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可能你也没见过，竟然有公司会一边跟合作对象做着生意，一边还要跟它打着官司。下面我们要说的富国基金，它最近就把自己的合作了很多年的光大银行告上了法庭。 图片 富国基金是老牌公募企业了，在这二十多年的时间里，它的管理规模已经突破2万亿元了，可以说是稳稳地处在行业的头部阵营当中。但它旗下却有一只ETF产品单季亏损超过175亿元，这让普通投资者开始怀疑富国基金的ETF管理能力。 175亿亏损背后的“被动”阵痛 对于普通投资者而言，ETF最大的好处在于可以用极低的门槛和费用，一键打包某个行业或指数的几十、甚至上百只优质的资产。不过在当下的ETF市场里，有人赚嗨了，也有人亏麻了。 就比如说华泰柏瑞基金旗下的中韩半导体ETF，它精准押中了AI算力与芯片赛道，年内涨幅飙到了118.63%，成为全市场第一只翻倍的“牛基”。 但ETF赛道天然具备高波动属性，它可以成就产品也可以放大亏损。 富国基金旗下的富国中证港股通互联网ETF，就有着完全不一样的表现，它今年一季度直接亏了175.47亿元，是市场上单季亏损金额最大的产品。可能你会觉得，这只产品的表现跟基金经理有关系。实际上，一般基金的确可以这么认为，但ETF还真不是这样的。 IMG_256 来源：富国基金官网 了解基金的人应该都知道，ETF产品跟股票一样可以在盘中实时买卖，是一种被动指数基金，不会主动选股、调仓。 我们前文中提到的富国中证港股通互联网ETF，它就完全是跟着中证港股通互联网指数走的，持仓配比和该指数几乎一致，这就等于它的净值表现如何，不是基金经理能左右的，而是依赖指数的涨跌。 图片 来源：天天基金网 说到这，结论就非常清晰了，基金亏损更多是市场的影响，而不全是管理的失误。今年一季度全球资本市场反复波动，而港股为连接内地和全球资金的重要市场，本季度表现十分矛盾，其中互联网板块出现了集体回调，中证港股通互联网指数也就跟着下跌了。 在

作为中国最早的十大公募基金之一，嘉实基金过去二十年间积累了大量的投研经验，资产管理规模也非常庞大。但在当前阶段，再风光的公司也要进行一场从内到外的调整。 图片 在近期的的人事安排、治理调整中，我们能看到的是一家老牌机构在转型过程中的决心。 管理层的平稳过渡 2024年发生的那次管理层人员更替，把嘉实基金推到了舆论的风口浪尖上。 当年8月份，嘉实基金原来的董事长赵学军因为个人的原因被有关部门调查，并且很快辞去了自己的职位，在那个时候引起了很大的关注。不过，嘉实基金的高层反应很快速，保证了公司的正常运转。 图片 来源：嘉实基金公告 一是尽快对社会上的声音作出回应。公司当天发布了临时公告，说明赵学军参与调查的事情和本公司的基金业务没有什么关系，减轻了投资者的担忧。 二是传达出内部积极的信号。公司的董事长一职由联席董事长安国勇暂代，公司的投研团队不会因为高管的个人问题而影响到公司的正常运营。 回看赵学军的领导下的嘉实基金，它的资产管理规模早在几年前就已经超过了一万亿元。 赵学军是嘉实基金的核心创始人之一，他在任职期间不仅多次对公司的投研体系进行了升级，而且还打造了“全牌照”的业务优势。他离任后，也就意味着嘉实基金迎来了新的发展阶段。 目前，安国勇已经全面接管了公司的战略方向。与以往来自中诚信托的高管不同的是，安国勇来自中国人保，有着丰富的金融资产管理经验。而中国人保正是中诚信托的大股东，也就是说，中国人保对间接持股的嘉实基金，开始发挥更大的作用了。 这一治理结构的调整，意味着嘉实基金在经营以及合规风控上将迎来更高的要求。从近期的运营情况来看，嘉实基金的高管团队与投研团队整体确实也算稳定，公司治理也正平稳地向着更加规范的新阶段过渡。 老将谢幕与“老中新”梯队的重塑 只不过，在这个新阶段里，嘉实基金正经历着一场密集的人事变动，也让公司备受外界“瞩目”。 一个是高管层的频繁变动。去年年初

