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出品 | 子弹财经 作者 | 尉捍 编辑 | 闪电 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 2023年年报季进入尾声，消费金融行业的全年经营情况也逐渐明晰。 纵览2023年“成绩单”，排在前列的多为招联消费、兴业消金等“银行系”消费金融公司。马上消费金融（以下简称“马上消费”）的收入、利润、资产规模等指标表现亮眼，是为数不多能跻身头部的“产业系”消费金融公司。 4月19日，A股上市公司重庆百货（600729.SH）发布2023年年报，透露其持股31.06%的马上消费股份有限公司不断创新金融服务，维持了稳定经营业绩。全年，马上消费实现净利润19.82亿元，为重庆百货带来投资收益6.15亿元。 这样的盈利能力不容小觑，显著增厚了重庆百货利润。2023年，重庆百货营业利润攀升至14.35亿元的历史高值，上述6.15亿元的投资收益功不可没。每一份机构对重庆百货的研究报告里，“马上消费”都是避不开的关键词。 成绩斐然的马上消费，增长动能还能保持多久？ 1、高速增长是否会告一段落 2021年以来的三年，马上消费对重庆百货的利润贡献格外显著。以“来自马上消费的投资收益/重庆百货归母净利润”这一比值计算，贡献率从2019年和2020年的不到30%一下跃升到了44%到63%的高水平。 这样的跃升，与马上消费的经营境况上台阶有关。重庆百货公告，2023年马上消费营收157.95亿元，净利润19.82亿元。与2022年公告的数据直接计算可得，营利同比增速分别为16.74%和10.85%。 资产规模方面，马上消费的总资产从2022年的665.10亿元升至2023年的712.80亿元，同比涨幅7.17%。放在行业里横向比较，这样的资产规模大于绝大多数消费金融公司，仅低于蚂蚁消金、招商银行和中国联通共同组建的招联消费、兴业消金，与中银消金几乎并肩。 值得留意的是，马上消费的业绩增长有触碰到天花板的迹象。信

出品 | 子弹财经 作者 | 白华 编辑 | 闪电 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 在当今这个金融市场的风暴眼，地方性商业银行如群狼环伺，竞相崭露锋芒以求生存与发展。其中，被誉为上市城商行“优等生”的杭州银行，近年来凭借一系列稳健的经营策略和创新能力，确实在业内赚足了眼球。 2023年财报显示，该行的营收、净利、利息收入、非利息收入均实现正增长，堪称业界翘楚。其中净利超过140亿元，年底未分配利润增加81亿达到383亿元。 然而，这光鲜亮丽的业绩背后，杭州银行却因为分红比例较低和合规隐忧，受到市场的诟病和质疑。一方面，近三年杭州银行的现金分红率低于30%，与其业绩的辉煌形成鲜明对比，这无疑是对投资者信心的打击。另一方面，合规问题或许会给杭州银行的未来发展蒙上了一层阴影。 1、业绩亮眼：2023年大赚超140亿 2023年，杭州银行交出了一份令人瞩目的成绩单。该行不仅实现了营收与利润的双增长，而且增长幅度均超过了市场预期。 财报显示，该行在2023年实现营业收入350.16亿元，同比增长6.33%；而在净利差不断收窄之下，实现净利润143.83亿元，同比大幅增长23.15%。 杭州银行表示，经营效益持续向好的原因，主要是由于资产规模稳健增长、业务结构不断优化以及非利息净收入提升。 2023年，杭州银行实现利息净收入234.33亿元，同比增长2.52%；实现非利息净收入115.83亿元，同比增长14.97%。非利息净收入占营业收入比重为33.08%，占比较上年同期提高2.49个百分点。其中手续费及佣金净收入同比下降13.50%，其他非利息收入同比增长39.60%。 资产规模方面，杭州银行也是毫不逊色。2023年杭州银行的资产总额18,413.31亿元，同比增长13.91%；存款总额10,452.77亿元，同比增长12.63%。 在业务结构优化方面，杭州银行持续加大金融支持实

