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大家好， 我们注意到，近日市场就相关监管动态出现多种解读，其中涉及我司的个别不实传言，已引发部分关注与误解。特此郑重说明如下： 近期有关老虎国际“拒不配合监管”或“硬刚监管”等言论，与事实完全不符。我们对此予以严正澄清。 老虎国际始终坚信，合规是经营发展的生命线。我们将一如既往贯彻实施相关法律法规，严格按照中国证监会及相关监管部门的指导进行整改，坚持“合规先行”的发展理念，在所有展业国家和地区均严格遵守适用的法律法规，依法合规开展各项经营工作。 目前，老虎国际在各区域业务运营平稳，始终专注于服务当地市场用户，并将持续优化服务体验，切实保障客户权益。 我们恳请大家以监管部门及我司官方发布的完整信息为准，避免因片面传播而产生误解。感谢大家一直以来的关注与支持。 附：关于近期跨境证券业务监管指引的说明 中国证券监督管理委员会（CSRC）联合八部委发布《关于规范内地投资者跨境证券期货基金经营活动的相关通告》，就行业相关经营活动进一步明确监管要求。老虎国际对此高度关注，将严格按照监管机构出台的全行业规范要求，稳步推进相关合规工作。 作为深耕全球市场的持牌金融机构，合规始终是老虎国际经营发展的首要准则。一直以来，公司持续与各地监管机构保持沟通，并严格按照监管要求推进业务调整与合规整改。2023年以来，公司已全面停止为中国内地身份用户开设账户，同步停止对外广告、营销推广及活动，持续加强账户审核、身份核验及反欺诈管理机制，并将主要精力、资源投入在海外市场的经营活动中。 截至2026年第一季度末，中国内地客户资产占集团全球总资产比例约为10%。与此同时，在国际化及多元化战略推动下，新加坡、香港、美国、澳大利亚、新西兰等海外市场的客户规模及资产规模持续保持稳健增长，国际化发展步伐不断加快。 本次监管指引明确面向所有境外金融机构，针对监管机构提出的最新规范要求，老虎国际将继续严格按照监管指引落实

自从去年10月7日，大饼在12.6万见顶以来，币圈就进入熊市了。既然是熊市，这轮熊市会跌到多少？ 我们可以通过2种方法进行估算。第1种方法，根据现在的走势，估算熊市跌幅的衰减程度。 大饼历史上每轮熊市的跌幅，都是越来越少的，呈现线性衰减的趋势。所以这轮熊市的跌幅，会小于上一轮的77.6%，但具体是多少呢，就要进行估算。 根据前3轮熊市的跌幅，用二次函数来进行回归，可以得到一个方程，y=-1.85x^2 + 2.75x + 86.0 y是熊市跌幅，x是熊市的次数，我们把4代入上面的式子，可以得到本轮熊市跌幅67.4%。 如果本轮熊市跌幅是67.4%，符合数学规律吗？我们可以和前几轮熊市跌幅对比一下。 2018年下跌84.1%，相比于2014年的86.9%，衰减比例是84.1%÷86.9%=96.8% 2022年下跌77.6%，相比于2018年的84.1%，衰减比例是77.6%÷84.1%=92.2% 观察前面3轮熊市的表现，每轮的跌幅在减少，同时衰减比例也在减少。 如果2026年下跌67.4%，相比于2022年的77.6%，衰减比例是67.4%÷77.6%=86.9%。 从数学上来说，是符合规律的。接着，我们从技术分析的角度看一下。 本轮熊市从12.6万跌到6万，跌幅52.5%。这轮熊市经历了3个阶段，首先是从12.6万跌到8万，随后在8万企稳，横盘了2个月，接着从8万跌到6万。 这3段行情，几乎就是重演了2022年的熊市。 2022年从6.9万跌到2.6万的这个过程，同样经历了先下跌，后盘整，继续下跌。 只不过2026年从12.6万跌到6万，跌幅52.5%。刻舟求剑对照2022年从6.9万跌到2.6万，跌幅61.5%。 衰减比例是52.5%÷61.5%=85.4%，和前面二次函数测算的结果，刚好对上了。 所以，预计本轮熊市底部是12620