去年，整个证券行业都迎来了丰收年，中小券商也普遍打了一场“翻身仗”，粤开证券也乘着这股东风赚翻了。 图片 它用远超过行业的平均水平的增速，向外界证明了自己不光是搭上了市场的顺风车，而且还跑得更快。 但目前粤开证券还面临着两个考验，除了业务结构存在短板外，公司的合规风控还比较薄弱，现在更需要加快战略的转型与合规整改。 业绩高增长背后的“压舱石” 经过去年一整年的努力，粤开证券向外界交出了一份亮眼的成绩单。 从年报给出数据可以看到，公司去年实现营收10.79亿元，比上一年增加了21.9%；归母净利润达3.15亿元，同比大幅增长了139.82%。这份高增长背后有两个影响因素。 图片 来源：粤开证券2025年年度报告 一是二级市场的回暖。 根据央广网的报道，去年A股的上证指数上涨了18.41%，创业板指更是大涨了将近50%。整个市场一片向好，交易也比前些年活跃了不少。 而且个人投资者的信心也正在慢慢恢复，直接拉动行业内券商经纪、信用等核心业务的增长，各大券商公司的营收也就随之水涨船高。 图片 来源：央广网 二是财富管理业务的转型有了效果。 在这个版块里，粤开证券营收的主要来源是经纪与信用业务，去年它们俩的收入加在一起就占到了72.8%，撑起了公司总营收的大半边天。这里边，经纪业务手续费净收入比前一年多了34.18%。这些数据其实都能说明财富管理是公司业绩的绝对主力。 图片 来源：粤开证券2025年年度报告 但是，粤开证券在投行与资管业务上依然有比较明显的短板。 去年，这家公司投行与资管这两个业务的收入加起来才占到总营收的5.75%，而且资管业务净收入还比上一年将近少了20%，另外，虽然说公司的投行业务实现了和过去一年相比90.05%的增长，但这也是因为它原本的基数就比较低，所以就算增长了这么多，对于拉高公司整体营收的帮助也不是很大。 这一点也说明，粤开证券的营收比较依赖市场行情的变

就在6月5日，国家金融监督管理总局新局长履新的当天，对太平财险开出了一张超435万元的保险罚单，点燃了“上任的第一把火”。不少网友感叹：这哪里是“开门红”，分明是“开门严”！ 图片 而这张百万罚单之所以花落太平财险，是因为它在开展业务的时候存在四项违规行为，监管部门才对其机构员工个人都进行了处罚。于是太平财险这几年积累下来的合规风险、经营压力与转型挑战，都被这张罚单推到了大众面前。 在行业“报行合一”深化的背景下，新上任的CEO彭云苹该如何带领这家老牌险企穿越这场合规风暴，迈向高质量发展，便成为了整个市场关注的焦点。 一张罚单背后的“合规疲劳症” 从这张罚单看，太平财险存在的合规问题还不是小毛病，而是在经营过程中非常关键的那几个环节上都出了大漏洞。 国家金融监管总局当天公开了5条行政处罚信息，从针对太平财险的那张罚单中，我们可以看到，该公司违规事项比较多、情节也比较严重，公司层面被处以警告并罚款373万元。而在个人层面，有任杰、许龙、黄永军等7名相关责任人也一同被罚了62万元，加在一起总共被罚了435万元。 图片 来源：国家金融监管总局 这次处罚点出的四个问题，几乎每一件都戳在了保险公司经营的软肋上。 第一项违规：没按规定提取未决赔款准备金。 先来了解一下什么是“未决赔款准备金”，简单来说就是保险公司专门为已经出险，但还没最终结案的案件预留出来的一笔理赔款。 当客户报了保险事故，案件已经定完损了，但核算赔款的流程还没走完，这个时候虽然保险公司还没有把钱赔付给客户，但这笔赔付的义务已经产生了，所以监管的要求是保险公司必须从营收里把这笔钱提前预留出来专款专用。 太平财险不按规定走，不仅可能会影响到外界对公司偿付能力的评估，在遇到大额理赔时还可能会削弱抵御风险的能力。 第二项违规：没按照规定使用条款、费率。 这其实就是我们经常说的“报行不一”，保险公司在备案的时候，给监管部门上报

