社区

文：向善财经 这两年，数字化和AI几乎成了所有行业的标配，被称为“百业之母”的银行业更是走在转型前列。 在还未上市的银行当中，桂林银行算得上是本土银行里数字化步子迈得最大的一家，不仅内部有智能助手、RPA数字员工提效，外部也有“小微智慧风控”、“小漓”等数字人给用户服务，不少体验甚至不输全国性股份制银行。 不过也正因为如此，最近国家计算机病毒应急处理中心的一则通报，让很多人颇感意外。 通报显示，桂林银行信用卡云闪付小程序被检出两项明确的个人信息收集违规问题： 一项是隐私告知机制不合规，小程序首次运行时没有通过弹窗等显著方式提示用户阅读隐私政策，反而以默认勾选同意的非明示方式获取授权，同时隐私政策入口隐蔽、难以访问。 另一项是未成年人信息保护缺失，未针对不满 14 周岁未成年人制定专门的信息处理规则，收集相关信息前也未取得监护人的单独同意。 用户信息安全和对未成年人的保护，这两点本是上个世代的技术问题，几乎成了行业公认的低级错误，甚至很多中小公司都不会再踩这种坑。 按理说，这对已经开始发展AI的桂林银行来说，应该是高中生做小学生的算术题，手拿把掐。 但既然事情已经发生了，作为一家立志要在A股上市的地区龙头来说，还是要找出问题的所在，毕竟只有找出问题，才能真正从根上解决问题。 而桂林银行作为广西首家突破6000亿规模的银行，能力更是毋庸置疑，找出问题也能更加上一层楼。 //新问题的旧答案，桂林银行补上合规课 一个小程序的合规漏洞，其实并不是啥大事，丝毫不影响基本面。但是，小事件背后，可能也隐藏着发展趋势，所以，值得细品。 深究下来，有两种可能性：一种是产品开发外包给了第三方团队，交付时没把好合规关；或者是内部自研团队做的，上线前的合规评审没有察觉到漏洞。 但不管是哪一种，最终指向的都是同一个问题：管理的颗粒度还不够细。 先看外包的问题。 干过乙方的都知道，外包讲究中庸之道。所以

$五粮液(000858)$ 文：向善财经 近日，2026美加墨世界杯开赛，小组赛激战正酣，德国7比1大胜库拉索，足球竞技的氛围越来越火热。热起来的不只是世界杯，还有白酒消费。 在消费行业的绿茵场上，五粮液也正在轰出白酒消费的“世界波”。 世界杯开赛之际，五粮液开启“猜世界杯冠军，赢五粮液千万奖金”主题竞猜，在“央视大小屏节目联动”等一系列赛事营销动作下，白酒行业传统的淡旺季周期，正呈现出新的调整和变化。 如今，五粮液美加墨世界杯联名款成为爆款，乌拉圭隐藏款更是一瓶难求。在五粮液的推动下，部分白酒市场动销正逐渐呈现“周期淡季，动销升温”的态势。 //世界杯“破圈”，五粮液再进“决胜球” 这届美加墨世界杯开赛不久，五粮液便打出“大屏定调、小屏互动、竞猜引爆”的组合拳。 在大屏端，五粮液与CCTV-5合作，以王牌栏目《豪门盛宴》量身定制内容版块，借势顶级赛事直播的流量高地，实现品牌的高频曝光； 小屏端，五粮液联合央视推出原创微综艺《谁是冠军》，以轻量化、趣味化的内容形式，充分调动用户的参与热情，打通了从观赛到互动的体验。 真正点燃年轻人参与热情的，是五粮液发起的“猜世界杯冠军，赢五粮液千万奖金”竞猜活动。截至目前，参与竞猜的网友已突破5万人次。其巧妙之处在于：既契合球迷的观赛情绪，又通过高额奖励与低门槛参与激发用户主动传播。 用户在互动中获得了参与感，这种参与感又自然转化为购买意愿。 其底层逻辑在于——年轻人越来越注重体验感与互动性，愿意为情绪价值买单。 “我们从专卖店拿了5件，回去后很幸运，开出了‘隐藏款’，心里非常喜悦和激动。”一位成都的球迷表示，他把活动链接分享给了朋友，希望大家都能猜中分得奖金。 懂年轻人的情绪价值需求，提供给年轻人足够的参与感，这是撬动年轻人白酒消费的一个重要契机。 90

