90后清华大学学霸——胡效赫。 他曾就读于衡水中学，于2010年考入清华大学自动化系，本科期间曾担任系科协主席。 胡效赫很早就想创业，在校期间曾参与过智能机器人、移动互联网相关的项目。 本科毕业后，胡效赫又在清华大学读了博士学位，主攻分布式系统与高性能计算。读博期间，胡效赫一度因为3年未发论文而苦恼，在导师的安排下，他到美国加州大学伯克利分校做了一年的访问学者，最终于2020年从清华大学自动化系博士毕业。 对于读博这段经历，胡效赫曾说：“重来一次，我可能不会读博，或者换一个环境来读”。但同时他也表示：“每一段事与愿违，都让你更清楚地认识自己，直到你能事事从心。” 博士毕业后，胡效赫在清华大学网络安全实验室做博士后，同期也曾到商汤科技研究院实习半年。 2022年上半年，胡效赫还与另外两名同学一起组队

文章配图-1 出品 | 子弹财经 作者 | 林岩 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 “第一次，AI的主角不是模型，而是应用。” “通用智能体是AI‘第二代入口’。” “数字⼈，是AI时代‘看得见’的智能体。” 今天，在北京举办的Create2026百度AI开发者大会现场，李彦宏站在台上，面对上千名开发者和AI从业者，畅谈智能体时代的到来。 当智能体无处不在时，如何衡量AI价值？李彦宏表示，“我抛出一个非共识的观点，我觉得可能是Daily Active Agents，‘日活智能体数’，简称DAA。” 文章配图-2 这不是李彦宏第一次抛出这样的“非共识”。从三年前开始，李彦宏已先后提出：“卷应用不卷模型”“打造数百万超级有用而非一个超级应用”“人人都是开发者”等非共识观点。 短短三年内，这些非共识经过检验，已经成为行业的新共识。那么，这一次，李彦宏抛出的DAA，能否再次上演从非共识到共识的蝶变？ 1、AI时代的“度量衡”——DAA 大会一开场，李彦宏表达了他对爆火的OpenClaw的理解。在他看来，“这是历史上第一次智能体替代了模型，出圈了！第一次，AI的主角，不是模型，而是应用！” 伴随智能体应用的爆发，李彦宏提出了DAA这一新概念。类似移动互联网时代，DAU是移动应用的通用度量衡，DAA是AI时代的通用度量衡。“衡量一个平台和生态的繁荣，更应该看的是DAA这个指标，关注有多少Agent在给人类干活，并交付结果。” 文章配图-3 当前，AI行业普遍的关注点还是Token，难怪李彦宏会说DAA是非共识观点。 这一情形让人想到2024年的世界人工智能大会。那次大会上，李彦宏也抛出类似的“非共识”观点。 彼时AI行业甚至全社会都陷入“参数竞赛”的认知——比拼的是大模型参数量、跑分数据。“大模型能不能用”是行业最核心的争论，而“找到Killer app（杀手级应用）”则

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 邢莉 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 当前，国内财险行业已迈入高质量发展攻坚深水区。 行业马太效应持续加剧，大型险企凭借渠道与规模优势持续夯实经营底盘。中小财险机构则锚定产业赛道、深耕专业领域，以差异化布局谋求生存与增长空间。 在此浪潮之下，扎根产业赛道的“电力系”老牌财险企业——永诚财产保险股份有限公司（以下简称：永诚财险），正同步经历经营周期轮动与股权治理格局的深度重构。 公开资料显示，永诚财险2004年由华能集团联合五大电力央企共同发起设立，是国内深耕电力能源领域的专业财产保险公司。2015年，该公司在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让，成为国内首家登陆“新三板”的保险公司。 近日，永诚财险发布了一份极具“反差感”的年报。2025年，该公司归属挂牌公司股东净利润1.75亿元，同比大增137.39%；但营业总收入60.88亿元，同比微降0.2%。 「子弹财经」注意到，在盈利大涨之下，永诚财险投资端短板显现、承保盈利来源集中于企财险、历史遗留风险仍未彻底化解。与此同时，在央企聚焦主业、剥离非核心金融资产的政策大势下，“电力系”创始股东阵营松动迹象明显。 未来，永诚财险能否摆脱股东资源的路径依赖，深耕能源主业、补齐盈利短板，已然成为业内观察其转型成色的重要看点。 1、2025年业绩“大翻身”，融资险历史风险尚待出清 年报显示，永诚财险资产规模稳步扩张。截至2025年末，该公司合并资产总额达152.89亿元，较年初增长13.78%。 从核心财务数据看，永诚财险2025年业绩利润暴涨、收入微降，“增利不增收”特征显著。 图片 （图 / 永诚财险2025年年报） 年报显示，2025年永诚财险实现营业收入实现60.88亿元，同比减少0.20%。 对于营业收入微降的原因，永诚财险在年报中明确解释，主要系主动停办融资性保证险业务所

