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文 /窦文雪  编辑/子夜 去年3月初，荣耀CEO李健站在了MWC2025的演讲台上，他对外宣布了荣耀的阿尔法战略，并表示，未来5年，荣耀将投入100亿美元建设AI设备生态。 那是李健在履新后的第一次公开亮相，那场演讲也被外界视为是荣耀经历人事换血后，对外打出的第一剂强心针。 不过，在那段时间中，荣耀先是在手机市场竞争愈发激烈、**强势回归的档口官宣换帅，后又在资本对AI的态度回归理性时宣布了建立AI终端生态的计划，这样的变动一度让市场感到担忧。 荣耀需要多久才能回归正轨？能否用AI闯出一条新路？都需要荣耀尽快交出的答案。 而在今年的MWC上，李健再一次站上了演讲台，这时的他带着一款装有云台摄像头的手机——Robot Phone，还与公司第一款消费人形级机器人新品握手、互动。 荣耀CEO李健，图源荣耀官网 一家手机厂商频繁在“机器人”上下功夫，往往有些像是在讲跨界前沿概念的故事。 但实际上，如今的荣耀，已经不能只以一家手机厂商来定义。 在过去的2025年，荣耀基于阿尔法战略，一面稳住了主营手机业务的局势：荣耀手机发货量首次突破7100万台，同比增长9%；中国区稳住了基本盘，海外市场销量则同比增长近50%； 一面为自己打好“AI终端生态”的地基，建立Alpha Store，并在人形机器人、智慧出行、智慧家居等领域完善布局。 在今年的MWC上，荣耀又提出了AHI（Augmented Human Intelligence）理念，重新定义了人与AI的关系，推动AI终端从“工具”向“伙伴”进化。 相比于一年前，荣耀如今的AI和机器人标签，显得更有说服力了。 1、荣耀的Robot Phone，是噱头还是有真功夫？ 荣耀最早公布Robot Phone的概念机，是在去年10月。彼时，这款手机被介绍为是最新形态终端，不过对外公布的信息并不多。 而在今年的MWC上，Robot Pho

文/王慧莹 编辑/子夜 “me stepping down. bye my beloved qwen.” 2026年3月4日凌晨，林俊旸在X平台上敲下的这句告别，像一颗石子投入本就暗流涌动的湖面。 对于技术社区而言，这是一位开源人才的转身；而对于阿里而言，标志着以技术理想为旗帜、以开源影响力为目标的阶段结束，Qwen团队也即将告别独立作战的局面。 图源林俊旸X平台账号 3月5日，阿里巴巴CEO吴泳铭发布内部邮件，确认已批准林俊旸辞职申请。同时，阿里表示，目前千问模型团队稳定，没有出现“集体离职”的情况，所有产品与服务运行正常，千问会坚持开源策略。 同一天，谷歌DeepMind开发团队相关负责人Omar Sanseviero在社交平台向林俊旸抛出橄榄枝。 这场突然的告别，表面是个人选择，实则是阿里对大模型战略定位发生根本转变后的必然结果。 过去两年，Qwen的使命是追赶。在OpenAI一骑绝尘的压力下，阿里需要一支轻骑兵，用最快的速度证明中国也能做出世界级的开源大模型。林俊旸带领Qwen团队做到了，自己也成为阿里最年轻的P10。 但当Qwen从追赶者变成领跑者，阿里的期待也随之改变。在集团的战略蓝图中，Qwen不能再是那个可以躲在实验室里仰望星空的极客项目，而是要成为驱动阿里云算力销售、赋能C端应用增长的超级引擎。 技术影响力不再是终点，而是达成商业目标的手段。这种从技术本位到业务本位的转型，意味着Qwen必须从一个独立作战的部队，拆解为融入集团作战体系组织。 这或许是阿里AI战略进入商业化规模阶段后必须面临的选择。技术理想与商业逻辑的错位，让技术人才对基座模型的坚持与集团商业化的目标南辕北辙，这是核心诉求的背离，也是战略层面的阵痛。 1、林俊旸离职，背后是阿里的诉求变了 巨头的组织人才变动是常事，但这场组织变动的突发性在于，既卡在千问团队刚调整之时，又发生在千问做出新成绩时