文：向善财经 这年头，各行各业都在变，银行业也不例外，合规和资产质量成了最新的风向标。 就在前几天的金融监管总局的扩大会议上，还提出了“中小金融机构减量提质、推动由追求速度和规模向以质量和效益为中心转变”的议题。 一直站在合规风口浪尖的消费金融板块，自然也在这一轮监管调整中积极响应号召。 行业龙头招联金融就在用科技赋能来响应政策的号召，一方面构建了以“云技术”为基础的消费金融系统，另一方面则率先推出消费金融行业首个开源大模型“招联智鹿”，并持续迭代至二代。 美中不足的是在实操层面，去年年底招联金融还因为“合作机构管理不审慎、贷后资金用途管理不到位”，被金融监管总局深圳监管局罚款50万元，相关责任人也被给予警告。 与此同时，根据银登中心的数据，招联金融正在密集挂牌转让不良资产包，规模之大、频率之高，在行业内颇为显眼。 那么问题来了，在大合规时代的背景下，招联金融究竟走到了哪一步呢？ 作为行业龙头，它的处境和选择，对整个消费金融行业来说都有重大的参考意义。 //两年半出清290亿不良，招联金融在“知行合一”？ 先来看不良资产出清的情况。 银登中心的数据显示，2026年至今，招联金融挂牌5期个人消费不良贷款包，未偿本息总额62.7亿元，涉及25万借款人、69万笔借款，加权平均逾期天数达1510天，多为逾期四年以上、回收难度极低的损失类债权。 再往前数2025年全年，其在银登中心挂牌不良贷款规模达154亿元，位列行业第二；2024年，招联金融通过银登中心转让不良贷款30期，未偿还本息总额达75.87亿元。 两年多时间累计处置不良290多亿元，而且还都是以“白菜价”转让出去的。 对于任何一家没有储蓄业务的消费金融机构来说，这样的处置规模和力度都是惊人的，要知道招联金融2025年和2024年的利润，平均下来也不过只有每年30亿元而已。 更关键的是，这种以年为单位的大规模、低价格的处置不

$口子窖(603589)$ $古井贡酒(000596)$ $迎驾贡酒(603198)$ 文：向善财经 去年还只是小范围试水的“打酒铺子”赛道，今年突然就热闹起来了。 据了解，全国有近500家店的盒马鲜生，最近在江苏徐州开设了全国首家盒马打酒铺，采用“店中店”模式，酒水品类覆盖浓、清、酱三大香型散装白酒、露酒、鲜啤、预调鸡尾酒与低度米酒，价格实行小计量拆分销售。 消息一出，行业内不少人认为，盒马这一类的商超所处的商场业态完整，是天然的流量池子，加上各种酒类佐餐齐全，很符合各种酒类的消耗场景。 一旦该业态跑通，具有相同业态的商超们也可以迅速跟进。 此种局势下，就让很多人替去年兴冲冲下场布局的酒企们捏了一把汗。 要知道，就在两个月前的成都春糖会上，扩张速度最快的徽酒老大古井贡酒，还把一整个"古井轻养社打酒铺" 搬进了展会现场，当时关注度极高。 其总经理周庆伍也表示，“古井轻养社是公司面向未来消费趋势，是 从‘卖酒’到‘卖生活方式’的转型升级，打酒铺是该战略落地的重要体验载体业态之一。” 天眼查APP显示，古井贡甚至还成立了专门的供应链公司，在今年2月份的采购公告上，公司还计划再新开30家店。 除了古井贡外，徽酒中的迎驾贡酒，口子窖等企业的打酒业态，也已经形成了一定的规模。对酒企来说，打酒铺子的战略重要性不言而喻。 不巧的是，除了新入局的盒马鲜生，还有新兴的连锁品牌唐三两，斑马侠也开始了扩张的脚步，行业的竞争烈度进一步被推高。 那在连锁品牌的两头“夹击”下，以古井贡为代表的原酒厂商们，胜算还有几成？ //加盟是产品型企业的“滑铁卢”？

