期权小班长

最简单的期权策略实践者

    • 期权小班长期权小班长
      ·10-06 22:00
      虽然我周二对周五趋势不乐观,但市场看法好像很不一样。QQQ ,SPX, IWM的call put比创三个月新高,除了SPY,有人大量买入大盘etf的看涨期权。
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    • 期权小班长期权小班长
      ·10-04 21:29

      提防本周五的非农,数据公布大概会有负转折

      我看有的群在讨论现在反弹的长久性问题,泼个冷水,等数据公布大概会有负转折,具体来说提防本周五的非农。从上周一开始市场就进入到了极端行情中,数据显示需要回调,但极端了一周。说是有回调需求,具体触发还是需要事件。根据市场消息,这两天反弹乐观情绪来源于几国政策干预的结果:日本外汇干预,英国央行临时资产购买以及取消减税计划等等,各国都稍微伸手拦了拦狂奔的美元。美国两年期国债收益率自9月21日以来首次跌至4%以下。但美元美债最终走势还是要看美联储加息政策,不过很遗憾,10月3号纽约联储主席否定了宽松预期,称紧缩仍有很长的路要走(tightening still has “significant” ways to go.)。按我认识的一位交易员的话来讲,收益率上4,很难回头。现在的行情与其说多头入场了,不如说部分空头退场了。乐观的情绪大概率会被现实的通胀数据的打回原形,即就业数据仍然持续强劲超预期,核心cpi数据始终居高不下。前者是本周五非农(10月7日),后者是下周四的9月CPI(10月13日)。这些数据都好预测,基本肯定都超预期。非农CPI市场走势无非就是两种,市场过于乐观,数据落地后浇一头冷水;市场过于悲观,数据落地后反弹。现在的行情毫无疑问就是前者了。而市场的下跌基础来源于估值太高,两个数据体现:现在纳指100的pe为19.8,而根据过去20年的三次经济衰退数据,pe平均在13倍左右。而自1929年以来,连续6个或以上月收盘价低于标普500指数12个月移动均线的股票从峰到谷的跌幅为33.1%,跌幅中值为28.5%。这相当于标普500将进入3450至3220之间的区间。这是之后再担心的事儿了,这周到不了。Q4估值下跌体现的两个方向,除了宏观数据导致的估值整体下跌外,还需要考虑财报季的个股估值调整。个股估值问题上周写过:高通胀高利率并存还有库存过剩。这些问题集中爆发的后果就是没跌到6月低点的股票开始向低点移动,而跌过低点的股票开始测试2020年低点。不过这个问题也不用急,等财报季再看,现在做空为时过早。
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      提防本周五的非农,数据公布大概会有负转折
    • 期权小班长期权小班长
      ·09-30