文 /窦文雪  编辑/子夜 回顾2025年，很多人都会想起那场外卖大战。 “战况”最激烈的那段时间，各大外卖平台砸下近千亿补贴、发放大额红包，作为主战场的咖啡奶茶商家单量激增、外卖骑手进入“战时状态”、“羊毛党”狂欢、平台频发战报。 但这场看似多方利好的战争，实则让不少商家陷入两难境地：参与补贴，则利润被压缩；不参与补贴，则单量会被参与活动的商家分流。 就连已经开到3万家门店的瑞幸咖啡，都没能招架住这样“赔本赚吆喝”的模式。2月26日晚间，它交出了一份暗含隐忧的财务报告。 表面上看，2025年，瑞幸咖啡营、利双增，实现总净收入492.88亿元，同比增长43%；归母净利润达36亿元，同比增长21.8%。 图源瑞幸咖啡投资者关系官方微信公众号 但细看各季度报告，瑞幸咖啡在去年第三季度就已经出现了增收不增利的现象，到了第四季度，其更是录得总净收入同比增长32.9%至127.8亿元，净利润同比大幅下滑39%至5.2亿元的成绩。 尽管瑞幸咖啡CEO郭谨一在第三季度业绩会中，就给市场打了预防针。但瑞幸财报发布后，公司股价依然大幅走低，盘中最大跌幅为6.7%，最终以36.07美元收盘，跌幅为3.94%。 市场的担忧不无道理。 去年第四季度，瑞幸的多项数据表现出成长性不佳的趋势。大幅下滑的净利润，门店扩张速度放缓、同店营业额增速下滑等，都在对外透露瑞幸进入了“两难”的境地：涨价会丢客户，影响同店营业额增速；要保单店利润，就需要调整扩张速度。 瑞幸面临的竞争压力也不小。老对手星巴克、库迪虎视眈眈；幸运咖、挪瓦咖啡等下沉市场玩家加速扩张；跨界玩家不断加入，试图在这个万亿赛道中分得一杯羹。 前有难以提升的利润，后有围追堵截的对手，瑞幸想要在增长和保利润之间找到一个平衡点，显然并不容易。 1、外卖大战，瑞幸受伤？ 如果将瑞幸2025年四个季度的业绩拆分来看，就可以看出瑞幸在去年走得越来越

文/王慧莹 编辑/子夜 2025年是中国AI大模型行业的分水岭。 这一年，资本从追逐参数竞赛转向拷问商业闭环，用户从尝鲜式体验转向实用性考量，而关于大模型行业究竟有多少泡沫的质疑，始终像一把达摩克利斯之剑悬在行业玩家的头顶。 喧嚣褪去，行业也意识到：AI的终局不是技术论文，而是能不能长出可持续的生意。 在这样的背景下，大模型企业MiniMax上市后的首份年报，注定不只是自家成绩单，更是观察整个赛道走向的切片。 据MiniMax创始人闫俊杰透露，截至2026年2月，公司ARR（年度经常性收入）已超过1.5亿美元。 透过全年的增长，这家以C端应用Talkie破圈的大模型企业，并未沿着收入持续高增长的剧本走，却凭借营收结构优化、全模态模型等打开了新的市场预期。 真正值得市场反复思考的，是闫俊杰对MiniMax未来的想象。 MiniMax要成为AI时代的平台型公司、MiniMax有信心在关键AI战役中取胜……这家大模型企业，正试图在巨头环伺的赛道中走出一条属于自己的平台型公司之路。 1、季度走弱、结构优化，MiniMax寻找韧性 3月2日，上市不到两个月的MiniMax交出了首份全年业绩答卷。 2025年，公司实现总收入7903.8万美元，同比增长158.9%，高于分析师平均预期的7140万美元。其中，国际市场收入占比达73%，业务覆盖 200 多个国家和地区，个人用户累计达2.36 亿。 细分来看，以Talkie为代表的AI原生产品收入5307.5万美元，同比增长 143.4%，占据总营收的67.2%，仍是基本盘。 从用户侧看，MiniMax的C端基本盘已经具备相当厚度。2025年前三季度，AI原生产品付费用户达到177.16万，每位付费用户的平均支出从2023年的6美元提升至15美元。 支撑这些收入的，是MiniMax情感陪伴+生产力工具的双布局，既有主打情感陪伴的Talkie