$贵州茅台(600519)$ $水井坊(600779)$ $五粮液(000858)$ 文：向善财经 今年618，当各大电商平台陆续公布开门红战报时，在“禁酒令”中正好挣扎了一整年的白酒行业，交出了一份出人意料的成绩单。 京东发布的618榜单显示，618开局阶段，名酒销售量同比增长 40%，茅台、五粮液、汾酒、泸州老窖、习酒稳稳占据白酒品牌销售榜前五。 天猫披露的首周战报同样显示，酒水品类全面爆发，133个品牌实现翻倍增长，189个品牌增长超过50%。 从 "牛夫人" 到 "小甜甜"，曾经跟电商渠道向来不对付的名优白酒们，如今却在 618 大促中集体 "杀疯了"。 那是什么让名酒们撕下了高冷的面具，集体“下凡”拥抱电商？ 答案是需求变了。 过去一年，“禁酒令”这个导火索，让白酒需求端的"社交属性"在短期内减弱了不少，消费者"悦己"需求成了大头。这种转变，既让本就下滑的需求进一步萎靡，也让酒企原有的渠道和经验变得不再有效。 拥抱电商，就是酒企们在这样的行业背景下，给全新需求找到新的供给方式。 见微知著，电商渠道的变化，本质上是整个行业对全新的供需关系有了新的理解。就像现在火热的AI大模型，白酒在这一轮周期底部，又开始了自适应学习模式， 而在拥抱电商背后，是一整年来白酒行业为了让供给匹配需求，对营销、渠道、产品的“自适应”式的改革。 //需求侧洗牌，供给侧出牌：白酒行业的三重奏 过去一年，在这个缩量周期内，除了帮助渠道消化库存外，酒企的变化始终都是围绕从营销、渠道、产品中找到新的增长方向而展开的。 一：营销革命：从“高空”轰炸到“低

$赛力斯(601127)$ $比亚迪(002594)$ 文：向善财经 近日，比亚迪在深圳全球总部举办"敢为"智能化战略发布会，推出多项重磅举措。 其中最具行业颠覆性的莫过于：为城市领航辅助驾驶提供为期1年的安全兜底——系统故障或有责事故，全额赔偿，不设上限。 这是继智能泊车安全兜底后的第二次重大动作，完美契合了发布会"敢为"二字的内核：敢为天下先。 而这份底气，也将压力毫无保留地传递给了全体友商。 其中评论区呼声最高的，当属赛力斯的问界。 原因不难理解：在智驾领域，问界名头最响、品牌最成功。 如果说"蔚小理"是智驾赛道的拓荒者，那么赛力斯与**联手打造的问界，便是高阶智驾从概念走向规模化落地的集大成者。 凭借**智驾，赛力斯从一家名不见经传的车企，三年内完成蝶变——2026年营收达1650亿元，利润59亿元。 作为参照，蔚来与小鹏成立已逾十年，尚未迈过盈亏平衡线。 赛力斯，堪称中国智驾浪潮中受益最显著的车企。正因如此，当比亚迪抛出这份兜底承诺，市场自然将目光锁定在赛力斯身上。 那么，赛力斯会跟进吗？ 赛力斯选择“兜底”有哪些好处？ 对于赛力斯来讲，跟进兜底除了呼声高以外，好处也很多。 一：从技术纬度上讲：以承诺换信任，反向验证实力。 从问界M5到M9，**ADS系统凭借强大的感知能力与决策算法，不仅重新定义了"智能座舱"的体验上限，更让消费者对智能驾驶从观望走向信赖。 余承东的画风也在不断升级——从最初的"遥遥领先"，到最新问界M9发布时喊出"世界上最强的SUV，没有之一"，这种绝对定位的话术，本身就是技术自信的外化。 然而，即便宣传如此强势，如今市场上对赛力斯及问界的质疑从未消散。 特别是比亚迪智驾“兜底”

