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港股IPO观察 截止2026年的第12周（2026年3月16日~2026年3月22日），港交所2家上市，10家招股，1家聆讯，10家递表。 当周上市（2家） 全球算力PCB龙头企业广合科技（AH） $广合科技(01989)$ 央企高端新能源汽车品牌岚图汽车 $岚图汽车(07489)$ 当周招股（10家） 全球算力PCB龙头企业广合科技（AH） $广合科技(01989)$ 全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$ 芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） $国民技术(02701)$ 功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$ 医学影像AI技术引领者德适生物-B $德适-B(02526)$ 中国第二大协作机器人公司华沿机器人（18C） $华沿机器人(01021)$ 智能车载HUD解决方案提供商泽景电子 $泽景股份(02632)$ 文创工艺品品牌铜师傅

$凯乐士科技(02729)$ 凯乐士科技于2026年3月16日至19日进行招股，计划全球发售18,399,000股，其中香港公开发售占10%。招股价范围设定为每股16.40至20.40港元，每手200股，入场费约4121.15港元。按发行价中位数18.40港元计算，公司拟募资总额约3.68亿港元，发行时市值约70.17亿港元。本次发行由国泰君安融资有限公司与中信证券（香港）有限公司担任联席保荐人，设有15%的超额配股权，无基石投资者。公司将于2026年3月24日正式挂牌上市。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式： 凯乐士科技是一家综合智能场内物流机器人专家，主营业务是利用前沿的具身智能机器人技术为供应链提供场内物流解决方案。公司商业模式主要为B2B模式，为企业客户提供智能机器人硬件、软件及系统集成服务，其盈利逻辑在于通过销售或租赁智能机器人设备、提供持续的软件更新与维护服务以及项目制解决方案来获取收入。 2.财务数据 成长性：根据近3年财务数据，公司总收入在2022年至2024年间呈波动性增长。具体为：2022年收入6.57亿人民币，2023年下降16.16%至5.51亿人民币，2024年则反弹增长30.98%至7.21亿人民币。净亏损方面，2022年为-2.09亿人民币，2023年扩大至-2.42亿人民币，2024年收窄至-1.78亿人民币。近一年收入增长主要由业务复苏推动，净亏损收窄或与运营费用控制及营业利润改善有关。 盈利能力：2022-2024年毛利率稳定在15.7%-16.6%区间，2025年前三季度为16.6%。单功能机器人部署毛利率（24.8%-31.2%）显著高于多功能系统（10.8%-14.0%）。 现金流健康度：经营现金流（CFO）连续三年为负（2022年-0.94亿，

$泽景股份(02632)$ 泽景股份（股票代码：02632）于2026年3月16日至19日开启招股。该公司是专注于汽车抬头显示（HUD）解决方案的供应商，提供以挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及增强现实HUD解决方案CyberVision为主的综合解决方案。本次IPO拟全球发售1,622.65万股股份，招股价区间为每股42.00至48.00港元，总募资额约在6.81亿至7.78亿港元之间。发行市值区间为51.83亿至59.23亿港元。本次发行设有基石投资者阵容，包括香港高精尖产业(北京)发展投资有限公司及盈科壹号(香港)有限公司，合共认购15.06%的发行股份。新股将于2026年3月24日正式在港交所挂牌交易。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式： 公司主营业务为汽车抬头显示（HUD）解决方案，主要包括挡风玻璃HUD（W-HUD）解决方案CyberLens及增强现实HUD（AR-HUD）解决方案CyberVision。商业模式为B2B，主要面向主机厂（汽车制造商）。公司在解决方案定义阶段即与客户深度合作，通过提供软硬件一体化的解决方案实现盈利。 2.财务数据 成长性：公司总收入呈高速增长后增速放缓趋势。2022至2024财年，总收入分别为2.14亿、5.49亿及5.78亿元人民币。2023财年同比增长高达156.60%，主要得益于HUD解决方案市场渗透率提升及公司产品放量。尽管收入显著增长，但公司在2022年至2024年期间分别录得净亏损2.56亿元、1.75亿元和1.38亿元。2024年及2025年截至9月30日止九个月的期内亏损分别为1.28亿元和3.44亿元。 毛利率：江苏泽景的毛利率从2022年的22.6%增至2024年的27.3%，2025年截至9月30日止九个月下降至2