出品 | 子弹财经 作者 | 李休想 编辑 | 闪电 美编 | 李雨霏 审核 | 颂文 4月25日，良品铺子发布了2023年财报及2024年一季度报告。 报告显示，2023年，良品铺子实现营收80.46亿元，净利润1.8亿元，总体规模保持稳健；一季度实现营收24.51亿元，较上年同期增长2.79%，净利润6248.28万元。 自从去年11月底实施“降价不降质”的经营策略之后，这是良品铺子首次披露财报。可以看出，在去年业绩承压的基础上，良品铺子今年一季度已初步恢复规模增长。 去年，良品铺子主营业务毛利率为27.88%，同比提升0.21个百分点。其中的坚果炒货类产品毛利率为26.42%，同比提升1.99个百分点；果干果脯类产品毛利率为33.15%，同比提升1.61个百分点。 在门店渠道，截至2023年末，良品铺子线下门店总数达到3293家，全年线下门店渠道收入42.94亿元，同比增长4.02%，全渠道总体可触达会员达1.5亿。 整体上，良品铺子贯彻了其“高品质+亲民价”的路线，从供应链入手实现全链路降本增效，同时优化渠道布局，从而全面提升经营效率。 1、零食行业迎来洗牌，良品铺子提出“降价不降质” 近几年来，我国的休闲零食市场一直呈稳定增长态势，且销售渠道不断升级，呈现多元化发展趋势。休闲食品头部品牌包括良品铺子、三只松鼠、来伊份、洽洽食品、盐津铺子等选手，也没有谁能久坐头一把交椅。 随着消费者对产品性价比需求的增加，主打性价比的零食量贩连锁店渠道快速发展。以零食很忙、赵一鸣零食等为代表的新兴势力，仿佛一夜之间就在全国铺开了数千家门店，可谓来势汹汹。 这意味着，零食行业的竞争已然越来越激烈。而在市场迎来新一轮洗牌的环境下，良品铺子启动了成立17年来规模最大的一次降价行动，旗下300款产品平均降价22%，最高降幅达45%。 表面上看，良品铺子的降价可以归结为三个“外因”。一是在

出品 | 子弹财经 作者 | 白杨 编辑 | 方芳 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 近期，奢侈品集团一季度财报陆续出炉。 财报显示，LVMH集团Q1整体销售额按实际汇率计算下降2%，其中LV和Dior所在的时装皮具部门收入为近两年来最差表现。开云集团Q1销售额按可比价计算下跌10%。窥一斑而知全豹，作为奢侈品行业的前两大巨头，LVMH和开云的业绩表现足以反映整个行业的基本面，受经济环境影响，QI财报所呈现的也在意料之中。 然而，财报仅是阶段性“成果”展示，未来行业的发展趋势，则更多体现在持续性“行动”中！ 1、市场波动下，探索中国市场热情不降反增 开云集团董事会主席兼首席执行官皮诺特别表示：“我们所有人都在不懈努力，以确保开云度过当前的挑战，重建一个坚实的平台，实现持久增长，巩固作为奢侈品行业最具影响力集团之一的地位。” 从行动上也能看出即便市场环境充满挑战，开云依旧对全球第二大经济体中国持有十足信心，对中国市场的探索热情不降反增。 早在去年，奢侈品集团的高管们便纷纷开启疫后首次访华之旅。其中，开云集团董事长兼首席执行官作为疫后首位来华的奢侈品牌掌门人，一月内接连两度访问中国市场，在行程中除走访旗下品牌所在的门店和购物中心外，还参加了中国政府举办的中国发展高层论坛。 随后，旗下核心品牌GUCCI首席执行官也到达中国市场进行考察，希望能够切实地了解品牌在中国市场的实际表现，从而有针对性地制定战略重振品牌在中国市场的业绩，可见GUCCI对中国市场的重视。 紧接着，今年3月，GUCCI新任创作总监Sabato De Sarno，带着他在米兰个人首秀上推出GUCCI新的品牌标志色——安可拉红（Ancora），开启他的首次正式中国之旅，同时也成为三大奢侈品集团中首位访华的创作总监。 借此契机，Sabato还前往东华大学校园，与未来时尚创意人才展开对话交流。一方面分享对古驰的愿景，另

