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近期，外界对南京银行的关注点全放在了一张贷款业务合作机构名单上。 要说一家银行与助贷机构进行合作，给消费者放贷，其实也很正常，并没有什么。可关键是南京银行的合作机构中，有一家已经注销了的公司。据财联社消息，这家公司的名字是深圳用友力合普惠信息服务有限公司，去年12月24日就注销了。 来源：南京银行官网 在很长的一段时间里，南京银行一直都属于城商银行中的佼佼者，外界对它的关注度本来就是比较高的。这次的事情发生后，外界开始怀疑该行的合作机构管理是不是出现了问题。 “注销企业”入围：合规披露与统计口径的误解 市场上的质疑声不断，各个媒体也都争相报道，南京银行就被推向了新的风口浪尖。 不过南京银行很快就做出了回应，大概的意思是这次披露的合作机构并不是新增加的，而是之前就有合作，但双方之间还存在没有结清的贷款业务的。 顺便也解释了名单中那家已经注销了的公司，银行的确与深圳用友力合普惠信息服务有限公司有过合作，但自从去年这家公司注销后，就再也没有继续通过该公司发放新的贷款。但是因为深圳用友力合普惠信息服务有限公司注销前发放的那些贷款业务中，还有没结清的贷款，所以银行才选择继续将这家公司保留在名单当中。 图片 来源：天眼查 从法律的角度看，南京银行这么做完全符合监管的要求。 去年10月，国家金融监管局正式实施了《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，这里面规定了所有的商业银行应该要对合作的机构进行名单制管理，并且还要通过官方网站或者应用程序等渠道向外界公布这份名单。如果合作机构发生了变化，也得及时对名单进行更新。 来源：国家金融监督管理局 另外，南京银行的做法也保障了贷款用户的相关权益。 如果贷款人能及时查到贷款机构的相关信息，他们就能够清楚地知道自己贷款的合作主体是谁，后续哪怕出现一些还款纠纷时，也能及时了解贷款机构的存续状态变化，不至于被蒙在鼓里。 一位资深的金

看看中泰证券最近几年的业绩，笔者发现了一个很有意思的现象，利润第一年暴跌、下一年就会暴涨，再过一年又会下降，整体呈现出“W”的走向。 图片 去年是暴涨的一年，归母净利润同比增长53.07%。正当市场怀疑其今年业绩会不会继续延续“W”的现象时，中泰证券交出了一份喜人的一季度报告：营收31.07亿元，归母净利润4.69亿元，同比分别增长25.14%和26.80%。 图片 来源：中泰证券2026年一季度报告 走出了一年升一年降的“鬼打墙”，中泰证券又陷入了合规风控的“连环重击”当中。 “频现缺口”的合规防线 只要你发现一只蟑螂，那很可能已经有更多的蟑螂了。合规也是同样一个道理，如果只是一个业务出了问题，那一连串的相关业务就可能难以幸免。 进入到今年4月，中泰证券已经多次被监管问责，问题主要出在分支机构和部分员工上面。 比如四月中，中泰证券北京分公司没有严格落实客户风险等级匹配，投资顾问执业行为管理不规范，北京证监局开出了一张警示函。 这还没完，四月底，青岛证监局直接点名中泰证券并开出了一张警示函，原因是分支机构及工作人员管理薄弱，没有防范从业人员道德风险和操作风险。七天后，青岛证监局又指出青岛香港中路证券营业部，存在未履行重大事项报告义务、未妥善处理客户投诉和纠纷、员工管理不到位等问题，并责令改正。 f126261d247960f57dda73cee67d2ef3 来源：青岛证监局 北京、青岛两地的证监局同步“出手”，说明这已经不是单独的操作失误，而是系统性的合规管控缺陷。 分公司频繁出现问题，与中泰证券就没关系吗？当然不是，中泰证券的问题在于管理。作为总公司、大家长，中泰证券近年来把重心放在了开设机构上，忽视了对分支机构的管理。而一旦合规文化没有渗透到位、管理又松松垮垮，部分一线员工就可能会为了业绩，走上了一条冒险甚至违规的路。 如果我们再往前看看，就会发现中泰证券公司内部的合

