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中东局势在最近几日又再次成为了市场焦点，有关伊朗和以色列之间的冲突引发了一定的担忧。尽管双方都表现出了誓不罢休的样子，但是雷声大雨点小的可能性更大。同时，参考之前几次出现过的地缘冲突和小规模军事行动，金融市场基本可以在一周之内消化影响，故而短期的波动很难撼动市场趋势。理论上对该话题最为敏感的自然是黄金和原油，上周五双双冲高回落似乎已经提前预告了周末的肥皂剧：相比于真正大打出手，做出强硬表态给国民一个交代似乎更有性价比。油价我们上周已经专门讲过，在回到中轴线上之后，追多已经不是最佳选择，多头甚至需要考虑锁定利润的操作。  黄金则略有不同，本身其在年后调整之后的趋势就是气势如虹，因此在地缘消息之前金价已经在持续上攻了。短期的避险话题出现之后，新高的出现也不稀奇。不过随着上周五从最高点回撤接近100美元之后，短期市场面临调整和修正的机会也在明显提升。换句话说，利好兑现变利空或许可以解释后续的行情。  另外还值得一提的是，白银在近期也有了抬头的迹象，但是还是没有突破30之上的关键压制。随着金银比的回踩，在回调行情中，白银的下跌力度预计将大于黄金。而后市如果站上30之上，则需要警惕最后一波补涨行情的到来，以及可能的贵金属头部。当然这块的时间节点还是年底的可能性更大一些。回到话题本身，有部分朋友担忧是不是会出现扩大化的风险，更有甚者甚至开始担忧第三次世界大战的爆发。对于这点，我只能说有些杞人忧天了。虽然伊朗和以色列背后都有靠山，但无论是谁都不想真把事情搞大。再加上今年是大选年，在国内没有核心矛盾的情况下，美国政府是没理由去冒风险大打出手的。所以至少从二三季度的情况来说，小打小闹可能会有，不要命的玩法是不会出现的。最后从资产角度来说，趋势性的风险资产比如美股等之前已经出现了一定的回调，因此消息过后预计还是会回归上涨节奏；黄金由于短期的力竭，则需要时

一季度延续而来的原油市场多头行情已经帮助价格回到了我们定义的中轴水平之上。随着高位压力的出现，以及美股个股与股指出现的小背离状况，我们预计油价的上行难度将会加大。对于低位买入/做多的投资来说，现在可能是至少部分锁定利润的时刻。我们在去年末以及今年初的时候介绍过原油价格区间的构成：95/100之上为美国政府（拜登明确）的抛售原油储备水平，70美元下方则是回购原油储备，两者中间84一线由于换手明显，因此定义为中轴。大的震荡行情下，操作朴实无华，低位买入，高位做空，中间水平可以作为减仓或者出货的参考。美国大选之前，市场缺乏黑天鹅的情况下，很难走出真正的突破。  现如今，油价已经处于中轴水平之上，而我们认为可以考虑落袋为安的另外一个因素则来自于明星股英伟达的持续调整，在日线上甚至有双顶的初步意味。尽管美股指整体目前还保持了不错的势头，但是依然值得对这种背离情况提前做出准备。要知道，原油长期和美股保持了明确的正相关性，只是在时间上可能会有一定的出入。  除此之外，我们上周聊到过的New money近期的状况也不太支持油价的持续高歌猛进：以BTC为代表的品种已经持续震荡了一段时间，黄金连续拔高之后也出现了短期动能减弱的迹象。在风险资产大方向趋同的当下，市场如果出现一定程度的回调也是合情合理的。那么是否需要马上反手开始做空原油呢？从目前的价格形态来看，可能还有一点为时过早，并且缺乏明确的止损参考，因此了结头寸之后可以先观望一段时间看看市场的发展。如果美股开始补跌，那么会是一个相对可靠的做空指标；反之，如果英伟达头部形态没有下行破位并最终转换为高位整理，则意味着油价可能会缓慢的向上轨靠拢，到时候做空势必会有更好的性价比。总之，在今年年末之前，我们针对原油可以持续采取大区间高抛低吸的策略。在相对中轴的价格水平，则可以作为休息期多看少动。在没有非常理想的

