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年入0元，炒币年赚83亿人民币。以色列biotech公司Enlivex用一份公告，让生物科技圈和币圈同时沉默。 根据5月27日公告，截至目前，Enlivex持有约795.7亿枚RAIN代币，估值约9.19亿美元；另外，还有一份到2027年底的看涨期权，内在价值高达22.3亿美元。 这家biotech敢于大力囤币，原因也不难理解。在其战略构想中，试图打造“币圈造血、药圈变现”的双轮驱动模型。 虽然成果如何还不得而知，但财务改善效果立竿见影。2025年，在0收入的情况下，Enlivex依靠炒币实现了12.36亿美元的利润。 Biotech化身币圈大佬，尝到甜头的Enlivex正变得越来越激进。 只不过，其最新市值仅1.89亿美元，远低于其持有的加密货币资产。这意味着，市场还在观望，这些“纸面富贵”究竟能否兑现为真金白银。 / 01 /炒币大赢家 在布局加密资产国库策略上，Enlivex相当激进且专业。 RAIN（Rain Protocol）是Arbitrum链上的去中心化预测市场（类似Polymarket）。2026年5月后，其锁仓规模（TVL）升至全球第三，仅次于Polymarket和Kalshi。任何人可创建事件市场（选举、体育、财经、AI赛事等），用RAIN代币交易、结算并参与治理。 2025年11月官宣前，RAIN价格在$0.0034–$0.0038区间震荡，市场深度有限。随后Enlivex宣布2.12亿美元定向增发+RAIN国库储备策略，正式入场布局。 伴随定向增发完成及公司数字资产国库政策落地，Enlivex与RAIN基金会签署协议，获得独家RAIN认购期权：可分批、自主行权，最多认购2781.82亿枚RAIN，行权价固定为$0.0033/枚；期权到期日由原2026年12月1日延长至2027年12月31日。 2025年12月1日，公司首次部分行权，以1000万美元购

石药集团业绩不振。 5月27日，石药集团发布2026年一季报。报告期内，公司收入64.65亿元，同比下降5%；净利润8.59亿元，同比下降41.8%。受该消息影响，公司股价大跌5.38%。 恒瑞医药研发加速度。 5月27日，恒瑞医药与美国Kailera Therapeutics公司（Kailera）共同宣布，口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535（大中华区外称KAI-7535）在中国284名成人2型糖尿病受试者中开展的Ⅲ期临床试验（OUTSTAND-1）取得积极顶线结果。 在过去的一天里，国内外医药市场还有哪些热点值得关注？让氨基君带你一探究竟。 / 01 /市场速递 1）英矽智能与Human Longevity达成合作 5月27日，英矽智能宣布，与Human Longevity达成合作，共同开发业内首个面向长寿科学的 AI 基础模型。 / 02 /资本信息 1）石药集团一季度净利润下降41.8% 5月27日，石药集团发布2026年一季报。报告期内，公司收入64.65亿元，同比下降5%；净利润8.59亿元，同比下降41.8%。 / 03 /医药动态 1）恒瑞医药口服小分子GLP-1三期临床成功 5月27日，恒瑞医药与美国Kailera Therapeutics公司（Kailera）共同宣布，口服小分子GLP-1受体激动剂HRS-7535（大中华区外称KAI-7535）在中国284名成人2型糖尿病受试者中开展的Ⅲ期临床试验（OUTSTAND-1）取得积极顶线结果。 2）浩博医药公布乙肝寡核苷酸疗法2期临床数据 5月27日，浩博医药宣布，在2026年欧洲肝病研究学会（EASL）年会上，公布了其自主研发的反义寡核苷酸（ASO）药物AHB-137用于未经治疗的‘初治’慢性乙型肝炎（CHB）患者的2期临床研究随访结束数据 (AB-10-8008）。结果显示，AHB-137在未