港股IPO观察截止2026年的第11周（2026年3月9日~2026年3月15日），港交所4家上市，3家招股，6家聆讯，8家递表。当周上市（4家）共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$当周招股（3家）全球算力PCB龙头企业广合科技AH股 $广合科技(01989)$全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） $国民技术(02701)$通过聆讯（6家）功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$医学影像AI技术引领者德适生物 $德适-B(02526)$中国第二大协作机器人公司华沿机器人 $华沿机器人(01

$飞速创新(03355)$ 飞速创新作为中国领先的线上DTC（直接面向客户）网络解决方案提供商，本次赴港上市备受瞩目。公司计划全球发售4000万股H股，招股价范围为每股35.20港元至41.60港元，募资至多约16.64亿港元。此次发行吸引了HaoFund、WTAssetManagement、聚鸣、凯丰等多家知名机构作为基石投资者参与认购，合计认购金额约90.22百万美元。公司已于2026年3月13日起正式招股，预计将于3月23日在港交所挂牌上市。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 飞速创新是一家全球线上DTC网络解决方案提供商，其核心是通过自营线上销售平台FS.com，为客户提供一站式、可扩展、具成本效益的网络解决方案。公司的商业模式以平台为核心，线上赋能，将网络硬件（如光模块、交换机、光纤电缆）与可扩展的网络设备操作系统及云网络管理平台相结合，并提供从方案设计、产品验证到售后支持的全流程服务。 2. 财务数据 营收与净利润：公司近年来保持了稳健的增长态势。数据显示，2022年至2024年间，公司收入分别约为19.88亿元、22.13亿元和26.12亿元，年复合增长率达14.6%。然而，净利润表现有所波动，同期分别为3.65亿元、4.57亿元和3.97亿元，2024年净利润同比下滑13.1%，主要系研发及销售费用大幅增加所致。根据最新数据，2025年度截至12月31日，公司实现收入29.66亿元，净利润6.01亿元，已超越2024年全年水平，盈利能力显著恢复。 毛利率：公司毛利率持续优化，从2022年的45.4%提升至2025年的54.5%。其中，核心的基础性能网络解决方案毛利率高达57.1%，通过聚焦高毛利的基础性能产品及优化采购成本，公司构建了优秀的盈利弹性。 现金流：公司经营活

$广合科技(01989)$ 广合科技（A股代码：001389，港股代码：1989.HK）作为全球算力服务器PCB核心供应商，启动港股主板IPO，2026年3月12日开启香港公开发售申购，预计3月20日正式上市，本次为A+H二次上市，全球发售4600万股H股，最高发行价71.88港元/股，募资主要用于产能扩张、研发升级与营运资金补充。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 公司核心从事定制化印刷电路板（PCB）的研发、生产与销售，聚焦算力服务器、工业、消费三大应用场景，其中算力场景PCB（AI服务器+通用服务器）贡献超7成收入；采用直销为主的模式，客户覆盖全球头部服务器厂商、EMS提供商，通过JDM联合设计制造实现定制化快速交付；生产布局广州、黄石两大国内基地+泰国海外基地，构建全球化产能体系，产品以高多层、高速率算力PCB为核心竞争力。 2. 财务数据 营收与净利润 公司营收与净利润保持持续高速增长，2022年至2024年间，公司收入分别约为24.12亿元、26.78亿元和37.34亿元，2025年全年营收达54.85亿元，同比增长46.9%；净利润同步攀升，2022年2.80亿元、2023年4.15亿元、2024年6.76亿元，2025年全年净利润10.16亿元，同比增长50.2%，增长核心由AI算力服务器PCB需求爆发驱动，业绩具备扎实的下游支撑。 毛利率 公司毛利率稳步上行、盈利质量持续优化，2022-2024年毛利率分别为26.1%、33.3%、33.4%，2025年前9个月毛利率升至34.8%，2025年全年维持34.4%；算力场景PCB毛利率长期保持36%以上，高附加值高端PCB产品占比提升、产品结构持续优化，抵消部分原材料价格波动影响，盈利韧性较强。 现金流 经营活动现金流持