出品 | 子弹财经 作者 | 语叔 编辑 | 闪电 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 2024年新一轮科技风潮席卷全球。开年几场重磅的消费类电子展会，硬件与人工智能（AI）、大模型的深度融合成为最引人注目的焦点，这标志着AI时代的全面开启。 然而，在这一科技狂潮中，不少企业面临着一个共同难题：尽管大模型技术层出不穷，但实际应用还停留在表面，难以真正融入企业经营，更别提推动产业升级。在此背景下，业界迫切需要一个真正有效的路线图，以帮助企业快速构建AI生态布局。 现在AI产业化到了一个新的阶段，需要让每个人“都能从人工智能的发展中获益，从而打造一个‘让世界充满AI’的可持续发展的美好未来。” 自去年10月Open AI发布以来，尤其是随着GPTS商店的推出，AI Agent已逐渐成为互联网巨头们公认的AI与大模型被企业融合路线图中的最佳切入点。 刚刚结束的2024联想创新科技大会上，联想及时升级的“全栈AI”战略，其中最重要的“一体多端”战略，尤其是落地AI PC的“联想小天”个人智能体，被认为是引领行业变革的里程碑式产品。它将AI与大模型在企业端的应用推向了一个新的发展阶段。 作为新型个人智能体，“联想小天”不仅能够理解用户的自然语言指令，还能主动学习、适应用户的需求和习惯，从而为用户提供更加个性化、智能化的服务。对于企业而言，这意味着他们可以利用“联想小天”，将大模型技术通过AI PC这一终极载体，进而延伸到AI PAD、AI手机等智能设备，最终应用到实际场景中，实现技术的商业化落地。 1、个人智能体成落地核心 随着人工智能技术的不断突破，大模型已成为科技领域的新宠。但对于许多技术实力有限、对大模型培训和优化感到陌生的企业用户来说，想要驾驭这一复杂技术，仍是一个不小的挑战。 大模型的训练和调优既复杂又耗时，技术门槛高；即便训练成功，如何在实际应用中发挥其最佳性能，也是一大难

出品 | 子弹财经 作者 | 王亚静 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 过去一年，税友股份还是没有走出“增收不增利”的漩涡。 财报显示，2023年，公司实现营业收入18.29亿元，同比增长7.71%；归母净利润8338.55万元，同比下降42.05%。 对于这家财税领域的龙头企业，非专业人士或许并不熟悉，但若提及“个人所得税”APP，大约是无人不知，而这正是税友股份参与和运营的得意之作。 公开资料显示，税友股份的前身浙江西安交大龙山软件有限公司（以下简称：龙山有限）成立于1999年，从G端业务起家，上市前夕更是引入了蚂蚁集团的全资子公司云鑫创投入股。 而上市，也是税友股份业绩的一个转折点。2021年，税友股份登陆上交所，自此就陷入了增收不增利的“怪圈”。 Wind数据显示，2021年和2022年，税友股份的营收分别同比增长4.14%、5.80%；而归母净利润分别同比下滑23.64%、37.64%。对比来看，2023年是税友股份归母净利润下滑最快的一年。 （图 / Wind（单位：亿元）） 在资本市场，税友股份的股价也在走“下坡路”。截至4月25日收盘，税友股份报收23.21元/股，较盘中最高值59.25元/股下挫约61%。 利润和股价跌跌不休的背后，税友股份究竟面临着哪些困境？ 1、归母净利下跌超4成，遭机构下调目标价 4月15日晚间，税友股份发布2023年业绩财报。 2023年，公司实现营业收入18.29亿元，同比增长7.71%；归母净利润8338.55万元，同比下降42.05%。 （图 / 税友股份财报） 自2021年登陆资本市场以来，税友股份的归母净利润每年都以超20%的速度在下滑。Wind数据显示，2021年和2022年，税友股份归母净利润分别同比下滑23.64%、37.64%。 而经过连续3年的下挫，其归母净利润几乎回到了2016年的水平。Win

