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文 /窦文雪  编辑/子夜 在2025年即将结束之际，用友更新了一份招股书，再冲港交所。 这已经是用友在2025年更新的第二份招股书，在过去的一年中，从确定赴港二次上市到第二次递表，用友都在推快进度。 其在2025年3月宣布换帅，创始人王文京再度掌舵；随后便在4月就对外透露了赴港二次上市的意图；3个月后的7月，用友就火速递交了招股书。 在第一份招股书中，用友仅披露了截至2024年的业绩情况，显得公司最新的业绩情况乏善可陈。因为从2023年开始，用友先是录得增收不增利，随后就陷入了营收和利润双降的局面，也是在那一年，公司由盈转亏。 而2025年上半年，用友出现了收入与毛利率下滑速度放缓的迹象，再加上经过一年的布局，公司的AI故事变得有了些吸引力，因此，用友赶在2025年的最末几天，补上了2025年上半年的业绩情况并再度递表，对外表露了自己谋求二次上市的积极性。 图源用友网络招股书 只不过，这背后也是用友面临的艰难局面——它处于急需“输血”的状态。 不仅仅是公司的业绩失速、成本高悬，还有来自金蝶以及**等互联网大厂的竞争也在继续。 摆在用友面前的，是比云转型更有必要的AI技术转型。即便账面资金紧张，用友也只能加入AI的大潮。 因此，不管是为了公司能够成功扭亏，还是巩固客户、保持市场份额的领先，用友的当务之急是要募集更多资金。 1、云服务占比近80%的用友，还在持续亏损 相比于6月递交的招股书，用友更新了2025年上半年的业绩情况。 不过，作为一家早已在A股上市的公司，用友曾在不久前披露过2025年前三个季度的业绩，因此，市场对其业绩的了解不只来源于招股书，也早于招股书。 在2025年前三个季度的财报中，用友就曾披露，公司实现营收55.84亿元，同比下滑2.68%；归属净利润为-13.98亿元，扣非净利润为-14.8亿元。 这几年，用友没有表现出太多业绩复苏的迹象，长期

1月5日，以“真巅峰真普及”为主题的2026 TCL SQD-Mini LED电视新品发布会正式拉开帷幕。作为全球电视领跑者，TCL在Mini LED领域持续深耕多年、斩获多项全球出货量桂冠后，再度向中高端市场投下重磅炸弹，推出SQD-Mini LED电视TCL Q10M Pro以及TCL Q10M的“王炸组合”，以“高色域≠好画质” 的核心认知破局，将“画质铁三角”（高对比度+高峰值亮度+高色域）做到极致，让曾经专属于旗舰机皇的巅峰显示技术走入千家万户，再次刷新中高端电视的技术标准与画质上限。 SQD-Mini LED全新力作，“画质铁三角”人人可享 2025年，电视色域技术取得了巨大进步，但是行业片面追求高色域，却忽略了好画质的本质是多维度的协同赋能。TCL凭借多年的技术积累以及对用户体验的深入调研，明确认识到单一维度的高色域无法支撑真正优质的观影体验，真正的好画质必须同时具备高对比度、高峰值亮度和高色域，三者共同构成“画质铁三角”，缺一而不可。 在过去的一年里，TCL不断突破电视技术的边界，通过万象分区、超级量子点和晶粹高色阻屏幕的协同发力，在旗舰级产品机皇X11L上实现了极致控光、行业极高峰值亮度和行业最高最稳定的100% BT.2020全局高色域，成为好画质的终极答案。 为了让SQD-Mini LED可以真正快速普及，让巅峰画质人人可享，新年伊始，TCL又正式推出搭载完整SQD-Mini LED技术的TCLQ10M Pro，完美承载“画质铁三角”，在音画体验、外观设计到操作逻辑等方面，完全看齐旗舰级电视，实现了“人人可享的超旗舰级SQD-Mini LED电视”的初心。 背光+屏幕联合升级，打破十年色域僵局 TCL Q10M Pro搭载超级量子点与超级蝶翼华曜屏，实现行业最高标准的100% BT.2020全局高色域，打破十年色域僵局。理论上，电视色域由背光纯净度和液