桥水的作业出来了，他们2025 年第四季度，桥水基金Bridgewater Associates的13F报告市值为274.22亿，环比增长了7.42%。他们这次披露的持仓数量达1040 只（较上季新加了26只）。前十大持仓集中度为 36.33%。就前十权重构成来看， $标普500ETF(SPY)$ 与 $标普500ETF-iShares(IVV)$ 这两只宽基指数 ETF 合计约21.5%的权重，成为驱动组合Beta的核心底座。同时， $英伟达(NVDA)$ ，拉姆研究（LRCX）、赛富时（CRM），Alphabet A（GOOGL），微软（MSFT），亚马逊（AMZN） 和 奥多比（ADBE）等科技与企业软件龙头位居其后，GE Vernova（GEV） 以能源/电力转型主题，也进入了前十。他们这整体风格体现出指数化， AI算力为主线，龙头软件的多因子框架，既把握宏观趋势，又拥抱科技成长的结构性贝塔。 他们这个季度的操作策略呈现出鲜明的攻守兼备特征。看看他们的持股变化，就会发现，一方面，桥水基金大幅增持了以英伟达、美光科技为代表的AI算力核心标的。另一方面，基金同步增持了黄金生产商纽蒙特Newmont，以应对全球宏观不确定性。 对于以宏观对冲著称的桥水而言，这份13F更像是方向性线索而非总仓位，因为 13F仅反映他们机构在美股市场的多头披露类资产（股票、ETF、部分期权），不含空头，场外衍生品，全球期货，利率与商品等对冲或套保头寸，因此只能作为桥水组合的一扇窗口，并非完整画像。 这个季度他们的持仓标的数量1040，人家是把鸡蛋不放在同一个篮子

百万美金之路第十四期｜苏州韭菜盒子：当期权不再考验人性，赚钱就像呼吸一样自然在2025年，有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列，走近已经实现年度百万美金收益的投资者，和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户，听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说，投资不只是盈亏的数字，而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事，激发更多人树立属于自己的投资目标，让「百万美金」从遥远的梦想，变成看得见、够得着的里程碑。本期访谈的嘉宾，是老虎社区用户@苏州韭菜盒子 。他做美股将近十年，从正股到期权，从频繁试错到系统化交易，经历过早期的大幅亏损，也完成过对交易认知的多轮自我迭代。这不是一段“快速致富”的故事，而是一条关于如何在市场中生存、如何解决复杂问题、以及如何与不确定性长期相处的真实路径。点击查看精华帖Q1｜可以先简单介绍一下您自己吗？包括投资经历与目前主要做什么？A： 我姓崔，在老虎社区的昵称叫“苏州韭菜盒子”，这个名字用得比较久了。我现在定居在苏州，做美股差不多快十年了。 我是从 2017 年开始全职做美股的，大概在 2022–2023 年这个阶段，基本把重心完全转向期权，现在几乎不再做正股，主要只做期权。Q2｜您现在主要关注哪些行业或标的？A： 我主要还是关注 Mega Seven（美股大科技），其中

巴菲特表示自己做过最糟糕的一笔交易，就是投资伯克希尔。[呆住]如果当时自己直接投资保险或者其他行业，回报可能会高出数百倍：而自己从中学到的教训便是，彻底放弃“捡烟蒂”策略，不以白菜价买烂公司。不止“股神”巴菲特，各位投资者都有自己觉得“最愚蠢”的一笔交易。大家2025年投资中有觉得操作失误的时候吗？你从中学到了什么？评论区分享你的观点或心得，一起赢取虎币奖励！ $标普500(.SPX)$ $伯克希尔(BRK.A)$

影响新股表现的最重要的因素是情绪面，而情绪面可以通过孖展数据体现出来，所以我在之前的文章中说：港股打新就盯住一个指标——孖展数据，就够了。 我的意思是说，如果你没有分析一支新股的基本面、估值和其它一切因素的能力，那你就盯孖展数据这一个指标也一定能赚钱。 在价值投资领域，“投资很简单，但不容易”是巴菲特和芒格的观点。 简单指的是原则，就是不懂不做，或者买指数基金就完了；不容易指的是理解、搞懂生意不容易。 我可以把同样的一句话套用在港股打新上：港股打新很简单，但不容易。 简单是因为孖展数据能告诉你90%的信息量，不容易是因为你如果想获得更高一点的收益率，就要有能力分析一些影响新股首日表现的其它因素，比如基本面、估值等其它因素。 下面咱们来说说京东工业，京东工业在招股时我以为是个肉签，但是几天后一看孖展数据，我傻眼了，截至12月7日上午10点（12月8日上午招股结束），京东工业的孖展额为152亿，孖展倍数为46倍，非常冷，我是无论如何也想不到会冷成这样的。 我在12月4日晚上预测京东工业的最终孖展额在500亿+，目前看的情况看，我要适当做一下调整，400亿左右吧，按集资额3.27亿算，孖展倍数为122倍左右。 孖展数据低，说明市场不认可，市场不认可肯定有他的道理，我认为最重要的原因是情绪面的迅速下降。 情绪面下降，是因为从赛力斯开始，已经有多支新股破发，包括两支B10头婚股，没破发的，多数新股表现也不如以前。 至于还有没有其它原因，我真看不出来了，因为我觉得京东工业的基本面挺不错的，且由刘强东这样的明显经理人掌管，不会差到哪里去的，这类公司是港股市场喜欢的类型。 咱们再来看看京东工业的基本情况， ①中国领先的工业供应链技术与服务提供商，中国MRO采购（指企业通过数字化平台对非生产性物资进行采购的服务）服务市场的最大参与者。 ②按2024年的交易额计，公司排名第一 ，规模