文/王慧莹 编辑/子夜 长视频行业下行区间的当下，爱奇艺交出连续四年实现运营盈利的财报。 2月26日，爱奇艺发布截至2025年12月31日未经审计的第四季度及全年财报。2025年，全年总收入272.9亿元人民币，非美国通用会计准则下运营利润6.4亿元，其中第四季度实现收入同环比增长。 这份成绩单并不令人意外。真正值得深思的是：当降本增效红利见顶，短剧冲击猛烈，长视频平台下一程的增长引擎在哪里？ 爱奇艺似乎找到了一条差异化之路。过去一年，这家头部平台跳出传统增长路径，以多元化资金布局、全渠道IP运营、海外拓展等方式，寻找新的突破口。 这一年，爱奇艺没有一味地降本，而是将真金白银花到了新的布局上。短剧、漫剧、AI和线下乐园，都能看到爱奇艺的身影。 更大的变量来自海外。2025年，爱奇艺海外会员收入同比增长超30%，下半年增速提升至40%，巴西、墨西哥、印尼市场涨幅均超80%。当国内会员增长见顶，海外有望成为真正的第二曲线。 更重要的是，爱奇艺内容生产的底层逻辑也在重构。在当前行业竞争白热化阶段，与其押注爆款内容的不确定性，不如用IP的复利效应寻找确定性。 这是一份并不完美的财报，但或许是一份指向未来的财报。它回答的不是怎么活下去，而是如何活得更好。 1、2025年，爱奇艺把钱花哪了？ 要理解爱奇艺的“下一步”，先要看它的钱花到了哪里。 2025年全年，爱奇艺总成本215.4亿元，其中内容成本154.5亿元，同比下降2%。在行业普遍压缩投入的背景下，这一数据释放的信号很明确：爱奇艺没有为了保利润而停止投入，而是在调整花钱的方向。 从全年财务表现看，这份投入的压力是显而易见的。2025年，爱奇艺总收入272.9亿元，同比下降7%；虽然连续四年盈利，但运营利润明显下滑。 具体来看，2025年会员服务收入168.1亿元，在线广告服务收入51.9亿元，内容发行收入25.0亿元，其他收入2

文/窦文雪 编辑/子夜 大约一年前，一则名为“松下官宣放弃电视机业务”的词条冲上了微博热搜。原因是松下在一场经济改革说明会中宣布，将解散旗下家电子公司“松下电器株式会社”，并将电视机业务列为“问题业务”，考虑出售或退出。 在不少消费者的印象中，这家电视品牌在全球都算得上是有名气，在热搜词条下的相关讨论中，唏嘘与叹惋声居多。 尽管在舆论发酵不久后，松下很快就又发布了一则澄清公告，称“解散”实为“重组”，且公司对于电视机业务的出售或退出尚未做出任何决定。 松下发布的澄清公告，图源松下服务官方微信公众号 但彼时的松下电视早已退出了全球彩电行业第一梯队，其2023年在全球市场的份额已经不足1%，即便再挣扎，也很难在电视业务上获得主导权，出售或退出，都将很快成为定局。 时至今日，寻寻觅觅一整年的松下，终于敲定了一个中国合作伙伴——创维。其将欧洲市场的生产、销售、营销等交由创维负责，算是为一年前的计划找到了一个出口。 松下的这一动作，实际上是全球电视产业话语权迁移的缩影。 不久前，索尼与TCL结盟，剥离电视业务，转移到TCL集团持股51%的合资公司，该合资公司负责运营Sony和BRAVIA两大品牌，这被解读为，索尼将旗下电视业务和BRAVIA品牌打包交给了TCL。 更早之前，东芝在2017年就将电视业务的大部分股权交给了海信视像，2016年，夏普选择了卖身鸿海（富士康母公司）。 曾经以品质与高端著称的日本彩电品牌，如今已经跌落神坛。 而中国彩电企业已经在全球彩电市场中扮演着越来越重要的角色。当日系巨头纷纷放下身段寻求中企助力，意味着中国品牌在全球彩电市场的话语权持续提升，一场彩电产业大变局，也已然拉开帷幕。 1、日本电视企业，需要中国帮手？ 德国当地时间2月23日，中国品牌创维出现在松下的品牌大会上，双方正式“牵手”，达成了深度战略合作伙伴关系。 根据协议，创维将全面负责松下品牌电视在