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 白杨 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近日，伴随三星家电业务全面退出中国市场，市场目光投向另一家外资巨头——A.O.史密斯。关于其可能出售中国业务的传闻，引发了行业对其去留的广泛讨论。就在外界议论纷纷时，一个来自公开信息层面的信号值得注意——A.O.史密斯美国总部明确表示：“长期看好中国市场的发展潜力，正在推进的评估，目标是让中国业务站在更有竞争力的位置上。” 参照近年跨国品牌在华发展的公开案例，此类消息多指向同一种可能——在保持品牌传承与技术底色的同时，引入资本与运营力量，以此换取更敏捷的决策效率和更长远的增长引擎，麦当劳（金拱门）、星巴克等均走过类似路径。 近年来，中国家电市场的确出现不少外资品牌撤离的案例——三星、夏普、松下等。在它们退场时，A.O.史密斯此次的动作，在外界看来，更像是一次基于深厚本地根基的战略重组。其需要回应的核心问题并非简单的“去留”，而是如何在新竞争环境下，彻底解决外资品牌在华常有的效率问题。 1、深耕本土化，谋求更长远的发展 从公开信息层面观察，此类资本的动向，与麦当劳“金拱门”等成熟模式有相似之处——品牌长期授权得以保留，运营决策权则向本地倾斜。对比外资在华两种常见路径：三星、夏普选择退出；麦当劳、星巴克选择本地化深耕、独立运营，A.O.史密斯显然是后者。 图片 这一选择的底层逻辑并不复杂，跨国品牌在中国，最致命的往往不是产品不够好，而是决策不够快。通过开放合作、引入资本力量，核心目的之一在于让决策权更贴近市场，使本地团队能够以更快的节奏应对需求变化。引入资源是手段，换一套能跟上中国节奏的跑法才是目的。 2、30年为中国家庭服务，已长成“本土企业” A.O.史密斯与三星、夏普等品牌的本质区别，在于其在华布局的深度。后者的模式本质仍是“全球产品本地销售”，轻资产运营、决策权集中于海外总部、本地

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 张珏 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 作为比亚迪联合创始人、比亚迪第三大个人股东，夏佐全在硬科技领域的每一次投资动作都带有鲜明的产业烙印。 2026年4月，由夏佐全控股的NGS（下一代测序）基因检测企业安诺优达第三次向港交所主板递交招股书。 根据最新招股书，尽管安诺优达的账面亏损在过去一年里出现了显著的结构性收窄，但经营现金流转正仍然十分吃力。 此外，在其赖以成名的主业、无创产前基因检测（NIPT）赛道上，市场规模见顶和集采压力越发明显，也正因如此，公司也格外强调了阿尔茨海默病检测将作为其新增长曲线。 在NGS赛道整体陷入估值重塑的情况下，安诺优达是否有差异化胜出的机会？ 1、三递港交所，营收未显著提升 无创产前基因检测（NIPT）是安诺优达的核心支柱。NIPT通过采集孕妇外周血，即可无创检测胎儿是否患三大染色体疾病，曾是基因检测领域商业化最成功的产品。 根据招股书，安诺优达按检测样本数量计算在国内NIPT市场排名第二，占有约12.1%的市场份额。 此前，公司曾于2025年两度递表，均因审计周期因素失效。此次三闯港交所，安诺优达拿出了2025年全年的完整财务成绩单。 招股书显示，安诺优达在2023年至2025年间的营业收入分别为4.75亿元、5.18亿元和5.47亿元。尽管保持了增长态势，但三年复合年增长率仅为7.2%，这一增速在生物科技领域难言亮眼。 相比之下，亏损金额显著收窄：2023年公司净亏损达2.4亿元，2024年收窄至1.26亿元，到了2025年，净亏损进一步大幅缩减至5440万元。 值得注意的是，亏损大幅收窄既非企业实行了成本压缩，也非主营业务盈利能力实质性反转。招股书显示，2025年，安诺优达的研发成本达4270万元，同比大幅增加60.5%；销售及分销开支也微增3.3%至1.19亿元。 事实上，真正驱动亏损