$长沙银行(601577)$ $江苏银行(600919)$ $宁波银行(002142)$ 文：向善财经 从湖南卫视颇受全国观众喜爱的浪姐，到线下被全国代购的新鲜零食，长沙这座“消费之都”在不断的引领我们生活的风潮。 靠山吃山靠水吃水，在这片年轻人消费便利的热土当中，当地银行业的龙头长沙银行，也吃到了这座城市的红利。 在过去的十年间，长沙银行成为了中部城商行的头部企业，增速甚至不亚于东部发达地区的城商行。其侧重零售的整体风格也和长沙这座年轻化城市的灯红酒绿，繁花似锦非常契合。 据统计，长沙银行零售贷款占比最高的时候达到了37%，在此基础上还有在住宿餐饮、信息技术等领域的分散布局。 而且长沙银行，也一直在想办法巩固自己在消费方面的长板优势。 自去年对旗下唯一的消费金融子公司，湖南长银五八消费金融股份有限公司（下称长银五八）增资约15亿元之后，今年对其授信额度也创下了新高。 根据长沙银行的公告，公司董事会审议通过给予控股子公司湖南长银五八消费金融股份有限公司授信额度93亿元(含存量)，期限1年。 其资产规模，也从21年的171亿左右，膨胀到了338亿元。这一切看起来，都是长沙银行在将己之所长发挥到极致。 从好的一面来讲，消费金融确实能补充传统业务对用户的触达率。 然而，从其近年来消费金融的资产质量和受众群体上来看，消费金融的增长，似乎并不再应该是一件紧要的事。 //出清30亿不良，消金还是新引擎？ 首先从资产质量方面来看，长银五八自身的资产质量，有恶化的趋势，不良率近两年一直在2%以上的高位运转。 也可能正是因此，为了缓解不良的压力

文：向善财经 中国人向来以白为美，入夏，太阳重新升起，防晒成了和吃饭一样重要的人生大事。 这两年的防晒江湖，物理防晒异军突起，防晒衣、防晒帽、防晒面罩成了年轻人在夏天的“金钟罩”。 但问题来了，这身“金钟罩”的价格，越来越像现在的金价了。 从几十块到几百块，甚至有些品牌直接杀到2000元大关，让曾经统治冬天的顶流冲锋衣都甘拜下风。 要知道，这里可是中国，有极致的制造业和供应链，2000+的防晒衣，甚至500+的防晒衣，都是多么小众的词汇。 不信你看过去一件动辄两三千的冲锋衣，硬是被我们打到了三五百块，质量还顶呱呱。 可一件小小的防晒衣，也不是什么新鲜玩意了，为啥还能卖得这么贵？ //防晒衣的“黑神话”，是“情绪”的新衣？ “宫廷玉液酒，一百八一杯，其实就是那个二锅头，兑的那个白开水”，30年前的赵丽蓉老师，给出了答案。 说白了，买菜的街车能卖出豪车的价格，主要还得靠包装。 走进防晒衣的直播间或网店，你很容易被“黑科技”包围。 什么“原纱防晒”、“钛离子凉感”、“玻尿酸保湿驱蚊”，营销概念层出不穷。 仿佛你买的不是一件衣服，而是一件来自未来的人体工学外挂，就差上太空漫游了。 可防晒衣最重要的作用是啥？ 是防晒嘛，但是很多的防晒衣，并不会在商品页面标注明确的防护指数，其中有防晒服单品销量超60万。 这就是初级的外围包装，就跟小时候的多功能的铅笔盒一样，你说他有用吧又有点鸡肋，但就是能吸引你为高价买单。 比外围更高级的，是对功能的过渡包装。 衣服防晒不防晒，主要看一个指标：UPF，商家就在这个上面动脑筋。 根据国标规定，UPF>40且UVA透过率<5%的，就能叫“防紫外线产品”了。在业内专家眼里，UPF50+（紫外线阻隔率98%）已经足够满足日常防晒需求。 商家的手法是疯狂内卷数字，UPF100+、UPF200+，甚至有的宣称“UPF2000+”，紫外线阻隔率高达99

