奇富科技年报解读:高息股快来吃席
@陈达美股投资:
(来源:公司资料) 简单地说说奇富科技(原360数科,原原360金融)的财报,因为此股已然是一个能上桌吃席的吃息股了。 之前每个季度经常说授信用户有多少多少,放贷有多少多少,经过几年发展,基本上业务模式与业务基本盘已稳定——5000万左右的授信用户,8300块钱的平均用户借款,90%的复借用户,outstanding loan balance在外的存续贷款量大约1800亿左右,每年新增贷款4000-5000亿,在合规情况下的nettake rate大概是3.2-3.3%左右(net take rate 等于 non-GAAP的净利润除以当期平均在外的存续贷款量)。 这就桌子上的大盘鸡,但能吃到你碗里的,盈利能力还有很多变化,因为各种成本可能降低。56%的轻资产模式,超过20%的表内放款,而表外放款最大头的影响因子还是资金成本(财报里提到的funding costs)降低,因为大家都知道的原因,这几个季度金融体系流动性很充裕,奇富也比较容易找到银行金融机构做合作伙伴,拿他们的钱做funding,所以3Q23 融资成本降低 20bps,4Q23进一步降低20bps,2023年比2022年整体降低了100bps,也就是整整1%。与头部大行和券商一起发行的ABS规模一直在破记录。资金成本目前overall没有披露,但肯定比很一季度的600bps要低不少。 其他开支都比较稳定,促成贷款的成本一般是贷款总额的0.5%-0.6%,销售成本(获客成本)0.45%左右,一般及行政费用大概是不到0.1%,我考察了过去的数据,这些都皮毛且固定,加一起就差不多资金成本降低的幅度,不会有太大波动,也不影响大局。 关键点来了,稳定模式下2023全年非GAAP的净利润,44.54亿人民币(差不多6.3亿美元),vs. 2022年是42.05亿。净利润同比增长6%。非GAAP净利润率 27.3%,非GAA