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 秋今 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 作为当今NFL联盟的现役顶级外接手，贾斯汀・杰弗森（Justin Jefferson）早已凭借赛场上的硬实力，稳居联盟一线球星行列。1999年出生的他，大学时期作为核心外接手效力于路易斯安那州立大学（LSU），并帮助球队赢得了2019赛季的全美大学橄榄球冠军。 在为明尼苏达维京人效力的六个赛季中，杰弗森职业生涯前五个赛季的总接球码数位列NFL历史第一。他四次入选职业碗，三次入选年度最佳阵容，其赛场统治力与稳定性毋庸置疑，也让他拥有了极强的体育叙事张力。 图片 （图 / NFL橄榄球） 4月28日至5月2日，贾斯汀・杰弗森开启了职业生涯的首次中国行，到访上海、武汉两大城市。全程以腰旗橄榄球为核心主线，串联了国内赛事互动、与中国腰旗国家队的技术交流等一系列重磅活动。 这场为期四天的球星来华行程背后，是安德玛对中国腰旗橄榄球市场的关键布局。从2025年签约成为中国腰旗橄榄球队的官方装备赞助商，到今年推出“这就是腰旗”全年推广企划，再借助杰弗森这样的顶级球星引爆声量。安德玛这一套清晰的组合拳，正在推动腰旗橄榄球从小众潮流走向大众普及，同时完成品牌专业产品落地与本土社群生态的同步共建。 1、腰旗橄榄球的成长，需要品牌长期深耕 腰旗橄榄球的走红，始于近些年社交媒体的广泛传播。凭借无冲撞、低门槛、强社交三大特性，它迅速俘获了年轻群体，成为各平台的运动顶流。而作为一项体育运动，腰旗橄榄球也保留了团队协作与策略博弈的核心魅力。 2023年，腰旗橄榄球正式入选2028年洛杉矶奥运会比赛项目。这一里程碑事件让它实实在在地享受到了入奥红利，热度持续攀升，逐渐从小众圈层走向大众视野。据中国橄榄球协会官方统计，截至2025年，中国腰旗橄榄球核心活跃参与人数已超过20万，其中青少年占比约40%；年度体验人数超120

在生成式 AI 狂飙突进的2026年，技术圈的兴奋点正在发生微妙的偏移：从单纯的“对话与生成”，转向了复杂的“决策与执行”。 在这个节点，一场在南京启动的赛事，正在试图用最前沿的Agentic AI（智能体）技术，去触碰中国实体经济最硬核的神经——公路货运。 日前，满帮集团联合阿里云天池平台与ModelScope社区，向全国高校极客抛出“橄榄枝”，正式发起“Agent 算法大赛”。奖金池超过20万，优秀者将获得秋招终试直通或实习机会。开赛一周内，共有来自15所高校376支队伍报名，其中985、211院校学子占比超60%。 一场关于算法与现实的实践探索走进高校实验室，聚焦于卡车司机连续找货决策的极限挑战已然开始。 满帮集团Agent算法大赛火热进行中 破题：从“单点预测”到“全链路智能” 当大模型（LLM）席卷，太多惊艳的文本生成与图像创作面世。工业界的真正难题在于：如何让AI在一个充满约束、动态变化且长周期的环境中，做出最优解？ 这也是满帮集团Agent算法大赛的核心命题：卡车司机连续找货决策。 运满满平台注册司机高师傅，常年在江浙沪跑车。为了家庭，他奔波在外难得回家。有一次却反复强调，“一定要找周五回宁波的货”。原来女儿要开家长会，他不愿缺席，“我当然希望货源价格越高越好”。可随着时间逐渐临近，他的价格预期不断降低，“哪怕放空返程，我也要赶回去参加家长会。” 货运场景的复杂性由此展现。 传统的算法竞赛往往聚焦于“单次预测”：给定数据，给出结果。但Agent算法大赛抛出的却是一个仿真经营场，核心并非寻求成熟解决方案，而是激发高校人才在复杂场景下的算法潜力与创新思维。参赛者需要构建的不仅仅是模型，而是具备自主感知、策略制定与执行能力的智能体（Agent），它要像真实司机一样，在“赚钱养家”与“生活诉求”之间找到平衡，在动态变化的需求中做出合理决策。 在为期一个月的虚拟周期中，