关于方正证券股价的下跌，有投资者发表了一个有意思的看法“任何画大饼都是徒劳的，只为了套牢散户”。 图片 以前，方正证券的服务做得很不错，大多数投资者对方正证券的第一印象就是“安心”。现在因为股价，部分投资者对方正证券的信心正在下滑。 这家公司去年业绩的增长速度很令振奋人心，笔者也能从中感受得到它对待客户的温度。但笔者不是方正证券的客户，也没买其股票。真正买了股票的投资者，他们要看到的不光是公司的服务，更要看到“真金白银”的回报。 面对投资者的质疑，董事长施华用了“感同身受”四个字来表明公司对市值的重视。可是，方正证券真正的难题还不止这一个。 业绩与市值的“双轨” 在A股市场有一个硬性规定，上市公司必须要赶在次年的4月30日发布上一年的财报。对这些上市公司来说，是骡子是马都得拉出来溜溜。 方正证券提前了一个月就向外界公布了财报，并在年报截至日的当天发布了今年的一季度报告。 从财报数据能看到，去年公司营业收入有105.04亿元，增长了36.08%。归母净利润则同比暴涨了79.85%，达到39.70亿元。 图片 来源：方正证券2025年年度报告 方正证券不是头部企业，但也不是一家没有什么名气的小公司。虽然它的业绩与中信证券、国泰海通等头部企业没办法比。但在同一梯队中，它的增长速度已经高过了很多公司。 进入到2026年，公司一季度营业收入为34.00亿元，同比增长14.70%；归母净利润为14.86亿元，同比增长24.35%，虽然增速没有去年那么猛，但公司的业绩底色终归是好的。 图片 来源：方正证券2025年年度报告 公司一年狂赚了近几十亿，为啥投资者还是不满意？站的立场不同，想法就会不一样。站在投资者角度，他们看着增长的业绩，再看看不断下跌的股价，就会对方正证券产生质疑。 其实，投资者的担忧是有道理的。自从去年全国社保基金一一八组合拿下方正证券近九千万股，成为其第九大流通股东后，

农业是国之根本，眼下的田间地头正是需要资金的时候。今年春耕期间，湖北农商行系统投放了400亿元金融“活水”支持农业生产。 湖北农商行系统以百亿投资农业，底气何在？或许能从2026年一季度的亮眼成绩单看到答案：截至2026年3月末，全省农商行各项存款余额达1.42万亿元，较年初净增887亿元；贷款余额9757亿元，一季度增加467亿元。 图片 来源：信用中国官网 然而，余额的“开门红”背后，这家荆楚大地的地方金融主力军也有它的难言之隐。在利率普遍下调的背景下，湖北农商行系统下的基层行社也开始密集下调利率。另外，还有部分行社接连收到监管罚单，让其不得不面临着转型与合规的考验。 普惠金融的“毛细血管”作用 了解政策的朋友应该都知道，今年是“十五五”开局之年，中央一号文件明确“将抓好粮食和重要农产品的稳产保供”作为头等大事。 湖北农商行系统是省内资产规模最大、营业网点最多、服务范围最广的地方性金融机构，聚焦“三农”正是它的发展战略和特色。 图片 来源：湖北名村信用社（农商银行）官网 于是，在春耕的关键节点，湖北多地农商行展开了一系列密集的行动，为农户带去了一场“及时雨”。 在个体农户层面，他们贷款有一个最大的难题，就是银行提供贷款前，一般需要农户提供房产、土地承包权、大型农机等抵押物。而现实情况是，多数普通农户既没有商品房，农村宅基地以及耕地承包权又因为法律的限制，很难用来抵押。 为解决这一问题，湖北省早在几年前就率先推出了“301”模式，具体讲就是用户通过手机三分钟申请，贷款期间无需抵押，申请后由系统自动审批，能实现1分钟放款。 谷城、咸宁、丹江口等地的农商行还推出了“两农信用价值贷”产品。通过自身信用或经营主体资产信用价值，农户既可以免除抵押，还可在三天内直接获得贷款。 今年3月，咸宁农商行向融鼎农业发放了180万元的“两农信用价值贷”。融鼎农业将这部分资金用于“虾稻共作”，据

