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文/窦文雪 编辑/子夜 在最近的社交平台中，常常有用户发布一张蓝牙耳机配对界面的截图，他们将自己的耳机名称设置成“鹅夹似鹅机”、“非鹅夹似鹅机”，有的还给图片配上了小米集团创始人雷军的语音。 这是因为在不久前的一场发布会中，小米推出了第一款耳夹式耳机，但由于雷军在介绍时的“雷式口音”，将耳夹式耳机读成了“鹅夹似鹅机”，因此引发网友调侃，相关片段经剪辑后形成魔性洗脑音频，在各大社交平台中广泛流传。 很多用户在评论区中感叹，“还是雷总厉害，简直是流量圣体。”“雷总到底是雷总，一句话就能让小米出圈。” 看上去，经历过一轮追捧与质疑的雷军，还是那个顶流企业家。 小米集团创始人雷军，图源小米集团官网 但实际上，在这次破圈之前，小米和雷军已经淡出流量中心很久，品牌热度的消退导致小米曾经最受欢迎的手机与汽车业务受到影响，加之外界环境的压力下，小米交出了一份并不理想的2026年一季报： 公司在报告期内实现营收与经调整净利润双双下滑，手机出货量下滑、汽车业务重新陷入亏损。 曾经的小米需要流量，需要在头部拥挤的手机市场中，争夺哪怕是1%的市场占有率；需要获得更多消费者的支持，完成向更多产品线的探索；需要追上其他汽车新势力企业的步伐，在新能源汽车市场抢到更多蛋糕…… 如今的小米，依然需要流量，因为它需要提升销量、找回曾经的盈利节奏。 只不过，如今它需要的流量与曾经的不同，也很难轻易得到了。 1、小米2026年第一季度财报：手机遇冷，汽车不热 小米的这份一季报中，多数业绩指标都表现欠佳。 整体来看，小米集团的收入与经调整利润均出现下滑。录得收入991亿元，同比下滑了11%；经调整净利润60.7亿元，同比暴跌43.1%。 而在此之前，小米刚刚交出了一份营收、净利均大幅增长的2025年全年业绩报告，这种反差，意味着小米的财务表现仍存在很大的不稳定性。 小米2026年第一季度业绩指标，图源小米集团202

文/纪德 编辑/子夜 2026年，Agent终于长出了手脚。 自OpenClaw席卷全球，百“虾”争鸣，AI从“会聊天”迈入“会办事”。全民养“虾”热下，AI Agent成了打工人的新“工作搭子”。麦肯锡预测，到2030年，全球智能体商业编排收入将高达3万亿至5万亿美元。 但Agent在此岸，商业闭环在彼岸，中间横着 “支付”这道沟。用户不敢让AI花钱，开发者收不到AI的钱，最后那一下“确认支付”还得人亲手点。 商业史早已证明一条铁律：技术先成熟，通路后打通，市场才真正爆发。中间卡住的不是技术，而是信任与交易通路的缺失。信任这东西，不会自动长出来。它需要一座桥，一头架在用户对Agent的授权上，一头架在Agent对真实世界的履约上。 5月26日，支付宝在AI支付产业生态大会上，亮出了答案：3亿笔交易，95%通用智能体覆盖，全球首个大规模商用的AI原生支付基建。支撑这个成绩的，是一座从底层到终端的完整桥梁。 与此同时，新发布的AI钱包和Token Pay，分别回应了用户对AI花钱的管控需求，和大模型公司对Token支付的服务需求。 比起产品发布，这更像是Agent经济的“通桥仪式”。 1、Agent经济万事俱备，只差一座桥 支付从来不只是交易的终点，它是商业的地基。 回望过去二十年，中国互联网每一次大爆发，底层都伴随着支付在改道： 2003年，担保交易解决了陌生人信任问题，电商产业就此起飞。2011年扫码支付把线下交易线上化，喂出了O2O、共享经济和移动电商。 规律很清晰：新场景倒逼新基建，新基建再催生新产业。 轮到Agent，情况更棘手。交易执行主体从人变成AI，交易单元从“订单”变成“意图”，交易频次从离散变成连续。用户敢不敢让Agent替自己花钱？商家认不认AI发起的交易指令？ 传统支付系统回答不了这些问题。支付行业的新基建，才能打破隔岸相望的局面。 全球玩家