当AI板块连创新高、科创芯片动辄百倍市盈率时，A股市场正上演最极致的冰火两重天。 一边是科技浪潮汹涌，资金疯狂涌入，争先恐后要握住未来十年的增长密钥；另一边是医药板块持续阴跌，无人问津，中证医药指数（SH:000933）悄然跌回十年前的水平，仿佛牛市从未降临。 在这场AI狂潮席卷市场的盛宴里，其他板块皆黯然失色，唯有医药独自沉沦。难怪有投资者调侃，如今人工智能最小的故事，都比医药最大的故事更有吸引力，个股的阿尔法收益，在产业趋势的贝塔面前，脆弱得不堪一击。 市场的轮回与残酷，在医药板块身上体现得淋漓尽致。 / 01 /十年一梦 翻开中证医药指数的历史K线，刺眼的数字背后，是无数投资者的辛酸与无奈。2010年10月，中证医药指数便已强势突破7000点大关，而截至2026年5月27日，指数收盘为7465.77点，与2016年不相上下。 这意味着，若不幸在2015年高点入场并持有至今，11年时间（不考虑分红及ETF运营成本）几乎颗粒无收，时间价值彻底被消磨殆尽。 更令人绝望的是2021年的高位接盘者。2021年医药牛市巅峰时期，中证医药指数一度突破17000点，随后开启长达五年的深度调整。截至2026年5月，指数较高点累计跌幅接近60%。 而从估值维度看，当前医药板块已跌至历史冰点。目前中证医药指数市盈率（TTM）仅30倍，市净率同样创下十年新低。 这似乎都是一个极具投资价值的时刻——估值低、调整深、长期逻辑未变。但现实是，自2024年9月那波普涨行情以来，医药虽然有所反弹，但相比半导体、AI等热门板块的惊人涨幅，几乎可以忽略不计。 医药依然处于深度低估的状态，却无人问津。即使是百亿美元的BD，对股价的刺激也十分有限。正如有人所说，现在医药最大的利好，在AI面前都显得微不足道。 当然，自上一轮熊市以来，大多数人买医药医疗的一大理由就是估值低。但估值低从来不是上涨的理由，市场需要的

越来越多的药企出手回购。 5月26日，药明生物发布公告，公司已于5月24日议决，计划在公开市场回购不超过4亿美元的公司股份。 又一款诺西那生钠仿制药被拒 5月25日，据NMPA官网，国为生物的诺西那生钠注射液收到药品通知件，未能获批上市。这是第三款未通过审评的诺西那生钠仿制药。此前，药友制药和齐鲁制药的诺西那生钠注射液分别于2025年11月和2026年4月收到药品通知件。 在过去的一天里，国内外医药市场还有哪些热点值得关注？让氨基君带你一探究竟。 / 01 /市场速递 1）艾博生物宣布委任李卫民博士为公司临床前研发总裁 5月26日，艾博生物宣布，委任李卫民博士为公司临床前研发总裁。他将全面统筹公司临床前阶段的研发战略与管线布局，加速管线项目临床转化进程，进一步推动艾博生物RNA疗法在全球范围内的创新突破。 / 02 /资本信息 1）药明生物计划回购至多4亿美元的股票 5月26日，药明生物发布公告，公司已于5月24日议决，计划在公开市场回购不超过4亿美元的公司股份。 2）复星医药拟出资4.14亿元参与肝病创新药公司星曜坤泽B轮融资及股权转让 5月26日，复星医药公告称，公司控股子公司复星医药产业拟出资共计4.14亿元参与星曜坤泽B轮融资并受让联营公司苏州基金、天津基金所持部分股权。交易完成后，复星医药产业将持有星曜坤泽20.87%股权。标的公司主要从事肝病创新药物的研究和开发。本次投资构成关联交易，旨在丰富公司在肝病治疗领域的管线布局。 / 03 /医药动态 1）映恩生物EGFR/HER3双抗ADC完成首例患者入组 5月26日，映恩生物宣布，公司与Avenzo合作开发的新型EGFR/HER3 双特异性抗体偶联药物（ADC）DB-1418/AVZO-1418，用于治疗晚期实体瘤患者的 I/II期试验已顺利完成中国首例患者入组给药。 2）第三款诺西那生钠仿制药被拒 5月25日，据