      除了高通胀高利率,还有库存过剩

      $VIX波动率2210(VIX2210)$ 期货终于贴水了,也就是当期价格高于之后月份。通常来说vix应该是越远期价格越贵,从风险角度比较好理解。而当期价格贴水发生时市场往往都会反弹,说明市场当下极度恐慌了。不过也可以理解,英国养老金追缴保证金这事儿还挺凶险的,弄不好流动性失控就要拖整个市场下水。影响因素很复杂,失业数据,汇率,债券价格,但归根到底,极端价格引发的流动性问题。之前有人形容英当局减税政策只是借题发挥,这个政策本身那么重要,不过往往压死骆驼的也是背上的最后一根稻草。最后英国央行出手了,虽然只是临时的但有效阻止问题进一步恶化。理论上来说政策开始进行干预的时候就是政策底了,所以叠加一系列(我们从周一说到周五)的极端指标,还是维持周一判断市场快见底了。另一方面财报没有带来好消息。不光是汽车库存开始增加,体育用品和半导体库存也成为业绩的累赘。耐克$耐克(NKE)$ 本季度财报营收超预期,但整体库存同比增长44%,北美库存率飙升65%,同时还下调了全年业绩展望。之前的供应链问题导致过季商品激增,叠加美元上涨削弱了利润。同时也不太出人意料的是大中华区销售额下降16%。在此我想艾特几个代码:$lululemon athletica(LULU)$$加拿大鹅(GOOS)$$安德玛公司A类股(UAA)$芯片的问题可能波及面更广。$美光科技(MU)$ 今天发布第四季度财报,预计季度销售额比华尔街预期低近20亿美元。而为全球智能手机和服务器提供大量NAND存储的日本Kioxia公司上周五也宣布,将减少新产量,并将在12月前将总产量降低30%。分析师认为对电脑和智能手机的需求疲软,会让更多半导体公司追随这一趋势。”美光预计库存过剩会在明年5月开始有所好转。美光和耐克公司在盘后的表现有所不同,这也和之前股价相对位置有关。有鉴于上述趋势,我对昨天苹果的put大单并不意外,不过看空不做空,大盘反弹apple肯定也反弹。如果跟大盘趋势那财报会统一算账。这适用于所有股票。另外是否可以根据KMX做空福特等汽车股票?从数据上是不能,根据调查新车价格尚未反映出利率上升和产量增加带来的下行压力。通过上面三家公司财报我们可以分析出,本季度企业不光要面对高通胀高利率的消费环境,同时还要面对之前供应链紧张库存短缺,然后疯狂囤积导致的库存过剩问题。最后说一下对特斯拉Ai day的看法,大单方向是不大涨也不大跌。以call价差和put价差为主,主要也体现了目前大环境下公司新闻偏弱的特性。祝大家节日快乐!感谢虎友长期支持,没想到在老虎收获了这么多粉丝。我平时比较忙,有时候文章发的比较晚,思考还是做个集中交流的地方,对期权感兴趣也愿意分享的朋友欢迎+ discord:https://discord.gg/c5S4TGsB
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      除了高通胀高利率,还有库存过剩
    • 期权小班长期权小班长
      ·09-30

      高通胀和高利率同时存在,这个财报季得有多差

      两件事,第一件是部分券商开始追加保证金了,但肯定还得跌,最后一跌还很疼。第二件事,显示出目前情况比较复杂,一方面失业率迟迟不降。但另一方面美国消费指标二手车价值指数暴降。二手车平台$车美仕(KMX)$ 公布业绩后,股价大跌22%。这就是高通胀和高利率同时存在时对企业的影响。公司第二季度调整后每股收益为0.79美元,远低于同比1.72美元,远低于预期1.4美元。销售额81.4亿美元,低于预期85.6亿美元。而且汽车批发业务上的利润尤其疲软,比市场预期低了30%以上。分析师将这次财报的失利的主要原因归为3点:消费者信心减弱,新车产量回升和利率上升。二手车不光影响二手车:$Carvana Co.(CVNA)$ ,还顺便还影响了一手车市场 KMX财报有两重意义,对于CPI和财报季。从CPI角度还会持续降低,但核心CPI可能依旧坚挺,大家买不起车了但日常服务开销依然不会变少。从财报季角度,大型消费支出降低,非必要消费支出降低,结合苹果手机需求疲软的消息,届时大批股票估值还会一砍再砍。另外思考一个我不太想深入思考的问题,虽然指标显示市场应该反弹了,不过汇率到了2020年低点了,那股市呢?
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      高通胀和高利率同时存在,这个财报季得有多差
    • 期权小班长期权小班长
      ·09-29

      谨防未跌透品种补跌

      今天实在不知道写什么,因为趋势太明显了,紧盯美元就行了。这时我看到市场一片欣欣向荣中苹果跌了4%,想到了另外一个问题,之前文章里提到过大盘etf和个股大单反押,大部分股票跌过6月低点,而几只权重股,比如苹果特斯拉亚马逊尚未回调到这个位置。这在前一段行情是个优点,但现阶段就成了骆驼背上的最后一根稻草。一般底部完成补跌就靠这些股票了。就像临近顶部所有不涨的股票都开始涨一样,底部会拿没跌到位的股票开刀。经验之谈。跌的两个时间点,一个是近期美元再次冲顶的时候跌透,给财报季估值创造低位;一个就是13号之后的财报季,跌透再反弹。$苹果(AAPL)$
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      谨防未跌透品种补跌
    • 期权小班长期权小班长
      ·09-27

      所有指标都到了极值,市场不反弹还在等什么?