文/窦文雪 编辑/子夜 今年4月1日，联想集团董事长兼CEO杨元庆在新财年誓师大会上立下了两个新目标：一是两年内营收超过1000亿美元，二是全面转型为一家AI原生公司。 当时联想还没有披露2025/26财年（2025年4月1日-2026年3月31日）的业绩情况，公司在上个财年刚刚结束了业绩下滑的趋势，在2025/26财年前三个财季录得614.86亿美元的营收，想要实现1000亿美元的全年营收目标，意味着公司要在后续的两年中，保持当前的增长趋势。 同时，对于当前主营业务仍为电脑、平板等硬件设备的联想而言，宣布全面转型为一家AI原生公司，也是一个颇具挑战的决定。 从2017年喊出“赌上身家性命押注AI”到如今，联想的AI战略几经更迭，研发投入占营收比重偏低、与AI相关的技术成果不多——这家以“执行力强”著称的公司，在AI这条赛道上却一度给人以“起个大早、赶个晚集”的印象。 而上述两个目标，对于技术支撑不强、靠硬件做主力、在AI赛道中存在感不高的联想而言，都显得有些激进。 不过5月22日，联想集团发布的2025/26财年业绩，从某种程度上让杨元庆的信心有了一个凭据。 报告期内，公司实现营收830.75亿美元（约5899亿元人民币），同比增长20%；经调整后净利润20亿美元（约145.5亿元人民币），同比增长42%，增速约为营收的两倍。公司的三大业务集团：IDG（智能设备）、ISG（基础设施）与SSG（方案服务）首次同时实现全年盈利，营收均实现两位数增长。 图源联想集团2025/26财年财报 更关键的是，在2025/26财年，人工智能相关收入同比增长了105%。这意味着联想在AI身上努力了八年，如今终于在赛道中找到了自己的一席之地。 真正用AI赚到了钱，让联想在资本市场的想象力也水涨船高，财报发布后，公司股价快速拉升，盘中一度涨近20%，创下了历史新高。 然而，这究竟是一个趋势性的

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年具身智能的融资浪潮一波高过一波，大部分的聚光灯都打在人形机器人身上。 宇树科技的人形机器人出货量突破5500台，智元机器人、银河通用、星动纪元的估值集体越过百亿，贝恩预测到2035年全球人形机器人市场规模将达1200亿美元。 大多数的认知中，人形机器人更具备终极形态的可能性，承载着更宏大的资本叙事。 殊不知，一个微妙的分化正在水面下发生。 5月18日，“杭州六小龙”之一的云深处科技股份有限公司在科创板IPO申请正式获受理。云深处拟发行不低于8298万股，募资25.03亿元。招股书显示，云深处2025年营收3.37亿元，首次实现年度盈利，归母净利润2868.4万元。 图源云深处科技微信公众号 这个体量放在整个具身智能行业里都不算大，但让市场意外的是云深处高达41倍的市销率。 以3.37亿营收、139亿估值计算，云深处对应约41倍市销率。作为对比，同期冲刺IPO，营收17.08亿元、估值420亿元宇树科技，市销率约为25倍。这意味着，云深处比宇树估值倍数贵了约60%。 市销率一般意味着资本市场对一家企业的态度，市销率高意味着资本市场看好公司的未来，愿意给其更高的估值溢价。 但支撑云深处市销率的，却不是资本市场上炙手可热的人形机器人，而是一条条“机器狗”。翻看云深处的招股书，几乎都是四足机器人在电力巡检和应急消防场景中的真实收入，人形机器人两年只卖了4台。 2023年下半年左右，四足机器人一度因B端场景想象空间不足，不被资本市场看好，如今，市销率却高出宇树不少，它究竟靠什么撑起溢价？ 四足机器人和人形机器人，商业化程度和想象力如何，也成为了重新理解具身智能行业未来的关键。 1、云深处IPO，四足机器人撑起3.37亿生意 一份招股书，将云深处这家略显低调的具身智能公司推到了台前。 要回答四足机器人和人形机器人“谁更有想象力”这个问题，云深处的招股书