PI3Kα抑制剂继续突破，这一次，不是在乳腺癌，而是在罕见病领域。 5月19日，Relay Therapeutics公布PI3Kα突变选择性抑制剂Zovegalisib最新临床数据。在PIK3Cα驱动的血管异常（VA）患者中，Zovegalisib展现出差异化的安全性与治疗潜力。 报告显示：各剂量组的体积缓解率达60%。中期研究者报告和患者报告结果显示，分别有89%和79%的患者在第12周达到临床改善，中期安全性数据支持长期给药，且无患者因不良事件而停止治疗。 这组数据不仅再次验证了Zovegalisib作为突变型PI3Kα抑制剂的精准靶向能力，也让PI3Kα这个经典肿瘤靶点，打开了新大陆。 / 01 /突破罕见病 过去提到PI3Kα，第一反应通常都是乳腺癌。但实际上，PIK3CA突变除了广泛存在于乳腺癌等实体瘤中，也与一系列遗传性和发育异常疾病密切相关。 其中最典型的是PIK3CA相关过度生长综合征（PROS）。这是一组由PIK3CA突变驱动的罕见病集合，患者常伴随血管异常、组织增生、疼痛、器官压迫以及功能障碍。 血管畸形正是其中最重要的一类临床表现之一。 从机制来看，这类疾病的核心与肿瘤类似：PIK3CA突变导致PI3K/AKT/mTOR通路持续激活，使细胞长期处于异常增殖状态，进而引发血管内皮细胞过度生长及病灶血管异常扩张。 也正因此，过去十年血管畸形药物迭代，几乎都围绕这一通路展开。 第一代mTOR抑制剂，代表药是西罗莫司率先验证了通路可成药，但起效有限，且长期治疗管理复杂。 第二代PI3Kα抑制剂，代表药诺华的Vijoice（Alpelisib），疗效上显著提高。在关键研究中，Vijoice持续治疗24周后，血管畸形患者病灶体积平均缩小17-27%。而受限于Vijoice的泛PI3Kα活性，在临床治疗中，常见高血糖，腹泻、皮肤过敏等系统性代谢毒性。 而Zovega

当肿瘤、自免赛道内卷到刺刀见红，医药行业的另一关乎人类尊严与生命长度的“战场”，正上演着一场近乎惨烈的攻坚——神经科学领域。 这里藏着全球最庞大的未满足医疗需求，也埋着无数药企的“尸骨”：2003年以来，阿尔茨海默病药物临床试验失败率高达99.6%——几乎每100个项目，只有不到1个能活着走到终点，多家大药企先后折戟撤退。 这片千亿级蓝海，同时也是业内公认的研发黑洞。全球药企对神经科学的投入，也经历了过山车式的波动。 但有一个例外。罗氏，这家来自瑞士巴塞尔的制药巨头，在这个“黑洞”中待了近一个世纪。从1920年代涉足神经科学，推出第一款安眠药阿普比妥，到60年代甲氨二氮卓（利眠宁®）和地西泮（安定®）相继上市，再到1973年帕金森病治疗 “金标准”多巴丝肼（美多芭®）上市，罗氏始终站在时代前沿。近百年的深耕，让其积累了深厚的疾病理解和研发能力，也为后续的突破奠定了基石。 进入21世纪，这份长期主义的坚守开始结出果实。2017年，全球首个原发进展型多发性硬化药物奥瑞利珠单抗（罗可适®）问世，填补临床空白；2020年，视神经脊髓炎谱系疾病治疗药物萨特利珠单抗（安适平®）上市，次年在国内正式获批，开创该疾病精准免疫治疗新局面。2025年，罗可适®年销售额已逼近85亿美元，脊髓性肌萎缩症（SMA）口服治疗药物利司扑兰（艾满欣®）突破21亿美元，安适平®销售额同样增长迅速。 目前，罗氏已全面布局神经免疫疾病、神经肌肉疾病、神经系统退行性疾病领域，为帕金森病、阿尔茨海默病以及杜氏肌营养不良症、亨廷顿病等罕见病患者，持续带去新的治疗希望。 真正让行业侧目的，莫过于罗氏在阿尔茨海默病领域的孤注一掷。二十余年、数十亿美元、多次临床折戟——换作任何一家药企，恐怕早已清盘撤场。罗氏不但没有退，反而接连抛出三款潜在的神经疾病重磅炸弹，直指这个领域最硬的“骨头”：血脑屏障、疾病修饰。 近日，《氨基观