买保险是为了得到一份安心，但是保险公司自己造假了的话，这份安心就成了风险。 图片 最近，中信保诚人寿分公司因为“编造虚假资料”被罚款十八万元，这张小罚单不仅暴露了安阳支公司的问题，还揭开了这家老牌合资保险公司合规管理上的漏洞。 而这并不是中信保诚人寿第一次被监管点名，网友们也开始质疑“基础数据都敢造假，那真正的保障又在哪里？”，这家公司又被推到舆论的风口浪尖。 一涨一跌的业绩差 在说中信保诚人寿公司的合规问题之前，我们先来看看它的财务数据。 这家公司去年的业绩表现还是非常不错的，它当时的净利润是50亿，这是它成立以来的最好成绩，也改变了之前连续两年的亏损局面。 但是到今年第一季度的时候，公司的归母净利润就出现明显下降的情况了，只有6.81亿元，同比减少了13.13%；而且营业收入也比去年同期减少了33.88%，降到了36.1亿元。 图片 来源：中信保诚人寿2025年年度信息披露报告 只从保险业务的角度来看的话，今年一季度收入增长了46.34%，达到了152亿，但是如果把视野扩大到公司整体的业绩，就会发现它的营收和利润其实都下滑了，就等于是看着卖得多但实际却赚得少。 图片 来源：中信保诚人寿2026年一季度偿付能力报告 出现这样的情况其实跟今年实行的新会计准则（IFRS 9）有一定的关系。 在这个标准实施之前，公司的债券、股票等投资收益一般都不归到净利润当中。债券可以打算持有到期，按照买入时的成本记账，这样一来市场价格不管是涨还是跌，都不会影响到公司当期的利润。股票也是一样的，它的浮盈浮亏都可以计入到“其他综合收益”中去。 但是有了新的会计准则之后，这些收益大部分都要算到当期的利润当中。中信保诚人寿就是受到了新准则的影响，公司投资收益在今年一季度的投资收益率为0.61%，相比去年同期下降了0.55个百分点。 图片 来源：中信保诚人寿2026年一季度偿付能力报告 而且一季度资本

你以为你平时刷的短视频只是个打发时间的娱乐平台？其实从内容推荐到用户画像，这些短视频平台早就已经铺好了一条通往金融放贷的变现路径，几乎所有流量最终都流向了那个最赚钱的出口：借贷。 快手就是通过主页的“快手钱包”入口，将庞大的娱乐流量导入信贷产品。不过流量的钱虽然好赚但难消化，近期出现了很多关于快手贷的投诉与争议，互联网消费金融在合规与风控上的深层矛盾也被完全暴露在了公众面前。 9e0f1f81a6a4d090a5f291ee23527bb2 来源：快手APP 当“老铁文化”遇上冷冰冰的借贷合同时，快手的流量红利正在被信任赤字吞噬着，而这正是一家内容平台跨界搞金融时最难回避的身份困境。 从“助贷”到“自营”背后的合规焦虑 快手金融业务的演进路径，看似只是从早期的助贷平台，逐步转向持牌自营放贷的合规升级，其实是互联网平台为实现利润最大化，在监管夹缝中不断调整策略的典型缩影。 快手最开始主要是在App主页“我的钱包”内开设的一个“借钱”入口，为第三方金融机构的贷款产品导流，扮演的是“流量运营者”的角色。笔者尝试进入“借钱”，发现浩瀚钱包是快手贷的重要第三方导流合作方，此外还有拍拍贷、360借条。 d5e8954ad30e189debefe539ab982515 来源：快手APP 这种模式有着显而易见的优势，一是可以轻资产运营，快手平台只是提供了一个渠道，借款人最终是和第三方金融机构存在借贷关系，这样一来就等于快手不需要承担放贷的风险。二是合规门槛低，前几年监管对“助贷”的边界设定模糊，平台可以拿“信息中介”的身份规避持牌要求。 但这种模式也面临着巨大的不可控性。比如快手贷合作的浩瀚钱包，它曾把牌照租给了没有资质的运营方，还妨害监管调查，被监管部门开出了一张百万罚单。此外还有合作方因违规收集用户个人信息被监管通报批评。 图片 来源：湖南省地方金融监督管理局 这些“黑天鹅”事件让快手