文/窦文雪 编辑/子夜 5月16日，武汉汉口城市广场开出了一家绿色门头的店铺，门店的名称是“良品铺子·鲜生活”，门店外墙上写着“好好生活、好好吃饭”的Slogan，不管是从配色还是文字中，都透露着这是一家主打为消费者提供“鲜食”的门店。 这是良品铺子开出的首家社区超市，看得出，这家经历过降价自救、高管动荡、线上渠道改革等摸爬滚打的零食品牌，决定再试着走一条新路。 只不过，良品铺子并不是第一个有综合超市梦的零食品牌，横向对比零食赛道中的其他玩家，良品铺子的动作已经算比较缓慢。 早在2024年下半年，就有消息称零食有鸣、赵一鸣零食、来伊份、零食优等品牌在部分区域门店试点“省钱超市”模式。 随后的2025年，量贩零食赛道中的两家巨头先后行动，万辰集团将来优品升级为省钱超市并开出首店；鸣鸣很忙召开发布会，宣布探索硬折扣社区超市的新店型。 另一家老牌休闲零食品牌三只松鼠也在布局，其在去年6月开出了一家跟“良品铺子·鲜生活”定位相似的社区即时零售店——三只松鼠生活馆，主打生鲜、现制、日百全品类。 进入2026年，除了良品铺子，万辰集团在1月就在深圳、东莞推出了折扣超市“惠省嘉”。 看得出，综合超市早已成为量贩零食品牌突破增长瓶颈、老牌休闲零食品牌转型突围的关键落子。 只不过，零食品牌们准备进入的，并不是一个正待开发的新赛道。完成跨界后的零食品牌们，将面临的对手除了社区超市外，还有背靠巨头的折扣超市、即时零售平台。 从卖零食到开超市，这条路那么近，似乎又并不好走。 1、零食品牌开超市，各显神通？ 实际上，零食品牌们从卖零食到开超市，本质上是一场品类扩张。但要卖哪些新品类？要做一个什么样的社区超市？这需要零食品牌们做出解答。 良品铺子的答案是“新鲜”，强调做“家门口的美味生活厨房”。 其核心的卖点集中在“现制、新鲜、便捷”这三个关键词上。门店中比较有特色的部分，是除了会向用户提供水果蔬菜、

文/熊逾格 编辑/子夜 “养龙虾”真的改变了你的生活吗？ 从OpenClaw一夜火爆，到延绵数个月的“龙虾”热。不少人装上了龙虾，下单了Macmini，但没新鲜多久，就没再继续用了。 小龙虾未必不好用，但却很难一直用下去。反复调，反复喂经验，一遍一遍试错摸索，漫长的磨合过程让打工人失去了耐心。 可是刚拿到Agent时代的船票，马上又要放弃，谁真的甘心？而眼下，却真有一个产品，能够拯救“养虾人”。 AI原生社区“觅游”，开发团队来自美团基础研发AI创新部门，公测不到一个月，便积累了不错的口碑。 这是一个面向包括OpenClaw，Codex、Workbuddy、Hermes等所有“龙虾”Agent的产品。它是一个试图让AI Agent拥有身份、性格和成长体系的社区，有着清晰的Slogan：“一个属于人和AI的共生社区。在这里，观察彼此的赛博生活。” 觅游社区主页，图源觅游官方网站 在铺天盖地宣传Agent产品能力的氛围中，觅游的定位如同一股清流，但问题是，在“养虾”这件事上，它真的能帮到我们吗？ 带着问题，“连线Insight”在这个宣扬“人虾共治”的社区进行了一系列体验和观察。就像仿生人会梦到电子羊，我们在觅游，也看到了一种“赛博烟火气”。   1、了解一只“虾”，也让虾越来越懂你 和人类的社交网站不同，带虾进觅游，第一件事是“体检”。 这套逻辑颇有一种选秀训练营或是送娃上小学的既视感。通过觅游主页提供的Skill，我们送了两只虾来到觅游“进修”。 其中一只是基于QClaw平台Auto模型的Agent“BlueInk”，另外一只是使用MiniMAXm2.7的OpenClaw龙虾“PinkInk”。 完成一系列注册流程后，我们很快便收到一份入驻报告。可以看到，“BlueInk”选手拿到了一个SSR的评级，并且尽职尽责地向我们介绍了自己的体检结果与MBTI，以及日后自己

