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1 引言 在投资时，我经常遇到这类问题： 买了余额宝，他说为什么不买收益更高的债券基金； 买了债券基金，他说为什么不买收益更高的红利基金； 买了红利基金，他说为什么不买收益更高的标普500； 买了标普500，他说为什么不买收益更高的纳指100； 买了纳指100，他说为什么不买收益更高的纳指科技； 买了纳指科技，他说为什么不买收益更高的七巨头ETF； 买了七巨头ETF，他说为什么不买收益更高的英伟达； 买了英伟达，他说为什么不买收益更高的2倍做多英伟达； ...... 这个问题其实可以无限追问下去。 只要你愿意承担更高风险，总能找到过去收益更高、弹性更大、看起来更刺激的资产。 那么，投资时到底应该停在哪里呢？ 2 分析与讨论 2.1 收益分析 毫无疑问，从最近这些年的表现来看，这个序列： 余额宝 → 债券基金 → 红利基金 → 标普500 → 纳指100 → 纳指科技 → 七巨头ETF → 英伟达 → 2倍做多英伟达 → …… 收益率是依次变好的。 如果从近十年的角度来看，它们的实际或回测年化收益率大约是： 余额宝：2% 债基：4% 红利基金：8% 标普500：15% 纳指100：22% 纳指科技：27% 七巨头ETF：36% 英伟达：68% 2倍做多英伟达：120%+ ... 只看这个表，结论似乎非常简单： 收益越高越好，那就应该一路往后买。 既然英伟达过去十年年化收益远高于标普500，那为什么还要买标普500？ 既然2倍做多英伟达的收益更夸张，那为什么不直接买2倍做多英伟达？ 这也是很多人在牛市里最容易产生的幻觉： 以为投资只是一个不断寻找更高收益率资产的过程。 但问题是，投资并不是只看收益率。 2.2 投资并非只看收益 投资更关键的问题是： 为了追求更高收益，你到底牺牲了什么？ 牺牲的是稳定性，牺牲的是确定性，牺牲的是持有体验，牺牲的是你在极端行情里还能不能坚持下去。

今天这篇文章没有宏观分析，讲一个我自己的交易逻辑。 有朋友昨天告诉我，说最近的交易做得很累，美股三大指数涨一天跌一天，磨磨蹭蹭上不去。 大A三天跌完一个月涨幅甚至还倒亏，现在对于交易越来越迷茫了。 其实昨天我也在思考： 假设今年市场不存在β收益，我们应该如何去寻找α收益？ 先科普什么是α收益和β收益。 α收益（Alpha）： 如果你的股票在大盘涨10%的时候涨了15%，或者在大盘跌5%的时候没跌，甚至还涨了5%，那么这额外的收益就是α收益。α收益通常是由于选股能力、投资策略或者交易操作带来的，和市场整体趋势关系不大。 β收益（Beta）： 如果你买了一只股票或者基金，它的涨跌主要跟着整个市场（比如上证指数、标普500指数）走，那你赚的钱就是β收益。比如，大盘涨了10%，你持有的股票也涨了10%，那么这个收益主要是市场带来的，而不是你的投资决策特别优秀。 假设股市就像是一条大河，β收益就像是河水的流速——如果你顺流而下，不划桨也能漂着走；α收益就像是你自己划桨的能力——即使河水不动，你也能前进。如果你既有顺流的帮助（β），又有强劲的划桨能力（α），那你就能比别人跑得更快。 简单来说，β收益靠市场行情吃饭，α收益靠投资水平赚钱。 有时候，β收益能帮我判断市场处于哪个阶段。 比如，当投资水平巨菜的人都在全力向你推荐币股，让你赶紧买币股的时候，你就要注意这个市场因为β收益带来的加密货币全面过热。 当所有人都在骂加密货币是割韭菜，那个曾经给你推荐的人唉声叹气的时候，可能加密市场已经处于相对底部。 绝大部分人都靠β收益存活，毕竟这个市场上厉害的投资者只是极少数人。 但是，作为普通人，我们也需要思考，如何在β不明显的时候去适当提升账户整体的收益水平。 换句话说，如何去找到那个α。 如果你对大A够熟悉，你应该听过市场中那些“神奇”的战法： 一、趋势交易类 1、均线战法 模式：利用均线（如5