文/李乐 编辑/子夜 开年伊始，2026年1月2日，百度集团在港交所的一则公告，打破了资本市场的平静。 据公告消息，百度旗下专注于人工智能芯片业务的非全资附属公司——昆仑芯（北京）科技有限公司正式递交港股主板上市申请，消息一出，百度美股应声大涨15%。 这波股价波动绝非偶然，而是科技产业周期更迭与企业长期主义坚守迎来的“兑现时刻”。 自2025年8月以来，百度港股累计涨幅已超50%，而全年股价涨幅超60%，领跑科技股。   2025年11月的百度世界大会上，更是提前揭晓了这场价值重估的核心逻辑：新一代昆仑芯与天池超节点筑牢算力底座，文心大模型5.0展现全模态大模型领先实力，“伐谋”智能体开始助推产业变革，萝卜快跑以超1700万次全球服务订单登顶行业第一。 “硬实力”的集中爆发，让市场看清了百度的真实价值。 回望科技产业史，历史总是厚待那些“起大早”的孤勇者。英特尔深耕芯片技术数十载，从摩尔定律的践行者成长为全球算力基石；特斯拉熬过电动车行业的寒冬，以持续的技术迭代定义了智能汽车的未来；亚马逊坚持云计算布局二十年，终让AWS成为企业服务领域的核心引擎。 这些巨头的共同特质，便是在行业追逐短期红利时，坚守高门槛、长周期的硬核科技赛道，最终在时代拐点收获技术复利。 百度的坚守亦是如此。早在2012年全球AI浪潮未起、中国互联网沉浸于流量红利之际，百度便展开以深度学习为代表的AI技术探索，随后成立深度学习研究院，是国内首个系统性投入AI研发的企业；2013年启动自动驾驶研发，2018年推出昆仑芯，在无人车、AI芯片等“烧钱且见效慢”的领域持续加码，耐得住性子用慢时间筑牢技术创新的地基。   图源昆仑芯科技官方微信公众号 但正是这份不随波逐流的定力，让百度在2025年迎来成果集中爆发，百度十余年“起大早”的探索，终于赶上了时代的“大集”。 长期主义者的坚守和投入，

文 /窦文雪  编辑/子夜 近年来，随着国内市场竞争日趋白热化，“出海”已经成为众多中国家电品牌寻求增长动能的新选择。 其中，一些小家电品牌的表现尤为活跃。与大家电、3C产品相比，小家电具有研发周期相对较短、更贴近生活场景、易通过社交媒体加速传播等特点，这为其在海外市场实现快速渗透提供了可能。 挑战也同样不容小觑：一方面，国际巨头与当地品牌已占据先发优势，建立了深厚的市场壁垒；另一方面，同质化竞争与价格战的风险如影随形，小家电品牌一旦抓不住销量增长的契机，便相当于宣告一条产品线的出海失败。 因此，在国内的发展方式要借鉴，也要创新。出海品牌必须着眼当地消费者的文化习惯、家庭结构、消费偏好等细微差异，从前端调研开始，抓住用户的核心需求，产出具有独特性的产品。 用产品说话，一直是品牌出海最有力的发声方式。 近期，在2025第十一届GDMS全球数字营销峰会上，连线Insight与小熊电器海外事业部市场负责人钟宛芸进行了一次深度对话，探讨了小家电品牌出海的机遇与挑战、海外市场产品如何做出差异化等问题。 小熊电器海外事业部市场负责人钟宛芸 以下为对谈详细内容，连线Insight在保留原意的基础上，进行了略微删减和修改。 1、一家小家电品牌，靠差异化布局杀进海外市场 连线Insight：在刚刚进入东南亚市场时，小熊电器都遇到了哪些挑战？ 钟宛芸：我以电饭煲这个品类为例。 对于小家电而言，出海是很不容易的，因为小家电这个品类本身的技术壁垒不高，因此我们会面临着多方面的竞争。比如本土化品牌的竞争，这些品牌在当地设厂，有供应链优势，成本也可以控制得很低。 同时我们还会面临很多国际大牌的竞争，很多像飞利浦、东芝这样的品牌，有的已经在当地扎根10年，甚至是20年以上。所以我们在进入这些市场时，是很艰难的。 而电饭煲又是一个非常刚需的品类，它在当地有一定市场格局。所以最初我们在进入电饭煲这