文/窦文雪 编辑/李乐 2023年5月1日，德里克文坐在电脑前，终于决定发出一些东西。 那一天对他来说，更像是某种迟到多年的开场。此前十多年，他一直是知乎上一个安静的旁观者。很多时候，他躲在页面背后，看各个领域的专家拆解问题，看陌生人讲述职业经验。 他不是没有东西可说。德里克文读的是设计，从小接受美术训练，也一直对互联网和新技术保持兴趣。但很长一段时间里，他并不认为自己的经验值得被公开表达。在与连线Insight的对话中，他把当时的自己形容成“小卡拉米”：“总觉得比自己厉害的人太多了，轮不到我开口。” 直到AI浪潮奔涌而来。 ChatGPT、AI绘画、AI视频、开源模型、智能体……这些新工具不断涌现，也不断打破原有行业的边界。德里克文发现，AI不是一个已经被少数专家完全定义的成熟领域，而是一个所有人都在同时摸索的新现场。没有人是绝对的正确答案，很多人都在学习、试错、绕路。 于是，那个潜水十多年的人，开始尝试把自己学到的东西重新组织起来，写给别人看。后来三年，他在知乎写下800多个回答，获得接近3736万阅读量。 德里克文知乎主页，图片截取自知乎 德里克文只是知乎AI领域知识创作者中的一个。他身上有这个时代的某种典型性：AI不仅改变了工具，也改变了一些人表达自己的方式。有人因为AI第一次敢公开分享，有人因为AI重新回到技术一线，也有人在新工具带来的焦虑中，重新确认了人的判断力和经验的价值。 5月16日，知乎举办第十二届新知青年大会，这场大会围绕“AI时代新知从哪里来”展开，2025年度新知答主也在这一天集中亮相。 这份名单里，有活跃在产业变革一线的AI从业者，有数十年如一日坚守的科研专家，也有热爱生活、擅长创作和叙事的作者。它是一年一度的社区优秀创作者表彰，也是观察知乎平台生态的一个切面。 但如果只把年度新知答主理解成一次平台荣誉，它的意义会被看窄。更值得追问的是，在一个短视

文/王慧莹 编辑/子夜 徕芬创始人叶洪新，既是公司的一号位，也是徕芬的产品经理。 这种组合是消费电子品牌中的常见叙事，后面往往会跟着另一句：创始人是个对产品有极致追求的人。在徕芬，新品都要叶洪新亲自试用，达到满意的效果了再上市。 刚起步的时候，徕芬曾凭借“戴森平替”标签在线上异军突起，以性价比吹风机迅速打开市场，短短六年便做到年销售额超40亿元。 吃到红利的徕芬也想要摆脱平替标签。2025年底叶洪新在接受媒体采访时提到，自己不是只能做大牌平替，而是有创新能力。 2026年5月，徕芬连开三场新品发布会，叶洪新亲自坐镇直播间，接连推出八款新品，从吹风机跨到折叠风扇、卷发棒、智能台灯和镜子。当直播间里消费者对着399元的风扇刷出“徕芬飘了”时，徕芬的另一面开始显露。 图源徕芬科技官方微博 所谓创新能力，并非说说而已，而是要将产品和技术都拉到与定价匹配的程度。徕芬这些年虽然没有涨价，但产品力似乎也没有多大长进，反而迎来了更多“平替”的围剿。 更关键的是，徕芬想要将吹风机的打法复用到产品多元化上。殊不知，消费者的态度已然发生了转变。去年推出新品类剃须刀时，有消费者直言，“外观看起来很潮流，但真到用起来容易刮不干净。” 叶洪新依然是那个冲在一线讲产品的创始人，但徕芬已然不是当初的徕芬。如今，发布会上的新品越多，越让人想问一个根本问题，剥离了“戴森平替”的标签之后，徕芬自己的产品竞争力到底有几分？ 1、热闹的发布会，焦虑的徕芬 2026年5月11日至15日，徕芬以罕见的三轮发布会节奏，一口气推出了折叠风扇、卷发棒、智能台灯、智能镜子等八款新品，横跨四个此前从未涉足的品类。 叶洪新亲自坐镇直播间，讲解每一款产品的参数和设计，试图向外界传递一个清晰的信号：徕芬不再只是一个做吹风机的品牌，它要成为一个覆盖个护、美妆、家居场景的全品类玩家。 但发布会的声量与直播间的弹幕，形成了微妙的温差。最受关

