英伟达财报在即,如何构建期权组合获利
@FrankAllin:
万众瞩目的 $英伟达(NVDA)$ 财报,将于今日盘后出炉,而市场也早已暗流涌动。 今天蹭个热点,来聊聊如何通过期权,来参与财报的机会。 事件驱动型机会 财报交易是典型的事件驱动型机会(Event-driving)。 财报发布属于一个Known Unknowns事件,即发生的时间确定,但影响的结果和幅度未知。 财报中的预期的变化 众所周知,股价交易的就是市场对公司的预期。 而财报,是一个预期的验证和重塑的过程。 在当前的股价上,反应了市场交易者对于公司的一个平均预期。 财报各项数据的揭露,是事实对于市场预期的一个验证过程。因此,财报披露后,市场预期会迅速地收敛,体现为股价的波动。若财报数据好于市场预期,则股价上涨;若财报数据低于市场预期,则体现为股价下跌。 此外,公司在披露上季度的财报数据后,一般会对下季度的经营情况作出一个指引,这就在预期的收敛之后,重塑了一个新的预期,指引市场预期往这个方向上去,股价也会随之变动。 市场的预期是什么? 市场预期并不完全等同于分析师的一致预期。我们经常看到财报虽然超出分析师预期,但股价依然下跌的情况,这表明市场真实预期与分析师预期存在差异。市场的预期往往较为模糊,只有在财报发布后才能真正得以揭示。 财报中的确定性和不确定性 既然市场的真实预期是不确定的,对于我们的分析而言,股价的涨跌也是难以预测的,那还有什么是确定的呢? 时间的确定性。 财报是一个Known Unknowns,既然财报公布的时间是确定的,那么财报后股价变动的事件也是确定的,那就是财报公布后的盘前盘后,以及开盘的一段时间内,预期收敛和重建的过程会在这段时间进行,也就是说股价往往会大幅度变动。 波动率的确定性。 因为财报是一个关乎预期收敛和重建的过程,那么股价的波动往往不可避免。 因此,市场在财报公