在公募基金行业，能穿越牛熊周期的基金公司少之又少，大成基金算一个。 作为国内“老十家”公募基金公司之一，大成基金凭借一只连续十年跑赢沪深300指数的公募基金，成为了主动权益领域的行业标杆，公司管理的资产规模逼近6000亿元。 图片 来源：大成基金官网 然而，在激烈市场竞争下，这家老牌基金却在这两年进入了一个多层困境。熊市冠军却在牛市掉队，再加上多名明星基金经理的“踏空”，大成基金的逆势收缩显得格外刺眼，昔日“长跑健将”光环正加速褪色。 熊市冠军的“牛市失速” 前几年的A股市场风格切换剧烈，处于震荡调整期，大成基金的业绩也跟着上演了一场“过山车”。 2023年-2024年的熊市期间，市场整体低迷，大成基金通过规避高估值赛道，聚焦银行、能源、公用事业等红利资产，实现了相对稳健的净值曲线。 图片 根据国泰海通证券数据，当时其主动权益类产品的绝对收益为+7.99%，在24家大中型公募基金公司中排名第一，规模实现逆势增长，机构持仓比例也随之飙升，从20.63%激增至50.86%。 但市场风格不可能一成不变，当宏观经济、政策导向、产业趋势以及投资者情绪任何一个因素发生变化时，A股市场也会随之切换风格。 2024年下半年至2025年，全球AI大模型爆发，A股市场出现结构性反弹，转向了牛市。而在熊市期间受益第一的大成基金似乎没能赶上牛市节奏，甚至出现明显的“水土不服”。 截至2025年三季度末，大成基金主动权益的收益却排名倒数第二，超额收益甚至垫底。而拥有十几年投研经验的首席权益投资官徐彦，手里的大成睿享混合等产品曾连续多年保持正收益，但却在此时被市场吐槽踏空“牛市”。 这主要是因为徐彦在这期间，几乎没有参与AI、算力等市场主线，尤其是2025年三季度大幅减持了华勤技术、中兴通讯等科技股，转而重仓买入中国海油、安井食品等防御型标的。 其管理的新基金“大成兴远启航混合”产品也引发了不少争议。

“网贷套路深，借贷需谨慎”，4月16日，河南的冯女士向信号新闻介绍，自己在拍拍贷平台贷的几笔款，合同显示是5.4%的低利率，但是按实际还款计算的年化利率却高达36%。 图片 这背后隐藏着怎么样的套路？福州市台江区人民法院给出了答案：几笔贷款的实际放款方是福建华通银行，该行存在拆分利息，收取高额担保费的违规行为。 银行违规放款，而作为助贷平台的拍拍贷也无法独善其身。一场“套路贷”争议，引出了拍拍贷在助贷环节的诸多争议与挑战。 5%低息如何变36%高息？ 据冯女士介绍，她于2024年10月至2025年3月期间，先后在拍拍贷上借了4笔款，因为是福建华通银行放的款，所以4份个人消费贷款合同都是与华通银行签订的。 合同显示冯女士累计借款本金3.74万元，4笔贷款合同上的年利率分别为5.4%、5.4%、17.00%、5.60%，如此低的利率确实很吸引人。 但当冯女士还完贷款后，却发现这4笔借款的利息和担保费加起来共有6821.13元，按这个数字计算的每笔利率竟然达到36%，远超过24%的合规上限。 IMG_256 来源：信号新闻，受访者提供 冯女士多次与华通银行交涉，要求退还超收费用，但都没有结果。无奈之下她只好在2025年12月向福建省福州市台江区人民法院提起诉讼。 在此案件中，华通银行作为拍拍贷的合作放款方，存在的问题不止变相抬升利率，还有跨区域开展借贷业务。冯女士本人长期在河南生活、工作，从未去过福建，可以说与福建这个地方没有任何交点，但放款方却是福建华通银行。 近日，法院对这起案件作出了最终判决，认定华通银行通过拆分费用的方式规避利率监管，超额收取担保费，属于“变相抬高融资成本”。 而金融机构不得以担保费等名义变相突破利率上限，所收取的利息、担保费等综合费用超出合理范围，且未充分披露的，超出部分不受法律保护。因此，法院判令其向冯女士退还多收取的2354.87元。 该案件直接指向