在公募基金行业竞争越来越白热化的大环境下，老牌头部公募鹏华基金的底蕴不减，其管理总规模已经突破了1.1万亿元大关，旗下还有三只产品的复权单位净值突破了10元。 图片 但在这样的数据背后，鹏华基金旗下的部分产品却面临着现实问题。比如部分产品被质疑“挂羊头卖狗肉”、浮动费率试点产品业绩垫底，新发基金遇冷等等。这些问题暴露出鹏华基金在高速扩张的时候，已经埋下了投研与合规的隐患。 掌舵人张纳沙：万亿底盘上的“稳舵” 了解鹏华基金的人应该都知道，这家公募基金公司成立已经快三十年了，它是中国证监会批准设立的第一批公募基金管理公司，也就是我们常说的“老十家”。 有着这样的行业先发优势，鹏华基金的发展并没有让人失望。在经历了短暂的排名下滑后，张纳沙在2024年出任该公司的董事长。张纳沙职业生涯的早期是在深圳地方政府与国资监管体系工作，后期转入大型金融机构担任领导职务。 也就是说，她有着深厚的国资与金融管理双重背景，在她领导鹏华基金的这两年时间里，该公司步入了一个新的阶段。 体现一：迈入“万亿俱乐部” 根据Wind的统计数据，截至去年年底，一共有10家基金公司的资产规模突破了1万亿元，其中就有鹏华基金。从界面新闻整理的表格来看，鹏华基金排在第十位，它和排在第九的汇添富基金一样，都是去年刚达到这个水平的。 IMG_256 图片来源：界面新闻 最近几年，公募基金行业的竞争逐渐激烈，不前进就意味着会后退。在这种环境下，鹏华基金依然保持了头部机构的体量，展现出老牌基金公司在行业洗牌中的韧性。 体现二：固收、长青权益优势赛道持续领先 固收本来就是鹏华基金的优势赛道，在固收“黄金战队”的协作下，公司在多个细分领域都位于行业的第一梯队。截至今年3月31日，鹏华基金旗下有11只债基在不同时间区间内，累计17次都排在同类产品的TOP10行列，其中有4只债基斩获同类TOP1；而且还有19只基金荣获了银河证券的五

在证明“我是我”时，身份证竟然不如户口簿好使？前几天，一位在四川银行自贡分行荣县支行办了卡的储户在办理提高转账限额业务时，向银行出示了身份证和银行卡之后，银行的工作人员还强制要求出示户口簿。 图片 这个要求对骑车30公里的李女士来说，既不合理也确实有些为难。在双方两次沟通没有结果、家属无奈报警后，银行最终通过“特殊渠道”将额度提升到了3万元。 这看似是银行基层人员的“执行偏差”，但也体现出这个省级城商行在快速扩张时期的管理阵痛。 一张户口簿背后的“安全焦虑” 在这件事情中，我们暂时先不说李女士回去拿户口簿再返回网点，多跑这一趟有多麻烦，就银行的行为来看，也有不合理的地方。 问题的根源是关于户口簿的必要性。目前并没有哪个法律条例有明确规定，办卡提额必须提供户口簿。而四川银行自贡分行荣县支行却出示了一份没有盖单位公章的内部流程材料，表示是银行的内部规定。 在民警的协调下，银行又改口称如果没办法提供户口簿，也可以提供社保记录、居住证明等。而不管是户口簿还是这些辅助证明储户身份的东西，谁又会随身携带着？ 那这个所谓的“规定”到底合不合乎法条？《居民身份证法》中明确规定了，公民从事有关活动需要证明身份时有权使用居民身份证，只要证件真实、有效，有关单位及其工作人员就不得拒绝。也就是说，身份证就是法定的身份证件，完全可以证明储户本人的身份。 图片 来源：中国人大网 而四川银行的回应更是引来了不少争议。银行网点的解释是“当班经办人员对业务规则理解不清，以为户口簿是必须要提供，沟通缺乏灵活性”，显然将责任归到了一线员工身上。 然而，公众心里当然清楚，将户口簿设为提额门槛的，当然不是一个前台柜员能做到的。与其说这是单个柜员的业务生疏，更多的可能还与银行的业务压力有关。 其实四川银行的出发点也没有问题，它是四川省第一家省级法人城商行，守护客户的资产安全本来就是它的责任。但当这份责任逐渐变成员工的