文 /窦文雪  编辑/子夜 因力挺客户西贝而陷入风波的华与华，又给另一位客户引来了新的争议。 12月27日，华与华创始人华杉发布了两条微博，一条是宣传华与华操盘的蜜雪冰城旗舰店案例，另一条则是回应了华与华设计被指“low”的观点。 图源华杉个人微博 华杉的这个回应不算友好，他将用户对华与华设计的争议均归咎于颜色使用上，并指责认为红色“LOW”，是一种思想的绝症，还引用了孔子的话来证实自己的观点。 其实，不是华杉的回应，原本并没有多少人讨论蜜雪冰城Low不Low，更多人的注意力聚焦在蜜雪冰城杭州旗舰店上，该旗舰店排队人数众多，场面十分火爆。 而华杉就在社交平台的用户们津津乐道着杭州旗舰店中产品之全、排队人数之多时，教育起了用户的审美。再加上此前老罗与西贝的骂战中，华杉一些引发争议的回应本就没给消费者留下好印象，此番其言辞，反而又引来了不少质疑的声音。 实际上，蜜雪冰城的爆火，华与华确实帮了忙。 那首“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的洗脑神曲，在当年是蜜雪冰城从一个大众品牌跃升为全民品牌的关键因素。 只不过，一家品牌能够出圈，广告起到的往往是锦上添花的作用，蜜雪冰城能接得住“泼天的富贵”，意味着其不管是在策略、管理还是产品的品质上，就早已做好了接住这轮热度的准备。 而此次华与华的设计被指为“low”，实则并不仅仅是品牌与消费者之间的审美偏差。时至今日，让用户记住品牌的关键因素很多，单纯的符号化设计已经很难为品牌带来更多加持。 接下来，已经拥有完善的雪王IP故事、产品体系撑得起开大型旗舰店、品牌规模已经具备出海能力的蜜雪冰城，或许真的要考虑重新塑造品牌形象了。 1、华与华，给蜜雪冰城惹了一波争议 2025圣诞节过后的第一个星期六，华杉发了一条微博，疑似是整个事件真正的导火索。 那条微博的主要内容是在宣传蜜雪冰城旗舰店，华杉透露了蜜雪冰城旗舰店，是华与华团队强烈建议客户

文/李乐  编辑/子夜  晚上九点半的北京西二旗，刚下班的90后程序员李明熟练点开手机里的滴滴APP发送订单。 “因为工作性质原因，一周至少打五六次车，也试过不少平台发单，最终还是固定用这一两家打车平台。” 对李明来说，网约车早已是日常通勤、深夜加班回家的刚需选择，他滑动屏幕确认司机头像和车型，并一键将行程分享给家人，“其实不是没有更便宜的选项，但通勤路上，安全和规范比几块钱差价重要太多。” 李明的选择，道出了千万中青年消费者的心声。交通运输部最新数据显示，截至2025年10月31日，全国393家网约车平台共承接订单8.92亿单，99.37%的受访者有过网约车消费经历。这项十年前的新兴业态，如今已彻底成为与公交、地铁并行的城市基础公共服务，深度嵌入通勤、商务、家庭出行等多元场景。 但市场的底层逻辑早已悄然重构。 据连线Insight观察，当出行服务从增量争夺进入到存量博弈阶段，消费者的决策标尺从低价转向“确定性保障”。 早期平台靠补贴战、价格战抢占市场的喧嚣已然褪去，天津市消费者协会、北京大学电子商务法研究中心等机构联合发布的《网约车服务消费者满意度调查报告》（以下简称《报告》）给出了最直接的佐证：在调查报告中，超六成（62.57%）受访者将安全列为选择网约车的首要因素，显著高于便捷性（49.30%）与价格（37.51%）。 这组数据透露出，网约车消费正式迈入安全与效率并重的新阶段，安全成了各个平台立足的底线。 在这场消费逻辑的转变中，市场天平正加速向以滴滴出行、首汽约车为代表的自营平台倾斜。其核心原因在于，自营模式在安全保障、责任界定、服务管控上的系统性优势，恰好回应了消费者对“确定性”的核心诉求。当出行回归安全抵达的本质，能够建立全链条安全体系、明确主体责任的平台，才能真正赢得市场信任。 这不仅是消费者用脚投票的结果，更是网约车行业从野蛮生长走向规范