      接着昨天内容从统计上看本周大概率企稳,可以看跌VIX,把目前市场整体情况梳理一下。现在的行情,夹在9月FOMC之后,CPI以及财报季之前。FOMC行情目前在探底,而CPI算是一个反弹点。从目前经济数据以及原油价格来看CPI不会有上行空间,服务业一直稳定,大概率CPI公布后维持FOMC预判路径,11月+75bps,12月+50bps,预期兑现后反弹。问题是财报季,Q2财季企业盈利可能欠佳,预期会下调很低,估值可能会进一步调整,届时将迎来市场底部。从数据来看,芝加哥采购经理人指数(PMI)、ISM制造业采购经理人指数(PMI)和ISM服务业采购经理人指数(PMI),都在向收缩区域下滑,不利于股票收益的上升。ISM指数预计将降至41-42的衰退水平,这将不可避免地削弱企业盈利,进而影响股价走势。不过再往后,11月2日又到了Fomc,如果维持之前预期不变,结合11月8日的中期选举,则是不错的大反弹。一切前提建立在没有其他危机干预的情况下。这周到10月13日CPI公布前只看小反弹,为什么呢,大反弹前提条件不成立。像6月底那轮反弹,一是油价大跌给了通胀降低预期,另一个是供应链恢复正常。但本轮加息行情很难说计价结束了,真正反弹还得等一个美元回调。而小反弹主要体现在行情统计方面。昨天提到的put新高,以及vix达到32,都算是反弹迹象之一。今天再补充两个:标普综合1500指数(标普500,标普中盘400和标普小盘600)再次跌破50日和200日均线,反弹概率高。以及纽交所下跌比例,以20天为基准,该指数高于60%,反弹概率高。密切关注周四盘前耐克和盘后美光表现。观察有无高开低走现象以及低开低走。感谢虎友长期支持,没想到在老虎收获了这么多粉丝。我平时比较忙,有时候文章发的比较晚,思考还是做个集中交流的地方,对期权感兴趣也愿意分享的朋友欢迎+ discord:https://discord.gg/gmYqPHMv
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      所有指标都到了极值,市场不反弹还在等什么?
    • 期权小班长期权小班长
      ·09-26

      从统计上看本周大概率企稳,可以看跌VIX

      今天最大的期权新闻就是周五put成交量再创新高。上次升至新高是在6月13日,当时也是市场年内低点。所以本周初最大的议题就是,这周能不能做多?我之前写过分析师反指的问题:为什么每次分析师宣扬暴跌论时市场总是反弹?文中指出分析师只是解读了数据的极端情绪,但极端情绪却也往往代表反转。如图是今年put成交量,几个比较明显的高点依次是1月21日,5月20日,6月13日,以及近期的9月16日和上周五9月23日。几次极端put激增后大盘唯一没有反弹的就是9月16日,前三个日子都有明显反弹。但是我们可以结合VIX指数更进一步的观察,会发现9月16日跟前三个日期不同之处在于VIX指数没有大涨,日内最大振幅也并不典型,也就是put激增和恐慌情绪不同步。而同时满足put激增+恐慌指数暴涨,之后反弹概率相当高。但市场反弹也有好几种做法,可能细心的朋友已经发现了个股和整体行情不太同步的现象,押注个股反弹可能有扑空风险;而大盘本周更可能处于震荡中,方向可能反复,所以我倾向买$标普500波动率指数(VIX)$ 或者$短期VIX期货ETN(VXX)$ 的put,做个短期,本周平仓。$VIX 20221221 30.0 PUT$除了上面的反弹预期外,上周五资金也开始押注反向波动。vixy和uvxy流出9千万资金,而反向波动etf svxy和svol流入了465万。感谢虎友长期支持,没想到在老虎收获了这么多粉丝。我平时比较忙,有时候文章发的比较晚,思考还是做个集中交流的地方,对期权感兴趣也愿意分享的朋友欢迎+ discord:https://discord.gg/gmYqPHMv
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      从统计上看本周大概率企稳,可以看跌VIX
    • 期权小班长期权小班长
      ·09-23