广州银行去年资产规模达到了9353.64亿元，一年增加了800多亿元，照这个趋势发展的话，这家银行的资产今年很有希望突破1万亿元。 图片 但是在冲刺“万亿资产”的过程中，密集落地的罚单却一直在影响着广州银行的奔跑速度，短短5个月内领到了7张罚单。 这对于刚刚上任一年多的董事长李大龙来说，眼下的局面非常棘手。一边眼看着就要迈进万亿城商行的大门了，另一边却是营收下降、合规失守、资本补充的压力。 李大龙的“万亿雄心”与突围 去年年初，金融老兵李大龙正式担任广州银行的董事长。他在进入该行之前，已经在中国农业银行系统工作了二十多年，曾任农行广东省分行副行长等职。既有丰富的大行经验，也有以前工作时积累的本地资源。 图片 来源：广州银行官网 此番从原董事长丘斌手中接过广州银行，可以说是“临危受命”。因为那个时候，这家银行正面临着很严峻的挑战。比如零售贷款大幅萎缩，传统业务增长乏力，而且净利润也出现了下滑，盈利压力非常大。 所以李大龙上任后，就迅速确立了“融入区域大局、发力科技金融”的核心思路。 第一个是坚持“走出去”，开启高频次的政企走访模式。 李大龙刚上任就带领团队拜访了云蝶科技，双方达成了“战略协同、金融赋能实体经济”的合作共识。紧接着去年3月去拜访了广东省科技厅，与厅长王月琴进行了一次座谈交流，明确了政银联动支持科创企业的合作方向。今年4月份还去宏景科技考察了一番，双方交流了算力产业的发展趋势等等。 可以看出来，这些走访并不是走马观花式的礼节拜访，而是为解决企业融资、结算等方面的金融需求而开展的。 另一个是聚焦新兴产业赛道，创新金融产品。 从李大龙的走访目标来看，他将目光瞄准了科技、智能、算力等新兴产业赛道。为了与当地的这些企业更好地开展合作，广州银行还参与了广州市政府主导的“益企共赢计划”。 在这个基础上，广州银行还创新推出了自己的专属产品“广科贷”“广链贷”等系列产品，为的就是

近日，手回集团在杭州召开了一场热闹的年度赋能峰会，向外界展示了自己的AI技术。 图片 能把AI技术用到保险业务上，本应该是用户拍手叫好的事，可有意思的是资本市场的反应很冷淡，其港股股价却依旧在3港元附近徘徊，几乎没人为手回集团的AI买账，你就说讽不讽刺吧。 这种反差感，正好反映出这家公司眼下的真实状态。 业绩的“双面镜像” 手回集团是一家提供人身险服务的线上中介公司，它赚钱的方式是向保险公司收取佣金，简单来说就跟我们租房时的中介差不多，它帮用户选到合适的保险产品，再从合作的保险公司手里拿一笔“中介费”。 听起来是挺赚钱的，从去年的经营情况看，这家公司的交出的成绩也确实不错。 我们先来看公司的财报，手回集团去年一年的总保费达到112亿元，同比增长37%，这是它人生中第一次突破百亿大关；归母净利润更是实现了7.94亿元，暴增685.2%。去年整个保险行业都在进行“报行合一”的调整，手回集团能有这样的成绩已经很难得了。 光看这些数字，完全可以说手回集团是线上保险中介市场这个细分赛道上的头部玩家。 图片 来源：手回集团2025年年度报告 但是这份成绩单具有一定的迷惑性。笔者注意到公司赚到的那7.94亿元的净利润中，有6.19亿元都不是来自主营业务，而是上市前优先股转股时产生的一笔一次性金融工具账面收益，可以说和它的主营业务没有一点关系。 如果不算这些收益的话，手回集团去年也就靠着主营的保险业务净赚了2亿元，同比还下降了17.1%，这也就说明公司在赚钱方面遇到了一些阻碍。这个阻碍与前文中提到的行业监管大环境有着直接的关系。 图片 来源：手回集团2025年年度报告 买过保险的人应该都知道，像长期寿险、年金险这些产品的佣金都很高。过去部分保险中介就是靠着这些产品来赚钱，这中间就有许多可以操作的空间了，比如说中介机构可以跟保险公司私下约定好，在账面外返还佣金或者收取高额手续费，这样一来实际