编者按： 岁末将至，站在2025年的时间节点回望，技术浪潮的奔涌、消费需求的变迁、商业模式的迭代，构成了全新的商业图景。连线Insight推出年终盘点专题系列，试图捕捉不同企业在这幅变局图景中，如何应对挑战、抓住机遇。本期为第二篇，关注具身智能行业。 文/熊逾格 编辑/子夜 时代变了，机器人也来抢春晚名额了。 近期，一则消息在具身智能行业引发震动：智元机器人和宇树科技为争夺2026年总台马年春晚的最大赞助商资格，开价均达到数千万元级别。 这天恰巧是CCTV总台《2026年春节联欢晚会》发布主题和主标识的日子。据36氪报道，知情人士称春晚成为具身智能需要抢占的高地，不少机器人公司都参与了竞标。其中智元机器人和宇树科技正在高价争夺春晚赞助席位，智元率先开价6000万元，宇树直接将报价拉升至1亿元。 截止发稿，智元机器人已回应称“不是真的”，而宇树科技并未回应。 目前，关于春晚赞助商的具体名单尚未公布，只有《晚点 LatePost》报道了火山引擎将成为 2026 年中央广播电视总台春节联欢晚会独家AI云合作伙伴，字节跳动旗下的智能助手豆包也将配合上线多种互动玩法。 而机器人企业将以什么形式出现在春晚的舞台上，讨论依然在继续。 毕竟，宇树科技旗下的机器人，在2025年便已经在春晚舞台上亮相过，并成功获得了大面积的社会关注。 我们看到，人们看似在关注一场品牌营销的竞标，实则在关心整个机器人行业的走向：概念验证阶段即将结束，产业进入商业化落地的全新阶段。 当“春晚”成为机器人企业考虑的课题之一，竞争的本质已经改变。数年温和的技术迭代过程结束了，市场争夺成为重头戏。接下来，曝光、订单、融资、上市，每一个环节都成为机器人企业必争的高地。 1、争夺春晚：机器人企业今年更需要被关注 花上亿元赞助一台晚会，这笔账怎么算？ 春晚赞助从来不便宜。除去赞助费，技术团队驻场、备用方案准备、运营团队对接、

文/王慧莹 编辑/子夜 这三个月，西贝创始人贾国龙没睡过几个好觉。 连续40天吃安眠药入睡，每天有处理不完的事，还憋了一肚子的心里话。 这一切，都源于9月份那场贾国龙与罗永浩的公开叫板。这场关于预制菜的硬刚，贾国龙原本信心满满，没想到却将自己和西贝推至风暴中心。 为了证明西贝不是预制菜，贾国龙向社会开放西贝门店后厨参观。也是这一举动，让西贝从“自证”演变成“自杀”。由于对于预制菜概念理解的不同，贾国龙经历了创业以来最大的危机。 “如果能重来，绝对不硬刚”。12月21日，贾国龙收起往日锋芒，在接受媒体采访时诚恳认错。这距离他高调硬刚罗永浩刚好过去了100天。 西贝创始人贾国龙，图源西贝官网 这100天里，贾国龙不再情绪上头，西贝也不再门庭若市。调改菜品、调整价格、发放优惠券……西贝默默整改，但每一步都异常艰难。 本质上，这场由预制菜引发的信任危机，早已超出“道歉就能解决”的范畴。降价、优惠虽然能短暂地吸引住客流，但在竞争愈加激烈的餐饮淘汰赛中，这场风波暴露了西贝模式的缺陷。 随着消费者对锅气、性价比的期待越来越高，作为正餐连锁品牌，西贝那套规模至上的快餐逻辑也应该换种打法，亟需一场彻底的转型。 如今，这位一向骄傲的创始人主动认错，是向公众道歉，也是为了自救。只是，这场自救能不能起效，最终还要等消费者来投票。 1、亡羊补牢，并不容易 让曾经那个敢说、敢怼、骄傲的贾国龙“闭麦”的，是罗永浩对西贝的公开炮轰。 9月10日，罗永浩在微博发文吐槽西贝菜品“太恶心了”，直指其使用预制菜却未明确告知消费者，将西贝推向公众视野。 彼时的贾国龙，并未意识到这场质疑会演变成西贝创业以来最大的危机。他选择了强硬回应，与罗永浩展开公开争辩。 “一定会，我们一定会起诉他，一定一定会起诉他！” 贾国龙连用三个“一定”来强调他与罗永浩对峙的决心。 之后，贾国龙直接开放西贝厨房参观，结果却将西贝彻底推向风暴