ADC再迎突破。 5月22日，第一三共和阿斯利康共同宣布，德达博妥单抗的补充生物制剂许可申请（sBLA）获得FDA批准，用于一线治疗不适合接受PD-1/PD-L1药物治疗的不可切除或转移性三阴性乳腺癌（TNBC）。这是首个获批一线治疗TNBC的ADC药物。 云顶新耀出海加速度。 5月25日，云顶新耀宣布，宣布韩国食品药品安全部（MFDS）已正式批准艾曲莫德（VELSIPITY®，中国大陆中文商品名维适平®）的新药上市许可申请（NDA），适用于治疗对传统治疗（如皮质类固醇或免疫抑制剂）或生物制剂应答不充分、失应答或不耐受的中度至重度活动性溃疡性结肠炎成人患者。 在过去的一天里，国内外医药市场还有哪些热点值得关注？让氨基君带你一探究竟。 / 01 /医药动态 1）韩国食品药品安全部批准艾曲莫德上市 5月25日，云顶新耀宣布，宣布韩国食品药品安全部（MFDS）已正式批准艾曲莫德（VELSIPITY®，中国大陆中文商品名维适平®）的新药上市许可申请（NDA），适用于治疗对传统治疗（如皮质类固醇或免疫抑制剂）或生物制剂应答不充分、失应答或不耐受的中度至重度活动性溃疡性结肠炎成人患者。 2）全球首个B7-H3 ADC III期研究成功 5月23日，宜联生物宣布依康坦博妥塔单抗（tam-peli，研发代号: YL201）治疗复发/转移性鼻咽癌的III期TAISHAN-301研究在预设的期中分析中达到了共同主要终点之一，即盲态独立中心审查（BICR）评估的客观缓解率（ORR）。另一共同主要终点总生存期（OS）暂未成熟。这是全球首个B7-H3 ADC在III期临床中斩获的阳性结果。 3）徳升济医药D3S-001被纳入突破性治疗品种 5月25日，德升济医药宣布，CDE已将公司在研产品elisrasib（D3S-001）纳入突破性治疗品种，拟定适应症为一线治疗携带KRAS G12C突变的晚期非小

百奥赛图正在掀起一场抗体发现领域的范式变革。 5月24日，其正式宣布推出新一代AI驱动的抗体发现平台—RenSuper Workstation，以数亿级真实全人抗体数据+ AI大模型+全流程自动化闭环，将抗体发现从重资产、长周期的定制化项目，直接推向了数字化、规模化、高确定性的现货新时代。 没有追逐“从头生成”的算法热潮，也不沉迷于算力叙事，而是回归药物发现最朴素也最硬核的本质：决定AI制药上限的，不是模型多先进，而是数据有多真实、有多可信、有多可落地。 在公域数据趋于均质、主流算法快速开源扩散的当下，高质量、标准化、持续迭代的私域生物数据，才是不可逾越的壁垒。 而这，正是百奥赛图手中稀缺且难以复制的战略资产。由此，它锁定了行业独特的生态位：不是一家纯粹的AI公司，却更懂得如何利用AI，将海量真实生物数据，转化为高确定性的药物资产。 从“千鼠万抗”1.0的规模化建库，到2.0的智能化升级，百奥赛图精准卡位AI与生物药融合的关键拐点。其正以真实数据驱动、自动化闭环验证、产业价值优先的独特路径，跳出行业内卷，锚定全球抗体源头创新的制高点。 未来，在AI加持下的抗体药物研发的核心竞争，将是高质量数据资产与全链条闭环能力的终极较量。而百奥赛图，已经准备好了。 / 01 /厚积薄发 百奥赛图在2026年推出RenSuper Workstation，绝非一时兴起的追风之作，而是一场酝酿五年、基于硬核数据积累的厚积薄发。 复盘“千鼠万抗”计划的演进路径，可以清晰看到两条递进的时间线： 1.0时代（2020-2024年）：规模建库。针对1000+潜在成药靶点，利用RenMice系列全人抗体小鼠平台，逐一进行基因敲除、免疫、筛选。到2025年6月，已经形成了超过100万个全人源抗体序列库。 这不是AI预测的虚拟序列，而是经过小鼠免疫系统真实应答、体内负选产生的生物学资产。 2.0时代（202