金融市场有一个说法叫做玩新不玩旧，主要的原因在于老品种已经有非常多的获利盘，当新资金（新韭菜）介入后，面临不小的抛售压力。而相对的，一个新品种或者新玩法出现之后，由于大家都是相对的早期，因此拉盘的动能和回落的风险都会更具优势。那么，对于现在的市场来说，New Money又在哪里活跃，同时又对整个市场又有怎么样的影响呢？我们从过去几年的行情中不难发现，本届美国政府对于金融领域的控制力是非常强的，而他们的操盘手法也是游刃有余。从去年一季度开始，首推的AI概念英伟达至今依然是领涨的核心品种，他们也侧面推动了美股整体的牛市。而今年另外一个被推到前台的则是众所周知却又参与并不多的BTC。曾几何时，华尔街的巨头们很多还讲BTC定义为诈骗和洗钱的渠道。然而三年河东三年河西，转眼间这东西却登上了ETF之堂。如果说没有拜登政府的有意推动，显然是说不过去的。这背后自然是对于全球金融定价体系的进一步掌控和资金流动的新通路。如果大家对比一下英伟达和BTC的走势，就会很容易发发现，这两者几乎是同步的行情。  有新人笑，自然就会有旧人哭。资金的变量并不会足够大到推动所有的资产都节节高升，那些老蓄水池自然就只能沦为二三线品种，开启自己漫长的横盘之路。这其中最有代表先的自然是原油，拜登名牌70-100的高抛低吸玩法不仅有限了控制了通胀中的重要变量，也让市场的流动性充分流向了他们希望的方向。这里唯一需要提及的例外可能是黄金，这个全球最大的资产目前依然稳健的坐在第一宝座之上。除了黄金本身长期结构明显看涨之外，另外一个理由我个人猜测是坐庄也需要一个锚定物，方便在极端情况下的流动性操作。毕竟无论是英伟达还是比特币，在下跌的时候也是非常恐怖的。回到正题，聊了那么多，其实要告诉大家的就是，当下的市场都是美国政府有意为之的结果。那么对于后市的判断就很容易得出结论：在白宫人员出现变化之前，不可能有实质

月末之际，来自莫斯科恐袭的消息再度震撼到了市场，也引发了投资者对于地缘政治进展的担忧。那么这一事件是否会成为新的驱动因素，并主导二季度的行情呢？我个人的看法是可能性相对较低，除非双方后续出现了更大的动作和冲突，否则市场将会比较快的消化这一话题。首先我们从市场反馈上来看，乍一听存在一定程度的避险样子，但实际上资产本身还是有“打架”的迹象，这说明事件本身并不是量级很高。比如美元，的确出现了反弹和上涨，但是我们之前就讲过，美元指数是钻石形态，范围内的涨涨跌跌都不用太当真，而且在消息出现之前，美元其实已经开始了其反弹之路。  而更加有避险名头的黄金走势就更加明显了，冲高回落不涨反跌（冲高的很大理由还是来自于鸽派的美联储表态）。其他诸如原油、美股等传统风险资产也是走的不温不火。结合到周一也没出现任何的跳空行情，因此，综合来看，本次单一事件无法驱动行情或者趋势的转变。回到市场本身，相较于地缘政治，近期或者后续我们认为日元的走势可能会需要更多的关注。众所周知，日本央行此前展开了加息行动，这一度令市场担忧日元融资货币属性是否会出现转变从而带来多米诺骨牌的效应。然而目前来看，日元依然保持了非常良好的下跌趋势，即便是BOJ决议当天也只是象征性的抵抗了一下就继续下跌了。一方面市场已经预期到了加息行动，另外一方面，部分解读认为BOJ的操作只是为了调整长短债（融资成本），并不是真心实意的要进入紧缩周期。在日元融资属性保持的情况下，金融市场很难出现实质性的变化。但，如果有朝一日情况出现变化，则需要有一替代者的出现，否则廉价成本的消失会带动整个金融链资金的相对吃紧。此前两年人民币一度被视为可能的融资货币，但这个假设还是存在一些问题，比如流通情况以及成本相对较高等。  随着美联储6月降息的话题成为共识，我们预计二季度大部分时间还是将维持现有主线逻辑。阶段性的话题或者