“五一”小长假还没到，消费市场已经迎来热潮。 出游是假日经济最重要的驱动力之一，多家在线旅游平台发布“五一”假期出游预测数据。综合各平台数据来看，北京、上海、重庆位列“五一”假期热门目的地前三位，且国内长途游订单占比超五成。同时，在清明假期走热的淄博、天水等“小城”旅游也在这个“五一”假期持续火爆，部分四线及以下城市旅游订单量同比增长140%。 户外活动与旅游出行的高峰，不仅提升了文旅、酒店、餐饮等消费，同时也激发了服饰、户外用品、美妆防晒的消费活力，“五一”小长假前夕，多个电商平台上，运动户外成为了最火爆的品类之一。4月24日，特卖电商唯品会促销活动“五一出游季”超级品类日中，运动T恤销量同比增长40%，儿童运动鞋销量同比增长37%，防晒衣销量同比增长72%。 唯品会相关负责人介绍，从消费趋势上看，今年“五一”节，消费者格外注重出游穿搭，“五一出游季”超级品类日当天，女装销量同比增长30%以上。同时，每个地域又有其独特的消费取向，在北京，刺绣T恤销量同比增长69%，国风新中式成为流行趋势；在上海，适合Citywalk的跑步鞋销量同比增长35%；在广州，夏季潮搭被消费者青睐，吊带裙同比增长71%、洞洞鞋同比增长157%；成都的女性则更钟爱运动服饰，速干T恤销量同比增长154%。 值得一提的是，“五一”节前，童装也是消费者关注的重点，“潮流感更强”、“拍照好看”、“适合户外”等成为年轻父母为孩子选购童装的核心因素。唯品会上，4月下旬，北京、武汉、上海、重庆、广州等地成为童装销量增速最快的核心城市。 今年“五一”前的消费中，消费者们更偏爱大牌折扣，“消费左移”成为重要的消费趋势：如果把社会消费趋向看做是一个坐标轴，横坐标是价格，纵坐标是品质品牌，消费者们希望纵坐标品质品牌不变，横坐标价格向左移动减少。这意味着，在假日经济中，品质与性价比兼得也成为共识。 经文化和旅游部数据中

出品 | 子弹财经 作者 | 左星月 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 随着苹果、小米等手机品牌开始使用钛金属材质，钛合金等材料逐渐被大众所熟知，相关企业也迎来了新的发展机遇。 4月13日，湖南湘投金天钛业科技股份有限公司（以下简称“金天钛业”）更新了招股说明书，申报在上交所科创板上市，公司是一家从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售的高新技术企业。 早在2月1日，金天钛业已经成功上会，主承销商为中泰证券和中航证券。据悉，公司此次IPO拟募集9250万股，占发行后总股本的25%；预计募集资金10.45亿元，主要用于高端装备用先进钛合金项目（一期）、补充运营资金项目。 值得一提的是，成功上会的金天钛业还存在应收账款快速增长的问题，且研发成果和同行存在较大差距。此外，目前该公司的市场占有率并不高，何时能追上同行发展的步伐？ 1、应收账款高企，大客户集中 公开信息显示，金天钛业主营产品为钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，主要应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。 事实上，我国钛材行业曾因中低端产能快速扩张出现结构性产能过剩。近年来，得益于生产设备和技术能力突破，以及下游航空航天、舰船、高端化工等中高端领域需求带动，钛材市场规模迅速增长。 2021年-2023年（以下简称“报告期”），金天钛业的营业收入分别为5.73亿元、7.01亿元和8.01亿元，同比增长24.01%、22.41%和14.31%；同期归母净利润分别为9499.79万元、1.33亿元和1.47亿元，同比增长275.49%、39.53%和11.08%。 （图 / Wind（单位：亿元）） 事实上，金天钛业的业绩呈现快速增长趋势，离不开大客户的助力。招股书显示，金天钛业已与航空工业、中国航发、中国船舶、中国兵器等众多军工集团，三角防务、派克新材等锻件厂商建立合作关系。 报告期内，金天钛业向前五大客户