文/王慧莹 编辑/子夜 走进优衣库，你可能正被暗中标记为“11号人员”。 这个代号，是优衣库内部对“小偷及可疑人员”的特定称谓。更离谱的是，这些照片会被内部传播，叫作“发信”。 很难想象这一系列操作是出自国际快消品牌优衣库之手。据中国新闻周刊报道，近期，为了“防盗”，优衣库被曝对消费者进行“偷拍”，有多位不同区域的已离职和在职员工提到，部分优衣库门店确实存在“偷拍”可疑顾客的行为，并且这不是基层员工的个别行为，而是某些区域经理层面发出的指令。 图源优衣库官方微博 这迅速引发消费者的关注和质疑，公众也展开对隐私边界与品牌信任的激烈讨论。 优衣库将防盗压力转化为对消费者的“有罪推定”行为，是以伤害消费者的信任为代价，来保障管理人员的损耗率考核，无异于丢了西瓜捡芝麻。 这场风波的背后，并非简单的基层管理失当，而是优衣库在中国市场增长失速、成本高企、竞争加剧下的焦虑缩影。 作为优衣库全球最大的海外市场，中国曾是其国际化扩张的核心引擎，如今却面临收入利润双降、门店收缩、客群流失的多重困境。 随着中国市场服饰竞争加剧，本土品牌崛起，尽管优衣库试图通过调整门店战略、渠道改革等手段提振业绩，但优衣库对消费者的吸引力大不如前。 一边是失序的内部管理在侵蚀品牌信任的基石，另一边则是失速的市场业绩暴露出竞争力的流失，优衣库还能赢得中国市场吗？ 1、优衣库防盗，以“偷”治“偷”？ “人生体验之我在优衣库当小偷”。 近日，据多家媒体报道，社交平台上不少消费者表示在优衣库门店“被偷拍”。之所以“被偷拍”，是因为上述消费者在优衣库“被当小偷”，偷拍是优衣库为了防止有人偷拿商品做出的行为。 看起来荒谬的行为，却真实发生在中国优衣库的门店中。 戴口罩背包路过试衣镜被拍，伸手取模特身上的衣服被拍，甚至只是放慢脚步浏览商品也可能被抓拍背影……原本是开开心心去购物，没想到被优衣库当作小偷来防。 消费者莫名其妙的同

文/窦文雪 编辑/子夜 12月22日深夜，快手或许是度过了平台上线以来最漫长的三个小时。 当日晚22时左右，快手遭遇黑灰产攻击，多个直播间出现色情、暴力等违规内容，其中部分直播间的单场观看人数逼近10万，异常的情况持续到了次日的0:45才逐渐平息。 在这近三个小时的处理时间中，快手报过警、全力修复过系统，甚至还强制关闭过直播频道，并在23日发布了澄清公告。但其作为一家日活超4亿的平台，危机的处理能力和修复所用时长，还是超出了用户和市场理解的范围。 快手发布澄清公告，图源快手官网 一时间，社交平台中“快手审核是睡着了吗？”“快手裁员裁到大动脉了？”的声音不绝于耳。 资本市场也在23日就开始用脚投票。当日港股开盘，快手的股价就直线下跌，截至当日收盘，其股价下跌3.52%，报收64.35港元/股，最新市值为2779亿港元，单日市值缩水101.5亿港元。 如今，暴露了自己安全系统脆弱性的快手，没时间把自己当成无辜的“受害者”。 不管是留住用户、修复品牌形象，还是保住增速已然放缓的直播业务，一场根本性的整改都迫在眉睫。 1、深夜被攻击，快手经历“惊魂时刻” 梳理事件中的几个关键节点，可以将快手这次的网络安全事故大致分为三阶段。 第一阶段大概在22日晚22点之前的半个小时左右，这段时间，黑灰产通过小流量请求，来测试平台服务器的负载能力。据部分媒体报道，在这段时间内，部分地区用户登录账号时出现验证码延迟加载、短视频播放时频繁卡顿、少量主播直播推流不稳定等现象。 或许是由于这些现象看起来很像是由于网络不稳定所致，因此不管是用户还是平台，都没有警觉，致使黑灰产乘胜追击，发起了正式的进攻。 22日晚22点整，黑灰产的攻击进入第二阶段。快手中出现了大量播放淫秽、血腥暴力等违规内容的直播间，这些直播账号为攻击者利用自动化工具操控的“僵尸账号”，刷屏吸引用户的注意力。 有行业监测数据显示，峰值时段共