文/王慧莹 编辑/子夜 2026年的春节，注定因“AI入口争夺战”打得猛烈而被铭记。 登上春晚的豆包，无疑是赢家之一。2月18日，据苹果App Store最新数据显示，字节跳动旗下的AI对话助手豆包已稳居免费应用榜首，除夕当晚豆包互动总量高达19亿次。 相比将红包战线拉得很长的BAT，豆包的红包直到春晚当天才姗姗来迟，但最终吸引了一大波的用户，除却春晚带来的普及效应外，也要归功于从春节前夕到春节期间的AI红包大战。毕竟，大厂们也达成了共识：在移动互联网红利见顶的今天，AI正在成为下一个超级入口的门票。 不过，如果只看到以豆包为代表的应用层破圈，便忽略了字节跳动在这场AI战役背后的暗战和野心。 “AI时代存在很多重要的机会，字节跳动要追求其中最重要的，去攀登最高的高峰。”2026年初，字节跳动CEO梁汝波在集团全员会上定下基调。 所谓攀登高峰，除了豆包这张王牌之外，字节跳动还有贯彻长期主义的“AI时代的抖音”即梦，以及三大模型Seedance 2.0、Seedream 5.0 Lite、豆包大模型2.0。 应用侧和模型侧并驾齐驱，字节跳动在AI时代依旧玩转了“破局者”的基因——先颠覆规则，再加速超越。 三年前，当ChatGPT席卷全球科技界，字节跳动还因落后而深陷焦虑，当时的字节跳动尚无统一的大模型战略，多个业务线各自为战。 如今，透过这场春节战役的硝烟，我们可以清晰地看到字节跳动的变化：从仓促组队到饱和式投入，它试图在AI时代找到更多优势，并证明自己。 1、豆包破圈：一场多场景、多玩法的实验 今年的AI应用获客大战，从一场场红包雨开始。 但最终，豆包凭借对央视春晚的深度绑定，守住了AI应用第一的位置。 春晚当天，当全国的观众不再满足于“摇一摇”抢红包，而是对着电视屏幕喊出“豆包，帮我生成一张全家福”时，这场战役的胜负已然分晓。 图源豆包微信公众号 数据显示，除夕当天豆包AI

文/窦文雪 编辑/子夜 2007年1月9日，一个穿着一身黑衣服的美国人在旧金山，激情澎湃地介绍着一款智能手机——iPhone。这款全触屏的产品横空出世，给全球所有的功能机厂商都带来了不小的震撼。 两年后的2009年，一个广东人推出了国内的第一款智能手机，领先了当前几乎所有知名厂商大半个身位，两月内就卖出了10万台。 两个故事的主角一个是苹果创始人乔布斯，另一个是魅族创始人黄章。可最终，曾像苹果一样冲到过行业头部位置的魅族，如今被曝出将全面停止手机业务的消息。 近日，部分社交平台中出现了一些自称是魅族内部员工的爆料，爆料中涉及“手机不做，全裁”“与收尾无关的部门3月全部离场”“有股票的找HR谈”等信息。 尽管这已不是魅族近期首次被传出内部调整的负面消息，但这次爆料透露出的情况显然更加严峻。 图源魅族手机官方微信公众号 虽然在2022年魅族被收归吉利旗下时，就已经有不少市场声音认为这家独立的手机品牌，最终可能消失。 但魅族还是在被收购后的三年中，曾试图通过布局高端、出海和AI策略来探索出路，这也让一些粉丝依然对魅族抱有期待。 可当下国产手机市场逐渐呈现技术突破困难、同质化严重、原材料成本持续增长的困境，魅族这类小厂的生存空间愈发有限，其背靠的吉利也难以给魅族带来更多在手机市场中的助力。 而从集团的角度考虑，砍掉一个销量不佳、话语权低的业务，或许已经势在必行。 1、魅族手机，还是成了“时代的眼泪”？ “魅族手机难道要消失了吗？”近几年，这个疑问似乎一直在魅族的头顶盘旋。 而从今年年初以来，市场中频繁传出有关魅族内部调整的消息，几条信息直指其公司内部正在经历剧烈动荡。 根据雷科技报道，今年年初，就曾有用户在QQ频道透露，魅族正在清退外包团队，而魅族现有人力在外包撤场后难以支持魅族23项目的继续研发。 到了2月，还有自称是魅族员工的用户在社交平台中爆料了魅族对内发布了史无前例的15天