这两天港股新股的真实生态是：情绪热，价格略冷；资金依然猛，但基本面很慢。 不过如果把视角拉长一点看，今年港股IPO市场真正有意思的，其实还不是已经上市的这些票，而是正在排队那批公司。 港交所IPO pipeline里藏着不少“熟面孔”：有在各自赛道已经做到头部的产业公司，也有在一级市场融资多年、估值一路走高的明星项目；还有一些在内地已经有极高知名度，但资本市场一直没有退出通道的企业。 一方面，过去两年全球IPO市场低迷，不少原本计划上市的公司选择了“再等等”；另一方面，随着AI、机器人、自动驾驶、新消费这些赛道重新升温，一批原本还在讲增长故事的公司，现在终于有机会把故事搬到二级市场来讲。 于是我们看到一个很有意思的现象：今年港股IPO的“叙事含量”明显变高。 IPO这件事，从来不是“公司好就一定能涨”。估值、发行结构、市场情绪、基石阵容、甚至大盘当天的脸色，都会影响上市后的表现。前面几只新股的走势，其实已经给市场上了一课：认购倍数和股价表现，并不是一回事。 我们更关心的是另外一件事： 在今年已经递表、正在排队的公司里，哪些是真正值得关注的？ 我刚刚整理了一些近期各大投行保荐的最新IPO追踪，列出20家核心标的。 这次名单中最引人注目的，是5家已经在A股上市的百亿/千亿级巨头跨江赴港。他们来港股不是为了讲初创故事，而是实打实地需要外资来进行全球化扩张。 立讯精密：A股“果链”绝对龙头。如今消费电子存量博弈，立讯的垂直一体化布局需要更多弹药来支撑其在汽车电子和通讯领域的跨界野心。 $立讯精密(002475)$ $立讯精密工业股份有限公司（临时代码）(91221)$ 欣旺达&亿纬锂能：锂电双雄齐聚港股。国内动

港股IPO观察 截止2026年的第10周（2026年3月2日~2026年3月8日），港交所0家上市，4家招股，4家聆讯，5家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$ 微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$ 物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$ 通过聆讯（4家） AMOLED显示面板制造商和辉光电（AH） $和辉光电(688538)$ 全栈式智能场内物流机器人第一股凯乐士科技 $凯乐士科技(02729)$ 全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$ 芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） 递表公司（5家） $北京天星医疗股份有限公司（临时代码）(91231)$ 、 $纳真科技公司（临时代码）(91227)$ 、

港股IPO观察 截止2026年的第9周（2026年2月23日~2026年3月1日），港交所0家上市，4家招股，3家聆讯，16家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 微型驱动系统龙头 $兆威机电(02692)$ （AH） 物联网智能模组企业 $美格智能(03268)$ （AH） 通过聆讯（3家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 全球AI算力PCB龙头企业 $广合科技(01989)$ AH） 递表公司（16家） $Huge Dental Limited（临时代码）(91180)$ 、 $Radvance Cayman Limited（临时代码）(91059)$ 、

$美格智能(03268)$ 美格智能（股票代码：3268.HK）今日正式开启港股招股，计划在全球发售3,500万股H股，最高发售价为28.86港元。作为一家已在A股上市（代码：002881.SZ）的全球领先无线通信模组及解决方案提供商，美格智能此次赴港挂牌标志着其“A+H”双融资平台的正式确立。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式 美格智能是全球领先的无线通信模组及解决方案提供商，核心聚焦于智能模组（特别是高算力智能模组）及数传模组的研发与销售。公司主要采用外包制造的轻资产模式，将生产制造环节委外给第三方EMS（电子制造服务）供应商，自身则专注于高附加值的研发与设计环节。其产品和解决方案已被广泛应用于泛物联网（IoT）、智能网联车（ICV）及无线宽带等三大核心赛道。 2.财务数据 营收与净利润：2022年、2023年和2024年，公司营收分别为23.06亿元、21.47亿元和29.41亿元人民币；同期净利润分别为1.27亿元、6261万元和1.34亿元。2025年前三季度，公司实现营收28.21亿元，同比增长29.3%；净利润1.13亿元，同比增长25.1%。整体业绩呈现出良好的恢复及高增态势。 毛利率：2022年至2024年，公司的毛利率分别为17.6%、18.4%及16.5%。2025年前三季度毛利率降至12.6%（相比2024年同期的15.8%有所下滑），主要系存储芯片等关键原材料采购价格上涨，导致单位销售成本增加，同时公司在日本海外运营商渠道的部分数传模组产品采用了毛利较低的竞争性定价策略以换取市场份额。 现金流：公司经营活动产生的现金流量净额波动较大。2022年为净流入3182万元，但在2023年和2024年分别录得净流出3131万元和1.30亿元。不过，2025年前三季度经营现