      谈谈让人大亏大赚的惯性区间

      理论上美元突破112应该回调,但是没有;理论上国债过4%也应该回调,但是也没有。就像去年的特斯拉,900时大家都观望1000回调,然而并没有,股价直冲1200。现在这个点位看多看空都有道理,就像去年特斯拉,你说看空不对么?后来也跌了,可你说看多难道就不挣钱吗?900涨到1200怎么会不挣钱。但汇率的顶部维持时间可能要超过股票,资金量级越大,惯性也越大。今年的原油也是这个道理,顶部价格比预期做空价格高了很多。目前市场完全跟从美元趋势。FOMC后我说会探底,从美元情况来看,美元不到顶,6月份大底会有进一步跌破趋势。从昨天的期权大单来看,个股大单开始出现有看涨单,但ETF普遍偏跌。$标普500ETF(SPY)$成交量最大的是看跌价差和跨式$SPY 20230317 310.0 PUT$ $SPY 20230317 350.0 PUT$以及$SPY 20221021 335.0 PUT$$SPY 20221021 335.0 CALL$put价差极度看跌,到期日很远,算是大趋势看跌;call的跨式虽然call为深度价内,但往往意味着即使看涨也是反弹有限。两者的共同特点都是企图规避相反方向的波动,一个策略用的是时间,另一个策略用的是价内深度。$罗素2000指数ETF(IWM)$成交量最大的是put和put价差$IWM 20231215 165.0 PUT$以及$IWM 20221021 168.0 PUT$$IWM 20221021 163.0 PUT$两单指向性很明显,尤其是价差认为近期会跌到168以下,163以上。$纳指100ETF(QQQ)$call价差和勒式策略$QQQ 20220926 290.0 CALL$$QQQ 20220926 285.0 CALL$以及$QQQ 20230317 240.0 PUT$$QQQ 20230317 340.0 CALL$call价差认为9月26之前QQQ不会涨过高于285。而价差则对未来可能的波动方向进行双向覆盖。$高科技指数ETF-SPDR(XLK)$$XLK 20221118 120.0 PUT$$XLK 20221118 105.0 PUT$作为权重科技股ETF,有交易者认为XLK还会继续下跌,120以下 105以上。需要注意的是,昨天苹果和谷歌都出现了call大单,$GOOGL 20221118 105.0 CALL$$AAPL 20221021 152.5 CALL$和上面的交易相矛盾,因为观察XLK成分股会发现,如果想要xlk继续下跌则苹果必须跌,目前只有苹果没有跌破6月低位。DIS也有call大单:$DIS 20221216 95.0 CALL$特斯拉的涨跌看法最不统一,不过值得注意的是看涨大单到期日选择再次延后。$TSLA 20230915 366.67 CALL$ 和 $TSLA 20230915 383.33 CALL$在FOMC之前普遍是明年1月或3月到期的call,现在转变为6月到9月,符合美联储延迟并提高加息终点对股市反弹时间的影响。现在市场最稳定的赚钱还是收购公司的sell put(ATVI,KNBE,VMW)感谢虎友长期支持,没想到在老虎收获了这么多粉丝。我平时比较忙,有时候文章发的比较晚,思考还是做个集中交流的地方,对期权感兴趣也愿意分享的朋友欢迎+ discord:https://discord.gg/gmYqPHMv
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    • 期权小班长期权小班长
      ·09-22