文/王慧莹 编辑/子夜 阿里交出一份值得深思的财报。 2026年5月13日，阿里巴巴发布截至2026年3月31日的2026财年第四财季（自然年2026年第一季度）及全年业绩。 一方面，集团全年营收首次突破万亿大关，同比增长3%；另一方面，全年净利润1021.27亿元，同比下降19%。2026第四财季经调整EBITA为51.02亿元，同比下降84%；经调整净利润为0.86亿元，对比去年同期的298.47亿元同比下降100%。 利润表现低于预期，阿里财报发布会后美股盘点跌近3%，不过后续快速回升。 财报背后，是阿里过去一年战略重心的迁移。 过去一年，阿里的资源流向发生了根本性改变。大量资金从利润表上抽走，集中注入两个方向：一是AI基础设施，二是即时零售。前者是面向未来的技术军备竞赛，后者是保卫当下的本地生活肉搏。 两条战线虽然在本次财报中取得了不错的成绩，但还都处于投入期。阿里巴巴CFO徐宏则直言，自由现金流转负的最核心原因是过去一年在AI方面的大额投入。与此同时，即时零售的补贴大战消耗了单季数百亿元的销售费用，直接拖累电商板块利润同比大幅下滑。 这似乎是个早就想明白的选择。核心电商增长见顶的前提下，阿里主动选择将过去二十年积累的财富和资源，押注到决定未来十年命运的两个战场，用短期的阵痛换取长期的主动权。 正如阿里巴巴CEO吴泳铭在财报会上总结道：“2026年第一季度对阿里巴巴而言，是一个‘播种’远多于‘收获’的季度。”对于一家巨头而言，这场赌注不小，要看阿里的筹码有多少。 1、利润暴跌背后，阿里的战略性投入 营收破万亿，利润近归零，这是阿里这份财报里的最大矛盾，也是理解其战略转向的关键切口。 财报显示，第四财季，阿里实现营收2433.80亿元，同比增长3%，若不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务，同口径增速为11%。2026财年营收首次站上万亿台阶，达到10236.70亿元。 从

文/窦文雪 编辑/子夜 腾讯音乐与喜马拉雅终于要成为“一家人”了。 2026年5月12日，市场监管总局发布公告，正式附加限制性条件批准腾讯收购喜马拉雅股权案。 图源国家市场监督管理总局官网 一纸公告，让这场收购尘埃落定。 早在2021年前后，市场就曾传出过腾讯音乐和喜马拉雅正在接触的消息；此后几年，喜马拉雅多次冲击IPO未果，并在2025年6月接住了腾讯抛出的橄榄枝，后者将以腾讯音乐为主体，以现金12.6亿美元及腾讯音乐相关股权组合的方式，全资收购喜马拉雅。 但根据国家市场监督管理总局披露的数据，2024年，喜马拉雅和腾讯在中国境内在线音频播放平台的市场份额合计达到了45%-55%，因此这场交易需要通过反垄断审查后方可完成，交易被迫搁置。 而经过将近一年的补充材料、延长审查等多次波折后，腾讯音乐终于可以将喜马拉雅收入囊中。 然而，如今的腾讯音乐，已经与11个月前不同。 市场监管总局为这笔交易附加了五条限制性承诺，从某种程度上限制了这场收购的商业价值和想象力。 而另一边，字节跳动旗下汽水音乐、番茄畅听等App抢占市场份额；AI生成内容以及反垄断政策也正在逐步冲淡腾讯音乐的版权壁垒。 更关键的是，经过漫长的等待，腾讯音乐自身的增长出现了放缓迹象。 就在收购获批次日，腾讯音乐发布了2026年一季报。尽管营收与经调整后净利润均实现了同比增长，但不管是在月活用户数、经调整净利润、还是在在线音乐非订阅业务收入上，都可以看到增速放缓的信号。 在企业漫长的生命周期中，11个月算不上长。但腾讯音乐收购喜马拉雅这笔交易，已经没有想象中那么性感了。 1、腾讯音乐，面临增长挑战 发布收购公告的去年6月前后，是腾讯音乐“高质量增长”的时期。 彼时，距离腾讯音乐发布2025年第一季度报告还不到一个月，财报中写着：总收入73.6亿元，同比增长8.7%；调整后净利润为22.3亿元，同比增长22.8%；在线