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 于莹 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 近期A股市场整体回暖，吸引了大量资金入场，与此同时，一批脱离基本面支撑的“妖股”也借机涌现，成为资本市场关注的重点。 刚刚过去的4月，天通股份无疑是整个A股市场最受瞩目的标的之一，其股价陡峭爬升，走出了一波远超市场预期的暴涨行情。 4月17日，该股强势涨停，收盘价报21.73元/股。上涨势头并未就此止步，4月20日，股价再次涨停；4月30日，盘中最高触及28.23元/股的当日涨停价，最终收涨8.69%，收于27.89元/股。 拉长时间线来看，公司近一年的涨幅更为明显，从2025年4月30日的6.48元/股一路攀升至2026年同期的27.89元/股，累计涨幅达到330.40%。在这期间，其股价与市值频频刷新历史纪录。 截至5月8日，公司股价已达29.16元/股，总市值达到360亿元，对比去年4月30日的80亿元，其市值增加了280亿元。 市场普遍认为，天通股份此**涨的核心逻辑，在于其被贴上了“多赛道覆盖”的标签。作为提供磁性材料、压电晶体材料、蓝宝石晶体材料的上游零部件供应商，公司产品同时涉及AI光模块、铌酸锂、商业航天、第三代半导体、6G等多个A股核心热门赛道，契合了当前市场的主线投资风格，因此持续获得各路资金的追捧。 那么，这家被资金热捧的公司，真的具备与之匹配的实力吗？ 1、被吹上天的薄膜铌酸锂，小批量供货撑起百亿市值？ 市场对天通股份的最大期待，集中在薄膜铌酸锂（TFLN）业务上。作为下一代光通信的核心材料，薄膜铌酸锂可应用于光模块、光引擎及光子计算等场景之中，正处于产业爆发的关键节点。 2026年也被业界称为薄膜铌酸锂的量产元年。YResearch预测，2034年全球薄膜铌酸锂调制器市场将达15.1亿美元，2025-2034年复合增长率为46.9%。 而天通股份正是国内薄膜

图片 出品 | 子弹财经 作者 | 小同 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2026年4月22日，成都太古里新开了一家越野跑装备的店。 这条消息放在中国活跃的商业零售行业里，不算大事。毕竟中国每年新开业的店数以万计，成都太古里一个季度也要换几轮橱窗。 但这家店有些不一样。 品牌叫NNormal，创始人是基利安·乔内特，在越野跑圈被称为“K天王”。在他的职业生涯中，拿过4次UTMB（环勃朗峰超级越野赛）冠军，5次硬石100冠军，6天内两次无氧登顶珠峰。2022年，他离开了合作了18年的Salomon，选择创业，与西班牙百年制鞋世家Camper携手推出了这一全新的品牌。 图片 图片 品牌名取自Norway和Mallorca。一个是K天王长期生活和训练的地方，一个是Camper总部所在地。所有鞋在马略卡岛设计，在挪威峡湾实测。 进店逛了一圈的人发现，这家店一半空间摆着K天王的装备，挂出品牌全系列鞋服，用户可以自己摸，感受产品。 这家店的独特还在于，这是NNormal在全球范围内的首家独立门店；开店的时间点，是它进入中国一周年，又恰逢世界地球日；此外，和别的门店开业大促搞流量不同，NNormal带着用户去龙泉山捡垃圾、修山路。 对于首家独立门店落户成都太古里，NNormal全球CEO Sito Luis Salas给出了答案：“我们有两方面需求。一是展示品牌，测试消费者反馈；二是寻找销售机会，看产品能不能打动人。” 图片 一家全球首店，目的不是冲销量，而是成为一个“实验室”。 1、全球首家独立门店落户成都 成都春熙路商圈，历来是中国西南的经济中心和时尚中心，这条街上聚集了近2000个国际品牌、600多家首店。表面上看，NNormal把全球独立首店落户这里，似乎和客流有关。 但背后的原因远非这样简单。Sito Luis Salas告诉「子弹财经」，选择成都是因为“这里有