      战胜不了,只能容忍

      虽然昨天的FOMC鲍威尔跟之前一样车轱辘话来回说,但降低通胀的决心看起来很坚定。和通胀数据一样,这次利率终端也比大家预测的多了一点,原先预计4.5%,而现在2023年的终端利率是4.6%。 意味着今年还要加125基点,保守预计。所以市场肯定要拓宽对冲边际,也就是奔着终端5%的预期而去。换一种大家常见的说法,4.4意味着加息路径可能是75-50,而5则意味着在剩下的两次加息中要分配175基点,怎么分?100-75吗?那简直是鹰的不能再鹰了。众所周知,美联储的预期只是给你看看,6月份预期对今年的终端预期还是3.4%,现在就变成了4.4%。外加声明中再次提到地缘冲突影响,给了市场额外的想象空间。如果下次通胀依然难以下降,会不会还要再次提升终端利率呢?但是话又说回来,我认为5%也只是一个对冲目标,实际操作可能性不大。而对冲目标就意味着市场走势要提前体现这个风险预期。本次FOMC再次,反复强调了2%的通胀目标,也就是说通胀不降,加息不止,种种言论表面之前的预期还是保守了。虽然演讲中也提到会参考经济数据放缓加息,但明确到更具体的条件,鲍威尔拒绝给出指引。除了对冲预期提升以外,因为2023年加息终端是4.6,同样也打破了明年降息预期。所以大盘要去测一下前低位置了,事实上很多股票已经跌破了6月前低。虽然我分析的比较悲观,但昨天2点后的期权大单非常谨慎,还是跨式,价差和put。个股方面以跨式和价差为主。今晚机构应该会正式进场。市场不得不正视难以消弭的长期通胀了。此外短期上还有美元影响,市场多方期望美元见顶回落带动股市反弹,不过从上半年石油见顶过程来看这个过程会很痛苦。好消息是日本央行坐不住了,自98年后第一次出手干预汇率,政策顶初见端倪。坏消息是这行情我也没经历过,无论是111的美元,4%的利率还是8.3%的大通胀,建议今晚可以再继续观察。
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    • 期权小班长期权小班长
      ·09-21

      介绍一个加息后的极端反转机会

      今天看了一天新闻,对于今晚总结就一句话:加息75或者100点不重要,市场关心主要问题还是终端利率,到4.5%还是5%?机构对此分歧很大,体现为指标上的矛盾性。目前只有16%的成分股交易价略高于200天移动均线。芝加哥期权交易所指数看跌/买权比的20日移动平均值直到最近一直在下降,而单个股票的类似指标已升至接近2020年4月的水平。单个股票与整个市场波动之间的极度不匹配程度加剧。这种多空矛盾导致了另外两种现象:1、股指ETF长期合约持仓极少,对冲集中于近一周内的短期期权。2、机构现金持仓新高,很多机构近期对空头和多头仓位进行了平仓。虽然从历次FOMC后的市场走势来看,上涨居多,不过依然建议买跨式,对可能的波动预期来说跨式还是便宜:1亿put大单看跌!市场尚未就加息路径达成明确共识很多朋友可能并不喜欢双向押注,其实还真有个品种是单向押注极端行情反转的,就是国债:$债券20+美公债指数ETF-iShares(TLT)$ 部分交易员已经开始押注极端利率终点5%,普遍看到4.5%,也就是说如果今晚没有特别极端的加息预期,国债很可能会因为预期落地而下跌,对应TLT就会反弹。目前来看国债是一个押注最极端的品种,所以目前TLT下有很多call大单,因为赔率很合适。$TLT 20221021 110.0 CALL$总之明天看FOMC总结时注意两点:1、终端利率是4-4.5%?还是5%?目前市场充分预期了4.5%,如果是5%估计还有进一步的估值调整。2、目前大部分交易者预计23年可能会开始宽松,但实际情况可能并不乐观,如果美联储对于23年并没有放松紧缩的想法,那么可能会成为一个大雷。
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