国内的民营银行共有19家，我们熟知的微众银行、网上银行、新网银行都是民营的。但说到东北地区的民营银行，最绕不开的一家银行便是吉林亿联银行。 图片 这家银行曾经被视为“银行+互联网平台”合作模式典范，如今却正经历着一场前所未有的考验。 从2024年的业绩的全面恶化到去年的股东变动，再到今年的监管罚单。这些无不体现出在监管趋严下，亿联银行自身合规存在短板，而依赖美团平台获取外部流量的方式也很难再继续。 高增长神话的破灭 亿联银行是东北首家民营银行，它自2017年成立起就与美团深度绑定。从财报上看，该行第二大股东是美团旗下的吉林三快科技有限公司‌，持股比例为28.5%，仅次于中发金控的30%。 图片 来源：亿联银行2017年年度报告 早期亿联银行所开展的线上信贷业务，主要是通过从美团等平台获取流量，也就是我们常见的“平台引流，银行出资”。用户通过美团APP里的“借钱”入口，完成借贷申请后，资金来源并非全都是美团旗下的贷款公司，还有可能是银行机构，比如吉林亿联银行、中国光大银行、浙商银行等。 借助美团等互联网平台的流量，亿联银行踩中了互联网风口，走上一条快速扩张的“捷径”。然而，捷径虽然快但也是有弊端的。 在亿联银行成立的前几年，它几乎实现了“跨越式”发展，资产规模由2017年的19.75亿元跃升至2020年的451.28亿元。 图片 来源：亿联银行2017年年度报告 进入2021年之后，这一增长“神话”就逐渐走向了破灭，营收开始出现连续多年下滑，资产规模的增长更是出现了大幅萎缩。具体来看，其2021年-2024年的总资产分别为598.96亿元、536.45亿元、517.75亿元、408.22亿元。 规模一年缩水超过100亿，如此看来2024年更是亿联银行“滑铁卢”的一年。这一年，该行净亏损高达5.9亿元，是19家民营银行中唯一亏损的银行，贷款余额更是下滑超过27%。 图片 来源：

提起“公募巨头”，聚焦主动投资领域的中欧基金算是一个。它曾是主动权益的佼佼者，拥有多位明星基金经理，比如我们熟知的葛兰和周蔚文。 图片 然而，这家基金管理公司的业务高度依赖头部明星基金经理，甚至一个经理的业绩起伏可以影响到整个公司。进入2026年，中欧基金的明星基金经理光环逐渐褪去，其核心业务主动权益也面临着规模和声誉的挑战。 不过，中欧基金正在着手布局基金中基金，同时全面暂停申购，试图通过这两种手段寻找新的增长点。 顶流光环的代价 在中欧基金的那些明星基金经理中，像葛兰、周蔚文、王健、邵洁、周晶等都是市场上耳熟能详的名字。 中欧基金非常认可包含葛兰在内的几位基金经理的突出能力，将主动权益业务集中到他们手中。截至2025年底，中欧基金前五大基金经理管理的主动权益规模占比超过41%，其中仅葛兰和周蔚文两人就占了近29%。 以被誉为“医药女神”的葛兰为例，她是从美国西北大学生物医学工程毕业的博士，兼具医学与金融背景。2014年她加入中欧基金后，一年后就独立管理了中欧医疗健康混合产品。 凭借在医药赛道的精准布局，她曾创造了年化超30%的收益神话。到2021年底，葛兰的管理规模曾达到1103.39亿元，成为全市场仅有的几位“千亿级”主动权益基金经理之一。中欧医疗健康混合规模也跟着从2019年的50亿元左右飙升至775.05亿元。 图片 来源：中欧基金官网 葛兰所创下的收益神话，既是其个人能力的体现，另一方面也是踩中了时代风口。那几年，医药板块恰逢牛市，股票价格持续上涨，市场情绪也非常乐观。 可自2022年起，医药板块却在不断回调，受恒瑞医疗、爱尔眼科等重仓股估值崩塌、创新药出海受阻的影响，医药指数从高点大幅回撤。而葛兰所管理的上千亿规模的产品，调仓难度大，自然无法灵活面对市场的变化。 2022-2023年，葛兰所管的基金资产净值分别缩水241.9亿元、171.8亿元，两年合计亏损超