8月9日，网传高瓴创始人张磊被边控。对此，高瓴方面向界面新闻回应称，网络所传关于高瓴高管个人的信息严重不实，高瓴已向警方报案并保留一切合法追诉权益。

华尔街谚语：一个成功的交易者，是需要10年的学习历程的。这个行业中，60%的人会在半年里就消失，钱和信心被消灭，还有35%在本年内不会盈利，5%盈利的能坚持5年的不到1%。做到私募的就更少，历经10年大约可以出师了，真正出道也要40岁了，在美国金融业私募经理的初始年龄为42岁，再打拼个10年就可以退休了。一、稳定操盘手的定义是什么？ 顶尖交易员的主要特质可以浓缩为一句：长期稳定地获利。包括三个词组长期、稳定和获利：第一，如果只是短期能获利，则表明你只是遇到了好的运气，没有交易的盈利能力；第二，如果你不能稳定地盈利，今年大盈利，明年大亏损，后年大盈利，则表明你欠缺对风险的控制和对信号的过滤，交易系统不成熟，一些年份会爆仓，容易死亡；第三，获利，获利越大，交易员越优秀，就是这么简单，没有所谓不能赚大钱的伟大交易员。 西蒙斯的基金收5%的资产管理费+44%的投资收益分成，对冲基金的管理费通常在1%左右，而提成是20%，西蒙斯可以说是达到了极大多操盘手一辈子都无法企及的高度，是需要仰望的存在。 《趋势跟踪-顶尖交易大师的操盘获利策略》这本书讲的，在我看来，不是术，而是道，道的层面是对未来不确定性的处理，适用于交易，也适用于生活。术的层面是，解决5个问题：什么时候入场，什么时候出场，入多少，对了怎么办，错了怎么处理。要知道，交易是需要理性的，是反直觉和反人性的，因此，你需要数据和时间来告诉你交易系统有没有效！ 当你形成一个有效的系统之后，你可能会碰上以下问题。二、技术分析到底是否有效？ 在过去几十

近期一家投资公司因旗下的几只主动型ETF今年的优异表现而大火，这家公司就是ARK。ARK投资公司是由Cathie Wood于2014年创立的。Cathie Wood在业界有“女股神“之称，拥有近40年的投资经验。此前Cathie Wood曾在著名的CapitalGroup就职，而后到Jennison Associates，担任过首席经济学家、股票研究分析师、投资组合经理和董事等多个职位。2013年10月，Cathie Wood在芝加哥参加一场晨星的会，这是她第一次参加ETF主题的会议。会上主讲者宣判主动投资的失败与ETF行业将持续增长，赢得了满堂喝彩。此时Wood第一个想到的是：我可能是这间屋里唯一的主动投资者。一直是逆向思维的她，第二个想到的是：如果这里的每一个人都这么坚信这一点，也许我该成立ARK了。之后，Cathie Wood就将自己主动管理的能力和ETF基金低成本、透明度高的优势相结合，创办了ARK公司。ARK的含义是：Active Research Knowledge。同年9月底就发行了主动型ETF。目前ARK旗下有7只ETF，其中5只是主动型ETF，2只指数ETF。从产品的表现来看，近一年这5只主动型ETF的收益碾压大盘基准。ARK旗下ETFs表现；数据来自：ARK官网；截止：2020.10.31管理的资产规模也飙涨。旗舰ETF -$ARK Innovation ETF(ARKK)$ ，今年基金份额翻了3倍。目前资产规模超100亿美金。这只产品可以看作是ARK公司投资理念下的主产品，其余的4只主动型ETF是颠覆性创新领域下的4个分支。因此ARKK是本文介绍的重点。ARKK发行至今基金份额的变化图;数据来自：彭博;截止：2020.11.19什么

在纪委连年敲打之下，为什么茅台的售价还会越来越高？到底谁在买茅台、喝茅台？2016年，中纪委跟中央电视台合拍了一部纪录片《永远在路上》。在这8集的片子里，贯穿始终的除了悔过的落马官员，还有频频上镜的茅

文章转自公众号：新全球资产配置ETF是可以在交易所里像股票一样交易的基金，它既是一种简单易上手的投资标的，也是一种常用的投资工具，全球各大类资产、行业、主题都可以通过ETF进行投资。今天我们就从ETF基础知识出发，给大家介绍怎么通过ETF投资各大类资产、行业和主题，以及怎么用国内没有的杠杆和反向ETF来进行短期投机，此外我们还会讲到投资海外ETF的优势和需要注意的事项。最后我们会以生物科技行业为例，简要教大家怎么一步步挑选你想投资的领域的ETF。01 ETF概览什么是ETF主动型ETF与被动型ETF美港股市场上的ETF02 ETF的分类万物皆可ETF大类资产ETF行业与主题ETF杠杆与反向ETF03 投资海外ETF的优势海外ETF与国内投资海外的QDII ETF比较覆盖更多的投资机会持仓透明、管理费低、交易便捷04 投资ETF需要注意的事情ETF的折溢价ETF的损耗05 以生物科技行业为例挑选ETF梳理生物科技类ETF筛选时要分析的关键阅读ETF产品说明书（注：文中提到的标的都以举例为目的，不作为投资建议）01 ETF概览一、什么是ETFETF全称为交易所交易型基金（Exchange Traded Funds），顾名思义，就是可以在场内像股票一样交易的基金。比如在老虎证券APP中，我们可以对跟踪纳斯达克100指数的ETF (代码：QQQ) 在盘前、盘中、盘后下单。ETF也是一种开放式的公募基金，管理者根据策略或根据跟踪的指数，打包一篮子证券供投资者交易。ETF会有一定的年化管理费，但这个管理费不会直接向投资者收取，而是在基金净值（NAV）上体现。投资者除了可以在二级市场上像股票一样按市场价格买卖ETF，还可以在场外一级市场申购赎回。以股票ETF为例，用一篮子成分股换取ETF份额，就是申购，或用ETF份额换取一篮子成分股。比如你要买QQQ，既可以在二级市场上买，还可以买100