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大家晚上好，我是刀哥。 爱奇艺最近确实非议有点多。 1. 裁员 12月1日开始，爱奇艺进行一轮大规模裁员，多位被裁员工透露，此次裁员是爱奇艺历史上规模最大的一轮裁员，部分部门几乎全员被裁，即使是诸如内容、智能硬件等盈利部门也有指标。此次裁员中，中层（总监级别）被裁的比较多，另外还有司龄比较长、年龄比较大、薪水比较高的员工，多在被裁之列。 从最近反映的情况来看，裁员的比例在40%左右。 一个公司裁员，基本上都是公司生存艰难的时候才会发生的。所以，你可以认为，爱奇艺到了生死存亡的时刻了，再不裁员，再不压成本，大概率就是下一个民营地产行业，最终因为现金流断裂而破产。 2. 一直亏损 财报中，我们已经看到，2015-2020这5年，亏了360亿！同时，爱奇艺在上市之前，也一直在融资亏损。 可以说，爱奇艺这么些年，一直在亏损，你甚至从未见到它的盈利。2019年竟然亏损超过100亿，算下来每3天亏1亿，也是厉害。 亏损的原因也很简单，高企的采购成本以及非常艰难的变现方式。可以说，如果从商业模式上来说，爱奇艺的模式是属于典型的两头挨打的最差的商业模式。 上游是跟一些影视公司的版权方去采购，这是一直在涨价，稍微好点的片子都涨到了天上去。下游都是C端消费者，会员费收的异常艰难，而且费用很低，竞争也很大。 最讽刺的是，这钱明明是收了给影视剧公司，给电视剧明星的，结果是，明星深受观众喜爱，爱奇艺被骂成狗！ 甚至前阵子爱奇艺、腾讯视频做了超前点播收费，很多C端用户去法院起诉他们。 做生意做成爱奇艺这样，是真的憋屈啊。 这就是为什么，即使跌成这样，大家也都不能去投爱奇艺，因为投了爱奇艺的钱，还真是不如做慈善。 而且，这么些年，股东应该没有从爱奇艺身上赚到过钱。股价已经从高点的46跌到现在的4.6，正正好，跌的只有高点的10%了： 投资，最重要的一定是商业模式。好的商业模式的潜力是巨大的。想

终于，Boss直聘上市了。对于这个APP，大部分人最深刻的印象恐怕都是：“找工作，我要跟老板谈！”围绕它的争议从来没有停止过。在招股时，资本市场就在讨论：80亿美元究竟值不值？没有想到，在上市第一天，股价就飙升了96%；于是现在的问题变成了：148亿美元究竟值不值？ 早在2018年，我就认真研究过中国的在线招聘行业——前程无忧、智联招聘、猎聘，这些公司的财务数据对我而言都不陌生。在看到BOSS直聘的招股书之后，有三件事情最吸引我的注意力： 最近一个季度，BOSS直聘的平均MAU为2490万，2021年3月更是跃升至3060万，在国内招聘平台当中遥遥领先； 过去一年，BOSS直聘的付费企业用户高达289万家，同样远远高于任何竞争对手的水平； BOSS直聘基于“直聊”的匹配模式，鼓励求职者和用人单位直接接触，从而大大提升了招聘的效率和效果。 换句话说，与传统招聘平台相比，BOSS直聘的覆盖面更大，不但服务了更多求职者，也服务了更多的用人单位，特别是前辈们无法覆盖到的中小微企业。它能做到这一点，关键在于效率——能够大幅提升招聘活动的时效性和精确性，解决上一代招聘平台无法解决的问题。这是一条正确的道路，目前才走了一小半，未来是值得期待的。 在理论上，中国的招聘市场应该非常庞大。粗略测算一下就知道：中国的非农业就业人口约为5.8亿，人均可支配收入约3万元，而用人单位往往乐意支付求职者年薪的15-25%为招聘服务付费——由此可以得出2.5万亿以上的庞大市场规模。即便这个数字过于乐观了，打一个对折，也仍然足以支撑1万亿以上的市场。 现实却是：根据CIC（灼识咨询）估算，2020年中国线上招聘市场的规模仅为551亿元。即便我们假设线下招聘的规模比线上还大几倍，整个招聘市场可能也只有两三千亿的规模，远远达不到哪怕是最保守的天花板。 从资本市场角度看，日本最大的在线招聘平台Recruit的市值

贵州茅台发布2021年一季报，一季度实现净利润139.5亿元，同比增长6.57%。 这可能是茅台最后一次发布一季报了，因为根据修订后的《证券法》，上市公司的一季报不再是强制披露资料。 茅台正在向To C的伟大事业，快速前进。 我曾经多次分析，茅台的目标绝对不是做奇货可居被爆炒的金融收藏品，而是让千家万户都买得起的高端消费品，最好是苹果iPhone的属性。 那么，把渠道商积累的暴利打压掉，是茅台新领导班子坚持不懈的努力。 先说季报情况，其实2021年的季报和上年同期比，看似销售费用激增，但实际上，2020年一季度比较特殊，不能直接拿来类比。 和2019年一季报相比，茅台的毛利率、净利率以及三费情况，基本没有大的变化，属于稳健发展。 再说一下年报里几个有意思的数字： 1、砍掉袁仁国时代违规增加的经销商 2018年的年报上，茅台的经销商是2987家；2020年的年报上，已经砍掉了三分之一，剩下2046家。 2、回收的份额，投放到直营和电商渠道 其中，经销商渠道的出厂价是969左右，而商超电商渠道的出厂价是1299，销售渠道结构的变化，提高了茅台的盈利能力。 3、合同负债（预收款）的下降 无论是年报还是季报，茅台的合同负债和预收款都在骤降。 贵州茅台的预收款曾经是教科书般的分析案例，但从袁仁国之后，茅台孜孜不倦的开展降低预收款的进程。降低预收款可以大范围的整治腐败，净化政治生态。 所以不能用传统的眼光来看，并非是因为经销商预定的少了，而是需要支付定金的经销商少了（改成电商、商超渠道比较多）。