5月21日，跨境交易迎来重磅调整。 近日，经国务院同意，中国证监会、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称“《整治方案》”）。 《整治方案》聚焦取缔非法跨境证券期货基金经营活动，建立综合施策、标本兼治的长效机制，有利于净化资本市场生态，保障资本市场健康发展，也有利于引导投资者通过合法渠道开展境外投资，保护投资者合法权益。 合法渠道（港股通、QDII、跨境理财通）不受影响，但大量原本依赖 “灰色渠道” 交易的港/美股创新药公司，尤其是非港股通标的，流动性将直接承压。 第一，增量资金受限。 过去几年，不少境内个人与小机构通过境外券商APP直接买卖非港股通的港股创新药，是这类公司重要的边际买盘。 新规后： 境外券商不得在境内拉新、开户、营销； 境内合作渠道被清理，新增入口基本关闭。 对非港股通创新药而言，来自内地的新增活水将显著萎缩，本来就偏弱的买盘进一步变薄。 第二，存量资金只许卖、不能买。 更关键的是存量清理：两年内只许卖、不许买、不许转入资金。 这意味着： 过去通过境外券商持有非港股通创新药的境内资金，只能分批卖出离场； 没有新买入对冲，卖盘会集中释放，流动性越差的标的，价格冲击越大； 不少中小创新药企日均成交本就不足百万港元，难以承接集中卖压。非港股通创新药，即将迎来一轮 “被动减持潮”。 第三，新股上市压力或增加。 港股18A通道仍在排队，但内地散户与小机构的直接参与能力被大幅削弱。 影响体现在三层： 第一，认购热情下降。内地散户 “打新” 资金下降，新股认购倍数回落、定价更保守； 第二，上市后流动性更弱。非港股通标的上市即陷入 “成交低迷 — 折价—更难融资” 的负反馈； 第三，估值中枢下移。同类管线、同等临床阶段，非港股通公司相对港股通公司将出

在AI医疗的宏大叙事里，我们太久只听见一种声音：算力、模型、准确率、算法迭代。 理工男式的技术自信扑面而来，仿佛只要参数足够大、数据足够多，人工智能就能成为普通人的私人医生，精准诊断、高效问诊、一键解决健康焦虑。 可很少有人愿意沉下心来，回答一个最朴素的问题：当一个对医学一无所知、对信息真假缺乏判断力的普通人，点开一款AI问诊小程序时，他真能分得清，这是技术，还是营销吗？ 十几年前魏则西的悲剧，至今仍有极强的现实镜鉴。大众习惯于信任搜索框里的结果，信任包装成“前沿疗法”的噱头，信任听起来专业、听起来先进的词汇。 魏则西的悲剧，从来不止百度竞价排名作恶那么简单。更深层的现实是：普通用户没有专业知识积累，没有信息筛选与分辨能力，不知道什么是靠谱，什么是骗局，更不会预设自己会被欺骗。他们把对健康的渴望，毫无保留地交给了看起来更“先进”的工具。 如今，这套逻辑似乎正在AI医疗C端重演。 / 01 /打开C端的口子 AI医疗正在迎来一场直白、粗暴、用钱堆出来的C端流量大战。蚂蚁、百度等巨头接连重金下注，还有一批新锐大模型玩家入局凶猛。 这场热闹背后，藏着一个行业不得不承认的现实：G端、B端的故事，已经撑不起宏大叙事。 过去几年，AI医疗的主战场长期在院内。医院经营压力加大、DRG/DIP控费持续收紧，预算收缩、采购谨慎、回款周期拉长，商业化落地远不及预期。 当ToG、ToB的增长天花板肉眼可见，行业只能被迫打开C端的口子。虽然没有确定的模式，但看起来C端不会是死胡同。 巨头扎堆涌入，首先看到的是供给端的长期稀缺。 当下市面上的C端AI健康应用，功能高度同质化：健康问答、体检报告解读、用药咨询、挂号导诊、医生推荐。大多是工具型功能，浅尝辄止，停留在信息检索层面。真正能做到连续健康管理、慢病长期陪伴、风险前置干预、具备专业深度、稳定可信赖的产品，依然极度匮乏。 而另一边，用户端的需求一直