出品 | 子弹财经 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 核酸检测相关企业在经历了造富神话后，如今又归于平静。 4月12日，“抗疫第一股”圣湘生物发布了2024年第一季度业绩快报，公司预计2024年第一季度实现营业收入3.91亿元，同比增长100%；实现归母净利润8149万元，同比增长36%。不过，这一业绩的快速增长，是建立在2023年同期业绩大跌的基础上。 根据公司此前发布的2023年业绩快报，2023年圣湘生物营收、归母净利润同比下滑超80%。 业绩下滑的背后，是新冠检测试剂红利期已过的现实。圣湘生物表示，2023年业绩下滑主要是新冠核酸检测试剂及仪器需求急剧下降，相关业务收入下降所致。 2020年1月28日，圣湘生物新冠核酸检测试剂盒产品获批上市，是国内新冠检测产品最早获批上市的前6家企业之一。同年8月，圣湘生物在科创板上市。 顶着“抗疫第一股”的光环，圣湘生物上市首日开盘价151元/股，较发行价50.48元/股高出两倍。上市之后，圣湘生物的股价却跌宕下行。4月24日收盘，报18.7元/股，较上市首日收盘价跌超80%，总市值仅剩110亿元。 后疫情时代，圣湘生物是否找到第二增长点？“抗疫第一股”能否扭转股价的颓势？ 1、从濒临破产到“一夜暴富” 纵观圣湘生物的发展，离不开一个人，那就是创始人戴立忠。 戴立忠出生于湖南，从北京大学化学系毕业后，1993年远赴美国普林斯顿大学攻读生物化学硕士、博士研究生。之后又在麻省理工学院攻读生物化学博士后，毕业后于2000年在美国最大的核酸试剂公司Gen-Probe工作。 2008年，戴立忠放弃国外优厚条件归国，创办了圣湘有限（圣湘生物前身）。但好景不长，原股东李迟康将圣湘生物拖入困境。 2011年至2012年，李迟康以其关联公司博雅眼科医院、翔宇食品的名义借款2.4亿元。其中，向交通银行湖南省分行、农业

出品 | 子弹财经 作者 | 立莉 编辑 | 蛋总 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 日前，城商行“一哥”北京银行发布2023年年度业绩报告。 年报显示，截至2023年末北京银行资产总额3.75万亿元，规模持续保持城商行首位。在中国的银行系统中，北京银行属于城商行。但其资产规模超过多家股份行，在城商行中更是稳坐“一哥”位置多年。 在营收净利方面，2023年北京银行险守“双增”。年报显示，该行实现归母净利润256.24亿元，同比增长3.49%。营收表现略逊于净利，2023年实现营业收入667.11亿元，同比增长0.66%。 此外，引人关注的是其不良贷款“一升一降”，重组贷款规模大幅攀升——2023年该行重组贷款余额较2022年增长41.02亿元。 「界面新闻·子弹财经」了解到，近年来北京银行以零售转型开启“第二增长曲线”。年报显示，2023年实现零售营收243.90亿元，同比增长10.21%；零售AUM达10365.26亿元，较年初增长6.32%。 然而，该行零售业务的不良率小幅上行，且从零售业务的贡献来看还有进一步挖掘的空间。 1、非息收入保住“双增”，中间收入下降近50% 2023年，北京银行资产规模持续保持两位数增长。 截至2023年末，北京银行资产总额达到3.75万亿元，较年初增长10.65%；负债总额3.42万亿元，较年初增长11.15%；吸收存款本金2.07万亿元，较年初增长8.18%；发放贷款及垫款本金总额2.02万亿元，较年初增长12.14%。 营业收入方面，2023年，北京银行实现营业收入667.11亿元，同比增长0.66%。 （图 / 北京银行2023年年报） 具体看营业收入构成，利息净收入为该行的营收支柱，在营收中占比75.47%。2023年，北京银行利息净收入出现了下滑为503.50亿元，同比下降2.15%。 在2023年银行的净息差普遍不如人意的背景