2026年4月，晋商银行发布了2025年业绩报告，在报告中既有让人担忧的地方，也有值得关注的亮点。 在行业整体下行、区域经济转型的双重压力下，晋商银行营业收入和净利润都出现了下滑，不良贷款率也有所上升，治理方面也存在一些问题，说明晋商银行确实遇到了不小的发展难题。 换一个角度来看，晋商银行似乎是在规模和效益增长放缓的情况下，主动选择了“以退为进”的策略——一方面加快风险资产的清理工作，另一方面进行战略上的调整。 行业共性下的个体阵痛 2025年，大多数银行都不好过，晋商银行也一样。继2024年之后，晋商银行再次陷入营收、净利润双降的困境。2025年财报显示，晋商银行实现营业收入54.45亿元，同比下降6.0%；归母净利润16.65亿元，同比下降5.1%。 98b29e515433285c290a7dc675f94437 图源：晋商银行2025年全年业绩公告 晋商银行利润下降的背后是整个银行业都面临的息差收窄压力。 2025年，晋商银行利息净收入同比下降7.7%到38.66亿元，主要是由于报告期生息资产的利息收入减少了约9.27亿元，付息负债的利息支出也减少近6.04亿元。截至报告期末，该行的净利息收益率由2024年的1.20%下降了0.13个百分点至1.07%，净利差也由1.07%降至0.96%，为近年来最低水平。 近年来，LPR持续走低，银行贷款端收益也随之下降，而存款端则因为定期存款占比高、竞争激烈。晋商银行作为一家省级城商行，主要客户为地方企业和零售客户，议价能力较弱，存款成本控制难度大，所以息差收窄的情况也比较严重。 除了业绩下滑之外，晋商银行现金分红比例的降低也引起了市场人士的关注。 图片 自2019年上市以来，该行的现金分红比例已经连续六年下滑。从上市第一年的43.12%逐年下降到2024年的26.61%，再到2025年跌至17.5%，分红总额为2.92亿元，创

“富宝袋是正规借贷平台吗？”如果只看持牌的合规性，那富宝袋是由世界百强企业鸿海富士康集团全资打造，持有互联网小额贷款牌照，本该是一款值得用户信赖的中小借贷平台。 图片 但是，不是所有的持牌机构在经营时都能做到完全合规。2026年4月初，富宝袋的名字出现在国家网络安全通报中心的通报名单中，揭开了其合规本色。 作为一款纯线上贷款产品，用户是富宝袋最为珍贵的“财富”来源。近几年却深陷用户投诉的泥沼中，再加上司法判决的否定和自身的运营风险，富宝袋正在经历一场由内而外的信任危机。 数据合规的“第一道裂痕” 我们都知道，富士康集团是全球最大的电子科技制造服务商。但“科技的尽头是放贷”，富士康也毫不意外地将目光投向了金融领域。富宝袋便是富士康伸向金融行业的触角之一。 2017年初，富士康财务总处打造的互联网消费金融平台“富金富”上线，推出现金贷产品“富宝袋”。同年，深圳市富龙小额贷款有限公司正式成立，由富士康100%全资控股，是富宝袋的持牌机构和实际放款方。 图片 来源：天眼查 富宝袋最初的定位以及目标人群非常清晰，它聚焦富士康体系内外的蓝领工人、劳务派遣人员以及灵活就业者，将金融入口嵌入在员工入职、福利系统中。换句话讲就是，富士康出了一款为自家员工放贷的产品。 但员工群体的流量毕竟高度集中，需求更加有限。随后，富宝袋就作为主力消费信贷App对外公开，支持外部用户申请。 在富宝袋APP页面，其展示的最高借款额度为20万元，综合年化利率为“6%起”。另外一款产品员梦金专为内部员工设计，利率较低。 图片 来源：富宝袋APP 随着富宝袋的逐步对外开放，以及通过应用商店、信息流广告扩大用户规模的扩张，关于它的争议也逐渐显现。 就最近的一次来看，富宝袋的4.5.5版本因“未经用户同意收集个人信息”，被国家网络安全通报中心通报。 在用户没有明确同意或授权的情况下，富宝袋提前收集个人信息，这属于典型的