除了那些已经震荡许久的品类，多数一季度表现强劲甚至刷新历史新高的资产在近期都出现了上冲乏力的情况。有意思的是，其中最为领涨的两个带头大哥从中长期来看步调意外的一致。随着调整的出现，相较于快速而迅猛的急跌，可能通过时间来缓冲的方式也是选择。众所周知，英伟达是AI概念的旗手，也是去年美股牛市的发动机，而比特币在过去数月的疯狂表现也是有目共睹。虽然两者有一定程度的关联，但通过对比图不难发现，出现如此高度的正相关性肯定就不会是如表面看起来那么简单了。从阴谋论角度来说，英伟达（美股）和BTC是美国政府在全球经济秩序中主动推出的先锋，引领资金和人才流向本土。通过技术和ETF概念的控盘，当前市场最热门的话题都在美国的掌控之中。如果这种假设成立，那么对于下一阶段的趋势就能可以得出结论：美联储的降息只是名牌的掩护，真正的关键手会在与年末的大选结果。再沿着这一思路向下，就可以知道，这两大牛市的终结至少也会在年底之后才能出现。如此这般，任何显著的，大级别的调整都该视为做多和买入良机，更高的新高还在前方。  判断了大方向之后，阶段性底部的模式和行为就成为了新的议题。考虑到资产本身波动率的问题，老派的美股指肯定回调力度要小于比特币等new money，但何时止跌却依然要看新钱的眼色。事实上，无论是英伟达还是BTC，今年的新高都有一定的事件驱动，我们可以以消息起涨点（或者前一个交易的低点）来作为参考。比如英伟达的财报起始点区间在750-800一线，那么也就意味着按照现价来算，可能还有10%左右的空间。BTC的消息相对贯穿一季度，但也能找到核心回撤价格以及突破价格是在59000-50000范围内，按照现价来算，有10-20%的浮动空间。如果市场选择急跌来完成下行目标，则应该果断抄底等待后续的上涨，如果市场跌势较为缓慢，多空换手相对充分的话，则可能会形成平台整理，到时候也可以分仓介入。

在黄金1700/1800甚至更早在1450的时候，我们曾经大胆的假设黄金本轮牛市“保守”可以上涨到2200-2300区域。当时许多人不理解，认为美联储彼时即将紧缩，黄金没有理由进入大牛市。然而市场本身的力量（图形）还是证明，真正的供求关系已经都包含在了行情之中。如今，随着新高比预期的更早到来，我们现在需要考虑的是，2300是否还会是黄金的上限。这是我过去一年多线上线下讲座非常喜欢拿出来给大家看的一张图，也是能够充分阐述为什么一直看好黄金的原因。2263是根据百分比以及延伸计算出黄金最低能够到达的牛市目标价，而中性的水平位则在2662附近。那么现在的问题就在于，根据最新的变化，我们该如何评估和计算目标。  1618作为最后一波上涨行情的起始位置，2085或者2152都有机会成为第一个高点参考，我更倾向于前者，因为是先前的历史高位及双头压制。如果这个假设成立，那么465美元是已经走完的行情，按照正常的比例来算，750美元的空间从1823算起，会是加速上涨后的目标，也及时2575附近。随后触顶之后，市场会展开回调，并且较大概率会是平台型的调整，具体低点现在还无法计算，但不会低于2085。再之后，市场会进入最终的上涨并结束这一轮牛市。因此，基于上述的判断和计算，我们现在认为，金价的中性目标价2662是一定能够到达的，并且非常有可能还高于这个价位，达到2900或者更高的水平。如此一来的话，就意味着中长期来看黄金还是有非常充分的上涨空间和机会的，广大投资者可以再次考虑布局中长线的多头（尽管我们此前认为性价比相对一般）。但新的难点会出现在如何“抄底”或者说寻找到真正合适的低位来进行博弈。理想的价格可能会在2000之下，最低不低于1930，但能否回调如此之深，目前并不得而知。只能说如果市场给机会再加仓上车的话，可以大胆的参与。至于基本面和消息面上的因素，一如既往的，我们