文：向善财经 $华夏银行 最近，华夏银行一则人事变动的公告，引起了圈内的关注。 具体来说，上任仅仅一年的首席合规官杨宏，在任期未满的情况下辞任首席合规官，继续任职华夏银行香港分行的行长。 图片 表面看，这其实只是公司内部的调整，不见得是啥大事，公告也声明：杨宏先生已明确表示与本行董事会无不同意见，且不存在任何与其辞职有关或者其他需要提请本行股东及债权人注意的事项。 不过放在行业背景下，毕竟首席合规官这个岗位，是24年底25年初才设置的全新岗位。当年华夏银行第一个响应，杨宏还是全行业第一个任职的首席合规官。 作为公司的元老级人物，杨宏的年薪也是全华夏银行数一数二的高，有221万元。 在这样的情况下，上任一年就辞职，紧接着就要去远离内地的香港分行工作，不免引起全行业的关注。 图片 更让人惋惜的是，过去一年华夏银行在合规方面的进步，证明杨宏的工作，做得并不算差。 //激流勇退，杨宏深藏“功与名” 不少人可能会认为，去年华夏银行被罚了1.2亿元，喜提股份行第一，是合规方面出现了大问题，是一种退化。 有问题确实不假，这是客观事实，但这反而表明华夏银行在用“刮骨疗毒”的方式暴露潜在的风险，而这位刮骨疗毒的主刀人，大概率就是杨宏。 要知道过去几年，根据经济参考报、澎湃新闻等权威媒体的报道，以及国家金融监督管理总局的披露，华夏银行在22年、23年、24年被监管罚没的款项大都落在2000万——3000万左右。 2025年，罚款多了，暴露的那些潜在的风险自然也更多了。这也是相关部门想要最终达成的效果。 在当年《金融机构合规管理办法》出台的时候，相关负责人也表示，要让合规完成从 “被动监管遵循” 向 “主动合规治理” 的转变。 而这个转变的核心，也正是首席合规官。 根据有关部门对首席合规官的权责的定义：金融机构存在重大违法违规行为或者重大合规风险隐患的，应当及时向国家金融监督管理总局或者其派出机

$华润啤酒(00291)$ $泸州老窖(000568)$ 文：向善财经 这两年，白酒行业很惨也很卷，大家都在为新的增长找方向。 头部企业中，洋河跑去搞了奶茶联名、冠名了苏超联赛，山西汾酒和古井贡酒在短视频赛道狂刷存在感，还在线下开起了实体的打酒铺子。 甚至连跨酒种的试探也已经不是什么新鲜事：五粮液、珍酒李渡，早年间都悄悄摸过啤酒和红酒的边。 但如果仔细看看，就会发现这些试探大多浅尝辄止，对业绩的拉动其实有限。 不过最近的泸州老窖，似乎要动真格了。简单讲，就像农夫山泉跨行做可乐，一入行就是无糖版的。 根据国家知识产权局公布的信息，泸州老窖申请了一项专利“一种低嘌呤风味啤酒及其制备方法”。 虽然还没有正式的落地，但在主业承压的大背景下，直接尝试对啤酒领域的细分需求做出深入探索，这架势很有可能是真的有想法做大。 那这事儿，到底靠谱吗？ //泸州老窖的啤酒经：走小路、入窄门 我们先来看这份专利的含金量。 降低嘌呤这事，其实传统的啤酒厂商也一直在做，大都采取了“小改配方+后期吸附”的方法。 泸州老窖“动真格”的地方在于，他们采取了和传统厂商完全不同的方法。 专利摘要显示，其发明公开了一种低嘌呤风味啤酒及其制备方法，我们重点看原料部分，所述啤酒由以下重量份的原料制成：大麦麦芽2~4份、高粱8~10份、小麦芽2~4份、啤酒花0.02~0.8份及啤酒酵母0.05~0.1份。 其通过加高低嘌呤作物高粱与特定麦芽的配比协同，在常规工艺下即可将啤酒嘌呤含量显著降低至50mg/L以下，是普通啤酒的一半。 关键点在于，泸州老酒的研发人员改变了原有的配方，将低嘌呤作物高粱的比例大幅度的提升，且还能最大程度保持原有的口感。 说白了，这项专利