文/王慧莹 编辑/子夜 中国家庭的客厅，在过去二十年间完成了一场静默的权力更迭。 千禧年初，一台显像管彩电是客厅当之无愧的中心，而每三台电视里，就有一台印着蓝色的“KONKA”标识。 那是康佳的黄金年代。不仅1999年开发出中国首台高清晰数字电视，还与长虹、TCL并立为“电视三巨头”，康佳抓住了CRT时代的红利。 然而，客厅C位电视的更新换代比想象中更快。从CRT电视、液晶电视，再到如今的OLED、MiniLed电视，电视品牌用技术重写电视的定义，消费者对屏幕的需求也从能看变为智能化、场景化。 这条路上不见康佳的身影，它反而掉队得越来越严重。1月30日，康佳发布预告，预计2025年归母净利润亏损125.81亿至155.73亿元。更棘手的是，面临退市风险。 更早之前，康佳控股股东由华侨城变更为华润集团，管理层在权力交接与纪律调查中剧烈震荡。 市场都在关心，康佳怎么了？冰冻三尺非一日之寒，当对手都在家电主业探索竞争力时，康佳却被困在多元化的迷宫中。 这些年康佳为了转型，将业务触角伸到房地产、半导体、环保、金融投资等多个领域，却唯独淡出了主流消费者的视野。 这已经不是某个单个业务的困局，而是整个集团的战略转型困境。一个战略失焦的昔日巨头，是否还能在挤满竞争者的赛道上找到重新起跑的位置？ 1、亏损超百亿，康佳走到退市边缘？ 一场业绩预告，将康佳的亏损摆在了台面上。 1月30日，康佳发布2025年年度业绩预告。统计期内，其营收预计为90亿至105亿元，同比下降5.53%至19%。 相比于营收下滑的意料之中，急剧扩大的亏损规模令市场有些意外。2025年，康佳预计全年净利润亏损125.81亿元至155.73亿元，相比去年32.96亿元的亏损，同比翻了3.8倍至4.7倍。 图源康佳2025年业绩预告 还有一个细节值得关注。截至2025年第三季度，康佳的归母净亏损还只是9.82亿元，同比减亏

文/窦文雪  编辑/子夜 马年春节前一周的星期五，一个写有“用千问扫码领25元免单卡，请你喝奶茶”并附二维码的图片，在社交平台中流传。 与此同时，各地的不少奶茶店纷纷爆单，千问联合淘宝闪购，开始了第一波的抢人大战。 早在几天前的2月2日，千问App就发布了预告，其宣布投入30亿元，并启动“春节请客计划”，将联合淘宝、飞猪、大麦、盒马、闪购、高德等阿里生态业务，服务并拓展用户。 而淘宝闪购是第一批参与千问请客的App之一，用户在2月6日登陆注册千问App，就可以获得一张免单卡，每成功邀请一个新用户，就可以再获得一张，每人最多可获得20张。 图源千问APP 前文所述的二维码就是邀请凭证，用户想要获取更多优惠，就要帮千问拉新，而新用户想要免费喝奶茶、点外卖，就要下载千问App。 这种朴实的拉新方式，忙坏了淘宝闪购，也让千问的下载量得到了提升。2月6日，活动上线仅9个小时，用户在千问APP上的AI订单突破1000万单；千问也火速成为苹果App Store免费榜第一。 席卷而来的热度让千问不得不开启了错峰下单模式。据连线Insight观察，千问一度宕机，用户无法下单，不过目前，千问免单卡已经能在与淘宝闪购的联动中正常使用，同时其已将免单卡的可用时间延长到了2月28日。 我们关注到，千问已经接入了天猫超市，领到的千问卡可以直接用于购买猫超的产品，此外，据介绍，全国的盒马门店也正在陆续接入千问APP。 而就在今天，飞猪宣布，用千问App订来自飞猪的机票、酒店、景区门票，可以享受专享价格、权益。微信公众号“飞猪发言人”贴出来的截图显示，用千问购买从上海到迪拜的机票，可以享受千问专项立减100元和阿联酋千问专项立减200元的优惠。 图源微信公众号飞猪发言人 对于一个面向C端用户的AI应用而言，用户是否愿意使用、好不好用，是衡量产品的核心标准。 各家互联网大厂旗下的AI应用也都意识到