美股市场的悬念随着带头大哥英伟达的再次冲高而尘埃落定，风险偏好继续支持多头的上攻。同一时刻，原油价格也缓慢取得突破，以为长线中轴水平84附近会有机会去尝试。特别值得一提的是，黄金周末的一波拉涨之后重新回到前期历史高点附近。此处的争夺有望决定牛市能否在近期重启。2090区域是此前黄金三重头部的关键价格，也是历史新高后多空转换的分水岭。从时间周期来看，上周五的大阳线刚好完成了第九次信号，这意味着压力会伴随时间一起到来。有意思的是，本周五将会是新一期的非农日。按照过往的经验来看，面临关键支撑和阻力的时候，风险事件也会是潜在的驱动因素。因此我们猜测，周初/周中多空可能会围绕价格展开小级别的争夺。如果最终数据和预期有较大的出入，则会在消息影响下选择突破。目前主流的预期是美联储最早也要在今年年中才会启动降息行动，之前的各项数据也匹配了这一情况。但是如果最新的非农+通胀数据都出现意外的话，也可能导致利率前景再生变数。债券收益率和FEDWATCH数据是大家可以持续关注的2个角度。从中线角度来说，能够站上2090会决定调整的最终形态、上破失败则会形成锯齿形的调整，从而将最终底部价格下看至2030一线，这也是我们更倾向的一种调整，因为时间和价格跨度都足够。反之，如果有效站上阻力，则会意味着平台型的调整此前已经在2000下方完成，小型的双底结构理论目标会再次刷新历史新高。  和黄金的表现相比，白银依然处于半死不活的状态，周线级别上“爬格子”的走势显示出高度控盘的迹象。虽然说白银上涨是有利于对于黄金的看多情绪的，但金银比的格局变化已经明确白银不会成为阻挡黄金走势的绊脚石。多金空银还将是未来相当长一段时间里可以去考虑的对冲策略。 最后简单过一下原油，这是我们之前两周都有提到的品种。多头上周周线突破并有吞噬的组合，暗示上破的有效性较好，再加上美股的持续上行，原油多头有不错

2023年的明星股在新的一年依然是光芒耀眼。在四季度财报的强劲推动下，英伟达大幅跳空高开并再创历史新高。不过缺口当日回补的表现还是留下了一些隐患，这是否会引发“久违”的美股调整行情的到来呢？众所周知，这一轮持续的美股指慢牛行情主要的推手就是AI概念，而英伟达则是领军人物。农历新年之后纳指和标普的短期背离走势也是受到了英伟达当时连跌三天的影响。换句话说，NVDA如果出现头部迹象，则大概率会引发美股的持续下行压力。从基本面上来说，靓丽的数据和预期，再加上市场对于相关概念的长期炒作，这里出现大型头部或者趋势反转的可能性比较低。不过利好之下收跌并快速补缺从技术面角度来说并不是太理想。现在交给多头的任务是守住742附近的“起飞点”，如果能够在本周重新刷新高点的话，则会是非常积极的看涨信号。下行来说，698会提供初步的支撑，而662/663的周线反转点预计会成为新的重要分水岭，大量买盘会出现在上述位置。因此，判断该个股的走势可以做如下的猜测：本周创新高=积极看涨=美股指继续冲冲冲；跌回742下方=个股和指数都需要回调；周内上下两难则意味着多空拉锯的震荡走势；后续698开始到662区域将可能是理想的多头入场点位。更长远来看，概念的力量不可小觑，除非金融市场出现巨大的风险，否则AI股逢低买入的大方向不应该做出改变。  美股三大指数本身上，目前没有太明显的方向，缓慢创新高的过程并未有任何警报信号。不过可以参考一下上周纳指低位，如果跌破则是短期风险信号。反向的推演指标原油在关键压制附近开始回调，从同步性情况来说，油弱的话股票也会有压力，虽然过去几个月都是股指带着油价在走居多。最近1,2周的股指交易策略上缺乏太好的机会，可以继续持有原趋势仓位，不要轻易做反手。但如果并不在车上的话，观望等待一下也是完全OK的。其他品种上，美元下行空间不大，但上涨力度和速度同样乏力；黄金A-B-

首先预祝大家龙年大吉，在新的一年交易顺顺利利。在过去的假期中，我覆盖的市场多数资产虽然均有不同程度的波动，但从最终的行情结果来看尚未有趋势性启动的迹象。尽管如此，不分品种短期继续向预定目标/价格波动的小行情还是可以寻找和交易的。首先在贵金属上，黄金尝试了二次探底，并且守住了低位。在调整结构上A-B-C的模式存在两种可能性，最低或触及1930附近。不过考虑到上周白银出现的单周反转，平台型的整理也并非不可能。综合来看，2月剩余时间里，逢低介入做反弹将会是黄金的主要选择。同时，金价快速收付前一个历史高位2090一线的难度也较大，此处如果被测试，应该是平仓多头，并可能翻空的机会。 在原油上，市场走势并不迅速，但还是延续着向中轨价格运行，如果本周能够突破79.29的周线高位的话，进一步挑战84一线的压力必然是水到渠成。值得注意的是，此前一直承压的商品铜在上周也在回踩位置附近企稳反弹，暗示大宗商品的整体短期氛围偏向于多头。因此和黄金一样，在原油上如果有合适的回撤可以低多；在触及目标中轨之后平度然后观察是否需要做空。  外汇市场波澜不惊，美元连续多周反弹后短期遇阻，回到近一年交易区间中轨附近震荡。在消息面上，降息的时间节点已经从3月份大幅延后至年中附近，这部分缓解了美元的压力。但正如我们之前一直说的，在一个相对稳定的大环境下美元能做的只是震荡，难以出现趋势性的行情。欧元/美元上周周线出现比较明显的下影线，最近5次类似的行情下有两次是下跌中继（也有一定反弹），三次有不错的反弹。我们猜测美元短期会出现回落，但空间可能不会太大。最后在美股指上，市场似乎出现了一些冲高乏力的迹象，核心领先指标个股英伟达周线出现了大十字星，暗示此处多空有较大的分歧。不建议现在着急考虑反转，因为波动率还在低位，但可以考虑适当的锁定利润。另外需要注意的是，如果美股后续出现疲软的迹象，那么商

如果要找一个今年最难预判大趋势和大方向的品种，那么原油一定榜上有名。和我们之前展望的多数资产不同，油价从2022年末开始至今一直在一个比较标准的箱体之内波动。即便出现过超预期的减产/限产和地缘冲突的因素，但是拜登政府还是非常理想的将价格“把控”在大致70-100美元的范围之内。不过随着换届大选的到来，美国这个无形之手的玩法和影响可能会出现变化。100美元之上卖出原油储备，70之下买入原油储备，这是拜登此前明确的针对油价的操作，事实上的走势也是完美契合了这一操盘轨迹。从目前的价格结构上来看，似乎是一个等待走完的头肩形态。如果是这样的话，则年内继续盘整会占据比较长的时间，价格中枢依然将围绕83附近展开。随后如何取得突破则会有待更多的基本面或者说政治因素变化之后才能定性。假设民主党再次获胜，那么延续当前思路至少在一段时间内会是大概率时间。但如果共和党得胜，尤其是特朗普卷土重来的话，我们猜测在初期拉抬通胀的机会略大于打压通胀。换句话说，这种情境下，油价会冲破100大关。  除了美国因素之外，OPEC的操盘和中东地区可能的重大地缘政治因素同样不可完全忽视。尽管过去几年这两种变量都是中短期影响价格变化的因素，但是市场不可能永远在一个区间内运行，总要阶段性的走出一波延续的行情。当市场面临突破选择的时候，这种消息驱动就会带来事半功倍的结果。从价格导向来说，无论是打仗还是石油国家的利益，涨价肯定是唯一的选项。然而“靴子落地利好兑现变利空”亦或者“无计可施”却会对油价施加下行压力。无论哪种，现在都无法精确做出判断，只能随机应变在价格高位和低位的时候根据热门话题来应对。从交易的角度来说，在事实性的变化出现之前，无脑的高抛低吸还是最主流的选择。不要过早的进场，寻找高性价比的交易机会，还是很容易取得收益的。70下方建仓做多，以新低作为止损点，上看中轴；94/95附近寻找做空可能性